Новый баланс после турбулентности на финансовых рынках: тарифы, инфляция и политика выпуска

После недели рыночных колебаний, вызванных тарифным конфликтом, выходные наконец принесли кратковременное облегчение. Однако как долго продлится это спокойствие, пока трудно сказать. Проблема тарифов, как непредвиденное событие, привела к укрытию капиталов и кратковременным колебаниям настроений, поэтому реакция рынка была достаточно резкой.

Как только рынок ясно осознает изменения в фундаментальных факторах, вызванных тарифами, и освобождение от рискового настроения, вся финансовая система найдет новую точку равновесия. Это также объясняет, почему глобальные фондовые рынки, особенно американские, закрылись в пятницу с ростом, подводя итог бурной неделе. Изменения в индексе волатильности S&P 500 наглядно это демонстрируют.

На прошлой неделе индекс VIX достиг недавнего исторического максимума, и только финансовые потрясения, вызванные пандемией 2020 года, могут с ним сравниться за последние несколько лет. Это также является причиной столь значительных колебаний на рынке на прошлой неделе, учитывая, что такие резкие колебания в истории не так уж и распространены.

С учетом того, что эта огромная волатильность временно утихла, внимание, влияющее на динамику рынка криптовалют, вновь переключилось на инфляцию и снижение процентных ставок. Только снижение процентных ставок может привести к массовому притоку средств, обеспечивая рост для рискованных активов, таких как биткойн.

Сравнивая глобальное предложение денег за последние 10 лет (M2) и динамику биткойна, мы можем ясно увидеть взаимосвязь между ними. Огромный рост биткойна за последние 10 лет был основан на резком увеличении глобального M2, и эта взаимосвязь даже превосходит другие финансовые показатели.

Это также объясняет, почему каждый раз, когда США публикуют данные, связанные с инфляцией или снижением процентных ставок, биткойн всегда колеблется, поскольку эти данные в конечном итоге влияют на то, смогут ли новые средства поступить в область криптовалют.

Однако участники текущего рынка криптовалют, похоже, слишком сосредоточены на пути снижения процентных ставок Федеральной резервной системы, игнорируя другой важный показатель — объем активов Народного банка Китая. Этот показатель отражает состояние ликвидности китайской валюты и также тесно связан с колебаниями биткойна.

Согласно историческим данным, изменения в масштабе активов Народного банка Китая обычно предшествуют значительным колебаниям на рынке биткойнов и криптовалют. Например, в бычьем рынке биткойна 2017 года, несмотря на то что Федеральная резервная система США трижды повысила процентные ставки и провела количественное ужесточение, рискованные активы, возглавляемые биткойном, все равно показали впечатляющие результаты, что неразрывно связано с тем, что масштаб активов Народного банка Китая в тот год достиг рекорда.

Стоит отметить, что объем активов центрального банка Китая также имеет определенную корреляцию с индексом S&P 500. На основе данных с 2015 по 2024 год, годовой коэффициент корреляции составляет около 0,32.

Помимо внимания к политике выпуска Соединенных Штатов, нам также необходимо внимательно следить за изменениями финансовых данных в стране. В последнее время появились сообщения о том, что инструменты денежно-кредитной политики Китая, такие как снижение резервов, снижение процентных ставок и т.д., имеют достаточно пространства для корректировки и могут быть введены в любое время.

С точки зрения масштабов активов, на январь 2025 года общий объем депозитов в Китае составит 42,3 триллиона долларов, в то время как общий объем депозитов в США составляет около 17,93 триллиона долларов. Это означает, что с точки зрения масштабов депозитов Китай имеет больше финансовых возможностей. Если ликвидность улучшится, это может привести к некоторым положительным изменениям.

Конечно, после улучшения ликвидности капитала все еще существуют некоторые ограничения на его поступление на рынок криптовалют. Однако недавние изменения в политике Гонконга уже подали позитивный сигнал; по сравнению с несколькими годами назад, политическая среда и условия доступа на рынок значительно улучшились.

В целом, в нынешней рыночной среде инвесторам, помимо того, чтобы сохранять терпение и ждать, еще важнее смело использовать возможности, когда они появляются, и действовать в соответствии с обстоятельствами. Как кто-то сказал: "Двигаться по ветру, и усилия будут вдвое меньше".