Анализ текущего состояния крипторынка: нехватка ликвидности и проблемы с переоценкой

Обзор исторических закономерностей

Наблюдая за историей бычьего рынка A-акций и криптовалют, мы можем выявить некоторые общие модели спекуляции. Обычно всё начинается с основных активов, постепенно охватывая различные сектора, и в конце заканчивается безумным ростом акций на основе тематики или акций малой капитализации. Бычий рынок криптовалют 2021 года также следовал этой закономерности: начиная с DeFi Summer, произошел рост биткойна и эфира, затем разные тематические сектора поочередно взорвались, и в конце всё завершилось праздником Мем-коинов и концепции Метавселенной.

Однако, с быстрым развитием технологий блокчейна новые повествования и сегменты постоянно появляются, такие как второй уровень сети, повторное залогование, инскрипции и т.д. Это делает сложным точное определение текущей стадии рынка, если просто применять прошлые модели. Мы можем попытаться обобщить общий порядок движения средств с точки зрения рыночной капитализации:

Основные активы → Высокая капитализация → Средняя капитализация → Низкая капитализация → Мем-монеты → NFT и другие

Характеристики текущего бычьего рынка

Настоящий бычий рынок оставляет у инвесторов впечатление недостаточной прибыли, а рост в различных секторах сильно варьируется. Хотя одобрение ETF на биткойн дало мощный импульс рынку, эта Ликвидность, похоже, трудно передается на другие направления. Даже если Федеральная резервная система может снизить процентные ставки, влияние этого на крипторынок остается неопределенным.

В условиях недостатка ликвидности рынок демонстрирует крайнюю дифференциацию: основные активы растут, другие криптовалюты стоят на месте или даже падают, в то время как Meme-койны испытывают кратковременный рост под влиянием эмоций. Это явление отражает структурные изменения в механизме передачи капитала, который больше не работает так, как раньше.

Корень финансовых затруднений

1. Слабость вторичного рынка приводит к давлению на первичный рынок. В условиях недостаточной ликвидности на вторичном рынке множество инвесторов стремится найти возможности на первичном рынке, но испытывает нехватку эффективных каналов выхода.

2. Частое размещение проектов с высокой оценкой еще больше сжимает пространство ликвидности на рынке. Судя по недавним результатам上市ных проектов, рынок стал более осторожно относиться к новым монетам с высокой оценкой.

3. Высокая полная разбавленная оценка (FDV) и противоречие с низкой ликвидностью. Хотя низкая ликвидность может в краткосрочной перспективе повысить цену токена, это также создает огромное давление на будущее разблокирование, что делает розничных инвесторов не готовыми к покупке.

Рыночные трудности

В настоящее время рынок оказался в尴尬局面 "взаимного невыкупа:"

• Розничные инвесторы не хотят приобретать токены проектов, поддерживаемых венчурным капиталом, из-за высокой FDV и будущего массового разблокирования.
• Институциональные инвесторы избегают Meme-койнов с высокой волатильностью и отсутствием внутренней ценности.

Это приводит к тому, что рынок испытывает трудности в формировании единого консенсуса, и участники действуют независимо друг от друга.

Заключение

В настоящее время фундаментальные факторы крипторынка изменились, и инвесторы должны скорректировать свою существующую инвестиционную логику. Недостаток ликвидности и проблемы с высокой оценкой и низким обращением являются ключевыми факторами, сдерживающими развитие этого бычьего рынка. Это не только влияет на результаты вторичного рынка, но и дополнительно передается на первичный рынок, а наложение атак ведьм и конкуренции профессиональных команд еще больше сжимает пространство для прибыли обычных инвесторов.

Хотя мы не можем точно предсказать, как будет развиваться рынок в будущем, решение текущих структурных проблем может стать ключом к началу настоящего бычьего рынка. Только совместными усилиями всех сторон рынка можно постепенно разрешить эти противоречия, и тогда крипторынок сможет встретить новый период процветания.