Многоуровневый цикл анализа Криптоактивов

Недавнее общение с опытными специалистами в отрасли привело к формированию общего мнения: традиционная теория "четыре года — один цикл" больше не актуальна для текущего рынка Криптоактивов. Если инвесторы продолжат придерживаться устаревших инвестиционных стратегий, ожидая многократной прибыли от бычьего рынка, они могут оказаться позади рынка.

Текущий рынок криптоактивов демонстрирует четыре одновременно функционирующих, но отличающихся друг от друга циклических моделей, каждая из которых имеет свой уникальный ритм, стратегию и логику получения прибыли:

Суперцикл биткойнов

Биткойн уже не просто объект спекуляций, он стал активом для институциональных инвестиций. Объемы и логика распределения средств с Уолл-стрита, публичных компаний и ETF полностью изменили традиционную модель "смены бычьего и медвежьего рынков". Розничные инвесторы массово покидают рынок, в то время как институциональные средства, представленные некоторыми технологическими компаниями, активно входят в игру. Это фундаментальное изменение структуры капитала переосмысливает механизм ценообразования биткойна и его волатильные характеристики.

Для розничных инвесторов существует двойное давление временных и альтернативных затрат. Институциональные инвесторы могут выдерживать период удержания от 3 до 5 лет, ожидая реализации долгосрочной ценности биткойна, тогда как розничным инвесторам обычно трудно сохранять такое терпение и финансовую мощь.

В будущем может появиться долговременная тенденция медленного роста биткойна, продолжающаяся более десяти лет. Годовая доходность может стабилизироваться в диапазоне 20-30%, но внутридневная волатильность значительно снизится, что будет более похоже на стабильный рост технологических акций. Что касается окончательной ценовой верхней границы биткойна, то с текущей точки зрения мелких инвесторов, возможно, трудно точно предсказать.

Краткосрочные MEME

Долгосрочная тенденция развития MEME-проектов по-прежнему существует, они всегда могут сочетаться с настроениями рынка, финансированием и уровнем внимания, заполняя "скучный вакуум" на рынке в периоды, когда технический нарратив недостаточно привлекателен.

MEME по сути является спекулятивным инструментом «мгновенного удовлетворения». Для него не требуется сложная техническая документация или верификация, достаточно символа, который может вызвать резонанс. От животных тем до политических вопросов, от концепций ИИ до сообщества IP, MEME уже стал полноценной «индустрией монетизации эмоций».

Однако рынок MEME превращается из "народного веселья" в "профессиональные соревнования". Обычным инвесторам становится все труднее извлекать прибыль в этих высокочастотных колебаниях. С приходом профессиональных команд, аналитиков и крупных капиталов, этот когда-то "рай для обычных людей" становится все более конкурентным.

Долгий цикл технологических инноваций

Действительно инновации с техническим порогом, такие как расширение Layer2, технологии ZK, инфраструктура ИИ и т.д., обычно требуют 2-3 лет или даже больше времени разработки, чтобы увидеть реальные результаты. Эти проекты следуют кривой зрелости технологий, а не эмоциональному циклу капитального рынка, между которыми существует фундаментальная разница во времени.

Технические проекты часто вызывают сомнения на рынке, главным образом из-за того, что на стадии концепции им присваиваются завышенные оценки, а в "периоде падения", когда технология действительно начинает воплощаться, наоборот, происходит недооценка. Это определяет, что освобождение стоимости технических проектов имеет нелинейный скачкообразный характер.

Для инвесторов с терпением и техническим чутьем размещение перспективных технологических проектов в "низкие периоды" может быть лучшей стратегией для получения высокой прибыли. Но это требует от инвесторов способности терпеть длительные ожидания и рыночные колебания.

Инновационные горячие краткосрочные циклы

Перед формированием основного технического нарратива различные маломасштабные нарративы быстро сменяли друг друга, от токенизации физических активов до децентрализованной физической инфраструктуры, от AI-агентов до AI-инфраструктуры (включая протоколы контекста модели и межагентскую связь), каждый малый горячий вопрос обычно имел окно внимания всего 1-3 месяца.

Фрагментация и высокая частота ротации этого нарратива отражают двойные ограничения текущего рынка: дефицит внимания и стремление капитала к эффективности. Типичный малый нарративный цикл следует шестиступенчатой модели "доказательство концепции → пробное финансирование → усиление общественного мнения → страх упустить → завышенная оценка → вывод капитала".

Суть конкуренции между нарративами заключается в борьбе за ограниченные ресурсы внимания. Однако между нарративами часто существует техническая взаимосвязь и концептуальные прогрессии. Например, протоколы контекста моделей и стандарты связи между агентами в инфраструктуре ИИ на самом деле представляют собой технологическую переработку основ нарратива об агенте ИИ.

Если последующее повествование сможет продолжить предыдущие горячие темы, создать систематическое обновление и в этом процессе действительно установить устойчивый цикл ценностей, это может привести к возникновению крупномасштабной отраслевой волны, подобной лету DeFi.

С точки зрения текущей структуры малых нарративов, в области инфраструктуры ИИ наиболее вероятно, что прорыв произойдет в первую очередь. Если такие базовые технологии, как протоколы контекста моделей, стандарты связи между агентами, распределенные вычисления, вывод, сетевые данные и т.д., смогут органично интегрироваться, это действительно имеет потенциал для создания значительной отраслевой тенденции, подобной "лету ИИ".

В целом, понимание сути этих четырех параллельно работающих цикличных моделей позволит найти подходящие стратегии в их собственном ритме. Безусловно, единое мышление о «четырехлетнем цикле» больше не может соответствовать сложности текущего рынка. Адаптация к новому нормальному состоянию «многопериодного параллелизма» может стать ключом к реальной прибыли на этом рынке.