Золото прыгнуло выше 3,500 долларов за унцию, поддерживаемое притоками ETF, покупками центральных банков и растущими геополитическими рисками, меняя свою роль с тактического хеджирования на стратегическое распределение.
Планируемый Всемирным советом по золоту «цифровой золото» (PGIs) может изменить рынок OTC в Лондоне стоимостью 900 миллиардов долларов, превратив физическое золото в стандартизированное цифровое обеспечение.
Токенизированные золотые проекты, такие как XAUT, PAXG и XAUm, демонстрируют различные пути — от розничного принятия до регулируемых институциональных продуктов — подчеркивая изменяющуюся роль золота в DeFi, платежах и трансграничных расчетах.
СКАЧОК ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО: ОТ ТАКТИЧЕСКОГО ХЕДЖА ДО СТРАТЕГИЧЕСКОГО РАСПРЕДЕЛЕНИЯ
Когда цена на золото была обновлена снова утром 2 сентября, люди поняли, что это не просто еще один рост драгоценных металлов, а линия, переписывающая глобальный финансовый порядок. 2 сентября спотовое золото скачком превысило $3,500 за унцию, а ранним утром 3 сентября оно снова поднялось, достигнув диапазона $3,530–$3,540 и продолжая свои исторические максимумы. Движущие силы не были загадочными: ставки на снижение процентных ставок, опасения по поводу независимости центральных банков, защитные меры против геополитических рисков и сомнения в устойчивости долгов США.
Эти потоки наложились на мощный поток капитала. Непроизводительный характер золота был "переоценен" в окне, когда ставки достигли пика и могли снизиться, в то время как средства из Северной Америки и Азии через ETF обеспечили прямую глубину покупок. В первой половине 2025 года физические золото ETF зарегистрировали наибольший полугодовой чистый приток с 2020 года, около 397 тонн ( около 38 миллиардов долларов ), что привело к увеличению запасов до двухлетнего максимума в 3,616 тонн. Это сдвинуло кривую спроса на "финансируемое золото" вверх. В то время как рынки ожидают заседания ФРС в сентябре и данных по трудовой занятости, опасения по поводу краткосрочных путей ставок и устойчивой инфляции продолжали подталкивать спрос на безопасные активы на передний план. На редкость, от хедж-фондов до семейных офисов, от резервов центральных банков до розничных ETF, золото снова стало "обязательным" в портфелях, а не просто тактическим хеджем.
WGC «ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО»: ТРЕТИЙ ПУТЬ ДЛЯ ЛОНДОНСКОГО РЫНКА
Что заслуживает большего внимания, чем крутая ценовая кривая, так это изменение рыночной структуры. Всемирный совет по золоту (WGC) в сентябре представил свой план "цифрового золота" — Объединенные золотые интересы (PGIs) — по сути, накладывая стандартизированный цифровой слой на лондонский рынок золота стоимостью 900 миллиардов долларов в год. Этот "слой" нацелен на объединение двух существующих моделей: безопасность и четкое владение выделенным золотом и низкие затраты, высоколиквидные характеристики невыделенного золота. В рамках структуры доверия и долевого владения золотые слитки могут быть разделены на цифровые единицы, которые быстро передаются в сети и могут быть повторно использованы в качестве залога. По данным WGC, PGIs начнут пилотные испытания в Лондоне в первом квартале 2026 года, нацеливаясь на банки, дилеров и институциональных инвесторов.
Амбиция заключается не в том, чтобы позволить розничным покупателям «держать монету на блокчейне», а в том, чтобы переписать логику расчетов и обеспечения на рынке золота — превратив статичное хранение богатства в циркулирующее обеспечение. Что это значит? Это значит, что золото может чаще появляться в репо, управлении маржой и кросс-институциональных клирингах. Это значит новый раунд напряженности между теневым кредитом и прозрачностью.
Это также означает, что удобство доходности и структура сроков могут быть переоценены в цифровом формате. Некоторые радуются добавленной ликвидности и стандартизации, в то время как другие ставят под сомнение, есть ли у консервативной внебиржевой системы Лондона мотивация принять изменения. Но одно ясно: шаг WGC — это рефлексивный ответ на крипто-родную финансовую систему. Если молодые рынки на блокчейне могут превратить доллар в актив без трения для расчетов, то золоту также нужна цифровая идентификация, которую современная финансовая инфраструктура может распознать.
ТОКЕНИЗИРОВАННЫЙ ЗОЛОТОЙ ПЕЙЗАЖ: ОТ XAUT ДО XAUM ПО ВСЕМУ МИРУ
При более детальном рассмотрении токенизированного золота картина становится более насыщенной и сложной. В этом секторе XAUT и PAXG формируют «дуополию» масштабов и соблюдения норм. XAUT использует глобальную распределительную силу Tether, а его последний аудит показывает, что физическое золото в объеме более 7,66 тонн поддерживает его, и было выпущено большое количество на Ethereum для удовлетворения спроса.
Его правила погашения и юрисдикция делают его более похожим на "цифровое золото для розничной торговли и обменных экосистем", с ликвидностью между цепочками и биржами, но остаются вопросы прозрачности для институтов. PAXG, в отличие от этого, имеет регуляторный барьер NYDFS, хранение в хранилищах LBMA и ежемесячные аудиты, что делает его предпочтительным выбором для фондов, ориентированных на соблюдение норм. Каждый токен соответствует 1-унциевому золотому слитку LBMA с серийным номером, предоставляя "проверяемый опыт владения", что обеспечивает ему более высокую степень принятия на биржах и в обсуждениях по DeFi-кредитованию.
В Азии XAUm от Matrixdock подчеркивает "соответствие + аудит + региональные хранилища", запущенный на лицензированном MAS InvestaX, с полуannual аудитами от Bureau Veritas до конкретных номеров слитков и хранилищ. Его гибридный дизайн — ERC-20 для дробной торговли, конвертируемый в ERC-721 при достижении полных барьерных порогов — пытается объединить небольшую торговлю и выкуп целых слитков. В то время как KAU и VRO демонстрируют более локализованные случаи использования: KAU, привязанный к 1 грамму, изучает "использование золота как денег" с платежными картами и торговыми сетями, что подходит для развивающихся рынков и трансграничных переводов; VRO, основанный на европейских традициях bullion, сосредотачивается на номиналах в 1 грамм и выкупе, служа нишевым хеджем для региональных пользователей.
В совокупности карта ясна: XAUT/PAXG доминируют на глобальной ликвидности и соблюдении норм, XAUm представляет собой регулируемый, ориентированный на институты рост в Азии, в то время как KAU/VRO обслуживают долгосрочные потребности в платежах и небольших сбережениях. Общая капитализация токенизированного золота остается значительно ниже, чем у золотых ETF, но его функциональный объем — обеспечение, клиринг, трансакции через границу — steadily расширяется.
РИСКИ И БУДУЩЕЕ: ЗОЛОТО КАК МОСТ МЕЖДУ ТРАДИЦИОННЫМ И КРИПТО
Настоящий вопрос заключается в следующем: после цифровизации золото будет напоминать "долларовый стейблкоин" или "бонд в сети"? Ответ может быть чем-то средним. Если PGIs будут успешными, золото войдет в репо и коллатеральные сети в качестве стандартизированных цифровых единиц, что повысит ликвидность на денежных рынках. Токенизированное золото для общественности, тем временем, будет балансировать "проверяемое хранение стоимости" с "программируемыми инструментами ликвидности."
В течение следующих 6–12 месяцев стоит обратить внимание на три направления: во-первых, устойчивость финансовизированного спроса — потоки ETF, покупки центральными банками и реальные ставки в США. Пока эти переменные сохраняются, бычья структура золота остается нетронутой. Во-вторых, институционализация цифрового золота — кто присоединится к лондонскому пилоту, как LBMA и кастодианы согласуют технологии и соответствие, и добавят ли крупные брокеры или клиринговые палаты PGI в корзины залога.
Как только инфраструктура будет подключена, золото действительно станет финансовым активом, приносящим доход. В-третьих, это возможность использования золота на блокчейне — будет ли XAUT/PAXG получать статус обеспечения в DeFi, институциональное принятие XAUm и многоцепочечное присутствие в Азии, а также проникновение KAU в платежные сети. Если токены золота смогут замкнуть цикл между трансакциями через границы, обеспечением финансирования и розничным хранением, их дополнение ( или конкуренция ) с долларовыми стейблкоинами углубятся. Но токенизация не устраняет рисков: прозрачность хранения, возможность выкупа, согласованность регулирования и безопасность смарт-контрактов или мостов определяют, приемлема ли "рискованная премия цифрового золота".
Для читателей самым практическим шагом сейчас является понимание этих структурных различий и определение их применения: как «замена доллару» для хеджирования, как «базовый уровень» для стабильности портфеля или как «регулируемое средство» для трансграничных расчетов и финансирования. Поскольку золото идет новым путем, его история больше не заключается только в «тихом хранении ценности», а в «строительстве мостов между традицией и крипто». Это может быть не так громко, как хайп-нарративы, но как инфраструктура, оно может изменить наше восприятие безопасности и ликвидности в цепочке.
〈Золотая Трилогия: Высокие Цены, Цифровые Пилоты и Волны Токенизации〉 эта статья была впервые опубликована в «CoinRank».
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Золотая трилогия: Высокие цены, Цифровые Pilots и Волны токенизации
Золото прыгнуло выше 3,500 долларов за унцию, поддерживаемое притоками ETF, покупками центральных банков и растущими геополитическими рисками, меняя свою роль с тактического хеджирования на стратегическое распределение.
Планируемый Всемирным советом по золоту «цифровой золото» (PGIs) может изменить рынок OTC в Лондоне стоимостью 900 миллиардов долларов, превратив физическое золото в стандартизированное цифровое обеспечение.
Токенизированные золотые проекты, такие как XAUT, PAXG и XAUm, демонстрируют различные пути — от розничного принятия до регулируемых институциональных продуктов — подчеркивая изменяющуюся роль золота в DeFi, платежах и трансграничных расчетах.
СКАЧОК ЦЕНЫ НА ЗОЛОТО: ОТ ТАКТИЧЕСКОГО ХЕДЖА ДО СТРАТЕГИЧЕСКОГО РАСПРЕДЕЛЕНИЯ
Когда цена на золото была обновлена снова утром 2 сентября, люди поняли, что это не просто еще один рост драгоценных металлов, а линия, переписывающая глобальный финансовый порядок. 2 сентября спотовое золото скачком превысило $3,500 за унцию, а ранним утром 3 сентября оно снова поднялось, достигнув диапазона $3,530–$3,540 и продолжая свои исторические максимумы. Движущие силы не были загадочными: ставки на снижение процентных ставок, опасения по поводу независимости центральных банков, защитные меры против геополитических рисков и сомнения в устойчивости долгов США.
Эти потоки наложились на мощный поток капитала. Непроизводительный характер золота был "переоценен" в окне, когда ставки достигли пика и могли снизиться, в то время как средства из Северной Америки и Азии через ETF обеспечили прямую глубину покупок. В первой половине 2025 года физические золото ETF зарегистрировали наибольший полугодовой чистый приток с 2020 года, около 397 тонн ( около 38 миллиардов долларов ), что привело к увеличению запасов до двухлетнего максимума в 3,616 тонн. Это сдвинуло кривую спроса на "финансируемое золото" вверх. В то время как рынки ожидают заседания ФРС в сентябре и данных по трудовой занятости, опасения по поводу краткосрочных путей ставок и устойчивой инфляции продолжали подталкивать спрос на безопасные активы на передний план. На редкость, от хедж-фондов до семейных офисов, от резервов центральных банков до розничных ETF, золото снова стало "обязательным" в портфелях, а не просто тактическим хеджем.
WGC «ЦИФРОВОЕ ЗОЛОТО»: ТРЕТИЙ ПУТЬ ДЛЯ ЛОНДОНСКОГО РЫНКА
Что заслуживает большего внимания, чем крутая ценовая кривая, так это изменение рыночной структуры. Всемирный совет по золоту (WGC) в сентябре представил свой план "цифрового золота" — Объединенные золотые интересы (PGIs) — по сути, накладывая стандартизированный цифровой слой на лондонский рынок золота стоимостью 900 миллиардов долларов в год. Этот "слой" нацелен на объединение двух существующих моделей: безопасность и четкое владение выделенным золотом и низкие затраты, высоколиквидные характеристики невыделенного золота. В рамках структуры доверия и долевого владения золотые слитки могут быть разделены на цифровые единицы, которые быстро передаются в сети и могут быть повторно использованы в качестве залога. По данным WGC, PGIs начнут пилотные испытания в Лондоне в первом квартале 2026 года, нацеливаясь на банки, дилеров и институциональных инвесторов.
Амбиция заключается не в том, чтобы позволить розничным покупателям «держать монету на блокчейне», а в том, чтобы переписать логику расчетов и обеспечения на рынке золота — превратив статичное хранение богатства в циркулирующее обеспечение. Что это значит? Это значит, что золото может чаще появляться в репо, управлении маржой и кросс-институциональных клирингах. Это значит новый раунд напряженности между теневым кредитом и прозрачностью.
Это также означает, что удобство доходности и структура сроков могут быть переоценены в цифровом формате. Некоторые радуются добавленной ликвидности и стандартизации, в то время как другие ставят под сомнение, есть ли у консервативной внебиржевой системы Лондона мотивация принять изменения. Но одно ясно: шаг WGC — это рефлексивный ответ на крипто-родную финансовую систему. Если молодые рынки на блокчейне могут превратить доллар в актив без трения для расчетов, то золоту также нужна цифровая идентификация, которую современная финансовая инфраструктура может распознать.
ТОКЕНИЗИРОВАННЫЙ ЗОЛОТОЙ ПЕЙЗАЖ: ОТ XAUT ДО XAUM ПО ВСЕМУ МИРУ
При более детальном рассмотрении токенизированного золота картина становится более насыщенной и сложной. В этом секторе XAUT и PAXG формируют «дуополию» масштабов и соблюдения норм. XAUT использует глобальную распределительную силу Tether, а его последний аудит показывает, что физическое золото в объеме более 7,66 тонн поддерживает его, и было выпущено большое количество на Ethereum для удовлетворения спроса.
Его правила погашения и юрисдикция делают его более похожим на "цифровое золото для розничной торговли и обменных экосистем", с ликвидностью между цепочками и биржами, но остаются вопросы прозрачности для институтов. PAXG, в отличие от этого, имеет регуляторный барьер NYDFS, хранение в хранилищах LBMA и ежемесячные аудиты, что делает его предпочтительным выбором для фондов, ориентированных на соблюдение норм. Каждый токен соответствует 1-унциевому золотому слитку LBMA с серийным номером, предоставляя "проверяемый опыт владения", что обеспечивает ему более высокую степень принятия на биржах и в обсуждениях по DeFi-кредитованию.
В Азии XAUm от Matrixdock подчеркивает "соответствие + аудит + региональные хранилища", запущенный на лицензированном MAS InvestaX, с полуannual аудитами от Bureau Veritas до конкретных номеров слитков и хранилищ. Его гибридный дизайн — ERC-20 для дробной торговли, конвертируемый в ERC-721 при достижении полных барьерных порогов — пытается объединить небольшую торговлю и выкуп целых слитков. В то время как KAU и VRO демонстрируют более локализованные случаи использования: KAU, привязанный к 1 грамму, изучает "использование золота как денег" с платежными картами и торговыми сетями, что подходит для развивающихся рынков и трансграничных переводов; VRO, основанный на европейских традициях bullion, сосредотачивается на номиналах в 1 грамм и выкупе, служа нишевым хеджем для региональных пользователей.
В совокупности карта ясна: XAUT/PAXG доминируют на глобальной ликвидности и соблюдении норм, XAUm представляет собой регулируемый, ориентированный на институты рост в Азии, в то время как KAU/VRO обслуживают долгосрочные потребности в платежах и небольших сбережениях. Общая капитализация токенизированного золота остается значительно ниже, чем у золотых ETF, но его функциональный объем — обеспечение, клиринг, трансакции через границу — steadily расширяется.
РИСКИ И БУДУЩЕЕ: ЗОЛОТО КАК МОСТ МЕЖДУ ТРАДИЦИОННЫМ И КРИПТО
Настоящий вопрос заключается в следующем: после цифровизации золото будет напоминать "долларовый стейблкоин" или "бонд в сети"? Ответ может быть чем-то средним. Если PGIs будут успешными, золото войдет в репо и коллатеральные сети в качестве стандартизированных цифровых единиц, что повысит ликвидность на денежных рынках. Токенизированное золото для общественности, тем временем, будет балансировать "проверяемое хранение стоимости" с "программируемыми инструментами ликвидности."
В течение следующих 6–12 месяцев стоит обратить внимание на три направления: во-первых, устойчивость финансовизированного спроса — потоки ETF, покупки центральными банками и реальные ставки в США. Пока эти переменные сохраняются, бычья структура золота остается нетронутой. Во-вторых, институционализация цифрового золота — кто присоединится к лондонскому пилоту, как LBMA и кастодианы согласуют технологии и соответствие, и добавят ли крупные брокеры или клиринговые палаты PGI в корзины залога.
Как только инфраструктура будет подключена, золото действительно станет финансовым активом, приносящим доход. В-третьих, это возможность использования золота на блокчейне — будет ли XAUT/PAXG получать статус обеспечения в DeFi, институциональное принятие XAUm и многоцепочечное присутствие в Азии, а также проникновение KAU в платежные сети. Если токены золота смогут замкнуть цикл между трансакциями через границы, обеспечением финансирования и розничным хранением, их дополнение ( или конкуренция ) с долларовыми стейблкоинами углубятся. Но токенизация не устраняет рисков: прозрачность хранения, возможность выкупа, согласованность регулирования и безопасность смарт-контрактов или мостов определяют, приемлема ли "рискованная премия цифрового золота".
Для читателей самым практическим шагом сейчас является понимание этих структурных различий и определение их применения: как «замена доллару» для хеджирования, как «базовый уровень» для стабильности портфеля или как «регулируемое средство» для трансграничных расчетов и финансирования. Поскольку золото идет новым путем, его история больше не заключается только в «тихом хранении ценности», а в «строительстве мостов между традицией и крипто». Это может быть не так громко, как хайп-нарративы, но как инфраструктура, оно может изменить наше восприятие безопасности и ликвидности в цепочке.
〈Золотая Трилогия: Высокие Цены, Цифровые Пилоты и Волны Токенизации〉 эта статья была впервые опубликована в «CoinRank».