Финансовая компания по майнингу Биткойн Antalpha готовится к IPO: глубокий анализ влияния на отрасль

В последнее время финансово-технологическая компания Antalpha подала заявку на IPO на NASDAQ, планируя использовать код акций "ANTA" для своего первичного публичного размещения. Как поставщик финансовых решений в области Майнинга Биткойн, планы Antalpha по выходу на биржу вызвали широкий интерес в индустрии. Судя по информации, раскрытой в их проспекте эмиссии, компания имеет тесные деловые отношения с известным производителем майнингового оборудования, что может придавать этому IPO более глубокий стратегический смысл.

Финансовые сторонники майнинговой отрасли

Antalpha основана в 2022 году и в основном предоставляет финансирование, технологии и решения по управлению рисками для учреждений цифровых активов, особенно для Биткойн-майнеров. Цель компании - помочь майнерам увеличить масштабы бизнеса и с помощью финансовых решений лучше справляться с влиянием колебаний цен на Биткойн, таких как поддержка стратегии "HODL" майнеров.

Основные продукты и услуги Antalpha реализуются через их технологическую платформу Antalpha Prime. Эта платформа позволяет клиентам инициировать и управлять займами цифровых токенов, а также в реальном времени отслеживать состояние залога. Основными источниками дохода компании являются два аспекта:

1. Финансирование цепочки поставок: эта часть дохода отражается как "технологические финансовые сборы", является основным источником дохода Antalpha. В частности, это включает в себя кредиты на оборудование для майнинга и кредиты на вычислительную мощность. По состоянию на 31 декабря 2024 года компания обеспечила в общей сложности 2,8 миллиарда долларов в виде кредитов, из которых примерно 97% клиентов по кредитам цепочки поставок использовали Биткойн в качестве залога.

2. Услуга по сопоставлению кредитов в Биткойне: этот доход отражается как "плата за технологическую платформу". Antalpha предоставляет услуги по кредитованию под залог Биткойна для клиентов, не являющихся гражданами США, через свою платформу. Стоит отметить, что средства для этих кредитов в основном предоставляются его аффилированными лицами.

Финансовые данные показывают, что Antalpha в 2024 финансовом году общий доход составил 47,45 миллиона долларов США, что на 321% больше по сравнению с прошлым годом. Из них доход от технического финансирования составил 38,7 миллиона долларов США, что на 274% больше; доход от технической платформы составил 8,8 миллиона долларов США, что на 859% больше. Компания успешно достигла прибыльности, чистая прибыль составила 4,4 миллиона долларов США, что является значительным улучшением по сравнению с чистым убытком в 6,6 миллиона долларов США в прошлом финансовом году.

В отношении объема кредитования, по состоянию на конец 2024 года общий объем кредитного портфеля Antalpha составил 1,6 миллиарда долларов США. При этом портфель кредитов по цепочке поставок вырос с 344 миллионов долларов США на конец 2023 года до 428,9 миллионов долларов США, что на 25% больше по сравнению с прошлым годом. Объем кредитов в Биткойнах, предоставляемых связанным сторонам, увеличился с 220,8 миллионов долларов США на конец 2023 года до 1,1987 миллиарда долларов США, что на 443% больше по сравнению с прошлым годом. Что касается географического распределения, то кредитный бизнес сильно сосредоточен в Азии: по состоянию на конец 2024 года 77,4% кредитов (около 1,26 миллиарда долларов США) направлено азиатским клиентам.

Финансовая стратегия индустриальных гигантов

Отношения Antalpha с известным производителем майнингового оборудования привлекают внимание. Обе стороны подписали меморандум о взаимопонимании, согласно которому производитель продолжит использовать Antalpha в качестве своего финансового партнера, стороны будут рекомендовать друг другу клиентов, и при условии, что Antalpha предложит конкурентоспособные условия, будет предоставлено право первоочередного приобретения для обслуживания клиентов, ищущих финансирование.

Это право первоочередной покупки означает, что Antalpha сможет впервые обратиться к огромной базе клиентов по покупке майнингового оборудования, что значительно снизит затраты на привлечение клиентов и обеспечит постоянные бизнес-возможности. В проспекте эмиссии также упоминается, что Antalpha тесно сотрудничает с этим производителем на всех уровнях — от продаж до операционной деятельности и высшего руководства, и является неотъемлемой частью их процессов продаж и бизнес-инициатив.

Кроме того, стоит обратить внимание на отношения Antalpha с некоторой аффилированной компанией Northstar. Northstar исторически обеспечивала почти все финансирование, предоставленное Antalpha в виде кредитов, и предоставляла биткойн-кредитование с маржей неамериканским клиентам через платформу Antalpha Prime. После реорганизации в 2024 году Antalpha была выделена и переведена в текущую публичную компанию. Несмотря на реорганизацию, Northstar по-прежнему является важным источником финансирования для кредитных услуг Antalpha по биткойну.

Стратегическое планирование в эпоху после халвинга

Глубокое стратегическое значение выхода Antalpha на рынок тесно связано с отраслевой средой после халвинга Биткойна в 2024 году и стратегическими корректировками со стороны заинтересованных сторон.

Снижение вознаграждения за блоки Биткойна в апреле 2024 года, как и ожидалось, сократило вознаграждение для майнеров, что стало прямым вызовом для прибыльности всей индустрии майнинга. Это означает, что спрос на майнинговые машины на рынке будет больше сосредоточен на высокой эффективности и низком потреблении энергии. В течение прошлого года некоторые производители майнинговых машин ускорили выпуск нового поколения высокоэффективных машин и подписали контракты на закупку с крупными майнинг-фермами, чтобы обеспечить крупные заказы на новейшие машины.

С одной стороны, конкуренция в индустрии майнинга усиливается после халвинга, и шахтёры должны повышать производительность своих майнинговых машин, чтобы поддерживать прибыль, что также значительно увеличивает операционные расходы. С другой стороны, с ростом цены Биткойна всё больше внешних компаний, включая публичные компании, начинают входить в индустрию майнинга, что приносит новые возможности производителям майнингового оборудования, но эти возможности также зависят от изменения цены Биткойна.

В этом контексте Antalpha предоставляет кредитную поддержку клиентам для покупки нового поколения майнинговых машин, что не только способствует прямым продажам майнинговых машин, но и косвенно помогает сообществу майнеров справиться с капитальными трудностями, вызванными итерацией оборудования.

IPO Antalpha также привлек некоторых известных инвесторов. Один из эмитентов стейблкоинов выразил интерес к покупке обыкновенных акций Antalpha на сумму 25 миллионов долларов по цене размещения. Если исходить из средней цены размещения в 12 долларов за акцию, эта инвестиция составит примерно 54,1% от общего объема базового размещения акций, что соответствует примерно 2,08 миллиона акций.

Кроме того, Antalpha в проспекте эмиссии упомянула о планах по исследованию финансовых решений для обеспечения финансирования GPU, необходимых в области ИИ. Для заинтересованных сторон способность Antalpha к расширению также является стратегией противодействия рискам неопределенности в криптоиндустрии. Если Antalpha сможет добиться успеха в новых областях, таких как финансирование AI GPU, его собственный рост также косвенно усилит устойчивость всей экосистемы.

В заключение, IPO Antalpha - это не просто上市 финансовой технологической компании, а ключевой шаг в эпоху после уменьшения вознаграждения, направленный на укрепление горнодобывающей экосистемы, оптимизацию финансовых инструментов и накопление сил для долгосрочного стратегического развития.