Авторы: Алекс Торн, Гейб Паркер, Galaxy; перевод: У Ву Чжу, Золотая экономика
Введение
2024 год станет блестящим годом для рынка криптовалют, в январе был запущен спотовый Bitcoin ETP, в ноябре был выбран самый поддерживающий криптовалюту президент и Конгресс в истории США. В целом, ликвидный рынок криптовалют в 2024 году увеличил свою рыночную капитализацию на 1,6 триллиона долларов, что на 88% больше по сравнению с предыдущим годом, достигнув 3,4 триллиона долларов. Только Bitcoin добавил 1 триллион долларов к своей рыночной капитализации, в течение года приближаюсь к 2 триллионам долларов. Наратив криптовалют 2024 года, с одной стороны, стимулируется стремительным ростом Bitcoin (который составляет 62% от общего дохода рынка), а с другой стороны, он поддерживается мемами и ИИ. В течение большей части года мемы были популярными криптовалютами, и большинство цепочных активностей происходило на Solana. Во второй половине года токены, управляемые ИИ, стали центром внимания на рынке криптовалют, ранее возглавляемом Bitcoin.
Рискованные инвестиции в криптовалюту в 2024 году по-прежнему будут сложными. Основные биткойны, мемы и AI-агенты не особенно подходят для венчурного капитала. Memecoin можно запустить всего лишь несколькими щелчками кнопки, и Memecoin и AI-агенты почти полностью существуют в цепочке, используя существующую инфраструктуру. Популярные отрасли предыдущего рыночного цикла, такие как DeFi, игровые технологии, метавселенная и NFT, либо не смогли привлечь внимание рынка, либо уже были построены, требуя меньшего капитала, что делает новые стартапы более конкурентоспособными. Инфраструктура крипторынка и игры в основном уже построены и находятся на поздних стадиях, и с изменениями в ожиданиях регулирования со стороны следующего правительства в США эти отрасли могут столкнуться с конкуренцией со стороны укоренившихся посредников традиционных финансовых услуг. Есть признаки того, что новые метавалюты могут стать важным двигателем нового притока капитала, однако диапазон этих метавалют варьируется от незрелых до очень новых: среди них выделяются стабильные монеты, токенизация, интеграция DeFi и TradFi, а также пересечение криптовалют и искусственного интеллекта.
Макроэкономические и более широкие рыночные силы продолжают создавать сопротивление. Высокие процентные ставки продолжают оказывать давление на венчурный капитал, и инвесторы менее склонны рисковать на кривой риска. Это явление сжимает всю венчурную капитальную индустрию, но с учетом связанных с ним рисков, индустрия криптовалютного венчурного капитала может быть особенно затронута. В то же время крупные универсальные венчурные капитальные компании по-прежнему в основном избегают этой области, возможно, потому что после банкротства нескольких известных венчурных компаний в 2022 году они все еще чувствуют осторожность.
Таким образом, несмотря на значительные возможности в будущем, как через восстановление существующих оригиналов и нарративов, так и через появление новых оригиналов и нарративов, венчурный капитал в криптовалюте по-прежнему остается конкурентоспособным и вялым по сравнению с ажиотажем 2021 и 2022 годов. Объемы торговли и инвестиционного капитала увеличились, но количество новых фондов застывало, а капитал, выделенный венчурным фондам, уменьшился, создавая особенно конкурентную среду, благоприятствующую основателям в переговорах о оценке. В общем, венчурный капитал все еще значительно ниже уровней предыдущих рыночных циклов.
Но растущая институционализация биткойна и цифровых активов, а также рост стейблкоинов и новая регуляторная среда могут в конечном итоге предвещать возможность некоторой интеграции между DeFi и TradFi, что также приносит новые возможности для инноваций. Мы ожидаем, что в 2025 году активность и интерес венчурного капитала могут увидеть значительное восстановление.
Резюме
В четвертом квартале 2024 года венчурные капитальные инвестиции в криптовалютные стартапы составили 3,5 миллиарда долларов (рост на 46% по сравнению с предыдущим кварталом), было совершено 416 сделок (снижение на 13% по сравнению с предыдущим кварталом).
В 2024 году венчурные капиталисты вложили 11,5 миллиарда долларов в стартапы, сосредоточенные на криптовалюте и блокчейне, в 2153 сделках.
Ранние сделки получили наибольшее количество капитальных инвестиций (60%), в то время как поздние сделки составили 40% от инвестиционного капитала, что является значительным увеличением по сравнению с 15% в третьем квартале.
Во втором и третьем кварталах медианная оценка венчурных инвестиций возросла, при этом темпы роста оценок сделок, специфичных для криптовалюты, были выше, чем в целом по венчурной индустрии, но в четвертом квартале они остались на одном уровне.
Компании по выпуску стейблов собрали наибольшее количество средств, при этом Tether заняла первое место, собрав 600 миллионов долларов от Cantor Fitzgerald, за ней следуют стартапы в области инфраструктуры и Web3. Компании Web3, DeFi и инфраструктуры занимают наибольшее количество сделок.
В четвертом квартале большинство инвестиций направилось в стартапы, расположенные в США (46%), в то время как компании из Гонконга составили 17% от всех инвестиционных капиталов. По количеству сделок США лидируют с 36%, за ними следуют Сингапур (9%) и Великобритания (8%).
В финансировании интерес инвесторов к венчурным фондам, сосредоточенным на криптовалюте, снизился до 1 миллиарда долларов среди 20 новых фондов.
В 2024 году как минимум 10 криптовалютных венчурных фондов собрали более 100 миллионов долларов.
Венчурный капитал
Количество сделок и инвестиционный капитал
В четвертом квартале 2024 года венчурные капиталисты инвестировали 3,5 миллиарда долларов в стартапы, ориентированные на криптовалюту и блокчейн (рост на 46% по сравнению с предыдущим кварталом), всего было заключено 416 сделок (снижение на 13% по сравнению с предыдущим кварталом).
На протяжении предыдущих периодов существовала многолетняя корреляция между ценой биткойна и капиталом, инвестируемым в криптостартапы, но в прошлом году эта корреляция испытывала трудности с восстановлением. С января 2023 года биткойн значительно вырос, в то время как активность венчурного капитала не успела за ним. Интерес к криптовалютному венчурному капитальному вложению и широким венчурным инвестициям со стороны распределителей был слабым, а также нарративы на крипторынке предпочитали биткойн, игнорируя многие популярные нарративы 2021 года, что частично может объяснить эту разницу.
В четвертом квартале 2024 года 60% венчурного капитала было инвестировано в ранние компании, а 40% – в компании на поздних стадиях. Венчурные капитальные компании привлекли новые средства в 2024 году, и криптографические фонды, вероятно, все еще могут получить средства из масштабного финансирования, проведенного несколько лет назад. Начиная с третьего квартала, все больше капитала направляется в компании на поздних стадиях, что отчасти может объяснить, почему Tether привлек 600 миллионов долларов от Cantor Fitzgerald.
В торговле доля сделок на этапе seed round немного возросла, по сравнению с предыдущими циклами она по-прежнему остается здоровой. Мы отслеживаем долю сделок на этапе seed round, чтобы оценить устойчивость предпринимательского поведения.
В 2023 году оценка криптовалютных компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, значительно снизилась и в четвертом квартале 2023 года достигла самого низкого уровня с четвертого квартала 2020 года. Однако, с историческим максимумом биткойна, оценки и объемы торгов начали расти во втором квартале 2024 года. Во втором и третьем кварталах 2024 года оценки достигли самого высокого уровня с 2022 года. Рост объемов торгов и оценок криптовалют в 2024 году согласуется с аналогичным ростом в области венчурного капитала, хотя восстановление криптовалют более сильное. Медианная прединвестиционная оценка сделок в четвертом квартале 2024 года составила 24 миллиона долларов, средний объем сделки составил 4,5 миллиона долларов.
"Компании и проекты в категории "Web3/NFT/DAO/Метавселенная/Игры" занимают наибольшую долю криптовалютного венчурного капитала, привлеченного в четвертом квартале 2024 года (20,75%), общая сумма составляет 771,3 миллиона долларов. Три крупнейшие сделки в этой категории — это Praxis, Azra Games и Lens, которые привлекли 525 миллионов долларов, 42,7 миллиона долларов и 31 миллион долларов соответственно. Доминирование DeFi в общем объеме криптовалютного венчурного капитала объясняется сделкой на 600 миллионов долларов между Tether и Cantor Fitzgerald, которая владеет 5% акций компании (эмитент стейблкойнов относится к нашей категории высококлассного DeFi). Хотя эта сделка не является традиционной структурированной венчурной сделкой, мы включили ее в наш набор данных. Если исключить сделку Tether, категория DeFi займет 7-е место по объему инвестиций в четвертом квартале.
В четвертом квартале 2024 года доля криптостартапов, занимающихся созданием продуктов инфраструктуры Web3/NFT/DAO/Metaverse, в общем объеме криптовалютных венчурных инвестиций за квартал увеличилась на 44,3% и 33,5% соответственно по сравнению с предыдущим кварталом. Увеличение доли капитальных вложений в процентном соотношении к общему объему капитальных вложений связано с резким снижением капитальных вложений криптовенных венчурных капиталистов в стартапы Layer 1 и крипто-ИИ, которые снизились на 85% и 55% соответственно с третьего квартала 2024 года.
Если мы разделим крупные категории на более мелкие части, проекты по созданию стабильных монет привлекли наибольшую долю криптовалютного венчурного капитала в четвертом квартале 2024 года (17,5%), собрав в 9 отслеживаемых сделках в общей сложности 649 миллионов долларов. Однако сделка Tether на 600 миллионов долларов представляет собой большую часть общего капитала, вложенного в компании по производству стабильных монет в четвертом квартале 2024 года. Стартапы, разрабатывающие инфраструктуру, привлекли во втором по величине венчурном капитале во втором квартале 2024 года, собрав 592 миллиона долларов (16%) в 53 отслеживаемых сделках. Тремя крупнейшими сделками в области криптоинфраструктуры стали Blockstream, Hengfeng Group и Cassava Network, собравшие соответственно 210 миллионов долларов, 100 миллионов долларов и 90 миллионов долларов. После криптоинфраструктуры стартапы Web3 и биржи заняли третье и четвертое места по объему привлеченных средств от криптовалютных венчурных компаний, собрав соответственно 587,6 миллиона долларов и 200 миллионов долларов. Примечательно, что Praxis стала крупнейшей сделкой Web3 в четвертом квартале 2024 года и второй по величине сделкой, собравшей до 525 миллионов долларов на создание "интернет-родного города".
По количеству сделок Web3/NFT/DAO/Метавселенная/игры составляют 22% от общего числа сделок (92 сделки), среди которых 37 сделок в играх и 31 сделка в Web3 являются движущими факторами. Крупнейшая сделка в играх в четвертом квартале 2024 года - Azra Games, которая привлекла 42,7 миллиона долларов в рамках раунда A. За ней следуют инфраструктура и сделки/биржи/инвестиции/кредитование, с 77 и 43 сделками соответственно в четвертом квартале 2024 года.
Проекты и компании, предоставляющие криптоинфраструктуру, занимают второе место по количеству сделок, составляя 18,3% от общего объема сделок (77 сделок), с ростом на 11 процентных пунктов по сравнению с предыдущим периодом. Следом за криптоинфраструктурой идут проекты и компании, разрабатывающие продукты для торговли/обмена/инвестирования/кредитования, которые занимают третье место по количеству сделок, составляя 10,2% от общего объема сделок (43 сделки). Стоит отметить, что объем сделок криптокомпаний, создающих кошельки и продукты для платежей/вознаграждений, увеличился в наибольшей степени по сравнению с предыдущим периодом, составив 111% и 78% соответственно. Хотя эти процентные увеличения значительны, стартапы в области кошельков и платежей/вознаграждений в четвертом квартале 2024 года составляют всего 22 и 13 сделок соответственно.
Разделите большие категории на более мелкие части, количество сделок с проектами и компаниями, строящими инфраструктуру для криптовалют, в различных отраслях является наибольшим (53 сделки). За ними следуют игровые и связанные с Web3 криптокомпании, которые в четвертом квартале 2024 года завершили 37 и 31 сделку соответственно, что почти соответствует последовательности третьего квартала 2024 года.
Разделение инвестиционного капитала и объема торгов по категориям и этапам позволяет лучше понять, какие типы компаний в каждой категории привлекают финансирование. В четвертом квартале 2024 года большинство капиталовложений в Web3/DAO/NFT/Metaverse, Layer 2 и Layer 1 направлено на ранние компании и проекты. В отличие от этого, значительная часть криптоинвестиционного капитала, направленная на DeFi, торговлю/биржи/инвестиции/кредитование и майнинг, идет на более поздние стадии компаний. Учитывая относительную зрелость последних по сравнению с первыми, это вполне ожидаемо.
Анализ распределения инвестиционного капитала на разных стадиях в каждой категории может выявить относительную зрелость различных инвестиционных возможностей.
Как и капитал криптоинвестиций в рисковые активы, инвестированный в третьем квартале 2024 года, значительная часть сделок, завершенных в четвертом квартале 2024 года, связана с ранними компаниями. Сделки по криптоинвестициям в рисковые активы, отслеживаемые в четвертом квартале 2024 года, включают 171 сделку на ранней стадии и 58 сделок на поздней стадии.
Проверьте долю завершенных сделок по этапам в каждой категории, чтобы получить более глубокое понимание различных этапов каждой инвестиционной категории.
В четвертом квартале 2024 года 36,7% сделок связано с компаниями, расположенными в США. Следующими по количеству являются Сингапур (9%), Великобритания (8,1%), Швейцария (5,5%) и ОАЭ (3,6%).
Американская компания поглотила 46,2% всех венчурных инвестиций, что на 17 процентных пунктов меньше по сравнению с предыдущим периодом. Таким образом, венчурный капитал, выделяемый стартапам, расположенным в Гонконге, значительно увеличился и составил 17,4%. Великобритания составляет 6,8%, Канада — 6%, Сингапур — 5,4%.
Компании и проекты, основанные в 2019 году, занимают наибольшую долю капитала, в то время как компании и проекты, основанные в 2024 году, имеют наибольшее количество сделок.
Финансирование крипто-рискованных фондов по-прежнему остается сложной задачей. Макроэкономическая обстановка и нестабильность на крипторынке в 2022 и 2023 годах привели к тому, что некоторые инвесторы не готовы делать такие же обязательства перед криптоинвесторами, как в начале 2021 и 2022 годов. В начале 2024 года инвесторы в целом считают, что процентные ставки значительно снизятся в 2024 году, хотя снижение ставок начнется лишь во второй половине года. С третьего квартала 2023 года общий капитал, выделенный для рискованных фондов, продолжает снижаться по сравнению с предыдущими периодами, хотя количество новых фондов в 2024 году увеличилось.
По годовому расчету, 2024 год станет самым слабым годом для криптоинвестиционного финансирования с 2020 года, когда 79 новых фондов собрали 5,1 миллиарда долларов, что значительно ниже сумасшествия 2021-2022 годов.
Хотя количество новых фондов действительно немного увеличилось по сравнению с прошлым годом, снижение интереса со стороны инвесторов также привело к тому, что объем средств, собранных венчурными компаниями, стал меньше, и медианный и средний объем фондов в 2024 году достигли наименьшего уровня с 2017 года.
По меньшей мере 10 активных венчурных фондов, инвестирующих в криптовалюты и стартапы в области блокчейна, собрали более 100 миллионов долларов для новых фондов в 2024 году.
Эмоции улучшаются, активность также увеличивается, хотя обе все еще находятся далеко от предыдущих пиков. Несмотря на то, что рынок ликвидных криптоактивов значительно восстановился с конца 2022 года и начала 2023 года, деятельность венчурного капитала остается значительно ниже, чем в предыдущих бычьих рынках. Бычьи рынки 2017 и 2021 годов отличались высокой корреляцией между активностью венчурного капитала и ценами на ликвидные криптоактивы, но в последние два года активность оставалась вялой, тогда как криптовалюта показала восстановление. Приостановка венчурного капитала вызвана множеством факторов, включая «гирляндный рынок», ставящий биткойн (и его новые ETF) на центральную сцену, а также маржинальную новую активность от Meme-коинов, которые трудно финансировать и чье существование под вопросом. Интерес к проектам на пересечении искусственного интеллекта и криптовалюты растет, и ожидаемые изменения в регулировании могут открыть двери для возможностей в области стейблкоинов, DeFi и токенизации.
Ранние сделки продолжают задавать тренды. Несмотря на сопротивление венчурного инвестирования, интерес к ранним сделкам все еще предвещает долгосрочное здоровье более широкой криптовалютной экосистемы. Поздние торговые группы добились успеха в четвертом квартале, но в основном благодаря инвестиции Cantor Fitzgerald в 600 миллионов долларов в Tether. Тем не менее, предприниматели продолжают искать готовых инвесторов для новых инновационных идей. Мы считаем, что проекты и компании, занимающиеся созданием стабильных монет, искусственным интеллектом, DeFi, токенизацией, L2 и продуктами, связанными с биткойном, будут хорошо себя чувствовать в 2025 году.
Спотовые ETP могут оказать давление на фонды и стартапы. Несколько громких инвестиций американских конфигураторов в спотовый биткойн ETP указывают на то, что некоторые крупные инвесторы (пенсионные фонды, фонды пожертвований, хедж-фонды и т. д.) могут взаимодействовать с этой отраслью через крупные ликвидные инструменты, а не обращаться к раннему венчурному капиталу.** Интерес к спотовому этериум ETP начал расти, и если эта тенденция сохранится, или даже если будут запущены новые ETP, охватывающие другие альтернативные блокчейны первого уровня, спрос на такие сегменты рынка, как DeFi или Web3, также может сместиться в сторону ETP, а не венчурного капитала.**
Менеджеры фондов по-прежнему сталкиваются с трудной средой. Хотя количество новых фондов в 2024 году незначительно увеличилось по сравнению с прошлым годом, общий капитал, выделенный криптоинвестиционным фондам, немного ниже, чем в 2023 году. Макроэкономика продолжает создавать препятствия для распределителей, но значительные изменения в регуляторной среде могут вновь пробудить интерес распределителей к этой области.
США продолжают доминировать в экосистеме криптостартапов. Несмотря на то, что регуляторная система очень сложна и зачастую полна враждебности, компании и проекты, расположенные в США, по-прежнему составляют большинство завершенных сделок и большую часть инвестиционного капитала. Новое правительство и Конгресс станут самыми поддерживающими криптовалюту в истории, мы ожидаем, что доминирование США увеличится, особенно если некоторые регуляторные вопросы, такие как ожидаемая стабилизационная структура и законодательство о рыночной структуре, будут закреплены, что позволит традиционным американским финансовым компаниям серьезно рассмотреть возможность выхода в эту сферу.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Обзор шифрования венчурного капитала за 4 квартал 2024 года. Какие сегменты привлекают новый капитал?
Авторы: Алекс Торн, Гейб Паркер, Galaxy; перевод: У Ву Чжу, Золотая экономика
Введение
2024 год станет блестящим годом для рынка криптовалют, в январе был запущен спотовый Bitcoin ETP, в ноябре был выбран самый поддерживающий криптовалюту президент и Конгресс в истории США. В целом, ликвидный рынок криптовалют в 2024 году увеличил свою рыночную капитализацию на 1,6 триллиона долларов, что на 88% больше по сравнению с предыдущим годом, достигнув 3,4 триллиона долларов. Только Bitcoin добавил 1 триллион долларов к своей рыночной капитализации, в течение года приближаюсь к 2 триллионам долларов. Наратив криптовалют 2024 года, с одной стороны, стимулируется стремительным ростом Bitcoin (который составляет 62% от общего дохода рынка), а с другой стороны, он поддерживается мемами и ИИ. В течение большей части года мемы были популярными криптовалютами, и большинство цепочных активностей происходило на Solana. Во второй половине года токены, управляемые ИИ, стали центром внимания на рынке криптовалют, ранее возглавляемом Bitcoin.
Рискованные инвестиции в криптовалюту в 2024 году по-прежнему будут сложными. Основные биткойны, мемы и AI-агенты не особенно подходят для венчурного капитала. Memecoin можно запустить всего лишь несколькими щелчками кнопки, и Memecoin и AI-агенты почти полностью существуют в цепочке, используя существующую инфраструктуру. Популярные отрасли предыдущего рыночного цикла, такие как DeFi, игровые технологии, метавселенная и NFT, либо не смогли привлечь внимание рынка, либо уже были построены, требуя меньшего капитала, что делает новые стартапы более конкурентоспособными. Инфраструктура крипторынка и игры в основном уже построены и находятся на поздних стадиях, и с изменениями в ожиданиях регулирования со стороны следующего правительства в США эти отрасли могут столкнуться с конкуренцией со стороны укоренившихся посредников традиционных финансовых услуг. Есть признаки того, что новые метавалюты могут стать важным двигателем нового притока капитала, однако диапазон этих метавалют варьируется от незрелых до очень новых: среди них выделяются стабильные монеты, токенизация, интеграция DeFi и TradFi, а также пересечение криптовалют и искусственного интеллекта.
Макроэкономические и более широкие рыночные силы продолжают создавать сопротивление. Высокие процентные ставки продолжают оказывать давление на венчурный капитал, и инвесторы менее склонны рисковать на кривой риска. Это явление сжимает всю венчурную капитальную индустрию, но с учетом связанных с ним рисков, индустрия криптовалютного венчурного капитала может быть особенно затронута. В то же время крупные универсальные венчурные капитальные компании по-прежнему в основном избегают этой области, возможно, потому что после банкротства нескольких известных венчурных компаний в 2022 году они все еще чувствуют осторожность.
Таким образом, несмотря на значительные возможности в будущем, как через восстановление существующих оригиналов и нарративов, так и через появление новых оригиналов и нарративов, венчурный капитал в криптовалюте по-прежнему остается конкурентоспособным и вялым по сравнению с ажиотажем 2021 и 2022 годов. Объемы торговли и инвестиционного капитала увеличились, но количество новых фондов застывало, а капитал, выделенный венчурным фондам, уменьшился, создавая особенно конкурентную среду, благоприятствующую основателям в переговорах о оценке. В общем, венчурный капитал все еще значительно ниже уровней предыдущих рыночных циклов.
Но растущая институционализация биткойна и цифровых активов, а также рост стейблкоинов и новая регуляторная среда могут в конечном итоге предвещать возможность некоторой интеграции между DeFi и TradFi, что также приносит новые возможности для инноваций. Мы ожидаем, что в 2025 году активность и интерес венчурного капитала могут увидеть значительное восстановление.
Резюме
Венчурный капитал
Количество сделок и инвестиционный капитал
В четвертом квартале 2024 года венчурные капиталисты инвестировали 3,5 миллиарда долларов в стартапы, ориентированные на криптовалюту и блокчейн (рост на 46% по сравнению с предыдущим кварталом), всего было заключено 416 сделок (снижение на 13% по сравнению с предыдущим кварталом).
! FMA3slniDjjhpwgscRyJFU9UBWje6r67SU6hXPll.jpeg
К 2024 году венчурные капиталисты вложили 11,5 миллиарда долларов в стартапы в области криптовалют и блокчейна через 2153 сделки.
! O3Vel1yMD9Le4Q87rOras0VJEmJmogryuguyNoxO.jpeg
Инвестиционный капитал и цена биткойна
На протяжении предыдущих периодов существовала многолетняя корреляция между ценой биткойна и капиталом, инвестируемым в криптостартапы, но в прошлом году эта корреляция испытывала трудности с восстановлением. С января 2023 года биткойн значительно вырос, в то время как активность венчурного капитала не успела за ним. Интерес к криптовалютному венчурному капитальному вложению и широким венчурным инвестициям со стороны распределителей был слабым, а также нарративы на крипторынке предпочитали биткойн, игнорируя многие популярные нарративы 2021 года, что частично может объяснить эту разницу.
! hdAUXoDjTh2WtH6M6qtyyeCtQ4CCNDLWxBE7axag.jpeg
поэтапные инвестиции
В четвертом квартале 2024 года 60% венчурного капитала было инвестировано в ранние компании, а 40% – в компании на поздних стадиях. Венчурные капитальные компании привлекли новые средства в 2024 году, и криптографические фонды, вероятно, все еще могут получить средства из масштабного финансирования, проведенного несколько лет назад. Начиная с третьего квартала, все больше капитала направляется в компании на поздних стадиях, что отчасти может объяснить, почему Tether привлек 600 миллионов долларов от Cantor Fitzgerald.
! uHbxkbtKYrsakJ71mDZ31TUe0qr3mtR2CxGNQOjH.jpeg
В торговле доля сделок на этапе seed round немного возросла, по сравнению с предыдущими циклами она по-прежнему остается здоровой. Мы отслеживаем долю сделок на этапе seed round, чтобы оценить устойчивость предпринимательского поведения.
! APEy4AkoBy5cYgH2GmErwp9GQeXey4BvBmDoH6S7.jpeg
Оценка и объем торговли
В 2023 году оценка криптовалютных компаний, поддерживаемых венчурным капиталом, значительно снизилась и в четвертом квартале 2023 года достигла самого низкого уровня с четвертого квартала 2020 года. Однако, с историческим максимумом биткойна, оценки и объемы торгов начали расти во втором квартале 2024 года. Во втором и третьем кварталах 2024 года оценки достигли самого высокого уровня с 2022 года. Рост объемов торгов и оценок криптовалют в 2024 году согласуется с аналогичным ростом в области венчурного капитала, хотя восстановление криптовалют более сильное. Медианная прединвестиционная оценка сделок в четвертом квартале 2024 года составила 24 миллиона долларов, средний объем сделки составил 4,5 миллиона долларов.
! TbtYk83mdxlUwmNdeVjG5FxnTwz0Gm7b2A0W7w6h.jpeg
Инвестиционная категория
"Компании и проекты в категории "Web3/NFT/DAO/Метавселенная/Игры" занимают наибольшую долю криптовалютного венчурного капитала, привлеченного в четвертом квартале 2024 года (20,75%), общая сумма составляет 771,3 миллиона долларов. Три крупнейшие сделки в этой категории — это Praxis, Azra Games и Lens, которые привлекли 525 миллионов долларов, 42,7 миллиона долларов и 31 миллион долларов соответственно. Доминирование DeFi в общем объеме криптовалютного венчурного капитала объясняется сделкой на 600 миллионов долларов между Tether и Cantor Fitzgerald, которая владеет 5% акций компании (эмитент стейблкойнов относится к нашей категории высококлассного DeFi). Хотя эта сделка не является традиционной структурированной венчурной сделкой, мы включили ее в наш набор данных. Если исключить сделку Tether, категория DeFi займет 7-е место по объему инвестиций в четвертом квартале.
! BlN2xb3p4mnsDXySeaexKGches5C1K4aWZR0XIuz.jpeg
В четвертом квартале 2024 года доля криптостартапов, занимающихся созданием продуктов инфраструктуры Web3/NFT/DAO/Metaverse, в общем объеме криптовалютных венчурных инвестиций за квартал увеличилась на 44,3% и 33,5% соответственно по сравнению с предыдущим кварталом. Увеличение доли капитальных вложений в процентном соотношении к общему объему капитальных вложений связано с резким снижением капитальных вложений криптовенных венчурных капиталистов в стартапы Layer 1 и крипто-ИИ, которые снизились на 85% и 55% соответственно с третьего квартала 2024 года.
! FeVGCMNm1wdIoqzotnuth8Rj1KACDwdUEz1ly3Fw.jpeg
Если мы разделим крупные категории на более мелкие части, проекты по созданию стабильных монет привлекли наибольшую долю криптовалютного венчурного капитала в четвертом квартале 2024 года (17,5%), собрав в 9 отслеживаемых сделках в общей сложности 649 миллионов долларов. Однако сделка Tether на 600 миллионов долларов представляет собой большую часть общего капитала, вложенного в компании по производству стабильных монет в четвертом квартале 2024 года. Стартапы, разрабатывающие инфраструктуру, привлекли во втором по величине венчурном капитале во втором квартале 2024 года, собрав 592 миллиона долларов (16%) в 53 отслеживаемых сделках. Тремя крупнейшими сделками в области криптоинфраструктуры стали Blockstream, Hengfeng Group и Cassava Network, собравшие соответственно 210 миллионов долларов, 100 миллионов долларов и 90 миллионов долларов. После криптоинфраструктуры стартапы Web3 и биржи заняли третье и четвертое места по объему привлеченных средств от криптовалютных венчурных компаний, собрав соответственно 587,6 миллиона долларов и 200 миллионов долларов. Примечательно, что Praxis стала крупнейшей сделкой Web3 в четвертом квартале 2024 года и второй по величине сделкой, собравшей до 525 миллионов долларов на создание "интернет-родного города".
! U26JpuVNHe4cK0XamuYF6nWBqfaHDeW3YNpRl4Y2.jpeg
По количеству сделок Web3/NFT/DAO/Метавселенная/игры составляют 22% от общего числа сделок (92 сделки), среди которых 37 сделок в играх и 31 сделка в Web3 являются движущими факторами. Крупнейшая сделка в играх в четвертом квартале 2024 года - Azra Games, которая привлекла 42,7 миллиона долларов в рамках раунда A. За ней следуют инфраструктура и сделки/биржи/инвестиции/кредитование, с 77 и 43 сделками соответственно в четвертом квартале 2024 года.
! AIf0HqsAgmUiDzHDddnIzhlFyfDaMR56LsgbPKRI.jpeg
Проекты и компании, предоставляющие криптоинфраструктуру, занимают второе место по количеству сделок, составляя 18,3% от общего объема сделок (77 сделок), с ростом на 11 процентных пунктов по сравнению с предыдущим периодом. Следом за криптоинфраструктурой идут проекты и компании, разрабатывающие продукты для торговли/обмена/инвестирования/кредитования, которые занимают третье место по количеству сделок, составляя 10,2% от общего объема сделок (43 сделки). Стоит отметить, что объем сделок криптокомпаний, создающих кошельки и продукты для платежей/вознаграждений, увеличился в наибольшей степени по сравнению с предыдущим периодом, составив 111% и 78% соответственно. Хотя эти процентные увеличения значительны, стартапы в области кошельков и платежей/вознаграждений в четвертом квартале 2024 года составляют всего 22 и 13 сделок соответственно.
! ThLHfGZuqVdc98y1Zvrt5mx9AS8qFkhSvSLNklcP.jpeg
Разделите большие категории на более мелкие части, количество сделок с проектами и компаниями, строящими инфраструктуру для криптовалют, в различных отраслях является наибольшим (53 сделки). За ними следуют игровые и связанные с Web3 криптокомпании, которые в четвертом квартале 2024 года завершили 37 и 31 сделку соответственно, что почти соответствует последовательности третьего квартала 2024 года.
! 26HsuYsHQGYdKDdA7IIU3n29BvyKqfk3rYAxs6Qn.jpeg
Инвестиции, разделенные по этапам и категориям
Разделение инвестиционного капитала и объема торгов по категориям и этапам позволяет лучше понять, какие типы компаний в каждой категории привлекают финансирование. В четвертом квартале 2024 года большинство капиталовложений в Web3/DAO/NFT/Metaverse, Layer 2 и Layer 1 направлено на ранние компании и проекты. В отличие от этого, значительная часть криптоинвестиционного капитала, направленная на DeFi, торговлю/биржи/инвестиции/кредитование и майнинг, идет на более поздние стадии компаний. Учитывая относительную зрелость последних по сравнению с первыми, это вполне ожидаемо.
! Q6M633DTuGrmxbNp26R91Y0igvc7MMS7pTRrLo7M.jpeg
Анализ распределения инвестиционного капитала на разных стадиях в каждой категории может выявить относительную зрелость различных инвестиционных возможностей.
! h4fBr8HbkuedhdhT5dFm0e4pATC1WO7gXWgUnIHi.jpeg
Как и капитал криптоинвестиций в рисковые активы, инвестированный в третьем квартале 2024 года, значительная часть сделок, завершенных в четвертом квартале 2024 года, связана с ранними компаниями. Сделки по криптоинвестициям в рисковые активы, отслеживаемые в четвертом квартале 2024 года, включают 171 сделку на ранней стадии и 58 сделок на поздней стадии.
! JMd9G4zdUaztdpLy4jbxUrqhCIgsdq8t92BOU061.jpeg
Проверьте долю завершенных сделок по этапам в каждой категории, чтобы получить более глубокое понимание различных этапов каждой инвестиционной категории.
! lKOChMoVWLMl0xBe4v8OSrmc3FNhfhB3Ht6tpNVs.jpeg
Инвестиции по географическому положению
В четвертом квартале 2024 года 36,7% сделок связано с компаниями, расположенными в США. Следующими по количеству являются Сингапур (9%), Великобритания (8,1%), Швейцария (5,5%) и ОАЭ (3,6%).
! LJnXwi89B6LUn4qMwjRreChYKli4XSPtMUcgoSmS.jpeg
Американская компания поглотила 46,2% всех венчурных инвестиций, что на 17 процентных пунктов меньше по сравнению с предыдущим периодом. Таким образом, венчурный капитал, выделяемый стартапам, расположенным в Гонконге, значительно увеличился и составил 17,4%. Великобритания составляет 6,8%, Канада — 6%, Сингапур — 5,4%.
! TB4eJklU6IcZDMJQRkyLjLqP71qXDGsyjGLAWyB3.jpeg
Групповое инвестирование
Компании и проекты, основанные в 2019 году, занимают наибольшую долю капитала, в то время как компании и проекты, основанные в 2024 году, имеют наибольшее количество сделок.
! MMqXZRDMRL78Q70klidJYKRzzbt9VBTFj3Avbqnz.jpeg
Венчурное финансирование
Финансирование крипто-рискованных фондов по-прежнему остается сложной задачей. Макроэкономическая обстановка и нестабильность на крипторынке в 2022 и 2023 годах привели к тому, что некоторые инвесторы не готовы делать такие же обязательства перед криптоинвесторами, как в начале 2021 и 2022 годов. В начале 2024 года инвесторы в целом считают, что процентные ставки значительно снизятся в 2024 году, хотя снижение ставок начнется лишь во второй половине года. С третьего квартала 2023 года общий капитал, выделенный для рискованных фондов, продолжает снижаться по сравнению с предыдущими периодами, хотя количество новых фондов в 2024 году увеличилось.
! uk1RbyPjoYlUng9aeWLJ7KVtSj66lnElcaSLF0nE.jpeg
По годовому расчету, 2024 год станет самым слабым годом для криптоинвестиционного финансирования с 2020 года, когда 79 новых фондов собрали 5,1 миллиарда долларов, что значительно ниже сумасшествия 2021-2022 годов.
! nHqBveFX0Hwuef4w6ucRpOqzjYd2XNpP3T2d6FaZ.jpeg
Хотя количество новых фондов действительно немного увеличилось по сравнению с прошлым годом, снижение интереса со стороны инвесторов также привело к тому, что объем средств, собранных венчурными компаниями, стал меньше, и медианный и средний объем фондов в 2024 году достигли наименьшего уровня с 2017 года.
! QPmYnKoy7SHU0jNpG01t0pxtAfHTfEST5oHsTzoj.jpeg
По меньшей мере 10 активных венчурных фондов, инвестирующих в криптовалюты и стартапы в области блокчейна, собрали более 100 миллионов долларов для новых фондов в 2024 году.
! KQ9feDOct6l795A3I01WDEAkO89E4cBQoGoBXb56.jpeg
Резюме