С макроэкономической среды до вертикальных дорожек, всесторонний обзор крипторынка во второй половине 2024 года

1.Обзор рынка

I.1 Основы крипторынка

В 2024 году общая рыночная капитализация криптовалютного рынка выросла с 2,31 трлн долларов до 3,33 трлн долларов, увеличившись на 44,2%. Этот рост стал возможен благодаря нескольким ключевым вехам, включая одобрение спотового биткойн ETF в первой половине 2024 года, а также ослаблению регулирования и политике, благоприятной для шифрования, со стороны нового правительства во второй половине года. Доминирование биткойна возросло до 56,8%, что в основном связано с удвоением объема активов под управлением биткойн ETF, отражая растущий интерес институциональных инвесторов.

Несмотря на запуск ETF на Ethereum во второй половине 2024 года, его показатели остаются относительно слабыми. Solana показывает хорошие результаты, цена SOL увеличилась на 29,3% с начала 2024 года, а чистый приток в ее экосистему в 2024 году составил 2 миллиарда долларов.

В 2024 году доля DeFi рынка продолжит расширяться, а общая заблокированная стоимость (TVL) увеличилась более чем вдвое с начала года. Соотношение объемов торгов DEX/CEX возросло с 9,37% до 11,05%, а годовое объем торгов достиг 2,67 трлн долларов США. Доли рынка DeFi TVL Solana и Base в 2024 году более чем удвоились, составив 7,17% и 3% соответственно.

Стейблкоины демонстрируют значительное ускорение, рыночная капитализация увеличилась на 26,8%, превысив 205 миллиардов долларов. Новички, такие как Ethena, с конкурентоспособной доходностью, еще больше способствовали этой тенденции. Потенциальное одобрение ETF на такие активы, как XRP и SOL, принесет положительный катализатор для рынка.

I.2 Макроэкономическая среда и политика

Политика

Выборы в США в ноябре 2024 года, Трамп снова избран президентом, Республика получила большинство мест в обеих палатах Конгресса. Администрация Трампа получит больше голосов и исполнительной силы, его политика «Америка прежде всего» и изоляционизм могут привести к неопределенности в международной обстановке. Во время кампании Трамп проявлял дружелюбное отношение к крипторынку, но фактические результаты политики еще нужно наблюдать.

Европа испытывает влияние войны между Россией и Украиной, цены на энергоносители растут, расходы на военные нужды увеличиваются. Влияние правых партий явно усиливается. Европа в вопросах шифрования в большей степени находится в состоянии следования, принятый в конце 2024 года MiCA четко определяет схемы регулирования стабильных монет и криптовалют.

Геополитика в других регионах

Ситуация на Ближнем Востоке напряженная, конфликт между Израилем и ХАМАСом входит в завершающую стадию. В нескольких странах Южной Америки продвигается легализация биткойна.

Экономика

В 2024 году глобальный темп роста ВВП составит 2,6%, уровень инфляции – 2,5%. Инфляция в США частично контролируется, с сентября 2024 года начнется последовательное снижение процентных ставок трижды. Экономический рост еврозоны замедляется под воздействием геополитических конфликтов. Китай сталкивается с проблемами, такими как снижение потребления и затруднения с экспортом. Страны с развивающимися рынками испытывают влияние повышения процентных ставок в долларах, в результате чего в некоторых странах местная валюта значительно девальвируется.

Три основных фондовых индекса США значительно выросли, индекс Nasdaq увеличился более чем на 28%. Сектор AI демонстрирует впечатляющие результаты, такие как ChatGPT и другие крупные модели, которые революционно применяются в различных областях. Индекс Никкей достиг максимума за более чем 30 лет, благодаря арбитражным сделкам и девальвации иены.

2.Биткойн

2.1 Проектирование продуктов и соглашений

Во второй половине 2024 года ожидаются несколько важных обновлений программного обеспечения для биткойна, таких как внедрение гибкой стратегии пересылки транзакций в Bitcoin Core 28.0 и запуск BOLT12 для сети Lightning. Обсуждения по проектированию уровня протокола продолжаются, в основном сосредоточенные на предложениях о мягком форке, включая OP_CTV, OP_CAT, LNHANCE и другие. Консенсус в обсуждениях пока не достигнут, ожидается, что в 2025 году могут быть достигнуты некоторые успехи.

Реализация BitVM постепенно продвигается, в настоящее время основное внимание уделяется проектированию и реализации кросс-чейн моста. Некоторые тестовые версии кросс-чейн моста на базе BitVM уже начали работать.

2.2 Уровень 2 - Сеть Lightning

Общее количество открытых каналов сети Lightning остается на уровне около 5000 BTC. Количество узлов в основном стабильно, но количество каналов продолжает уменьшаться. BOLT12(offer) был принят многими клиентами. Некоторые сети первого уровня разрабатывают решения второго уровня, соответствующие стандартам BOLT.

Основное внимание уделяется оценке жизнеспособности бизнес-моделей. Проекты, ориентированные на услуги, особенно те, которые используют сеть Lightning в качестве слоя расчета для трансакций между странами, могут получить больше внимания. Будущее развитие зависит от эмиссии стейблкоинов в сети Lightning.

2.3 Уровень 2 - Боковые Цепочки

Производительность вторичных цепочек Layer 2 варьируется. Проблемы, с которыми сталкивается L2 биткойна, включают зависимость от неустойчивого роста TVL и стимулов в виде аирдропов. Ключевым моментом является создание устойчивой экосистемы для обеспечения долговременной ликвидности. Протоколы, способные более гибко управлять ликвидностью биткойна и поддерживать более разнообразные классы активов, имеют больше шансов на успех.

2.4 Цифровые активы на блокчейне

Активы на цепочке Биткойна не показали значительного роста в цене вместе с ростом стоимости Биткойна. Активы метапротокола, такие как BRC20 и Runes, показывают плохие результаты. RGB продолжает продвигаться, и уже есть некоторые технические реализации, поддерживающие интеграцию с сетью Lightning. Taproot Assets были выпущены Lightning Labs, а Tether объявил о выпуске стабильной монеты на их основе.

Для сегмента активов на блокчейне CEX может возникнуть определенная сложность с интеграцией новых типов активов.

2,5 BTCFi

BTCFi может предоставить дополнительный доход для держателей биткойнов, и общая заблокированная стоимость ожидается в росте. Стейкинг, ликвидный стейкинг и ликвидное повторное стейкинг способствовали росту различных проектов BTCFi. Babylon привлекла значительное количество TVL, оцененного в биткойнах. Появляются различные проекты LST, заимствующие зрелые концепции дизайна DeFi.

Ключ к будущему развитию заключается в поиске эффективных способов использования и обращения стейкинговых активов. Протоколы, которые смогут более гибко управлять ликвидностью биткойнов и поддерживать более разнообразные классы активов, будут иметь больше шансов на успех.

3.Эфириум

Несмотря на запуск ETH ETF 23 июля 2024 года, его производительность не смогла повторить успех Bitcoin ETF. Соотношение ETH/BTC упало с 0,054 в январе до 0,037 в декабре. С момента обновления Dencun, газовые сборы на уровне 2 значительно ниже, чем на Ethereum, что привело к большему притоку средств в проекты уровня 2.

3.1 L2s

После обновления Dencun, комиссии за транзакции rollups снизились более чем на 90%. Base, OP Mainnet и Arbitrum соответственно достигли чистого притока в 3,5 миллиарда долларов, 2,1 миллиарда долларов и 1,7 миллиарда долларов. Ежедневное количество транзакций на Layer 2 увеличилось на 325%, а количество активных адресов в день выросло с 989 тысяч до 2,18 миллиона.

Значительное притяжение капитала в Base обусловлено плавным потребительским опытом, стратегическим партнерством с Coinbase и запуском популярных потребительских приложений. Arbitrum выпустил Stylus, который позволяет писать смарт-контракты на различных языках. У OP Superchain по-прежнему сильный импульс, к концу года общее количество цепей на основе OP-Stack достигнет 56.

3.2 Повторное залоговое обеспечение

В 2024 году общее количество заложенного эфириума увеличится, а доходность снизится до 3%. Протоколы повторного залога привлекли большое количество TVL, но во второй половине 2024 года темпы роста несколько замедлятся. Будущие катализаторы будут зависеть от успешного внедрения механизма сокращения, а также от гибкости, предоставляемой AVS, залогодержателям и операторам узлов.

3.3 Будущее Эфириума: дорожная карта и предложения EIP

Ожидается, что обновление Pectra в 2025 году будет завершено в первом квартале. Ключевые предложения EIP включают:

• EIP-7691: увеличение объема Blobs, снижение затрат L2
• EIP-7702: реализовать функции смарт-контрактов для EOA-аккаунтов
• EIP-7251: оптимизация управления валидаторами, снижение нагрузки на сеть

Команда Ethereum пересмотрела долгосрочную дорожную карту развития, с целью провести значительное обновление в 2029 году, внедрив такие ключевые технологии, как нулевые знания и постквантовая криптография.

Другие инфраструктуры

• Сортировщик: концепция децентрализованного совместного сортирования привлекает внимание для повышения устойчивости сети и перераспределения захвата ценности.
• Доступность данных и модульные блокчейны: спрос на решения для доступности данных продолжает расти.
• Намерения и абстракция цепочки: Создание Коалиции по абстракции цепочки для продвижения решений по абстракции цепочки.
• AI-агенты и сделки DeFi на основе намерений: исследования по использованию больших языковых моделей для выполнения сделок на основе намерений продолжаются.

4. Солана

В 2024 году цена Solana вырастет примерно на 75%, а соотношение SOL/ETH увеличится с 0.04 до 0.06. Рыночная капитализация стабильных монет увеличится более чем в три раза, достигнув 5.1 миллиарда долларов. Согласно отчету Electric Capital, в 2024 году Solana привлечет больше новых разработчиков, чем другие блокчейны.

В 2024 году экосистема Solana будет сосредоточена в основном на таких областях, как DePIN, мемы, PayFi и др:

• DePIN: Проекты Helium, Render Network и другие мигрируют на сеть Solana, способствуя развитию экосистемы.
• Мем: Платформы такие как Pump.fun способствуют значительному росту объема торгов Meme-валют на Solana.
• PayFi: Solana Pay сотрудничает с Shopify, VISA и другими, расширяя платежные каналы.

Будущие перспективы:

• Активация Firedancer дополнительно повысит производительность и безопасность сети.
• Плагин Solana обеспечивает большую гибкость и программируемость, что, как ожидается, будет способствовать принятию со стороны учреждений.
• Потенциал одобрения ETF по Solana, рост рынка стабильных монет, принятие со стороны институциональных инвесторов и увеличение активности DeFi приведут к положительному катализирующему эффекту.

5. Alt-L1s

Берачейн

Berachain вводит механизм доказательства ликвидности ( PoL ), модульный клиент консенсуса BeaconKit совместим с EVM. До запуска TVL уже превышал 1,5 миллиарда долларов, после запуска он поднялся до восьмой сети по измерению TVL.

ТОННА

С более чем 900 миллионами активных пользователей Telegram в месяц, TON привлекает значительное внимание в 2024 году. Ежедневное количество активных пользователей увеличилось с 27,725 до 293,539, а TVL DeFi увеличился более чем в 10 раз. Будущий рост будет зависеть от более тесного сотрудничества с Telegram и поиска инновационных каналов привлечения пользователей.

Кайя

Kaia создана в результате объединения Klaytn и Finschia, интегрируя два крупных мессенджера LINE и KakaoTalk. Предоставляет оптимизации, такие как абстракция аккаунта и代理支付 газа. Запущен план Kaia Wave для содействия процветанию экосистемы.

Переместить

Количество разработчиков экосистемы Move увеличилось до более чем 1,500 человек. Sui превосходит Aptos по нескольким показателям, включая FDV, TVL, чистый приток средств и объем торгов на DEX. Movement запустил решение для масштабирования Ethereum на основе языка Move M2.

МегаETH

MegaETH является высокопроизводительной блокчейн-сетью, совместимой с EVM, которая решает ограничения по пропускной способности транзакций и вычислительной мощности за счет специализации узлов.

Монад

Monad реализует оптимистичное параллельное выполнение транзакций через несколько экземпляров EVM, интегрируя MonadDB для оптимизации хранения данных. Он может достигать максимального количества транзакций в секунду до 10,000, время блока 1 секунда и 1 секунда окончательной определенности.

6. Другие трассы

6.1 Мем

Общий рост Meme-сектора в 2024 году составил 218%. Эфириум, Base и Solana являются тремя наиболее активными публичными цепочками в экосистеме Meme. Запуск Pump.fun стал вехой в индустрии, значительно освободив розничный спрос. Новые инструменты, такие как Kaito, Photon и GMGN.AI, постоянно появляются, помогая пользователям более эффективно использовать рыночные возможности.

![С макроэкономической среды до вертикальных рынков, обзор крипторынка во второй половине 2024 года](