Новые тенденции крипторынка с точки зрения институциональных инвестиций
В быстро меняющемся мире шифрования направления институционального капитала часто являются ключевыми подсказками для понимания будущего. Будучи пионером в области управления шифрованными активами, Grayscale Investments ежеквартально обновляет список Топ 20 активов, который кажется «карта сокровищ» крипторынка с точки зрения учреждений, рисуя глубокое предсказание о «фактических тенденциях принятия» на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года эта "карта сокровищ" тихо изменилась: новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) появились в списке, в то время как бывшие гиганты Lido DAO (LDO) и надежда второго уровня Optimism (OP) покинули его с сожалением. Что скрывается за этими изменениями в крипторынке? Давайте углубимся в анализ и раскроем новые нарративы криптоинвестиций 2025 года, стоящие за этим на первый взгляд обычным обновлением списка.
Сигналы структурных изменений
Avalanche（AVAX）：сильный пульс "на цепи"
Avalanche描绘了一个可扩展、可定制的 блокчейн будущее. Его "снежный консенсусный механизм" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, трехцепочная архитектура гарантирует субсекундную окончательность транзакций, закладывая основу для масштабируемых приложений.
В 2025 году объем торгов на C-Chain Avalanche вырос с 250000 до почти 1200000 благодаря обновлению Etna, которое снизило средние торговые сборы более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность сети.
Avalanche точно захватывает потребности GameFi и корпоративных приложений, такие как MapleStory Universe, которые запускаются на подсетях (Subnets). Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с несколькими гигантами Web2, продвигая токенизацию реальных активов, что является ключевым шагом для проникновения экономики Web3 в мейнстрим.
Считаю Avalanche перспективным, потому что его технологии совершенствуются, стратегическая экосистема расширяется, и происходит интеграция с Web2, что формирует "многомерное增长евое колесо". Это предвещает, что конкуренция на уровне Layer 1 переходит на более широкие горизонты, обладающие реальной экономической активностью и потенциалом интеграции Web2/Web3.
Morpho рисует новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi-кредитный протокол, основанный на Ethereum и Base цепочке, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность через "Morpho Vaults" и изолированные рынки. Его дизайн протокола акцентирует внимание на низких торговых сборах и прошел несколько аудитов.
Morpho достиг значительных успехов: годовой доход от сборов составил 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость (TVL) удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно занимает второе место в DeFi-кредитовании. На блокчейне Base он является крупнейшим протоколом по TVL и активному объему кредитования. Ведущие венчурные капитальные инвестиции превысили 69 миллионов долларов.
Более знаковым является то, что одна торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям брать в долг USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев институционального принятия DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 еще раз подтвердил решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые институты.
Возрождение Morpho подтверждает его потенциал как "движущего двигателя институционального DeFi". Он глубоко понимает требования институциональных клиентов к управлению рисками и соблюдению нормативных актов, решая проблемы традиционных финансов на входе в DeFi через детализированный дизайн рынка и поддержку лицензированных рынков. Его привлекательность заключается в способности повышать эффективность DeFi, снижать риски и эффективно связываться с традиционными финансами.
Уход старых игроков: Прощание Lido и Optimism
Lido DAO (LDO): ликвидный стекинг "империя" сталкивается с противодействием
Lido DAO когда-то был бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стекинга Ethereum, управляя около 33% ставленных ETH. Однако за успехом скрывается беспокойство о рисках централизации: сборище "разрешительных" валидаторов, контроль токена LDO над основными полномочиями и инцидент с взломом горячего кошелька Chorus One в мае 2025 года все это прозвучало как тревожный сигнал.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai разрешило извлечение ETH, ослабив "защитную стену" Lido в отношении ликвидности. У пользователей появилось больше вариантов, они переключаются на централизованные платформы или новых неконтролируемых конкурентов. Инновации в повторном стекинге, такие как EigenLayer, также усилили конкуренцию.
Удаление Lido является символом переоценки "централизованных рисков". После обновления Шанхая, "централизованные" характеристики Lido становятся более выраженными на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования. Их соотношение риска и доходности может больше не быть привлекательным. Уход Lido знаменует собой повышение стандартов оценки со стороны институциональных инвесторов в отношении ликвидного стекинга, которые теперь больше ценят децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм (OP): Великие перспективы второго уровня, запертые в "мистике" захвата ценности
Optimism как один из лидеров решений по масштабированию Layer 2 для Ethereum несет на себе ответственность за повышение торговых возможностей, снижение затрат на Gas и улучшение пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain) привлекло множество звездных проектов благодаря OP Stack. Тем не менее, по TVL и активности он все еще немного отстает от конкурентов.
Токены OP являются основой децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако их модель распределения доходов вызывает "мифы": в настоящее время доходы от сортировщиков идут в фонд Optimism, который финансирует общественные блага, а не распределяются непосредственно между держателями токенов OP. Несмотря на то, что в будущем ожидается возможность разделения, эта неопределенность влияет на прямое захватывание ценности токенов, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism также не является безоблачным. Низкое участие в голосовании и значительный контроль основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют возможность для улучшения обязательства по "децентрализации" на практике.
Удаление Optimism больше похоже на глубокое сомнение в «механизме захвата ценности» его токена OP. Грандиозное экологическое видение не может быть напрямую преобразовано в четкую ценность токена. Институциональные инвесторы склонны к ясным и прямым путям захвата ценности токена. Низкий уровень участия в управлении и концентрация голосующих прав в руках основной команды также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций. В условиях жесткой конкуренции на рынке Layer 2, OP в краткосрочной перспективе может трудно предоставить «более привлекательные скорректированные по риску доходы». Уход Optimism отражает углубление оценки институциональных инвесторов в экономику токенов Layer 2: простого технологического превосходства недостаточно для поддержки долгосрочной ценности, токены должны обладать четким, устойчивым механизмом захвата ценности и истинным децентрализованным управлением.
Индикаторы и структурные изменения в криптоинвестировании 2025 года
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широкого глубокого моря разнообразных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институциональных инвесторов к цифровым активам продолжает расти. Исследование показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% (59%) планируют вложить более 5% от своих AUM в криптовалюту. Последовательное одобрение ETF на Биткойн и Эфир открывает двери для криптовалют в мейнстримном финансовом мире.
Эта волна уже давно перешла через "острова" Биткойна и Эфириума. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, и ожидается, что участие в DeFi вырастет в три раза за два года. Токенизация реальных активов (RWA) и принятие стейблкоинов ускоряются, общая рыночная капитализация достигла 2340 миллиардов долларов, несколько протоколов соединяют DeFi и традиционные финансы.
Институциональные инвестиции переходят от простой "веры в биткойн" к "диверсифицированному размещению" и "реализации сценариев применения" в широкие глубины. Включение Avalanche и Morpho является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точки к поверхности" и "от спекуляции к применению".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) возросла на 129%, объем торгов на децентрализованных биржах (DEXs) вырос на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансовые учреждения. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение (AI/ML) и другие тренды меняют ландшафт. Успех Morpho является отражением инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi проходит эволюцию от "дикого роста" к "тонкой жизни". Приложения Layer 2 и AI/ML направлены на решение болевых точек и повышение эффективности. Стейблкоины с доходом и встроенные финансы обогащают продуктовые формы, бесшовно интегрируясь с традиционными финансами. Взрывной рост производных DEX и институциональный путь Morpho показывают, что DeFi удовлетворяет потребности институтов в сложной торговле и управлении рисками. Предпочтение Morpho признает тенденцию "самоэволюции и внешней интеграции" DeFi, и мы уверены, что протоколы смогут повысить эффективность, снизить риски и соединить традиционные финансы.
"Соревнование" второго уровня: комплексное противостояние экологии, технологий и захвата ценности
Решения уровня 2, подобно "автостраде" Ethereum, значительно повышают его масштабируемость и уменьшают затраты для пользователей. Оптимистичные роллапсы и ZK-роллапсы являются основными технологиями. Конкуренция на рынке уровня 2 высока, и одна платформа по-прежнему сохраняет лидерство по TVL и количеству протоколов. Optimism стремится создать взаимосвязанную экосистему через видение "суперцепи" и OP Stack, привлекая несколько крупных проектов.
Конкуренция на уровне 2 теперь сосредоточена на «способности к созданию экосистем» и «моделях захвата стоимости токенов». Удаление Optimism как раз и указывает на то, что даже при наличии грандиозного экосистемного видения, если механизм захвата стоимости токена неясен или существует риск централизации, трудно получить долгосрочную поддержку со стороны институциональных инвесторов. Оценка уровня 2 уже выходит за рамки поверхностных показателей и углубляется в долгосрочные механизмы создания и распределения устойчивой стоимости.
Регулирующий "фильтр": соблюдение норм, "билет" для институциональных средств
В 2025 году регуляторная среда для криптовалют в США постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для входа институциональных средств на крипторынок. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила новые рекомендации, ясно указав, что "протокольная ставка" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принял закон, отменяющий обязательства по отчетности для брокеров Налогового управления США (IRS) по DeFi платформам (не традиционные фиатные депозиты и выводы).
Ясность регулирования является ключевым "катализатором" для массового вхождения учреждений в крипторынок и одновременно служит точным "фильтром". Это снижает юридические и операционные риски для учреждений и побуждает больше соответствующих организаций войти в экосистему PoS и DeFi. Тем не менее, ясность регулирования также означает более строгие требования к соблюдению. Удаление Lido, возможно, отчасти связано с его "лицензированием" и опасениями по поводу централизации управления. В качестве строго регулируемой компании по управлению активами, инвестиционные решения придают большое значение соблюдению. Это указывает на то, что в 2025 году и позже соблюдение стало "билетом" для привлечения институционального капитала.
Итог
Корректировка списка активов Top 20 четко очерчивает путь эволюции институциональных инвестиций в крипторынке к 2025 году. Внимание уделяется техническим инновациям проектов, реальным сценариям применения, моделям устойчивого захвата стоимости и практикам децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho знаменует признание рынка потенциала высокопроизводительных публичных блокчейнов в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидание развития DeFi-кредитования в сторону институционального уровня и соблюдения норм. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о рисках централизации ликвидного стекинга и о влиянии неопределенности захвата стоимости в экономических моделях токенов Layer 2 на привлекательность для институтов.
Итоговая основная инвестиционная логика для крипторынка 2025 года:
Приложенческое управление Layer 1/Layer 2: будущее принадлежит публичным цепочкам и решениям по масштабированию, которые могут привлечь массовых пользователей и корпоративные приложения благодаря технологическим инновациям.
Институциональная DeFi инфраструктура: рынок предпочитает DeFi протоколы, которые могут решить проблемы традиционных финансов и соединить миры на цепочке и вне цепочки.
Четкое захватывание ценности и децентрализованное управление: токены должны обладать ясным, устойчивым механизмом захвата ценности и эффективным децентрализованным управлением.
Приоритет соблюдения законодательства: проекты, активно придерживающиеся норм и снижающие юридические риски, будут пользоваться интересом со стороны учреждений.
Для участников мира шифрования этот список предоставляет ценное стратегическое руководство. Инвесторы должны выходить за рамки краткосрочной спекуляции и углубленно изучать основные характеристики проектов, технологические инновации, экосистему, экономику токенов и совместно
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
5
Поделиться
комментарий
0/400
AirDropMissed
· 22ч назад
Опять не вошёл в позицию, он действительно должен умереть.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TerraNeverForget
· 22ч назад
Деньги всегда лучше всего понимают.
Посмотреть ОригиналОтветить0
BlockchainFries
· 22ч назад
avax удивительный！
Посмотреть ОригиналОтветить0
Token_Sherpa
· 23ч назад
хмм... grayscale снова пытается догнать розничных инвесторов. типичная задержка реагирования институциональных инвесторов, честно говоря.
Посмотреть ОригиналОтветить0
TideReceder
· 23ч назад
Снова думал, что смогу плавать голым, а AVAX снова рост.
Новая структура криптоинвестиций 2025 года с точки зрения институциональных инвесторов: анализ рыночных трендов на примере роста Avalanche и Morpho
Новые тенденции крипторынка с точки зрения институциональных инвестиций
В быстро меняющемся мире шифрования направления институционального капитала часто являются ключевыми подсказками для понимания будущего. Будучи пионером в области управления шифрованными активами, Grayscale Investments ежеквартально обновляет список Топ 20 активов, который кажется «карта сокровищ» крипторынка с точки зрения учреждений, рисуя глубокое предсказание о «фактических тенденциях принятия» на следующем этапе рынка.
В третьем квартале 2025 года эта "карта сокровищ" тихо изменилась: новички Avalanche (AVAX) и Morpho (MORPHO) появились в списке, в то время как бывшие гиганты Lido DAO (LDO) и надежда второго уровня Optimism (OP) покинули его с сожалением. Что скрывается за этими изменениями в крипторынке? Давайте углубимся в анализ и раскроем новые нарративы криптоинвестиций 2025 года, стоящие за этим на первый взгляд обычным обновлением списка.
Сигналы структурных изменений
Avalanche（AVAX）：сильный пульс "на цепи"
Avalanche描绘了一个可扩展、可定制的 блокчейн будущее. Его "снежный консенсусный механизм" обеспечивает высокую пропускную способность, низкую задержку и децентрализацию, трехцепочная архитектура гарантирует субсекундную окончательность транзакций, закладывая основу для масштабируемых приложений.
В 2025 году объем торгов на C-Chain Avalanche вырос с 250000 до почти 1200000 благодаря обновлению Etna, которое снизило средние торговые сборы более чем на 90%, что значительно активизировало жизнеспособность сети.
Avalanche точно захватывает потребности GameFi и корпоративных приложений, такие как MapleStory Universe, которые запускаются на подсетях (Subnets). Он также активно принимает традиционный мир, сотрудничая с несколькими гигантами Web2, продвигая токенизацию реальных активов, что является ключевым шагом для проникновения экономики Web3 в мейнстрим.
Считаю Avalanche перспективным, потому что его технологии совершенствуются, стратегическая экосистема расширяется, и происходит интеграция с Web2, что формирует "многомерное增长евое колесо". Это предвещает, что конкуренция на уровне Layer 1 переходит на более широкие горизонты, обладающие реальной экономической активностью и потенциалом интеграции Web2/Web3.
Morpho (MORPHO): "Трансформеры" децентрализованного кредитования
Morpho рисует новый институциональный путь для децентрализованного кредитования. Это DeFi-кредитный протокол, основанный на Ethereum и Base цепочке, который оптимизирует доходность и обеспечивает безопасность через "Morpho Vaults" и изолированные рынки. Его дизайн протокола акцентирует внимание на низких торговых сборах и прошел несколько аудитов.
Morpho достиг значительных успехов: годовой доход от сборов составил 100 миллионов долларов, общая заблокированная стоимость (TVL) удвоилась до более чем 4 миллиардов долларов, уверенно занимает второе место в DeFi-кредитовании. На блокчейне Base он является крупнейшим протоколом по TVL и активному объему кредитования. Ведущие венчурные капитальные инвестиции превысили 69 миллионов долларов.
Более знаковым является то, что одна торговая платформа интегрировала Morpho в свое основное приложение, позволяя пользователям брать в долг USDC под залог биткойнов, что является одним из крупнейших случаев институционального принятия DeFi на сегодняшний день. Выпуск Morpho V2 еще раз подтвердил решимость внедрить DeFi в традиционные финансовые институты.
Возрождение Morpho подтверждает его потенциал как "движущего двигателя институционального DeFi". Он глубоко понимает требования институциональных клиентов к управлению рисками и соблюдению нормативных актов, решая проблемы традиционных финансов на входе в DeFi через детализированный дизайн рынка и поддержку лицензированных рынков. Его привлекательность заключается в способности повышать эффективность DeFi, снижать риски и эффективно связываться с традиционными финансами.
Уход старых игроков: Прощание Lido и Optimism
Lido DAO (LDO): ликвидный стекинг "империя" сталкивается с противодействием
Lido DAO когда-то был бесспорным "имперским" гигантом в области ликвидного стекинга Ethereum, управляя около 33% ставленных ETH. Однако за успехом скрывается беспокойство о рисках централизации: сборище "разрешительных" валидаторов, контроль токена LDO над основными полномочиями и инцидент с взломом горячего кошелька Chorus One в мае 2025 года все это прозвучало как тревожный сигнал.
В апреле 2023 года обновление Ethereum Shanghai разрешило извлечение ETH, ослабив "защитную стену" Lido в отношении ликвидности. У пользователей появилось больше вариантов, они переключаются на централизованные платформы или новых неконтролируемых конкурентов. Инновации в повторном стекинге, такие как EigenLayer, также усилили конкуренцию.
Удаление Lido является символом переоценки "централизованных рисков". После обновления Шанхая, "централизованные" характеристики Lido становятся более выраженными на фоне усиливающейся конкуренции и прояснения регулирования. Их соотношение риска и доходности может больше не быть привлекательным. Уход Lido знаменует собой повышение стандартов оценки со стороны институциональных инвесторов в отношении ликвидного стекинга, которые теперь больше ценят децентрализацию, прозрачность управления и потенциальные регуляторные риски.
Оптимизм (OP): Великие перспективы второго уровня, запертые в "мистике" захвата ценности
Optimism как один из лидеров решений по масштабированию Layer 2 для Ethereum несет на себе ответственность за повышение торговых возможностей, снижение затрат на Gas и улучшение пользовательского опыта. Его видение "суперцепи" (Superchain) привлекло множество звездных проектов благодаря OP Stack. Тем не менее, по TVL и активности он все еще немного отстает от конкурентов.
Токены OP являются основой децентрализованной структуры управления Optimism Collective. Однако их модель распределения доходов вызывает "мифы": в настоящее время доходы от сортировщиков идут в фонд Optimism, который финансирует общественные блага, а не распределяются непосредственно между держателями токенов OP. Несмотря на то, что в будущем ожидается возможность разделения, эта неопределенность влияет на прямое захватывание ценности токенов, вызывая сомнения у институциональных инвесторов.
Кроме того, управление Optimism также не является безоблачным. Низкое участие в голосовании и значительный контроль основных участников и ранних инвесторов над процессом голосования оставляют возможность для улучшения обязательства по "децентрализации" на практике.
Удаление Optimism больше похоже на глубокое сомнение в «механизме захвата ценности» его токена OP. Грандиозное экологическое видение не может быть напрямую преобразовано в четкую ценность токена. Институциональные инвесторы склонны к ясным и прямым путям захвата ценности токена. Низкий уровень участия в управлении и концентрация голосующих прав в руках основной команды также увеличивают сложность и риски институциональных инвестиций. В условиях жесткой конкуренции на рынке Layer 2, OP в краткосрочной перспективе может трудно предоставить «более привлекательные скорректированные по риску доходы». Уход Optimism отражает углубление оценки институциональных инвесторов в экономику токенов Layer 2: простого технологического превосходства недостаточно для поддержки долгосрочной ценности, токены должны обладать четким, устойчивым механизмом захвата ценности и истинным децентрализованным управлением.
Индикаторы и структурные изменения в криптоинвестировании 2025 года
"Прилив" институциональных средств: от биткойна до широкого глубокого моря разнообразных приложений
В первом квартале 2025 года интерес институциональных инвесторов к цифровым активам продолжает расти. Исследование показывает, что до 86% опрошенных институциональных инвесторов уже владеют или планируют инвестировать в цифровые активы, почти 60% (59%) планируют вложить более 5% от своих AUM в криптовалюту. Последовательное одобрение ETF на Биткойн и Эфир открывает двери для криптовалют в мейнстримном финансовом мире.
Эта волна уже давно перешла через "острова" Биткойна и Эфириума. Данные показывают, что 73% инвесторов уже владеют альтернативными шифрованиями, и ожидается, что участие в DeFi вырастет в три раза за два года. Токенизация реальных активов (RWA) и принятие стейблкоинов ускоряются, общая рыночная капитализация достигла 2340 миллиардов долларов, несколько протоколов соединяют DeFi и традиционные финансы.
Институциональные инвестиции переходят от простой "веры в биткойн" к "диверсифицированному размещению" и "реализации сценариев применения" в широкие глубины. Включение Avalanche и Morpho является глубоким отражением тенденции институциональных инвестиций "от точки к поверхности" и "от спекуляции к применению".
Эволюция DeFi: от "дикого роста" до "тонкой жизни"
В 2024 году общая заблокированная стоимость DeFi (TVL) возросла на 129%, объем торгов на децентрализованных биржах (DEXs) вырос на 872%. DeFi развивает доходные стабильные монеты, привлекая традиционные финансовые учреждения. Встраиваемые финансы, автоматизация, искусственный интеллект/машинное обучение (AI/ML) и другие тренды меняют ландшафт. Успех Morpho является отражением инноваций в кредитовании DeFi.
DeFi проходит эволюцию от "дикого роста" к "тонкой жизни". Приложения Layer 2 и AI/ML направлены на решение болевых точек и повышение эффективности. Стейблкоины с доходом и встроенные финансы обогащают продуктовые формы, бесшовно интегрируясь с традиционными финансами. Взрывной рост производных DEX и институциональный путь Morpho показывают, что DeFi удовлетворяет потребности институтов в сложной торговле и управлении рисками. Предпочтение Morpho признает тенденцию "самоэволюции и внешней интеграции" DeFi, и мы уверены, что протоколы смогут повысить эффективность, снизить риски и соединить традиционные финансы.
"Соревнование" второго уровня: комплексное противостояние экологии, технологий и захвата ценности
Решения уровня 2, подобно "автостраде" Ethereum, значительно повышают его масштабируемость и уменьшают затраты для пользователей. Оптимистичные роллапсы и ZK-роллапсы являются основными технологиями. Конкуренция на рынке уровня 2 высока, и одна платформа по-прежнему сохраняет лидерство по TVL и количеству протоколов. Optimism стремится создать взаимосвязанную экосистему через видение "суперцепи" и OP Stack, привлекая несколько крупных проектов.
Конкуренция на уровне 2 теперь сосредоточена на «способности к созданию экосистем» и «моделях захвата стоимости токенов». Удаление Optimism как раз и указывает на то, что даже при наличии грандиозного экосистемного видения, если механизм захвата стоимости токена неясен или существует риск централизации, трудно получить долгосрочную поддержку со стороны институциональных инвесторов. Оценка уровня 2 уже выходит за рамки поверхностных показателей и углубляется в долгосрочные механизмы создания и распределения устойчивой стоимости.
Регулирующий "фильтр": соблюдение норм, "билет" для институциональных средств
В 2025 году регуляторная среда для криптовалют в США постепенно проясняется, как будто создавая "фильтр" для входа институциональных средств на крипторынок. Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) выпустила новые рекомендации, ясно указав, что "протокольная ставка" не является выпуском ценных бумаг. Конгресс США принял закон, отменяющий обязательства по отчетности для брокеров Налогового управления США (IRS) по DeFi платформам (не традиционные фиатные депозиты и выводы).
Ясность регулирования является ключевым "катализатором" для массового вхождения учреждений в крипторынок и одновременно служит точным "фильтром". Это снижает юридические и операционные риски для учреждений и побуждает больше соответствующих организаций войти в экосистему PoS и DeFi. Тем не менее, ясность регулирования также означает более строгие требования к соблюдению. Удаление Lido, возможно, отчасти связано с его "лицензированием" и опасениями по поводу централизации управления. В качестве строго регулируемой компании по управлению активами, инвестиционные решения придают большое значение соблюдению. Это указывает на то, что в 2025 году и позже соблюдение стало "билетом" для привлечения институционального капитала.
Итог
Корректировка списка активов Top 20 четко очерчивает путь эволюции институциональных инвестиций в крипторынке к 2025 году. Внимание уделяется техническим инновациям проектов, реальным сценариям применения, моделям устойчивого захвата стоимости и практикам децентрализованного управления. Включение Avalanche и Morpho знаменует признание рынка потенциала высокопроизводительных публичных блокчейнов в GameFi/корпоративных приложениях, а также ожидание развития DeFi-кредитования в сторону институционального уровня и соблюдения норм. Исключение Lido DAO и Optimism предупреждает о рисках централизации ликвидного стекинга и о влиянии неопределенности захвата стоимости в экономических моделях токенов Layer 2 на привлекательность для институтов.
Итоговая основная инвестиционная логика для крипторынка 2025 года:
Для участников мира шифрования этот список предоставляет ценное стратегическое руководство. Инвесторы должны выходить за рамки краткосрочной спекуляции и углубленно изучать основные характеристики проектов, технологические инновации, экосистему, экономику токенов и совместно