Глобальная токенизация: как Гонконг может занять лидирующие позиции

Токенизация реальных мировых активов (RWA) стремительно входит в мейнстрим, преобразуя глобальный финансовый ландшафт. В настоящее время более 24 миллиардов долларов США RWA циркулируют на публичных блокчейнах, охватывая такие сферы, как доходные облигации США, пулы частного кредитования, токенизированные сырьевые товары и недвижимость. Эта тенденция превращается из нишевого эксперимента в важную часть глобальной финансовой инфраструктуры, и основная структура капитальных рынков тихо перестраивается.

В этой трансформации Гонконг активно занимается подготовкой, стремясь стать мировым лидером в области токенизации. В недавно опубликованном "Заявлении о политике развития цифровых активов 2.0" Гонконг предложил регуляторную структуру "Leap", которая расширяет область регулирования на эмитентов стейблкоинов, кастодианов и платформы RWA. Эта структура не только позволяет токенизацию, но и активно содействует развитию токенизации.

Фреймворк "Leap" включает в себя четыре аспекта: упрощение законодательства и регулирования, расширение токенизированных продуктов, продвижение сценариев применения, а также развитие талантов и партнеров. Он способствует формированию более широкой визии, устанавливая систему лицензирования стабильных монет, уточняя регулирующую структуру для токенизированных ETF и продолжая ранее начатые пилотные проекты в области цифровых облигаций и зеленых финансов, что поощряет токенизацию различных активов, от драгоценных металлов до инфраструктуры возобновляемых источников энергии.

Стратегия Гонконга резко контрастирует с другими рынками. Сингапур применяет более осторожный подход, сосредотачиваясь на участии институциональных инвесторов и ограничивая участие розничных инвесторов. Гонконг, напротив, выбирает более широкий и инклюзивный путь, позволяя розничным пользователям участвовать при установлении четких правил соответствия, тем самым расширяя потенциальное рыночное пространство. По сравнению с нормативной структурой криптоактивов ЕС и фрагментированной регуляторной борьбой в США, Гонконг предлагает более единообразную, основанную на принципах систему, обеспечивая необходимую ясность для новаторов и инвесторов.

Однако просто создание регуляторной рамки недостаточно для обеспечения успеха. Настоящим вызовом является создание продуктов, которые действительно нужны рынку. Многие проекты токенизации терпят неудачу не из-за технологических или регуляторных препятствий, а из-за недостатка реальной коммерческой ценности и рыночного спроса. Успешные проекты токенизации, такие как токенизированные продукты на основе американских облигаций и частные кредитные протоколы, такие как Maple Finance, смогли добиться широкой популярности, поскольку они действительно решают реальные проблемы конкретных целевых групп пользователей.

Гонконгская местная экосистема также движется в этом направлении. Финансовое управление проводит "Project Ensemble", который исследует такие сценарии, как токенизация облигаций, фондов, углеродных кредитов, инфраструктуры зарядных станций и финансовых технологий для цепочки поставок. Эти проекты имеют потенциал, но действительно массовый "хит" продукт, который может соединить активы, аудиторию и сценарии использования, еще не появился.

Гонконг уже заложил прочную основу для токенизации: четкое регулирование, признание со стороны учреждений и продолжающееся продвижение надежных проектов на основе публично-частного сотрудничества. Как безопасная и четко структурированная экспериментальная среда для цифровых активов, влияние Гонконга значительно превосходит местный рынок, особенно учитывая его потенциал как "дальнего поста" цифровой стратегии Китая.

Однако самый сложный этап только начинается. Будущая конкуренция будет определяться соответствием продуктов и рынка, а не большим количеством политик. Сможет ли Гонконг привлечь инвесторов из Юго-Восточной Азии для вложения в действительно доходные продукты стабильных валют? Сможет ли он соединить промышленные активы Китая с глобальным капиталом через соответствующую цифровую упаковку? Сможет ли он вырастить новое поколение продуктов RWA, которые не только законны и соответствуют требованиям, но и действительно отвечают потребностям рынка?

Ответы на эти вопросы определят, станет ли RWA лишь кратковременной модой или сможет ли он стать устойчивой трансформацией; также это определит, сможет ли Гонконг стать глобальным центром токенизации в эту новую эпоху. В случае успеха, Гонконг не только станет лидером, но и одним из важных формирователей будущей финансовой структуры.