Проблемы и возможности, с которыми сталкивается развитие ETH

В последнее время в социальных сетях вновь разгорелись обсуждения по поводу ETH. Источником этой дискуссии, возможно, являются два момента: во-первых, интервью Виталика, вызвавшее широкое обсуждение в китайском сообществе, и, во-вторых, по сравнению с SOL, курс ETH к BTC продолжает снижаться, что вызывает недовольство у многих. По этому поводу у меня тоже есть некоторые личные мнения.

В целом, я считаю, что долгосрочные перспективы ETH остаются оптимистичными. На рынке в настоящее время нет настоящих прямых конкурентов, которые могли бы с ним соперничать. В нарративе Ethereum акцент на "децентрализованной вычислительной среде" подчеркивает "децентрализованность", а не "вычислительную среду", это ключевое преимущество остается неизменным.

Однако, текущее развитие ETH действительно столкнулось с некоторыми瓶颈ами, которые в основном проявляются в двух аспектах:

Во-первых, трек Restaking привел к определенному распределению ресурсов в развитии основной технологии Layer2. Основной механизм Restaking трудно создает дополнительный спрос на ETH, что затрудняет получение достаточных ресурсов для развития и внимания пользователей на уровне приложений, что приводит к стагнации в продвижении и образовательной работе с пользователями.

Во-вторых, некоторые ключевые лидеры мнений в экосистеме Ethereum постепенно формируют относительно замкнутый класс интересов, что ограничивает ликвидность внутри экосистемы. Экосистема разработчиков испытывает недостаток в достаточных стимулах, что сказывается на инновационной активности.

Влияние повторного стекинга на экосистему Ethereum

Возвратное стекинг направление, особенно проекты, представленные EigenLayer, оказали значительное влияние на экосистему Ethereum. Эта идея возникла из использования неактивных активов, но она напрямую повторно использует ETH, участвующий в PoS стекинге, и предоставляет функции выполнения, так называемые AVS (Активно Валидируемые Услуги).

Этот подход фактически создает «вампирскую атаку» на Layer2, что приводит к потере части способности ETH захватывать ценность. Restaking предоставляет приложениям «второй консенсусный механизм», который не требует оплаты ETH на основной цепи. Например, в случае слоя доступности данных (DA) приложениям необходимо было вызывать контракты на основной цепи для обеспечения окончательности данных, что создавало спрос на ETH. Однако Restaking предлагает новый вариант, позволяя использовать любые активы для оплаты сборов за покупку консенсуса.

Это изменение превратило рынок DA, ранее находившийся под монополией Ethereum, в конкурентный рынок, ослабив ценовую власть и прибыльность Ethereum. Более того, это отвлекло ценные ресурсы, которые изначально предназначались для разработки приложений и образовательных мероприятий на рынке, на повторное строительство инфраструктуры.

Текущие трудности Ethereum в значительной степени связаны с недостатком активных приложений, что приводит к стагнации всей системы захвата ценности. Темп работы проекта имеет решающее значение, и запуск подходящих продуктов в подходящее время на рынке необходим для обеспечения долгосрочного развития. Любая ошибка в принятии решения может привести к остановке развития.

Корень этой проблемы также отражает проблему эффективности распределения ресурсов в децентрализованных организациях. В бычьем рынке такая децентрализованная модель инноваций может больше способствовать захвату ценности. Но в условиях медвежьего рынка, где конкуренция идет за существующий объем, отсутствие единого распределения ресурсов может привести к отклонению в направлении развития. В сравнении, централизованные организационные структуры, такие как Solana, как правило, более эффективны в реагировании на рыночные тенденции и внедрении соответствующих мер.

Явление закрепления классов в экосистеме Ethereum

В экосистеме Ethereum не хватает таких активных лидеров мнений, как в экосистемах Solana, AVAX и даже бывшей Luna. Хотя этих лидеров иногда рассматривают как силы, способствующие FOMO, их роль в сплоченности сообщества и уверенности стартап-команд неоспорима.

В экосистеме Ethereum, кроме Виталика, трудно выделить других влиятельных лидеров. Это явление частично связано с расколом первоначальной команды основателей, но также имеет отношение к закреплению иерархий внутри экосистемы. Большая часть прибыли от роста экосистемы монополизируется ранними участниками.

Многие ранние участники начали переходить к консервативным стратегиям, и поддержание статус-кво стало более привлекательным по сравнению с расширением. Чтобы избежать рисков, они склонны быть осторожными при стимулировании развития экосистемы. Например, ранние участники могут просто гарантировать статус существующих проектов, таких как AAVE, и зарабатывать стабильный доход, предоставляя большое количество ETH пользователям с потребностью в кредитном плечо. В этом случае их мотивация к развитию новых проектов естественно снижается.

Тем не менее, долгосрочные перспективы ETH все еще заслуживают ожидания. На рынке не хватает настоящих прямых конкурентов, которые могли бы с ним конкурировать. Основное преимущество Эфириума заключается в его «децентрализованной среде выполнения», где присутствует «децентрализация», и этот фундаментальный аспект не изменился. Если удастся эффективно интегрировать ресурсы и способствовать развитию экосистемы приложений, будущее Эфириума все равно будет светлым.