Стратегическая ставка Майкла Дж. Сэйлора: Премиальное увеличение эмиссии Биткойн и управление капиталом
Один. Введение
Strategy (изначально называлась MicroStrategy) была специализированной компанией по разработке программного обеспечения для бизнес-аналитики, но с 2020 года ее внимание значительно сместилось на инвестиции в Биткойн. Компания привлекает средства через выпуск акций и облигаций для покупки Биткойнов, что сделало ее центром внимания на рынке акций США. 6 февраля 2025 года компания официально объявила о смене названия на Strategy. По состоянию на 21 февраля 2025 года Strategy накопила почти 500000 Биткойнов, стоимость которых превышает 40 миллиардов долларов.
Стратегия по сути заключается в том, чтобы с помощью проектирования структуры капитала превратить фондовый рынок в Биткойн-банкомат — путем выпуска новых акций/конвертируемых облигаций для привлечения средств на увеличение доли Биткойна, а затем использовать позиции Биткойна для поддержки оценки акций, формируя замкнутый капитал с глубоким связыванием с криптоактивами. Благодаря уникальному механизму финансирования с высокой надбавкой, присущему американскому рынку акций, Стратегия не только занимает лидирующие позиции среди акций, связанных с Биткойном, но и с помощью увеличения акционерного капитала и манипуляций с ценой токена создала систему «алхимии», признанную рынком акций США.
Два. Что такое "магнит" спекуляции ценой акций MSTR?
Финансирование стратегии в основном осуществляется через сочетание акций и облигаций для привлечения средств. На начальном этапе она полагалась на выпуск облигаций и собственные денежные запасы, а также на некоторые обыкновенные акции и конвертируемые облигации. Однако недостатком выпуска обычных облигаций является необходимость выплаты процентов; в то время ее денежный поток был достаточно хорошим, программный бизнес приносил десятки миллионов долларов положительного денежного потока, что было достаточно для покрытия процентов по этим долгам.
В этом цикле компания широко использовала механизм увеличения выпуска акций через ATM (At-the-market), напрямую продавая акции на вторичном рынке. Стратегия сочетает увеличение выпуска акций с выпуском облигаций для игры в "алхимию" капиталовложений. При низком уровне кредитного плеча она быстро привлекает средства путем увеличения выпуска акций для покупки Биткойна, тем самым увеличивая кредитное плечо и повышая свою оценочную премию, когда Биткойн растет в цене. В период бычьего рынка ее премия достигала 300%.
С течением времени рынок постепенно осознал, что Strategy активно распродает акции, что привело к снижению цен на акции и уменьшению премии. В то же время уровень заемных средств снизился, и компания постепенно перешла к финансированию в основном за счет выпуска облигаций. Это изменение привело к замедлению темпов покупки Биткойн компанией, и спрос на Биткойн на рынке также начал ослабевать.
Стратегия сыграла в игру "Хеджирование премии". Она привлекла средства, продавая акции с высокой премией для покупки Биткойн, а когда премия упала, компания обратилась к эмиссии облигаций. Эта модель предоставила компании достаточно средств для операций по покупке Биткойн, хотя рынок постепенно осознавал, что после этих операций к ее акциям интерес стал угасать.
Причины резкого роста и падения акций Strategy, а также то, как они привлекли множество спекулянтов благодаря инвестициям в Биткойн, в основном проявляются в следующих аспектах:
Нелинейная связь между акциями и Биткойном: колебания акций Strategy не только напрямую связаны с ценой Биткойна.
Реакция на сужение премии и долгосрочные последствия: премия компании постепенно уменьшается по сравнению с предыдущей. Основное внимание Майкла Дж. Сэйлора уделяется волатильности акций, представляя компанию как инструмент для спекуляций с высокой волатильностью.
Биткойн"代理投资": Strategy становится альтернативным выбором для некоторых институциональных инвесторов, которые не могут напрямую купить Биткойн или Биткойн ETF.
Маркетинговая стратегия Майкла Дж. Сэйлора: Сэйлор не только продвигает акции компании, но и подчеркивает их кредитное плечо, привлекая спекулянтов со всего мира.
Уникальность стратегии: успех компании в значительной степени зависит от мощной финансовой способности и личной рекламы Сейлора.
Три, "Держите Биткойн, никогда не продавайте": крипто-священная война Майкла Дж. Сэйлора
Продвижение Биткойна Сейлора оказывает глубокое влияние на всю индустрию Биткойна. Он благодаря частым появлениям, интервью и выступлениям не только вывел Биткойн за пределы узкого круга, но и привлек большое количество институциональных инвесторов на рынок. В настоящее время Strategy и ETF являются двумя основными покупателями на рынке Биткойна, при этом операции Strategy более заметны, так как они только покупают и не продают.
Сэйлор даже заявил, что составил завещание и планирует уничтожить личные ключи от Биткойн после своей смерти. Хотя подтвердить подлинность этого обещания невозможно, такая "мастерская" операция вселяет в рынок дозу возбуждения.
Стоит отметить, что Биткойн, который держит Strategy, на самом деле хранится у надежных сторонних организаций, что соответствует требованиям аудита и регулирования для публичных компаний.
Сэйлор не только является активным сторонником Биткойн, но и предложил идею включения Биткойн в стратегические запасы США, а также видение токенизации всех активов. Это демонстрирует его взгляд на будущее глобальной цифровой экономики и предвещает возможное появление киберфинансовой системы, превосходящей суверенные государства.
Однако эта тенденция также создаст новые вызовы для глобальных потоков капитала и регулирования. Особенно если США будут доминировать в этой цепочечной экономике, другие страны могут столкнуться с большими давлениями на отток капитала. Традиционные меры контроля капитала могут оказаться бессильными перед лицом децентрализованной цепочечной экономики.
Четыре, Мобиусская петля, активная игра Майкла Дж. Сэйлора
В настоящее время цена Биткойна упала до около 87 000 долларов, в то время как стоимость позиций Strategy составляет примерно 66 000 долларов. Если цена Биткойна упадет ниже стоимости покупки компании, на рынке могут возникнуть некоторые колебания.
В предыдущем медвежьем рынке ситуация Strategy была еще более сложной, чистые активы иногда оказывались в отрицательной зоне. Однако, из-за того что сроки погашения долгов компании были далеки, а также благодаря тому, что Сейлор владеет почти 48% голосующих акций, любые предложения о ликвидации были трудны для реализации.
Даже если цена Биткойн будет колебаться, Strategy вряд ли столкнется с серьезным финансовым давлением или будет вынуждена немедленно продать Биткойн. Компания имеет гибкие средства реагирования, такие как выпуск облигаций, увеличение выпуска акций, а также использование удерживаемого Биткойн в качестве залога для получения кредита.
Кроме того, все большее количество суверенных фондов и учреждений по всему миру начинают рассматривать Биткойн как резервный актив, что также является большой тенденцией. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе цена Биткойна может продолжать колебаться, в долгосрочной перспективе стратегия Strategy, похоже, соответствует общему рыночному тренду.
Однако эта модель также вызывает некоторые вопросы, заслуживающие размышлений:
Сможет ли волатильность рынка Биткойна сохранять текущий уровень? С учетом входа институциональных инвесторов и запуска ETF, цена Биткойна может стать более стабильной.
Как долго будут продолжаться финансовые инструменты стратегии? Если цена Биткойн войдет в длительный боковой тренд или зону падения, финансовое состояние компании может оказаться под давлением.
Сейлор является идеалистом, поддерживающим Биткойн, или арбитражником? На самом деле, он может быть сочетанием обоих, признавая долгосрочный потенциал Биткойна и умело используя рыночные механизмы для извлечения выгоды для компаний и отдельных лиц.
Пять, двигатель богатства или криптохолод?
Модель капитальных операций Strategy как раз вовремя, но инвестиции в акции MSTR требуют осторожного подхода. Для профессионалов в области криптовалют MSTR может иметь большую доходность, чем прямое участие в Биткойне, скорее это версия ускорителя Биткойна.
Модель работы компании полностью перешла на накопление активов Биткойн, и чувствительность ее акций к изменениям цен на Биткойн значительно увеличилась. Когда Биткойн растет, MSTR может вырасти еще больше, и наоборот.
Стратегия в настоящее время приносит инвестиционный доход от Биткойн, который значительно превышает доходы от традиционного бизнеса. Компания постоянно выпускает облигации и размывает долю акционеров, чтобы собрать средства для покупки большего количества Биткойн, что приводит к росту общей прибыли. Однако такая операция также влечет за собой риски, так как основная деятельность компании не может приносить значительную прибыль, и все перспективы зависят от роста цен на Биткойн.
Компания также повысила свои финансовые возможности, выпустив беспроцентные конвертируемые облигации. Эти облигации позволяют инвесторам в будущем конвертировать их в акционерный капитал компании, но цена конверсии значительно выше текущей цены акций. Этот способ финансирования позволяет Strategy продолжать накапливать Биткойн, способствуя двукратному росту цен на акции и Биткойн.
Умение этой схемы заключается в успешном переносе рисков с самой компании на фондовый рынок. Выпуская конвертируемые облигации для покупки Биткойна, если к сроку погашения долга цена акций компании будет достаточно высокой, кредиторы могут выбрать конвертацию долга в акции вместо требования возврата, тем самым полностью перенаправляя проблему долга на фондовый рынок. Таким образом, общие коэффициенты шортов и лонгов на фондовом рынке могут быть выше, чем на криптовалютном.
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
11 Лайков
Награда
11
7
Поделиться
комментарий
0/400
FlashLoanLord
· 22ч назад
Потолок игроков с кредитным плечом
Посмотреть ОригиналОтветить0
MetadataExplorer
· 22ч назад
Настоящий Кит мира криптовалют
Посмотреть ОригиналОтветить0
ProofOfNothing
· 22ч назад
Ставьте на кон все ваши фишки в битах
Посмотреть ОригиналОтветить0
MoneyBurnerSociety
· 22ч назад
Понять игру с деньгами
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEVSupportGroup
· 22ч назад
Ставки на собак не приведут ни к чему хорошему
Посмотреть ОригиналОтветить0
MEV_Whisperer
· 22ч назад
Премиальное финансирование действительно привлекательно
Игра Биткойн Майкла Дж. Сэйлора: премиальное финансирование стратегии и манипуляция рынком
Стратегическая ставка Майкла Дж. Сэйлора: Премиальное увеличение эмиссии Биткойн и управление капиталом
Один. Введение
Strategy (изначально называлась MicroStrategy) была специализированной компанией по разработке программного обеспечения для бизнес-аналитики, но с 2020 года ее внимание значительно сместилось на инвестиции в Биткойн. Компания привлекает средства через выпуск акций и облигаций для покупки Биткойнов, что сделало ее центром внимания на рынке акций США. 6 февраля 2025 года компания официально объявила о смене названия на Strategy. По состоянию на 21 февраля 2025 года Strategy накопила почти 500000 Биткойнов, стоимость которых превышает 40 миллиардов долларов.
Стратегия по сути заключается в том, чтобы с помощью проектирования структуры капитала превратить фондовый рынок в Биткойн-банкомат — путем выпуска новых акций/конвертируемых облигаций для привлечения средств на увеличение доли Биткойна, а затем использовать позиции Биткойна для поддержки оценки акций, формируя замкнутый капитал с глубоким связыванием с криптоактивами. Благодаря уникальному механизму финансирования с высокой надбавкой, присущему американскому рынку акций, Стратегия не только занимает лидирующие позиции среди акций, связанных с Биткойном, но и с помощью увеличения акционерного капитала и манипуляций с ценой токена создала систему «алхимии», признанную рынком акций США.
Два. Что такое "магнит" спекуляции ценой акций MSTR?
Финансирование стратегии в основном осуществляется через сочетание акций и облигаций для привлечения средств. На начальном этапе она полагалась на выпуск облигаций и собственные денежные запасы, а также на некоторые обыкновенные акции и конвертируемые облигации. Однако недостатком выпуска обычных облигаций является необходимость выплаты процентов; в то время ее денежный поток был достаточно хорошим, программный бизнес приносил десятки миллионов долларов положительного денежного потока, что было достаточно для покрытия процентов по этим долгам.
В этом цикле компания широко использовала механизм увеличения выпуска акций через ATM (At-the-market), напрямую продавая акции на вторичном рынке. Стратегия сочетает увеличение выпуска акций с выпуском облигаций для игры в "алхимию" капиталовложений. При низком уровне кредитного плеча она быстро привлекает средства путем увеличения выпуска акций для покупки Биткойна, тем самым увеличивая кредитное плечо и повышая свою оценочную премию, когда Биткойн растет в цене. В период бычьего рынка ее премия достигала 300%.
С течением времени рынок постепенно осознал, что Strategy активно распродает акции, что привело к снижению цен на акции и уменьшению премии. В то же время уровень заемных средств снизился, и компания постепенно перешла к финансированию в основном за счет выпуска облигаций. Это изменение привело к замедлению темпов покупки Биткойн компанией, и спрос на Биткойн на рынке также начал ослабевать.
Стратегия сыграла в игру "Хеджирование премии". Она привлекла средства, продавая акции с высокой премией для покупки Биткойн, а когда премия упала, компания обратилась к эмиссии облигаций. Эта модель предоставила компании достаточно средств для операций по покупке Биткойн, хотя рынок постепенно осознавал, что после этих операций к ее акциям интерес стал угасать.
Причины резкого роста и падения акций Strategy, а также то, как они привлекли множество спекулянтов благодаря инвестициям в Биткойн, в основном проявляются в следующих аспектах:
Нелинейная связь между акциями и Биткойном: колебания акций Strategy не только напрямую связаны с ценой Биткойна.
Реакция на сужение премии и долгосрочные последствия: премия компании постепенно уменьшается по сравнению с предыдущей. Основное внимание Майкла Дж. Сэйлора уделяется волатильности акций, представляя компанию как инструмент для спекуляций с высокой волатильностью.
Биткойн"代理投资": Strategy становится альтернативным выбором для некоторых институциональных инвесторов, которые не могут напрямую купить Биткойн или Биткойн ETF.
Маркетинговая стратегия Майкла Дж. Сэйлора: Сэйлор не только продвигает акции компании, но и подчеркивает их кредитное плечо, привлекая спекулянтов со всего мира.
Уникальность стратегии: успех компании в значительной степени зависит от мощной финансовой способности и личной рекламы Сейлора.
Три, "Держите Биткойн, никогда не продавайте": крипто-священная война Майкла Дж. Сэйлора
Продвижение Биткойна Сейлора оказывает глубокое влияние на всю индустрию Биткойна. Он благодаря частым появлениям, интервью и выступлениям не только вывел Биткойн за пределы узкого круга, но и привлек большое количество институциональных инвесторов на рынок. В настоящее время Strategy и ETF являются двумя основными покупателями на рынке Биткойна, при этом операции Strategy более заметны, так как они только покупают и не продают.
Сэйлор даже заявил, что составил завещание и планирует уничтожить личные ключи от Биткойн после своей смерти. Хотя подтвердить подлинность этого обещания невозможно, такая "мастерская" операция вселяет в рынок дозу возбуждения.
Стоит отметить, что Биткойн, который держит Strategy, на самом деле хранится у надежных сторонних организаций, что соответствует требованиям аудита и регулирования для публичных компаний.
Сэйлор не только является активным сторонником Биткойн, но и предложил идею включения Биткойн в стратегические запасы США, а также видение токенизации всех активов. Это демонстрирует его взгляд на будущее глобальной цифровой экономики и предвещает возможное появление киберфинансовой системы, превосходящей суверенные государства.
Однако эта тенденция также создаст новые вызовы для глобальных потоков капитала и регулирования. Особенно если США будут доминировать в этой цепочечной экономике, другие страны могут столкнуться с большими давлениями на отток капитала. Традиционные меры контроля капитала могут оказаться бессильными перед лицом децентрализованной цепочечной экономики.
Четыре, Мобиусская петля, активная игра Майкла Дж. Сэйлора
В настоящее время цена Биткойна упала до около 87 000 долларов, в то время как стоимость позиций Strategy составляет примерно 66 000 долларов. Если цена Биткойна упадет ниже стоимости покупки компании, на рынке могут возникнуть некоторые колебания.
В предыдущем медвежьем рынке ситуация Strategy была еще более сложной, чистые активы иногда оказывались в отрицательной зоне. Однако, из-за того что сроки погашения долгов компании были далеки, а также благодаря тому, что Сейлор владеет почти 48% голосующих акций, любые предложения о ликвидации были трудны для реализации.
Даже если цена Биткойн будет колебаться, Strategy вряд ли столкнется с серьезным финансовым давлением или будет вынуждена немедленно продать Биткойн. Компания имеет гибкие средства реагирования, такие как выпуск облигаций, увеличение выпуска акций, а также использование удерживаемого Биткойн в качестве залога для получения кредита.
Кроме того, все большее количество суверенных фондов и учреждений по всему миру начинают рассматривать Биткойн как резервный актив, что также является большой тенденцией. Несмотря на то, что в краткосрочной перспективе цена Биткойна может продолжать колебаться, в долгосрочной перспективе стратегия Strategy, похоже, соответствует общему рыночному тренду.
Однако эта модель также вызывает некоторые вопросы, заслуживающие размышлений:
Сможет ли волатильность рынка Биткойна сохранять текущий уровень? С учетом входа институциональных инвесторов и запуска ETF, цена Биткойна может стать более стабильной.
Как долго будут продолжаться финансовые инструменты стратегии? Если цена Биткойн войдет в длительный боковой тренд или зону падения, финансовое состояние компании может оказаться под давлением.
Сейлор является идеалистом, поддерживающим Биткойн, или арбитражником? На самом деле, он может быть сочетанием обоих, признавая долгосрочный потенциал Биткойна и умело используя рыночные механизмы для извлечения выгоды для компаний и отдельных лиц.
Пять, двигатель богатства или криптохолод?
Модель капитальных операций Strategy как раз вовремя, но инвестиции в акции MSTR требуют осторожного подхода. Для профессионалов в области криптовалют MSTR может иметь большую доходность, чем прямое участие в Биткойне, скорее это версия ускорителя Биткойна.
Модель работы компании полностью перешла на накопление активов Биткойн, и чувствительность ее акций к изменениям цен на Биткойн значительно увеличилась. Когда Биткойн растет, MSTR может вырасти еще больше, и наоборот.
Стратегия в настоящее время приносит инвестиционный доход от Биткойн, который значительно превышает доходы от традиционного бизнеса. Компания постоянно выпускает облигации и размывает долю акционеров, чтобы собрать средства для покупки большего количества Биткойн, что приводит к росту общей прибыли. Однако такая операция также влечет за собой риски, так как основная деятельность компании не может приносить значительную прибыль, и все перспективы зависят от роста цен на Биткойн.
Компания также повысила свои финансовые возможности, выпустив беспроцентные конвертируемые облигации. Эти облигации позволяют инвесторам в будущем конвертировать их в акционерный капитал компании, но цена конверсии значительно выше текущей цены акций. Этот способ финансирования позволяет Strategy продолжать накапливать Биткойн, способствуя двукратному росту цен на акции и Биткойн.
Умение этой схемы заключается в успешном переносе рисков с самой компании на фондовый рынок. Выпуская конвертируемые облигации для покупки Биткойна, если к сроку погашения долга цена акций компании будет достаточно высокой, кредиторы могут выбрать конвертацию долга в акции вместо требования возврата, тем самым полностью перенаправляя проблему долга на фондовый рынок. Таким образом, общие коэффициенты шортов и лонгов на фондовом рынке могут быть выше, чем на криптовалютном.