Волнение вокруг TON утихло, но крупные действия продолжаются: пузырь лопнул или супер-вход все еще формируется?

Введение

В третьем квартале 2024 года блокчейн TON, опираясь на трафик Telegram, быстро взорвался с помощью игры Tap-to-Earn, привлекая сотни миллионов пользователей и создавая чудеса роста на блокчейне. В то же время события генерации токенов нескольких проектов экосистемы TON также вызвали сильный эффект богатства, сделав "TON/Telegram" одним из самых популярных нарративных центров Web3.

Однако, после волны интереса TON вступает в период охлаждения, который стоит насторожиться. Как и в случае с предыдущими нарративами Web3, будет ли после пузыря осадок или обнуление? Это временная пауза в трафике или же преобразование ценности еще не произошло? На этом этапе мы надеемся использовать детализированные данные, эволюцию экосистемы и распределение технологического стека в качестве точки входа для повторной оценки, обладает ли TON долгосрочным потенциалом стать "супер-входом в цепочку".

Один. После феерии Tap-to-Earn: Охлаждение интереса к TON и снижение данных

Согласно информации с официального сайта TON, TON( The Open Network) является децентрализованным открытым интернетом, целью которого является привлечение 500 миллионов человек в цепочку, созданную сообществом на базе технологий, разработанных Telegram. Обладая поддержкой социальной платформы Web2 Telegram с почти 1 миллиардом пользователей, TON действительно имеет потенциал для достижения цели привлечения 500 миллионов человек в мир цепочек, и уже в 2024 году добился огромного успеха:

1. Toncoin(TON Token) имеет максимальную рыночную капитализацию более 25 миллиардов долларов, занимает место в десятке лучших по капитализации криптоактивов;
2. Tap to earn мини-игра Hamster Kombat официально привлекла более 300 миллионов пользователей;
3. Максимальное количество новых адресов в TON Blockchain достигло 700000+, количество активных адресов в день превышает 165,7 миллиона;
4. Несколько активов Telegram-игр превысили рыночную капитализацию в 500 миллионов долларов, TVL DeFi на блокчейне в 2024 году вырос на более чем 5500%......

Двойное чудо потока и богатства сделало TON одной из абсолютных центральных тем нарратива Web3 в 2024 году. Тем не менее, как и в предыдущих волнах Web3, краткосрочные всплески часто сопровождаются падением данных. Экосистема TON в настоящее время также переживает этап «охлаждения нарратива»: как показано на графике 1, как количество новых кошельков в день, так и активные адреса, а также TVL и объем торгов основных DEX (Stone.fi и Dedust) значительно снизились по сравнению с пиковыми значениями. Хотя в это время наблюдались некоторые краткосрочные всплески, большинство из них были временными реакциями, вызванными конкретными проектами; с точки зрения годовой тенденции, множество показателей вернулись к уровням до начала нарратива.

Однако это не совсем пессимистичный сигнал. Количество кошельков Jetton Wallet( с ненулевым балансом ) продолжает стабильно расти, что указывает на то, что накопление базовых пользователей все еще продолжается, хотя темпы роста явно замедляются. В то же время количество созданных NFT также продолжает расти, что свидетельствует о том, что экосистема приложений на цепочке продолжает развиваться.

С другой стороны, с точки зрения трендов ключевых слов Google Trends, общий интерес к TON постепенно снижается, особенно заметен спад интереса к самой экосистеме, в то время как внимание рынка к ценам токенов остается сильнее.

Однако снижение данных не обязательно означает конец повествования. Подобные примеры встречаются нередко: биткойн когда-то столкнулся с перегрузкой сети из-за ажиотажа вокруг мемов, но в конечном итоге активность вернулась к относительно стабильному уровню; Solana и Base, пережившие падение данных вдвое, с техническими улучшениями и развитием экосистемы вновь привлекли пользователей и достигли новых рекордов.

TON имеет ли возможность, после отлива, завершить глубокую трансформацию от трафика к ценности? Является ли это временным затишьем или же оно станет "нарративной реликвией"? Ответ в конечном итоге зависит от действий. В следующем контенте мы вместе разберем изменения, которые происходят в TON "после отлива", с точки зрения организационной стратегии, экосистемного строительства, технологических обновлений и трансформации нарратива.

Второе. Частые крупные действия: смена команды, соблюдение норм и новые рынки, крупные инфраструктурные разработки

С момента запуска платформы торговли в августе 2024 года, нарратив TON вошел в новую стадию. На первый взгляд, интерес охладел, но на самом деле это период ускорения подготовки: включая реорганизацию команды, изучение соблюдения нормативных требований, углубленное сотрудничество с Telegram, расширение технологического стека, а также стимулы для разработчиков и вливание капитала на глобальном рынке.

2.1 Замена руководства и усиление соблюдения: путь ускорения TON к мейнстриму

В начале 2025 года кадровые изменения в фонде TON подали четкий сигнал: глобализация и соблюдение норм станут ключевыми стратегическими направлениями на ближайшие годы.

15 января бывший член совета директоров, основатель Kingsway Capital Мануэль Стотц был назначен новым президентом фонда TON. Kingsway является старинным инвестиционным учреждением, управляющим десятками миллиардов долларов активов для американских инвесторов, и биография Стотца приносит TON сильный сигнал "традиционного капитального рынка". Согласно официальному заявлению, он будет совместно с бывшим президентом и ныне действующим членом совета директоров Стивом Юном продвигать международную экспансию TON, сосредоточив особое внимание на американском рынке — этом динамичном, но высоко регулируемом регионе, который рассматривается как ключевая арена в стратегии TON.

24 апреля Фонд TON назначил соучредителя MoonPay Максимилиана Кроуна генеральным директором. MoonPay является ведущей компанией в области криптовалютных платежей с соблюдением норм, имеющей лицензии в нескольких юрисдикциях, включая США, Австралию и Нидерланды. Кроун обладает богатым опытом глобальных операций и навыками соблюдения норм, и его назначение широко рассматривается как знаковый шаг к официальному принятию регуляции и глобальной мейнстримизации TON.

Стоит отметить, что основатель Telegram и один из ранних сторонников блокчейна TON Павел Дуров был задержан в августе 2024 года из-за обвинений в нарушении регуляторных норм, и вернулся в общественное пространство только в марте 2025 года. Хотя этот инцидент еще не получил окончательного решения, он совпадает по времени с стратегической корректировкой Фонда TON, что, возможно, косвенно побудило команду уделить больше внимания вопросам регулирования, чтобы заранее устранить препятствия для глобальной реализации.

В последнее время Фонд TON активно общается с американскими регулирующими органами. Согласно отчету экосистемы TON, планируется запуск самоуправляемых кошельков TON в США во втором квартале 2025 года. В марте 2025 года Фонд TON раскрыл, что некоторые американские венчурные компании владеют более чем 400 миллионами долларов в Toncoin. Это также можно рассматривать как важное подтверждение трансформации TON в направлении соблюдения нормативных требований и глобализации.

С точки зрения глобального распределения пользователей Telegram, если TON хочет превратить их в пользователей Web3, он должен соблюдать регуляторные требования к криптоактивам в разных странах. В противном случае это не только усложнит внедрение в ключевых рынках, но также может создать потенциальные юридические и бизнес-риски для самого Telegram.

На самом деле, глобальная экспансия TON уже началась. С ноября 2023 года TON начал поэтапное продвижение в некоторых африканских странах, а затем расширился на Ближний Восток, в Европу и на рынки Азиатско-Тихоокеанского региона, прокладывая путь для дальнейшего глобального соблюдения норм.

2.2 TON × Telegram: глубокая интеграция, привязка к экосистемному входу

В январе 2025 года Telegram официально назначил TON единственной блокчейн-инфраструктурой для постоянно развивающейся экосистемы мини-приложений Telegram, в центре которой находится протокол TON Connect, который обеспечивает бесшовное соединение мини-приложений Telegram с блокчейн-кошельками, упрощая взаимодействие пользователей с децентрализованными приложениями внутри мессенджера. Этот эксклюзивный протокол утвердил TON в качестве фактического блокчейн-уровня для почти 1 миллиарда пользователей Telegram. Это делает TON перспективным носителем "Web3 версии WeChat Pay", полностью используя огромный сетевой эффект Telegram.

В платежной системе Telegram обещает эксклюзивно принимать Toncoin в качестве неофициальной платежной валюты внутри своей экосистемы, что применимо к таким сценариям, как Telegram Stars, подписка Premium, рекламная система ( Telegram Ads ) и услуги платежного шлюза ( Telegram Gateway ). Разработчики и операторы каналов могут напрямую получать доход в Toncoin, предварительно создав внутреннюю систему платежей и распределения доходов на основе Toncoin.

В то же время платежный сервис RedotPay поддержал версию USDT на TON блокчейне для Toncoin и USDt(, а также интегрировал такие основные способы оплаты, как Apple Pay, Google Pay и Alipay, которые можно использовать более чем в 130 миллионах офлайн-магазинов по всему миру, что进一步 расширяет возможности TON для использования в реальном мире.

Кошелек TON Space недавно запустил возможность оплаты комиссий с помощью Telegram Stars, что на самом деле является одним из решений для "абстракции" в криптовалюте, позволяющим пользователям совершать транзакции, не понимая сложных операций на блокчейне. Этот подход отличается от традиционных решений для абстракции блокчейна, так как опирается не только на огромный поток пользователей, но и одновременно продвигает трансформацию цепочечных приложений в "повседневность" и "нормальность". Согласно официальному плану, с второго квартала 2025 года пользователи из США смогут напрямую использовать услуги кошелька TON в Telegram, что еще больше упростит взаимодействие между потребительскими сценариями Web2 и управлением активами на блокчейне.

![TON Волнения утихают, но крупные действия продолжаются: это пузырь уходит или супер входы начинают оседать?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-a47071729b4fe283c0688c27e99317a4.webp(

) 2.3 Экосистема: от бума мини-игр к расширению многообразных направлений

Первая волна экосистемы TON в основном была вызвана мини-играми. Под воздействием комбинации "вознаграждений за аирдроп + простота в освоении" пользователи быстро хлынули в проект. Например, игра "Hamster Kombat", аирдроп которой состоялся в сентябре 2024 года, в июле достигла пиковых 300 миллионов активных пользователей в месяц, но к ноябрю осталось всего 52 миллиона активных пользователей, что означает потерю более 86% пользователей всего за несколько месяцев. Хотя простая и легко копируемая игровая механика может создать "иллюзию роста" в краткосрочной перспективе, она затрудняет формирование долгосрочной удерживаемости пользователей и также выявляет проблемы с однородностью на ранних этапах экосистемы.

Столкнувшись с такой ситуацией, TON с одной стороны активно развивает экосистему строителей, а с другой стороны ускоряет развитие инфраструктуры. В апреле 2025 года TON объявил о стратегическом сотрудничестве с китайской игровой компанией KingNet###, имеющей более 100 миллионов пользователей(, а также о проведении первой крупной конференции разработчиков игр в Азии, которая привлекла десятки студий из экосистемы WeChat, начавших исследовать, как создавать приложения Web3 на базе Telegram и TON.

С выходом функции Telegram App Center пользователи могут напрямую исследовать интегрированные сторонние приложения на платформе. Все больше приложений экосистемы TON попадают в рекомендованные списки, и они больше не ограничиваются игровыми категориями, включая социальные сети, платежи, DeFi, NFT и многие другие аспекты, что знаменует собой начальное расширение их экосистемы приложений.

Согласно статистике одной из платформ данных, из 187 зарегистрированных проектов TON около 14% сосредоточены на инфраструктурных направлениях. Помимо оракулов, кошельков и других базовых услуг, есть такие вспомогательные платформы для разработки, как TONXAPI и Play Deck, которые снижают технические барьеры для новых строителей и ускоряют устойчивое развитие экосистемы.

Помимо игр, экосистема TON расширяет несколько новых направлений: включая PayFi, RWA), которые будут подробно описаны далее(, а также AI, контрактную торговлю)Perp DEX(, DePIN и другие области применения. Например:

• Совместно с DEX по бессрочным контрактам запустите акцию по стимуляции бессрочных контрактов TON.
• Запуск программы вознаграждений с операционной системой AI Agent ElizaOS;
• Сотрудничество с агрегатором протокола Jupiter для продвижения разработки агрегатора экосистемы TON......

Экологический потенциал также привлек активный отклик со стороны институциональных инвестиций. В сентябре 2024 года один венчурный фонд и одна торговая платформа инвестировали 30 миллионов долларов в TON, а в следующем месяце одна торговая платформа объявила о дополнительной инвестиции в 10 миллионов долларов, что способствовало разработке приложения Telegram. В начале 2025 года бывший президент фонда TON Стив Юн инициировал венчурный фонд TVM Ventures с первоначальным объемом 100 миллионов долларов, сосредоточив внимание на поддержке проектов в области DeFi, PayFi и инфраструктурных решений, тем самым усилив привлекательность TON для разработчиков и укрепив его экосистему.

) 2.4 Техническое обновление: Продвинутые характеристики и масштабируемость

Согласно опубликованной TON дорожной карте на первое полугодие 2025 года, основной целью технической итерации является облегчение перегрузок, повышение масштабируемости и стабильности. Этот раунд обновлений охватывает четыре основных направления, отражая эволюционную логику TON к "блокчейну для высоких нагрузок и частых приложений":

1. Обновление основной сети Accelerator

Это самое значительное архитектурное обновление TON с момента его создания, целью которого является внедрение механизма "бесконечного шардирования###Infinite Sharding(", а также значительное повышение стабильности и масштабируемости сети. Основные улучшения включают:

• делить