Макрообзор крипторынка за третий квартал: структурный бычий рынок уже стартовал
Один. Макроэкономическая среда начинает меняться в пользу
С третьего квартала 2025 года макроэкономическая среда начала незаметно меняться. Политическая среда, которая в прошлом ставила цифровые активы на обочину, превращается в институциональный драйв. Окончание цикла повышения ставок Федеральной резервной системой, возвращение фискальной политики на путь стимулирования и ускоренное создание глобальной регуляторной структуры для шифрования — эти три фактора способствуют структурной переоценке крипторынка.
В области монетарной политики макроэкономическая ликвидная среда в США вступает в критический переходный период. Хотя Федеральная резервная система официально по-прежнему подчеркивает "зависимость от данных", рынок уже пришел к консенсусу о снижении ставок в этом году. Политические факторы также способствуют переходу Федеральной резервной системы к более мягкой позиции. Это ожидание открывает пространство для роста оценки цифровых активов.
Финансовая политика также работает синхронно. Экспансивная политика, представленная новым масштабным финансовым законом, приносит беспрецедентный эффект высвобождения капитала. Это не только перестраивает структуру внутреннего оборота доллара, но и косвенно усиливает спрос на цифровые активы.
Изменение отношения регуляторов имеет более важное значение. Одобрение ETF на стейкинг ETH знаменует собой первое признание цифровых активов с доходной структурой в США. Продвижение ETF Solana является прорывом. SEC приступает к разработке единого стандарта одобрения токенов ETF, что является коренной сменой подхода регуляторов с "противопожарной стены" на "инженерные сети".
Регуляторная гонка в азиатском регионе также набирает обороты. Финансовые центры, такие как Гонконг, Сингапур и ОАЭ, борются за преимущества в соблюдении нормативных требований для стейблкоинов, лицензий на платежи и инновационных проектов Web3. Это означает, что стейблкоины становятся частью платежных сетей, корпоративных расчетов и даже финансовых стратегий государств.
Традиционные финансовые рынки также показывают признаки восстановления рискового аппетита. Индекс S&P 500 достиг новых высот, акции технологий восстанавливаются, рынок IPO оживает, что свидетельствует о позитивных сигналах. Капитал снова перетекает из таких областей, как ИИ и биотехнологии, в блокчейн и шифрованные финансовые активы.
В целом, переход денежно-кредитной политики к смягчению, полное ослабление финансовой политики, изменение структуры регулирования к "поддержке через контроль" и общее восстановление склонности к риску вывели шифрование активов из затруднительного положения. Это не эмоциональный импульс, а процесс переоценки ценностей, вызванный институциональными факторами.
II. Институты и компании ведут новый бычий рынок
Текущие структурные изменения на крипторынке, которые стоит особенно отметить, заключаются в том, что капитал переходит от розничных инвесторов к долгосрочным держателям, компаниям и финансовым учреждениям. После двух лет очистки и реконструкции структура участников рынка претерпевает историческую перестановку: спекулятивные пользователи постепенно маргинализируются, а учреждения и компании, ориентированные на распределение, становятся решающей силой,推动ающей следующий бычий рынок.
Структура владения биткойнами уже все объясняет. Недавние покупки биткойнов со стороны публичных компаний превысили чистые покупки ETF. Компании рассматривают биткойн как "стратегическую замену наличным", а не как инструмент краткосрочного размещения. По сравнению с ETF, прямое владение биткойном предоставляет компаниям большую гибкость и контроль, а также обладает большей устойчивостью в удержании.
Финансовая инфраструктура также устраняет препятствия для притока институциональных средств. Принятие ETF на ставку ETH означает, что учреждения начинают включать "активы с доходом на блокчейне" в свои традиционные портфели. Ожидание ETF на Solana еще больше расширяет горизонты. Конвертация ETF криптофондов от Grayscale также знаменует собой интеграцию традиционных фондов и управления активами на блокчейне.
Более важно то, что компании напрямую участвуют в финансовом рынке на блокчейне. Bitmine увеличивает свою долю в ETH, а DeFi Development масштабно инвестирует в экосистему Solana, что свидетельствует о том, что компании участвуют в создании нового поколения криптофинансовой экосистемы. Это капиталовложение с оттенком отраслевых слияний и стратегического планирования, направленное на закрепление ключевых прав на новую финансовую инфраструктуру.
В области производных финансовых инструментов и ликвидности на блокчейне традиционные финансы также активно развивают свои позиции. Фьючерсы CME на Solana и XRP показывают рекордные объемы торгов, что свидетельствует о том, что традиционные учреждения включили криптоактивы в свои стратегические модели. Вход хедж-фондов, поставщиков структурированных продуктов и других участников приведет к фундаментальному увеличению плотности и глубины ликвидности на рынке.
В то же время заметное снижение активности розничных инвесторов также усилило указанную тенденцию. Данные на блокчейне показывают, что доля краткосрочных держателей продолжает снижаться, активность ранних крупных игроков уменьшается, что свидетельствует о том, что рынок находится в "периоде консолидации". Исторический опыт показывает, что этот период затишья часто порождает начало самых крупных рыночных движений.
Финансовые учреждения быстро реализуют свою "продуктовую способность". От JPMorgan до Robinhood все расширяют возможности торговли, стейкинга, кредитования и платежей с криптоактивами. Это не только повышает доступность криптоактивов в системе фиатных валют, но и придает им более богатые финансовые свойства.
По сути, этот структурный обмен является глубоким развитием "финансовой商品化" криптоактивов и переосмыслением логики обнаружения ценности. Ведущими на рынке больше не являются спекулянты, движимые эмоциями, а учреждения и компании с долгосрочной стратегией и четкой логикой распределения. На горизонте назревает институциональный и структурный Бычий рынок, который будет более прочным, долговечным и полным.
Три, новый "сезон подделок" движется к выборочному бычьему рынку
Текущий "сезон альткоинов" вступил в новую стадию: общий рост больше не наблюдается, его заменяет "селективный бычий рынок", движимый такими факторами, как ETF, реальные доходы и принятие со стороны институциональных инвесторов. Это проявление зрелости крипторынка и неизбежный результат механизма фильтрации капитала после рационального возвращения.
С точки зрения структурных сигналов, чипы основных альткоинов завершили новый круг оседания. Ралли ETH/BTC, накопление крупных адресов и частые крупные транзакции в сети указывают на то, что основные капиталы снова переоценивают первичные активы. Эмоции розничных инвесторов остаются на низком уровне, создавая идеальную "низкодискретную" среду для следующего раунда рынка.
Но на этот раз рынок альткойнов будет "каждый летает по своему". Заявки на ETF стали якорной точкой для новой волны тематики. Особенно ETF на Solana уже рассматривается как следующее "событие консенсуса на рынке". Инвесторы начинают формировать свои позиции вокруг ставочных активов, токены управления, такие как JTO, MNDE, также демонстрируют независимый рынок. Производительность активов будет сосредоточена на "потенциале ETF, реальной доходности, институциональном распределении", а не на всеобъемлющем росте, вызванном одной волной рынка.
DeFi также является важной областью текущего "выборочного бычьего рынка". Пользователи переходят от "модели DeFi с распределением токенов" к "модели DeFi с денежным потоком", доходам по протоколам, доходам от стабильных монет и механизмам повторного залога, которые становятся ключевыми показателями. Поставщики ликвидности больше ценят прозрачность стратегий, устойчивость доходов и структуру рисков. Это привело к бурному развитию таких инновационных проектов, как Renzo и Size Credit.
Выбор капитала также становится более "реалистичным". Стратегии стабильных монет, обеспеченные реальными активами (RWA), пользуются популярностью, такие протоколы, как Euler Prime, пытаются создать "государственные облигации" на цепочке. Интеграция кросс-цепной ликвидности и пользовательский опыт также становятся ключевыми факторами, такие проекты, как Enso и Wormhole, становятся новыми узлами концентрации капитала.
Спекулятивная часть рынка также меняется. Хотя Meme-коины все еще популярны, "всеобщий памп" больше не возвращается. Вместо этого на первый план выходят стратегии "платформенной ротации", которые представляют собой высокий риск и не обладают устойчивостью. Основные инвестиционные средства больше склонны к распределению в проекты, которые могут обеспечить стабильный доход, имеют реальных пользователей и сильное повествование.
В общем, суть этого раунда сезона альткоинов заключается не в том, "какая публичная цепочка взлетит", а в том, "какие активы могут быть интегрированы в традиционную финансовую логику". Изменения в структуре ETF, модели повторного залога, упрощение кросс-цепного UX, а также интеграция RWA и инфраструктуры институционального кредитования – крипторынок переживает глубокий цикл переоценки ценностей. Выборочный бычий рынок не является ослаблением бычьего рынка, а является его улучшением.
Четыре, Инвестиционная структура Q3: равновесие между основной конфигурацией и событием
Рынок в третьем квартале 2025 года должен находить баланс между "стабильностью основной конфигурации" и "событийным локальным взрывом". От долгосрочной конфигурации BTC до тематической торговли ETF Solana, а также до реальных доходных протоколов DeFi и ротаций хранилищ RWA, четкая структура распределения активов становится необходимой.
Биткойн по-прежнему является предпочтительным основным активом. В условиях постоянного притока ETF, увеличения корпоративных активов и мягкой политики Федеральной резервной системы, BTC демонстрирует высокую устойчивость к падению и эффект поглощения капитала. Даже если он еще не достиг нового рекорда, его структура токенов и финансовые характеристики определяют его как актив с наибольшей стабильностью в текущих условиях.
Солана, безусловно, является самым ярким активом третьего квартала. Несколько учреждений уже подали заявки на спотовый ETF на SOL, окно для одобрения, как ожидается, закроется в сентябре. Механизм ставок, вероятно, будет включен в структуру ETF, а его свойства "псевдодивидендного актива" привлекают значительные объемы капитала. Это приведет к росту спотового SOL и его экосистемных токенов, таких как JTO, MNDE и др.
Композиции DeFi стоит переработать. Следует сосредоточиться на протоколах с стабильным денежным потоком, реальным распределением доходов и зрелыми механизмами управления. Можно настроить такие проекты, как SYRUP, LQTY, EUL, FLUID и т.д., используя равноправное распределение для захвата относительной доходности. Такие протоколы часто "медленно возвращают средства, взрыв откладывается", и к ним следует относиться с умеренной точки зрения, избегая резких скачков и падений.
Активы Meme должны быть строго контролируемыми, рекомендуется ограничить их долю до 5% от общего капитала и управлять позицией с учетом опционных стратегий. Учитывая, что текущие риски контрактов Meme чрезвычайно высоки, необходимо установить четкие уровни стоп-лосса, тейк-профита и лимиты позиций. Для инвесторов, привыкших к торговле на основе событий, такие активы могут служить инструментом для компенсации эмоций, но их не следует ошибочно считать основой тренда.
Помимо настройки, очень важно уметь вовремя реагировать на события. В настоящее время рынок переходит от "информационного вакуума" к "интенсивному высвобождению событий". Поддержка Трампа для шифрования криптовалютного майнинга, выход Robinhood на L2, подача заявки Circle на получение лицензии в США и другие сигналы указывают на быстрое изменение регуляторной среды. Ожидается, что с середины августа до начала сентября начнется рынок "политики + капитала". Необходимо заранее предсказать и постепенно наращивать позиции, избегая покупки на пиках.
Кроме того, необходимо обратить внимание на рост объемов в тематике структурных замен. Например, создание L2 Robinhood и продвижение токенизированной торговли акциями могут разжечь новый нарратив интеграции "цепей бирж" и RWA. Проекты, такие как Humanity Protocol и SAHARA, подвержены поддержке проверяемых дорожных карт и активных сообществ, возможно, станут точками взрыва на периферийных рынках. Такие ранние возможности могут стать частью стратегии высокой волатильности, но необходимо контролировать позиции и соблюдать управление рисками.
В общем, стратегия на третий квартал должна отказаться от подхода "широкого орошения" и перейти к смешанной стратегии "с основным активом в качестве якоря и событиями в качестве крыльев". BTC является якорем, SOL - флагом, DeFi - структурой, Meme - дополнением, события - ускорителем, каждая часть соответствует различным позициям и темпам. В новой среде, где расширяется база ETF, рынок заново формирует новую систему оценки "традиционных активов + тематических нарративов + реальных доходов". Успех инвестиций будет зависеть от понимания капитальных логик, стоящих за этой волной изменений.
Пять, Заключение: Новый раунд перемещения богатства уже на пути
Каждый цикл бычьего и медвежьего рынков на самом деле представляет собой периодическую переоценку ценностей, а настоящая миграция богатства часто происходит тихо в хаосе. В настоящее время назревает избирательный бычий рынок, движимый институциональными игроками, поддерживаемый соблюдением норм и реальной прибылью. История уже написала предисловие, остается лишь дождаться, когда войдут немногие понимающие.
Роль биткойна коренным образом изменилась. Он становится новым резервным компонентом в балансе глобальных компаний и инструментом хеджирования инфляции на уровне государства. Приток ETF изменил прежнюю структуру ставок, создавая резервный капитал. В будущем на цену BTC наибольшее влияние будут оказывать решения о покупке со стороны институциональных инвесторов, распределение пенсионных и суверенных фондов, а также переработка макрополитики в отношении рискованных активов.
Инфраструктура и активы, представляющие собой финансовую парадигму следующего поколения, также переходят от "наративного пузыря" к "системному захвату". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, хранилища RWA, повторная залоговая облигация и т. д., представляют собой переход шифрования активов от "анархистского эксперимента" к "предсказуемым институциональным активам". Эти структурные возможности станут двигателем следующей волны капитальных приливов.
Новый сезон альткойнов уже изменился. "Всеобщее увеличение" 2021 года не повторится. Следующий раунд торговли будет более глубоко связан с реальной прибылью, ростом пользователей и институциональным доступом. Проекты, которые могут обеспечить стабильную прибыль для институциональных инвесторов, привлечь стабильные средства через ETF и обладают способностью к отображению RWA, станут "голубыми фишками" нового цикла.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
Обзор крипторынка на Q3: запускается выборочный бычий рынок, стимулируемый институциональными инвесторами.
Макрообзор крипторынка за третий квартал: структурный бычий рынок уже стартовал
Один. Макроэкономическая среда начинает меняться в пользу
С третьего квартала 2025 года макроэкономическая среда начала незаметно меняться. Политическая среда, которая в прошлом ставила цифровые активы на обочину, превращается в институциональный драйв. Окончание цикла повышения ставок Федеральной резервной системой, возвращение фискальной политики на путь стимулирования и ускоренное создание глобальной регуляторной структуры для шифрования — эти три фактора способствуют структурной переоценке крипторынка.
В области монетарной политики макроэкономическая ликвидная среда в США вступает в критический переходный период. Хотя Федеральная резервная система официально по-прежнему подчеркивает "зависимость от данных", рынок уже пришел к консенсусу о снижении ставок в этом году. Политические факторы также способствуют переходу Федеральной резервной системы к более мягкой позиции. Это ожидание открывает пространство для роста оценки цифровых активов.
Финансовая политика также работает синхронно. Экспансивная политика, представленная новым масштабным финансовым законом, приносит беспрецедентный эффект высвобождения капитала. Это не только перестраивает структуру внутреннего оборота доллара, но и косвенно усиливает спрос на цифровые активы.
Изменение отношения регуляторов имеет более важное значение. Одобрение ETF на стейкинг ETH знаменует собой первое признание цифровых активов с доходной структурой в США. Продвижение ETF Solana является прорывом. SEC приступает к разработке единого стандарта одобрения токенов ETF, что является коренной сменой подхода регуляторов с "противопожарной стены" на "инженерные сети".
Регуляторная гонка в азиатском регионе также набирает обороты. Финансовые центры, такие как Гонконг, Сингапур и ОАЭ, борются за преимущества в соблюдении нормативных требований для стейблкоинов, лицензий на платежи и инновационных проектов Web3. Это означает, что стейблкоины становятся частью платежных сетей, корпоративных расчетов и даже финансовых стратегий государств.
Традиционные финансовые рынки также показывают признаки восстановления рискового аппетита. Индекс S&P 500 достиг новых высот, акции технологий восстанавливаются, рынок IPO оживает, что свидетельствует о позитивных сигналах. Капитал снова перетекает из таких областей, как ИИ и биотехнологии, в блокчейн и шифрованные финансовые активы.
В целом, переход денежно-кредитной политики к смягчению, полное ослабление финансовой политики, изменение структуры регулирования к "поддержке через контроль" и общее восстановление склонности к риску вывели шифрование активов из затруднительного положения. Это не эмоциональный импульс, а процесс переоценки ценностей, вызванный институциональными факторами.
II. Институты и компании ведут новый бычий рынок
Текущие структурные изменения на крипторынке, которые стоит особенно отметить, заключаются в том, что капитал переходит от розничных инвесторов к долгосрочным держателям, компаниям и финансовым учреждениям. После двух лет очистки и реконструкции структура участников рынка претерпевает историческую перестановку: спекулятивные пользователи постепенно маргинализируются, а учреждения и компании, ориентированные на распределение, становятся решающей силой,推动ающей следующий бычий рынок.
Структура владения биткойнами уже все объясняет. Недавние покупки биткойнов со стороны публичных компаний превысили чистые покупки ETF. Компании рассматривают биткойн как "стратегическую замену наличным", а не как инструмент краткосрочного размещения. По сравнению с ETF, прямое владение биткойном предоставляет компаниям большую гибкость и контроль, а также обладает большей устойчивостью в удержании.
Финансовая инфраструктура также устраняет препятствия для притока институциональных средств. Принятие ETF на ставку ETH означает, что учреждения начинают включать "активы с доходом на блокчейне" в свои традиционные портфели. Ожидание ETF на Solana еще больше расширяет горизонты. Конвертация ETF криптофондов от Grayscale также знаменует собой интеграцию традиционных фондов и управления активами на блокчейне.
Более важно то, что компании напрямую участвуют в финансовом рынке на блокчейне. Bitmine увеличивает свою долю в ETH, а DeFi Development масштабно инвестирует в экосистему Solana, что свидетельствует о том, что компании участвуют в создании нового поколения криптофинансовой экосистемы. Это капиталовложение с оттенком отраслевых слияний и стратегического планирования, направленное на закрепление ключевых прав на новую финансовую инфраструктуру.
В области производных финансовых инструментов и ликвидности на блокчейне традиционные финансы также активно развивают свои позиции. Фьючерсы CME на Solana и XRP показывают рекордные объемы торгов, что свидетельствует о том, что традиционные учреждения включили криптоактивы в свои стратегические модели. Вход хедж-фондов, поставщиков структурированных продуктов и других участников приведет к фундаментальному увеличению плотности и глубины ликвидности на рынке.
В то же время заметное снижение активности розничных инвесторов также усилило указанную тенденцию. Данные на блокчейне показывают, что доля краткосрочных держателей продолжает снижаться, активность ранних крупных игроков уменьшается, что свидетельствует о том, что рынок находится в "периоде консолидации". Исторический опыт показывает, что этот период затишья часто порождает начало самых крупных рыночных движений.
Финансовые учреждения быстро реализуют свою "продуктовую способность". От JPMorgan до Robinhood все расширяют возможности торговли, стейкинга, кредитования и платежей с криптоактивами. Это не только повышает доступность криптоактивов в системе фиатных валют, но и придает им более богатые финансовые свойства.
По сути, этот структурный обмен является глубоким развитием "финансовой商品化" криптоактивов и переосмыслением логики обнаружения ценности. Ведущими на рынке больше не являются спекулянты, движимые эмоциями, а учреждения и компании с долгосрочной стратегией и четкой логикой распределения. На горизонте назревает институциональный и структурный Бычий рынок, который будет более прочным, долговечным и полным.
Три, новый "сезон подделок" движется к выборочному бычьему рынку
Текущий "сезон альткоинов" вступил в новую стадию: общий рост больше не наблюдается, его заменяет "селективный бычий рынок", движимый такими факторами, как ETF, реальные доходы и принятие со стороны институциональных инвесторов. Это проявление зрелости крипторынка и неизбежный результат механизма фильтрации капитала после рационального возвращения.
С точки зрения структурных сигналов, чипы основных альткоинов завершили новый круг оседания. Ралли ETH/BTC, накопление крупных адресов и частые крупные транзакции в сети указывают на то, что основные капиталы снова переоценивают первичные активы. Эмоции розничных инвесторов остаются на низком уровне, создавая идеальную "низкодискретную" среду для следующего раунда рынка.
Но на этот раз рынок альткойнов будет "каждый летает по своему". Заявки на ETF стали якорной точкой для новой волны тематики. Особенно ETF на Solana уже рассматривается как следующее "событие консенсуса на рынке". Инвесторы начинают формировать свои позиции вокруг ставочных активов, токены управления, такие как JTO, MNDE, также демонстрируют независимый рынок. Производительность активов будет сосредоточена на "потенциале ETF, реальной доходности, институциональном распределении", а не на всеобъемлющем росте, вызванном одной волной рынка.
DeFi также является важной областью текущего "выборочного бычьего рынка". Пользователи переходят от "модели DeFi с распределением токенов" к "модели DeFi с денежным потоком", доходам по протоколам, доходам от стабильных монет и механизмам повторного залога, которые становятся ключевыми показателями. Поставщики ликвидности больше ценят прозрачность стратегий, устойчивость доходов и структуру рисков. Это привело к бурному развитию таких инновационных проектов, как Renzo и Size Credit.
Выбор капитала также становится более "реалистичным". Стратегии стабильных монет, обеспеченные реальными активами (RWA), пользуются популярностью, такие протоколы, как Euler Prime, пытаются создать "государственные облигации" на цепочке. Интеграция кросс-цепной ликвидности и пользовательский опыт также становятся ключевыми факторами, такие проекты, как Enso и Wormhole, становятся новыми узлами концентрации капитала.
Спекулятивная часть рынка также меняется. Хотя Meme-коины все еще популярны, "всеобщий памп" больше не возвращается. Вместо этого на первый план выходят стратегии "платформенной ротации", которые представляют собой высокий риск и не обладают устойчивостью. Основные инвестиционные средства больше склонны к распределению в проекты, которые могут обеспечить стабильный доход, имеют реальных пользователей и сильное повествование.
В общем, суть этого раунда сезона альткоинов заключается не в том, "какая публичная цепочка взлетит", а в том, "какие активы могут быть интегрированы в традиционную финансовую логику". Изменения в структуре ETF, модели повторного залога, упрощение кросс-цепного UX, а также интеграция RWA и инфраструктуры институционального кредитования – крипторынок переживает глубокий цикл переоценки ценностей. Выборочный бычий рынок не является ослаблением бычьего рынка, а является его улучшением.
Четыре, Инвестиционная структура Q3: равновесие между основной конфигурацией и событием
Рынок в третьем квартале 2025 года должен находить баланс между "стабильностью основной конфигурации" и "событийным локальным взрывом". От долгосрочной конфигурации BTC до тематической торговли ETF Solana, а также до реальных доходных протоколов DeFi и ротаций хранилищ RWA, четкая структура распределения активов становится необходимой.
Биткойн по-прежнему является предпочтительным основным активом. В условиях постоянного притока ETF, увеличения корпоративных активов и мягкой политики Федеральной резервной системы, BTC демонстрирует высокую устойчивость к падению и эффект поглощения капитала. Даже если он еще не достиг нового рекорда, его структура токенов и финансовые характеристики определяют его как актив с наибольшей стабильностью в текущих условиях.
Солана, безусловно, является самым ярким активом третьего квартала. Несколько учреждений уже подали заявки на спотовый ETF на SOL, окно для одобрения, как ожидается, закроется в сентябре. Механизм ставок, вероятно, будет включен в структуру ETF, а его свойства "псевдодивидендного актива" привлекают значительные объемы капитала. Это приведет к росту спотового SOL и его экосистемных токенов, таких как JTO, MNDE и др.
Композиции DeFi стоит переработать. Следует сосредоточиться на протоколах с стабильным денежным потоком, реальным распределением доходов и зрелыми механизмами управления. Можно настроить такие проекты, как SYRUP, LQTY, EUL, FLUID и т.д., используя равноправное распределение для захвата относительной доходности. Такие протоколы часто "медленно возвращают средства, взрыв откладывается", и к ним следует относиться с умеренной точки зрения, избегая резких скачков и падений.
Активы Meme должны быть строго контролируемыми, рекомендуется ограничить их долю до 5% от общего капитала и управлять позицией с учетом опционных стратегий. Учитывая, что текущие риски контрактов Meme чрезвычайно высоки, необходимо установить четкие уровни стоп-лосса, тейк-профита и лимиты позиций. Для инвесторов, привыкших к торговле на основе событий, такие активы могут служить инструментом для компенсации эмоций, но их не следует ошибочно считать основой тренда.
Помимо настройки, очень важно уметь вовремя реагировать на события. В настоящее время рынок переходит от "информационного вакуума" к "интенсивному высвобождению событий". Поддержка Трампа для шифрования криптовалютного майнинга, выход Robinhood на L2, подача заявки Circle на получение лицензии в США и другие сигналы указывают на быстрое изменение регуляторной среды. Ожидается, что с середины августа до начала сентября начнется рынок "политики + капитала". Необходимо заранее предсказать и постепенно наращивать позиции, избегая покупки на пиках.
Кроме того, необходимо обратить внимание на рост объемов в тематике структурных замен. Например, создание L2 Robinhood и продвижение токенизированной торговли акциями могут разжечь новый нарратив интеграции "цепей бирж" и RWA. Проекты, такие как Humanity Protocol и SAHARA, подвержены поддержке проверяемых дорожных карт и активных сообществ, возможно, станут точками взрыва на периферийных рынках. Такие ранние возможности могут стать частью стратегии высокой волатильности, но необходимо контролировать позиции и соблюдать управление рисками.
В общем, стратегия на третий квартал должна отказаться от подхода "широкого орошения" и перейти к смешанной стратегии "с основным активом в качестве якоря и событиями в качестве крыльев". BTC является якорем, SOL - флагом, DeFi - структурой, Meme - дополнением, события - ускорителем, каждая часть соответствует различным позициям и темпам. В новой среде, где расширяется база ETF, рынок заново формирует новую систему оценки "традиционных активов + тематических нарративов + реальных доходов". Успех инвестиций будет зависеть от понимания капитальных логик, стоящих за этой волной изменений.
Пять, Заключение: Новый раунд перемещения богатства уже на пути
Каждый цикл бычьего и медвежьего рынков на самом деле представляет собой периодическую переоценку ценностей, а настоящая миграция богатства часто происходит тихо в хаосе. В настоящее время назревает избирательный бычий рынок, движимый институциональными игроками, поддерживаемый соблюдением норм и реальной прибылью. История уже написала предисловие, остается лишь дождаться, когда войдут немногие понимающие.
Роль биткойна коренным образом изменилась. Он становится новым резервным компонентом в балансе глобальных компаний и инструментом хеджирования инфляции на уровне государства. Приток ETF изменил прежнюю структуру ставок, создавая резервный капитал. В будущем на цену BTC наибольшее влияние будут оказывать решения о покупке со стороны институциональных инвесторов, распределение пенсионных и суверенных фондов, а также переработка макрополитики в отношении рискованных активов.
Инфраструктура и активы, представляющие собой финансовую парадигму следующего поколения, также переходят от "наративного пузыря" к "системному захвату". Solana, EigenLayer, L2 Rollup, хранилища RWA, повторная залоговая облигация и т. д., представляют собой переход шифрования активов от "анархистского эксперимента" к "предсказуемым институциональным активам". Эти структурные возможности станут двигателем следующей волны капитальных приливов.
Новый сезон альткойнов уже изменился. "Всеобщее увеличение" 2021 года не повторится. Следующий раунд торговли будет более глубоко связан с реальной прибылью, ростом пользователей и институциональным доступом. Проекты, которые могут обеспечить стабильную прибыль для институциональных инвесторов, привлечь стабильные средства через ETF и обладают способностью к отображению RWA, станут "голубыми фишками" нового цикла.