Aave V4: Модульная архитектура формирует будущее Децентрализованных финансов

В качестве одного из важнейших оснований экосистемы Децентрализованные финансы, крупнейший и наиболее зрелый кредитный протокол Aave всегда привлекал внимание отрасли. В недавнем времени на конференции ETHCC основатель Aave официально объявил о предстоящем запуске следующей важной итерации — Aave V4.

Это обновление не является простой регулярной версией, а ключевым этапом в долгосрочной стратегической дорожной карте Aave 2030. Это обновление было впервые предложено в мае 2024 года, и его основной целью является систематическое решение ограничений, выявленных в работе версии V3, особенно в ключевых областях, таких как масштабируемость и управление рисками. С помощью этого значительного обновления Aave стремится коренным образом изменить основную архитектуру и основные функции протокола кредитования DeFi, заложив основу для дальнейшего развития.

В этой статье подробно рассматривается содержание Aave V4, анализируется его эволюция, разбирается новая архитектура, и эти изменения интерпретируются в контексте более широких тенденций развития Децентрализованных финансов.

Эволюция Aave

Aave начался с ETHLend, P2P-платформы, где кредиторы и заемщики должны находить друг друга, но процесс сопоставления был медленным и неопределенным. Осознав эти недостатки, команда в сентябре 2018 года обновила бренд на Aave(, то есть V1), перейдя от P2P к модели точечного контракта на основе ликвидных пулов (P2C), что позволило реализовать мгновенное кредитование. Последующая версия V2 с оптимизацией смарт-контрактов еще больше снизила стоимость транзакций в сети Ethereum, что дало возможность большему числу людей получить доступ к Децентрализованным финансам.

Текущая версия V3 сделала важный шаг в области капиталовложений и управления рисками, внедрив несколько ключевых функций:

• Эффективный режим ( E-Mode ): Когда цены на активы, которые пользователь вносит и занимает, сильно связаны, разрешает более высокую кредитоспособность.

• Режим изоляции (Isolation Mode): позволяет новым высокорисковым активам выходить на рынок в "изолированном" режиме, может использоваться только для заимствования определенных стабильных монет и имеет четкий лимит долга.

Однако V3 также выявила более глубокие стратегические ограничения: единая архитектура не может гибко реагировать на новые рынки и разнообразные потребности. Когда отрасль начинает вводить RWA(, такие как токенизированные государственные облигации или частные кредиты) в качестве залога, единая архитектура V3 оказывается недостаточной. RWA включает юридическую соответствие вне цепи, риск контрагента и различные логики расчетов, которые нельзя просто вписать в существующую структуру смарт-контрактов.

Это именно та основная проблема, которую V4 стремится решить: как эволюционировать от единого жесткого продукта к гибкой платформе, поддерживающей бесчисленные финансовые сценарии.

Aave V4: Модульная новая архитектура

V4 представила совершенно новую модель "Ликвидность Хаб + Спица" (Liquidity Hub + Spoke), которая является прямым ответом на ограничения модели "единого сущности".

• Центр ликвидности: "Центральный банк" Aave

На каждой блокчейн-сети, работающей на Aave, будет единый центр ликвидности, который объединяет активы, предоставленные всеми пользователями. Он служит центральным источником ликвидности для всей сети, сосредотачиваясь на макроуправлении ликвидностью и контроле рисков, обеспечивая стабильную и глубокую ликвидность для всей экосистемы.

Различные центры ликвидности на разных блокчейнах могут эффективно общаться и переносить ликвидность, в основном через механизм "Унифицированный кроссчейн уровень ликвидности" (CCLL), основная технологическая поддержка - это протокол кроссчейн интероперабельности Chainlink (CCIP).

• Spoke:«Профессиональный коммерческий банк» Aave

Пользователи будут взаимодействовать с протоколом через различные Spoke. Spoke – это модульный рынок кредитования, ориентированный на пользователей, каждый рынок разработан для конкретной цели и подключен к центральному центру ликвидности. Например:

• Core Spoke: универсальное кредитование для обработки ETH, WBTC и других криптоактивов с низким риском и высокой ликвидностью.

• E-Mode Spoke: оптимизирован для стабильных монет, LST и других сильно коррелирующих торговых пар, обеспечивая максимальную капитализацию.

• RWA Spoke: для токенизации государственных облигаций, недвижимости и других реальных мировых активов.

• Высокий кредитный рычаг Spoke: предназначен для профессиональных трейдеров, имеет специальную модель процентной ставки и параметры управления рисками.

Самым важным в этом дизайне является его открытость. V4 позволит разработчикам создавать и предлагать свои собственные Spoke. Новый дизайн Spoke, после одобрения управления, сможет получить кредитный лимит от центра ликвидности, используя обширную ликвидную сеть Aave для запуска новых специализированных рынков. Это превратит Aave из простого продукта в основную платформу для финансовых инноваций.

Сравнение: Aave против Sky( перед MakerDAO)

Sky( оригинал MakerDAO) недавно также провел ребрендинг и запустил программу "Конец игры". Его структура может быть описана как "Sky Core + SubDAO":

• Sky Core играет роль "центрального банка", унаследовав функции эмиссии стабильной монеты (, теперь это USDS).

• SubDAO является полунезависимой специализированной организацией, отвечающей за управление активами и оценку рисков. Им разрешено принимать определенные залоги и инициировать запросы на выпуск USDS к Sky Core.

"Ликвидити Хаб + Спок" от Aave весьма похож на "Скай Кор + СубДАО" от Sky: оба используют модель "центральный банк + специализированный коммерческий банк".

Однако между ними существуют различия в核心业务、经济模型 и生态主权:

• Виды ликвидности: Aave предоставляет ликвидность для широкого спектра классов активов, Sky сосредоточен на выпуске и продвижении USDS.

• Экономическая модель и суверенитет: Sky SubDAO обладает высокой экономической независимостью и может выпускать собственные токены управления. Независимость Aave Spokes ниже, созданная ценность возвращается в Aave DAO.

Макроэкономическая перспектива

Архитектурные изменения Aave и Sky отражают основные тенденции, формирующие будущее Децентрализованных финансов:

1. Интеграция RWA: модульная архитектура способствует управлению RWA с уникальными юридическими и регуляторными требованиями.

2. Восходение приложенческой цепи: Aave и Sky планируют запустить собственные блокчейны (Aave Network и NewChain), чтобы получить большую суверенность и захват стоимости.

3. Роль Эфириума меняется: от места, где происходят все активности, к основному уровню доверия, обеспечивающему безопасность экосистемы взаимосвязанных цепей. Это ставит перед экономической моделью Эфириума новые вызовы, требующие поиска новых способов захвата ценности.

Заключение

Aave V4 знаменует стратегический переход протокола от единственного приложения для кредитования к открытому финансовому платформе. Модель "Liquidity Hub + Spoke" обеспечивает пользователей более высокой капиталовложенностью и предоставляет разработчикам беспрецедентную гибкость. Эта эволюция отражает то, что индустрия Децентрализованные финансы становится зрелой, готовясь к более широкому принятию и сложной финансовой интеграции. Запуск V4, как ожидается, установит новые стандарты в области кредитования DeFi в ближайшие годы.