【Блок】 25 июля, основатель Ethena Labs Гай Янг написал в социальных сетях: «Моя большая забота заключается в том, что шифрование оригинального капитала может иссякнуть, и это не позволит альтам преодолеть пик предыдущего цикла. Наблюдая за пиковыми значениями номинальной рыночной капитализации альтов в четвертом квартале 2021 года и четвертом квартале 2024 года, оба остановились примерно на уровне 1,2 триллиона долларов (после корректировки на инфляцию значения практически идентичны). Возможно, это и есть предел оценки 99% проектов с воздухом для глобального розничного инвестора?
Но для тех токенов, которые имеют реальный бизнес, производят физические продукты и создают доход для реальных пользователей, существует огромный потенциал для расширения каналов к институциональным инвесторам фондового рынка. По сравнению с глобальной рыночной капитализацией акций, весь рынок альтов составляет всего лишь каплю в море. В настоящее время арбитраж NAV с премией очевидно является лишь мимолетным явлением, и Saylor может стать единственным исключением, что в конечном итоге связано с уникальными преимуществами его финансовой структуры (практически не подлежащие выкупу + почти).
Но почему Ethena все еще поддерживает стратегию казначейства ENA StablecoinX? Основная цель заключается в создании канала доступа для фондов фондового рынка — эти капиталы испытывают значительный избыточный спрос на альты и цифровые доллары в сфере сверхроста. Это не связано с краткосрочной арбитражной NAV, ключевое в том, чтобы открыть ворота для неразработанных капитальных пулов. Ethena сталкивается с известной дилеммой давления со стороны разблокировки венчурного капитала, я лично допустил множество ошибок в процессе привлечения средств и до сих пор их обдумываю. В мире шифрования существует серьезное несоответствие капитала: частный венчурный капитал значительно превышает необходимый ликвидный капитал для поддержки оценки токенов, что является зеркальным отражением мира Web2 (где частный капитал составляет лишь долю на фондовом рынке).
Конечно, это не относится ко всем мусорным токенам. Проекты с нулевым доходом, даже если они облечены в оболочку акций, все равно остаются воздухом. Но я твердо верю, что для немногих токенов, которые могут получить поддержку традиционного финансирования и соответствуют тенденциям долгосрочного роста, это будет значительное преимущество. Кроме мейнстрим-токенов, таких токенов в мире не более 10, и они в конечном итоге полностью отделятся от токенов, на которые TradFi никогда не обращал внимания.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Основатель Ethena: шифрование первичного капитала исчерпано, институциональные средства на фондовом рынке могут стать прорывом.
【Блок】 25 июля, основатель Ethena Labs Гай Янг написал в социальных сетях: «Моя большая забота заключается в том, что шифрование оригинального капитала может иссякнуть, и это не позволит альтам преодолеть пик предыдущего цикла. Наблюдая за пиковыми значениями номинальной рыночной капитализации альтов в четвертом квартале 2021 года и четвертом квартале 2024 года, оба остановились примерно на уровне 1,2 триллиона долларов (после корректировки на инфляцию значения практически идентичны). Возможно, это и есть предел оценки 99% проектов с воздухом для глобального розничного инвестора?
Но для тех токенов, которые имеют реальный бизнес, производят физические продукты и создают доход для реальных пользователей, существует огромный потенциал для расширения каналов к институциональным инвесторам фондового рынка. По сравнению с глобальной рыночной капитализацией акций, весь рынок альтов составляет всего лишь каплю в море. В настоящее время арбитраж NAV с премией очевидно является лишь мимолетным явлением, и Saylor может стать единственным исключением, что в конечном итоге связано с уникальными преимуществами его финансовой структуры (практически не подлежащие выкупу + почти).
Но почему Ethena все еще поддерживает стратегию казначейства ENA StablecoinX? Основная цель заключается в создании канала доступа для фондов фондового рынка — эти капиталы испытывают значительный избыточный спрос на альты и цифровые доллары в сфере сверхроста. Это не связано с краткосрочной арбитражной NAV, ключевое в том, чтобы открыть ворота для неразработанных капитальных пулов. Ethena сталкивается с известной дилеммой давления со стороны разблокировки венчурного капитала, я лично допустил множество ошибок в процессе привлечения средств и до сих пор их обдумываю. В мире шифрования существует серьезное несоответствие капитала: частный венчурный капитал значительно превышает необходимый ликвидный капитал для поддержки оценки токенов, что является зеркальным отражением мира Web2 (где частный капитал составляет лишь долю на фондовом рынке).
Конечно, это не относится ко всем мусорным токенам. Проекты с нулевым доходом, даже если они облечены в оболочку акций, все равно остаются воздухом. Но я твердо верю, что для немногих токенов, которые могут получить поддержку традиционного финансирования и соответствуют тенденциям долгосрочного роста, это будет значительное преимущество. Кроме мейнстрим-токенов, таких токенов в мире не более 10, и они в конечном итоге полностью отделятся от токенов, на которые TradFi никогда не обращал внимания.