Curve запускает crvUSD — инновационный стейблкоин, целью которого является увеличение доходов протокола и оптимизация механизма ликвидации

Несмотря на то, что потенциал децентрализованного рынка стейблкоинов огромен, многие проекты просуществовали недолго. Даже LUNA и UST, которые когда-то стоили десятки миллиардов долларов, рухнули за короткий промежуток времени. Теперь к конкурентному пространству присоединилась компания Curve с общим капиталом в 3,7 миллиарда долларов.

Curve недавно выпустила whitepaper и код для своего стейблкоина. Судя по информации на GitHub, whitepaper был завершен в октябре, но это не финальная версия. Хотя название стейблкоина Curve прямо не упоминается в whitepaper, согласно коду, полное название этого стейблкоина — «Curve.Fi USD Stablecoin», или сокращенно «crvUSD». Инфляция CRV всегда была проблемой, которую люди критиковали, и благодаря комиссии за стабильность стейблкоина и доходу PegKeeper можно улучшить недостаток дохода Curve.

В техническом документе основное внимание уделяется нескольким инновациям crvUSD: алгоритму автоматизированного маркет-мейкера кредитования и клиринга (LLAMMA), PegKeeper и денежно-кредитной политике.

! Интерпретация стейблкоина Curve: может увеличить доход протокола и снизить негативное влияние урегулирования займов

Более плавный алгоритм ликвидации LLAMMA

Чтобы уменьшить резкое влияние клирингового процесса на рынок, crvUSD использует более плавный алгоритм клиринга, LLAMMA, который является основным нововведением crvUSD.

crvUSD по-прежнему выпускается через избыточное обеспечение, но использует специальный AMM, чтобы заменить традиционный процесс кредитования и клиринга. Когда порог ликвидации достигнут, ликвидация является не разовым событием, а непрерывным процессом ликвидации/деликвидации.

Например, заимствовать crvUSD под залог ETH. Когда стоимость ETH достаточно высока, залог остается прежним. Когда цена ETH попадает в ликвидационный диапазон, ETH начинают продавать постепенно. Если он упадет ниже диапазона, то все будет конвертировано в стейблкоины. Однако в среднем диапазоне ликвидации, если цена ETH вырастет, Curve будет использовать стейблкоины, чтобы помочь пользователям снова купить ETH. При колебаниях в пределах диапазона ликвидации процесс ликвидации и деликвидации постоянно повторяется.

Этот процесс аналогичен хеджированию непостоянных убытков после предоставления ликвидности в AMM. По сравнению с протоколами кредитования с разовой ликвидацией, такими как MakerDAO, подход Curve позволяет пользователям возвращать ETH при восстановлении рынка.

В тестировании, проведенном командой Curve, пользователи потеряли всего 1% своего обеспечения за 3-дневное временное окно, когда рыночная цена упала на 10% ниже порога ликвидации и снова выросла.

Однако этот алгоритм также может с большей вероятностью инициировать ликвидацию. Например, при тех же условиях, когда волатильность цен невелика, позиция на некоторых кредитных платформах может не быть ликвидирована, но она могла пройти процесс ликвидации и деликвидации на Curve, что привело к небольшим убыткам для пользователей.

! Интерпретация стейблкоина Curve: может увеличить доход протокола и снизить негативное влияние займа и ликвидации

Автоматические стабилизаторы и монетарная политика

crvUSD использует механизм PegKeeper для поддержания стабильности цен. Когда цена crvUSD превышает 1 доллар, PegKeeper может чеканить crvUSD без залога и внести его в обменный пул стейблкоинов, что приведет к падению цены. Когда цена падает ниже 1 доллара, PegKeeper может вывести часть ликвидности crvUSD, что позволит цене вернуться к 1 доллару.

Денежно-кредитная политика контролирует соотношение между долгом стабилизатора и предложением crvUSD. Например, когда долг/предложение превышает 5%, параметры могут быть скорректированы, чтобы стимулировать заемщиков брать и продавать стейблкоины, заставляя систему сжигать долги. Когда долг/предложение низкие, заемщик заинтересован в погашении кредита, что позволяет системе увеличивать долг.

Резюме и перспективы

Команда Curve контролирует большое количество veCRV в качестве права голоса и может направлять ликвидность между crvUSD и другими пулами стейблкоинов, что является ее уникальным преимуществом. Curve не планирует выпускать новый токен управления для стейблкоинов, но введение комиссий за стабильность и PegKeeper может улучшить профиль доходов Curve.

Curve использует собственный ценовой оракул в DEX, что означает, что в качестве залога могут быть использованы только активы, уже находящиеся на Curve. Поскольку Curve выдает кредиты на транзакционной основе, если лимит заимствования и порог ликвидации каждого токена можно контролировать в соответствии с ликвидностью, теоретически это может полностью избежать безнадежных долгов, вызванных несвоевременной ликвидацией.

! Интерпретация стейблкоина Curve: может увеличить доход протокола и снизить негативное влияние урегулирования займов