Обзор крипторынка 2024 года и перспективы на 2025 год

2024 год станет знаковым в истории шифрования. Вокруг двух основных тем — ETF и выборов в США — используя биткойн в качестве основного рычага, шифровальная отрасль достигла прорывного развития в этом году. Публичные компании, традиционные финансовые учреждения и даже государственные органы стремительно входят в эту сферу, что значительно способствует процессу мейнстримизации и повышению признания отрасли. Регуляторная среда с приходом нового правительства постепенно проясняется и становится более мягкой. Слияние мейнстрима, дифференциация путей и эволюция регулирования стали главными темами года в этой отрасли.

Обзор 2024 года

Биткойн, безусловно, является основной темой 2024 года. Запуск ETF и присоединение государственных резервов способствовали тому, что цена биткойна преодолела отметку в 100000 долларов, что свидетельствует о том, что биткойн вышел за рамки криптовалют и стал мировым признанным активом для защиты от инфляции и средством хранения ценности. Биткойн движется от цифрового золота к сверхсуверенной валюте, и этот финансовый эксперимент, начатый Сатоши Накамото, достиг промежуточной победы.

Экосистема биткойнов значительно расширилась в 2024 году. Хотя такие области, как инскрипции, руны и L2, колеблются, многообразная экосистема биткойнов уже начинает формироваться. Приложения в области BTCFi, NFT, игр, социальных сетей и других направлений продолжают развиваться, а TVL DeFi биткойна вырос с 300 миллионов долларов в начале года до 6.755 миллиардов долларов, увеличившись более чем в 20 раз за год. При этом Babylon стал крупнейшим протоколом на блокчейне биткойна, и по состоянию на 20 декабря TVL достиг 5.564 миллиарда долларов, что составляет 82,37% от общего объема DeFi биткойна. Широкий BTCFI показывает еще более впечатляющие результаты, доля биткойн-ETF на спотовом рынке стремительно растет, компании, включенные в индекс Nasdaq 100, становятся предметом подражания, что отражает подавляющее преимущество биткойна в области CeFi.

Эфириум столкнется со многими вызовами в 2024 году. Он показывает плохие результаты по сравнению с другими активами, захват стоимости и активность пользователей снижаются, а сила повествования не такова, как прежде. "Теория стоимости" доставляет Эфириуму много страданий. Консенсус о возрождении DeFi уже сформировался, но, помимо волны арбитража TVL, вызванной повторным стейкингом, фактические инвестиции явно недостаточны. Тем не менее, появление деривативного темного лошадки Hyperliquid в конце года угрожает централизованным биржам и звучит сигналом к контрнаступлению для DeFi. После обновления Dencun внутренние процессы в Layer 2 Эфириума ускоряются, продолжая поедать долю основной сети, что вызывает широкое обсуждение механизма Эфириума на рынке.

Solana в 2024 году уверенно поднимается, резко контрастируя с Ethereum. По данным TVL, доля рынка Ethereum среди публичных цепей снизилась с 58,38% в начале года до 55,59%, в то время как Solana выросла с почти нуля до 6,9%, став второй по величине публичной цепью после Ethereum. Цена SOL выросла с 6 долларов два года назад до 200 долларов, увеличившись более чем на 100% только в 2024 году. Solana, воспользовавшись преимуществами низкой стоимости и высокой производительности, нацелилась на ключевую ликвидность и, опираясь на культуру Degen, стала королем MEME, привлекая множество розничных инвесторов. Среднедневные комиссии на цепи Solana несколько раз превышали комиссии Ethereum, а количество новых разработчиков также превысило количество разработчиков Ethereum, и тенденция к опережению явно заметна.

TON и SUI также выделяются в 2024 году. Telegram с 900 миллионами пользователей разогнал сферу блокчейн-игр, открыв новый поток трафика для Web3 и дав сильный стимул рынку, который долгое время оставался в затишье до сентября. TON, наконец, вышел из долгой стагнации в период быстрого роста, общее количество пользователей на блокчейне превысило 38 миллионов, общий объем торгов превысил 2,1 миллиарда долларов. SUI, в свою очередь, привлекает внимание благодаря сильному росту, язык Move быстро развивается, одновременно осуществляя расширение оборудования, диверсификацию протоколов и привлечение пользователей через аирдропы, перспективы выглядят многообещающе. В то же время, хотя цена на публичный блокчейн Aptos демонстрировала слабые результаты, он более привлекателен для традиционного капитала, и в 2024 году успешно установил сотрудничество с BlackRock, Franklin Templeton, Libre и другими, его соответствие нормативам может предоставить ему возможности для развития в новом цикле RWA и BTCFI.

MEME станет основным драйвером рынка в 2024 году. Возвышение MEME знаменует собой изменение рыночной структуры, VC токены теряют популярность, а избыточная ликвидность устремляется в более справедливые и прибыльные сектора. Содержание MEME постоянно расширяется, от простого объекта спекуляции до представителя культурных финансов, "всё может быть MEME" происходит в реальности. Хотя рыночная капитализация MEME составляет лишь около 3% от 300 крупнейших криптовалют ( без учёта стабильных монет ), его объем торгов продолжает занимать 6-7% доли, в последнее время он достигал 11%, что делает его основной траекторией с наибольшей концентрацией ликвидности. Согласно данным Coingecko, MEME в 2024 году занимает 30,67% внимания инвесторов, занимая первое место среди всех секторов.

Инфраструктура вокруг MEME постоянно совершенствуется, и платформа справедливого запуска Pump.fun появилась на свет, она не только переработала ландшафт MEME, но и стала одним из самых прибыльных и успешных приложений 2024 года. В ноябре Pump.fun стал "первым протоколом Solana в истории, чей месячный доход превысил 100 миллионов долларов". По состоянию на 22 декабря Pump.fun накопил доход более 320 миллионов долларов, общее количество развернутых токенов составляет около 4,93 миллиона.

Однако прибыль платформы не означает прибыль пользователей. Учитывая крайне низкую вероятность успеха и все более очевидную тенденцию к институционализации MEME, с точки зрения пользователей, как бы справедливо это ни выглядело, избежать "обмана" и "обманутых" кажется трудным. Поэтому добавление фундаментальных факторов к MEME стало новой моделью развития проектов, большинство таких проектов, как Desci и AIMEME, принимают эту модель, ориентируясь на относительно долгосрочный период. Но на данный момент мимолетность все еще является основной тенденцией, стратегия "быстрого входа и выхода" по-прежнему преобладает.

Влияние выборов в США привело к росту платформы прогнозирования Polymarket. Только в октябре сайт Polymarket посетили 35 миллионов раз, что в два раза больше, чем у популярных игровых сайтов, таких как FanDuel, а объем торгов с апреля увеличился с 40 миллионов долларов до 2,5 миллиардов долларов. Широкая база пользователей и реальный спрос означают явное ценностное применение, неудивительно, что основатель Ethereum Виталик Бутерин высоко оценивает это. Единственное сожаление заключается в том, что пока не удалось добиться массовой конверсии пользователей в шифрование. Тем не менее, новая модель слияния медиа и азартных игр, безусловно, медленно продвигается вперед.

В конце года большие модели прошли путь от технических прорывов до применения, демонстрируя ожесточенную конкурентную борьбу. ИИ в области Web3 после года взлетов и падений снова стал темной лошадкой года. MEME первым разжег интерес, а Truth Terminal с GOAT, ACT, Fartcoin и другими быстро поднялся, повторяя миф о многократном увеличении, вызвав бум в нишевом приложении AI Agent. В настоящее время почти все основные учреждения рассматривают AI Agent как имеющего потенциал стать вторым феноменальным направлением после DeFi. Хотя инфраструктура в этой области еще не完善, а приложения в основном сосредоточены на MEME, Bot и других поверхностных решениях, глубокая интеграция ИИ и блокчейна остается редкой, но новые области часто означают возможности, и кибернетическая модель торговли криптовалютами заслуживает внимания.

PayFi, как мост между традиционными финансами и Web3, стал одним из ключевых двигателей этого бычьего рынка. Стейблкоины и RWA являются его типичными представителями. Стейблкоины начинают проявлять перспективы массового применения в 2024 году, не только быстро растут в области шифрования, но и постепенно занимают свое место на рынке глобальных платежей и переводов. В странах к югу от Сахары, Латинской Америке и Восточной Европе начали обходить традиционные банковские системы, используя стейблкоины для расчетов, объемы которых увеличились более чем на 40% по сравнению с прошлым годом. В настоящее время обращающаяся стоимость стейблкоинов превышает 210 миллиардов долларов, что значительно выше уровня в десятки миллиардов долларов в 2020 году. В среднем более 20 миллионов адресов ежемесячно совершают сделки со стейблкоинами в публичном блокчейне, только за первую половину 2024 года стоимость расчетов со стейблкоинами превысила 2,6 триллиона долларов. Что касается новых продуктов, Ethena — это самый успешный проект стейблкоинов в 2024 году, который дополнительно спровоцировал бум доходных стейблкоинов и стал основным источником дохода AAVE в этом году.

После объявления BlackRock о входе на рынок RWA он был полностью взорван, увеличившись с рыночной капитализации менее 2 миллиардов долларов три года назад до 14 миллиардов долларов в 2024 году, охватывающей такие области, как кредитование, недвижимость, стейблкоины, облигации и другие. Фактически, развитие PayFi соответствует рыночным тенденциям. Из-за того, что внутренний рынок столкнулся с瓶颈ами роста, основной рынок институциональных инвестиций, как добавляющий элемент, находится на пороге нового этапа, и для поиска пространства для роста PayFi на текущем этапе вступает в критический период развития. Стоит отметить, что благодаря интеграции с традиционной финансовой системой эта область является наиболее предпочтительной для государственных учреждений в Web3, например, Гонконг уже выделил стейблкоины и RWA как ключевые области развития до 2025 года.

Несмотря на общее улучшение, нельзя отрицать, что в условиях двойного давления со стороны макроэкономического сжатия и спада отрасли за последние два года криптоотрасль пережила серьезные испытания. Инновационным приложениям трудно прорваться, внутренние споры усиливаются, продолжаются реструктуризации и поглощения, а ослабление ликвидности приводит к диверсификации путей в криптоиндустрии, формируя ситуацию, при которой биткойн получает основной приток, постоянно вытягивая другие валюты. Рынок альткойнов большую часть 2024 года находится в состоянии упадка, только к концу года, под пристальным вниманием Уолл-стрита, он начинает восстанавливаться, открывая сезон альткойнов. На данный момент диверсификация путей, вероятно, будет продолжаться в краткосрочной перспективе, и даже есть тенденция к ее усугублению.

Прогноз на 2025 год

С новым правительством, открывающим новую эру шифрования, финансово мощные учреждения стремятся действовать. На данный момент более 15 учреждений опубликовали прогнозы рынка на 2025 год.

С точки зрения прогнозов цен, все учреждения настроены оптимистично по отношению к перспективам биткойна, диапазон от 150 до 200 тысяч долларов – это мнение шести учреждений о максимальной стоимости биткойна в 2025 году. Среди них VanEck и Dragonfly ожидают, что цена достигнет 150 тысяч долларов, в то время как Presto Research, Bitwise и Bitcoin Suisse предсказывают 200 тысяч долларов. Если учитывать факторы стратегических запасов, Unstoppable Domains и Bitwise даже предлагают прогнозы на уровне 500 тысяч долларов и выше. Что касается других криптовалют, VanEck, Bitwise и Presto Research сделали прогнозы, считая, что ETH будет в пределах 6000-7000 долларов, Solana в диапазоне 500-750 долларов, а SUI может вырасти до 10 долларов. Presto и Forbes ожидают, что общая капитализация криптовалюты достигнет 7,5-8 триллионов долларов, а Bitcoin Suisse предсказывает, что капитализация альткойнов увеличится в 5 раз.

Практически все учреждения ожидают, что экономика США достигнет мягкой посадки в 2025 году, макроэкономическая среда улучшится, а шифрование будет ослаблено. Более 5 учреждений настроены оптимистично по поводу стратегических резервов биткойнов, полагая, что как минимум одна суверенная страна и несколько публичных компаний включат биткойн в свои резервы. Все учреждения считают, что увеличение притока средств в ETF станет фактом.

С точки зрения конкретных сегментов, шифрование, токенизированные активы и ИИ являются областями, на которые организации обращают наибольшее внимание. VanEck ожидает, что к 2025 году объем расчетов с шифрованием достигнет 300 миллиардов долларов, Bitwise прогнозирует, что при ускорении законодательных процессов, применении финансовых технологий и глобальных расчетах объем шифрования достигнет 400 миллиардов долларов, Blockworks Mippo более оптимистичен и дает прогноз в 450 миллиардов долларов. A16z считает, что компании все чаще будут принимать шифрование в качестве способа оплаты, а Coinbase также указывает, что следующая настоящая волна применения криптовалют, ( суперприложение ) может прийти из области шифрования и платежей.

В области токенизированных активов A16z, VanEck, Coinbase, Bitwise, Bitcoin Suisse и Framework выразили оптимизм. A16z прогнозирует, что с уменьшением затрат на инфраструктуру блокчейна токенизация нетрадиционных активов станет новым источником дохода, что дополнительно будет способствовать развитию децентрализованной экономики. VanEck представил конкретные данные, ожидая, что стоимость токенизированных ценных бумаг превысит 50 миллиардов долларов, что совпадает с прогнозом Bitwise.