Исследование рынка прогнозов и конкурентной среды

Введение

Рынок прогнозов — это тип спекулятивного рынка, основанного на результатах будущих событий, основной функцией которого является агрегирование разрозненной информации через цены контрактов. При определенных условиях цены контрактов могут интерпретироваться как прогноз вероятности наступления события. Значительное количество исследований показывает, что точность рынка прогнозов очень высока, часто превосходя традиционные методы прогнозирования. Эта предсказательная способность основана на «коллективном разуме»: любой может участвовать на рынке, трейдеры, обладающие более качественной информацией, имеют экономическую мотивацию участвовать в торговле, что способствует сближению цен с реальной вероятностью. Короче говоря, хорошо спроектированный рынок прогнозов может эффективно интегрировать большое количество индивидуальных убеждений в консенсусную оценку будущих результатов.

Современный рынок прогнозов восходит к некоторым новаторским экспериментам конца 1980-х годов. Первый академический рынок прогнозов был создан в 1988 году в Университете Айовы - Iowa Electronic Markets(IEM).

IEM является небольшим рынком прогнозов с реальными деньгами ( сумма ставки на человека ограничена примерно 500 долларов ), в основном сосредоточен на результатах выборов в США. Несмотря на ограниченный масштаб, IEM на протяжении долгого времени демонстрирует впечатляющую точность прогнозов. За неделю до выборов этот рынок предсказывал среднюю абсолютную ошибку голосов между кандидатами от Демократической и Республиканской партий на уровне 1,5 процентных пункта, тогда как ошибка последнего опроса Gallup за тот же период составила 2,1 процентных пункта. С приближением дня выборов и с поступлением большего объема информации точность прогнозов также продолжает расти.

В то же время некоторые перспективные концепции использования рынка прогнозов для неопределенных событий постепенно формируются. Экономист Робин Хансон в 1990 году предложил концепцию "Идея Фьючерсы", то есть создание института, позволяющего людям делать ставки на научные или социальные утверждения. Он полагал, что это может создать "видимый экспертный консенсус" и стимулировать честный вклад, вознаграждая за точные прогнозы и наказывая за ошибочные суждения. По сути, он рассматривал рынок прогнозов как механизм, противостоящий предвзятости и способствующий раскрытию истины, применимый в таких областях, как научные исследования и государственная политика. Эта концепция (, известная как "рынок прогнозов" ), была очень прогрессивной в то время и заложила основы для теоретического расширения рынка прогнозов.

В 1990-х годах начали появляться некоторые онлайн рынки прогнозов, охватывающие реальные денежные рынки и рынок "виртуальных валют". Академический рынок Университета Айовы продолжает функционировать, в то время как рынок "виртуальных валют" привлек больше внимания среди широкой публики. Например, Hollywood Stock Exchange(HSX) был основан в 1996 году и представляет собой развлекательный рынок прогнозов, на котором торгуют "акциями" фильмов и актеров с использованием виртуальной валюты.

HSX доказал, что очень хорошо предсказывает кассовые сборы фильмов в их первый уикенд и даже Оскары, иногда точность превышает точность профессиональных критиков. В 2007 году игроки HSX точно предсказали 32 из 39 основных номинаций на Оскар и угадали 7 из 8 основных победителей. HSX считается классическим примером рынка прогнозов.

Теоретические основы и дизайн рыночных механизмов

Основной механизм рынка прогнозов заключается в создании структуры, совместимой с мотивацией, которая побуждает участников рынка раскрывать свою истинную информацию. Поскольку трейдеры должны ставить настоящие деньги ( или виртуальную валюту ), они, как правило, будут склонны торговать в соответствии со своими истинными убеждениями и частной информацией.

С экономической точки зрения, хорошо спроектированный рынок должен позволять трейдерам максимизировать свои ожидаемые доходы, предлагая цены, соответствующие их субъективной вероятности.

В области предотвращения манипуляций академические исследования показали, что рынок прогнозов обладает высокой устойчивостью к манипуляциям с ценами. Попытки отклонить цены от фундаментальных значений обычно создают арбитражные возможности для других более рациональных трейдеров, которые выбирают противоположную сторону для торговли, возвращая цену на более разумный уровень. Эмпирические данные показывают, что манипуляции часто быстро исправляются и даже способствуют повышению ликвидности рынка. Другими словами, те, кто пытается манипулировать рынком, в конечном итоге становятся "подсобными" "травой" умных трейдеров, и рыночная цена в конечном итоге все равно будет отражать истинное состояние информации.

Калши

Kalshi является федеральным регулируемым рынком прогнозов, на котором пользователи могут торговать результатами реальных событий. Это первая биржа, получившая одобрение Комиссии по торговле товарными фьючерсами США и предлагающая контракты на события. Контракты на события - это бинарные фьючерсы ( да/нет ); если событие происходит, стоимость контракта составляет $1; если нет, то $0.

Пользователи могут покупать или продавать контракты "Yes" / "No" с ценой от $0.01 до $0.99, цена которых представляет собой неявное ожидание рынка по вероятности наступления события.

Если прогноз верный, контракт будет рассчитан по $1, и трейдер сможет получить прибыль. Kalshi сама не держит позиции, она лишь выступает в качестве платформы для сопоставления сторон, зарабатывая на торговых комиссиях.

процесс создания рынка

Предложения и утверждения

Новый рынок событий может быть предложен командой Kalshi или пользователями через "Kalshi Ideas". Каждое предложение должно пройти внутреннюю проверку и соответствовать регулирующим стандартам CFTC, включая четкое определение событий, объективные условия расчета и разрешенные категории событий.

Аутентификация контракта

После получения одобрения данное событие официально запущено в рамках установленного контрактного рынка Kalshi, в документе будут указаны спецификации контракта, правила торговли и стандарты расчета.

Запуск торговли

После запуска рынка событий американские пользователи смогут торговать через приложение Kalshi, официальный сайт или интегрированные платформы с брокерами.

начальная ликвидность и ценообразование

Механизм книги заказов

При запуске нового рынка книга заказов пуста, и любой пользователь может разместить лимитный ордер.

Стимулирование рынков

Для стимулирования ликвидности, размещающие ордера обычно освобождаются от комиссии, но некоторые специализированные рынки могут взимать очень низкие сборы.

Открытие цен

Цены динамически меняются в зависимости от спроса и предложения, отражая консенсус рынка по вероятности событий. Например: если кто-то покупает "да" за $0.60, а другой человек продает "нет" за $0.40, после согласования система создает контракт, и обе стороны вносят $0.60 и $0.40, сумма составляет $1.

механизм расчетов на рынке

Подтверждение результата

Результаты событий определяются на основе заранее определенного авторитетного источника данных.

Автоматический расчет

Если событие произойдет, пользователи, держащие контракт "Yes", автоматически получают прибыль в размере $1 за каждую份; наоборот, если победит "No", контракт проигравшей стороны обнуляется. Без дополнительных расчетных сборов.

Структура затрат

Установка: P = цена контракта, C = количество контракта

• Маркер (: бесплатно
• Есть одиночный )Taker(:Max)0.02C, 0.001C*P(
• Расчет: бесплатно

![IOSG：Исследование рынка прогнозов и его конкурентной структуры через Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8477ec8035603e9b33ea161f793c2652.webp(

Полимаркет

Обзор Polymarket: Polymarket — это дистрибутивная платформа рынка прогнозов, построенная на Polygon, где пользователи могут торговать бинарными токенами, соответствующими результатам событий. Она использует Conditional Token Framework, позволяя каждому набору токенов результатов полностью обеспечиваться стейблкоином. Механизм торговли основан на смешанной централизованной лимитной книге заказов для высокой эффективности соответствия. Расчеты на рынке осуществляются через Optimistic Oracle от UMA, который является дистрибутивной системой разрешения, подлежащей оспариванию.

![IOSG：Исследование рынка прогнозов и его конкурентной структуры через Kalshi])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a94725fdbff581aed2e15ca4b8a9e037.webp(

) условия токенов и токены результатов

Polymarket использует Conditional Token Framework от Gnosis, чтобы представить каждый результат рынка в виде условного токена, развернутого на блокчейне Polygon. Для бинарного рынка будут созданы два токена ERC-1155, такие как Yes Token и No Token, одновременно с равной суммой USDC в качестве залога.

Разделение 1 USDC приведет к созданию 1 токена Yes и 1 токена No, объединение токенов Yes/No позволит разблокировать возврат 1 USDC, обеспечивая, чтобы каждая пара токенов была полностью заложена. Когда событие закончится, только токены, соответствующие правильному результату, будут стоить 1 доллар, токены с неправильным результатом обесценятся.

![IOSG：Через Kalshi изучаем рынок прогнозов и его конкурентную структуру]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7b426b886f92dcb5924aa6d2fd30cff2.webp(

) смешанная книга заказов

Polymarket использует гибридную архитектуру под названием Binary Limit Order Book, которая объединяет офлайн-управление заказами и онлайновые транзакции. Пользователи подписывают заказы офлайн, узлы сети ищут соответствующие заказы, и если такие найдены, то экономический обмен осуществляется через смарт-контракт.

Жизненный цикл заказа

1. Пользователь подписывает заказ EIP-712 вне цепи
2. Операция узла по обслуживанию офлайн книги заказов
3. Когда есть совпадающие заказы, узел операции передаст результаты совпадения контракту Exchange.sol
4. Выполнение атомарного свопа в сети, завершение расчетов

пример атомного свопа

• Buy vs Sell: Один человек покупает Yes за $0.40, другой человек продает Yes за $0.40, осуществляя обмен USDC и токена Yes через контракт.
• Buy vs Buy: Два человека покупают Yes/No, контракт вычитает общую сумму 1 доллар от двух людей и делит на токены Yes/No для двух пользователей
• Sell vs Sell: два человека одновременно продают Yes/No, объединенные токены возвращают почти залог
• Поддержка частичного исполнения, соответствия нескольких ордеров, возможность снижения цены, интеграция исполнения и завершение атомарного выполнения

![IOSG：Исследуя рынок прогнозов и его конкурентную структуру через Kalshi]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-6857ae2c371744e2542e15939b7dc0cb.webp(

) UMA Оптимистичный Оракул

Polymarket формирует консенсус через Optimistic Oracle от UMA с помощью сообщества.

• После окончания события любой желающий может представить результаты для данного рынка и внести залог, вступив в спорный период.
• Если нет споров, этот результат принимается; если есть спор, решайте его голосованием сообщества UMA.

Kalshi vs Polymarket: Сравнение структуры и технологий

Общий объем торгов на Polymarket за июнь составил 1,16 миллиарда долларов, что немного выше, чем около 800 миллионов долларов на Kalshi.

![IOSG：через Kalshi исследуем рынок прогнозов и его конкурентную среду]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-7c6f1be7600a9c49a58cc16447494ddb.webp(

Стратегия расширения рынка / Движущие силы роста

) Академические исследования: «Склонность к азартным играм криптовалют»

Недавнее рецензируемое исследование предоставило убедительные доказательства связи между криптоактивами и азартным поведением. Исследователи использовали Google Trends для отражения интереса розничных инвесторов, выявив несколько значительных паттернов:

1. Средний объем продаж лотереи на душу населения может предсказать уровень интереса к криптовалютам.

Индекс объема поиска Google представляет собой уровень внимания, который получает конкретный первичный выпуск токенов или проект NFT в определенном рыночном регионе в момент его запуска. Ключевые коэффициенты в регрессионной модели измеряют влияние склонности к азартным играм в этом регионе на уровень внимания к криптоактивам.

Результаты регрессии показывают, что в США районы с высоким уровнем продаж лотерей на душу населения демонстрируют значительно более высокую активность поиска в Google в следующих областях:

• Первичное размещение токенов: коэффициент возврата находится в пределах от 6.28 до 6.88, p-значение < 0.01, статистически значимо.

Это указывает на то, что азартные игроки и крипто-розничные инвесторы имеют высокую степень совпадения в своем поведении.

![IOSG: Исследование рынка прогнозов через Kalshi и его конкурентная среда]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a3eba7323d46d35e9ae21e7fbd2de3a2.webp(

)# 2、внимание к кошелькам и инвестиционные результаты

• В регионах с высоким уровнем продаж лотерей на душу населения, после выпуска ICO или NFT активность кошельков быстро возрастает.
• В период выпуска ICO/NFT объем поиска, связанный с кошельками, особенно увеличивается в регионах с высокими продажами лотерей.
• Эти регионы также показывают более высокие объемы финансирования