Недавно концепция СТРатегических резервов биткойнов (СТР) начала привлекать широкое следование. Трамп выступает за сохранение конфискованных правительством США биткойнов, но некоторые предложения идут дальше, например, последний законопроект сенатора Ламмис предлагает правительству США купить 1 миллион биткойнов в течение пяти лет.
Поклонники BTC считают, что идея стратегических резервов почти уже принята. Но я считаю, что это маловероятно, стратегические резервы BTC - не лучшая идея. Позвольте мне объяснить.
Мы говорим о запасах, суверенных фондах или резервах?
Во-первых, необходимо понять концепцию «резерва» BTC. В своей речи на конференции по BTC в Нэшвилле Трамп заявил: «Я объявляю, что если буду избран, мое правительство, Соединенные Штаты Америки, будет сохранять все BTC, которые находятся в его владении или будут получены в будущем... Это фактически станет основой национальной стратегического резерва BTC».
Я категорически поддерживаю идею правительства США о сохранении запасов Биткойна, но не поддерживаю покупку дополнительных BTC. Некоторые предложения предлагают правительству совершить крупные покупки BTC: от 800 тыс. BTC (BPI) до 1 млн BTC (Lummis) и даже до 4 млн BTC (RFK Jr).
Сенатор Ламмис, Майкл Сейлор и Исследовательский институт BTC продолжают обсуждение "Стратегического резерва BTC (SBR)".
В соответствии с концепцией сенатора Ламмиса, правительство США планирует приобрести 1 миллион биткойнов в течение пяти лет и удерживать их как минимум 20 лет. Его логика заключается в том, чтобы "укрепить финансовое положение США, компенсировать экономическую неопределенность и нестабильность валюты". В законе Ламмиса ясно указано, что SBR будет "укреплять позицию доллара" и сравнивает его с ролью золота в нескольких валютных эпохах.
Важно отличать эти предложения от идей, высказанных Джорджем Сельгином, о покупке BTC в суверенных фондах. Насколько мне известно, основные сторонники SBR не рассматривают его как актив в национальном портфеле инвестиций, явно связывают BTC с долларом и подразумевают, что фактически BTC укрепит доллар. Это означает, что они представляют себе денежную систему, в которой BTC играет активную роль. В настоящее время он играет ту же роль, что и валютные резервы, но возможно в будущем он станет реальной основой нового товарного стандарта, подобно системе Бреттон-Вудс. (Тем, кто считает, что я преувеличиваю, достаточно прочитать тексты сторонников SBR.)
Нужно быть ясным, что я не против идеи сохранения существующих удержанных BTC (я думаю, что это в конечном итоге будет принято политикой Трампа), я даже не против идеи помещения BTC в суверенный фонд богатства (хотя у США и нет суверенного фонда богатства). Напротив, я против создания стратегического резерва BTC и наделения его какой-либо валютной функцией.
Резервы BTC будут ослабляться, а не укреплять доллар
Моя основная точка зрения заключается в том, что резервирование BTC не усиливает доллар. В отличие от других стран, США выпустили глобальную резервную валюту - доллар. Другие страны могут попробовать приобрести BTC, и фактически некоторые страны это делают.
Если вы россиянин или иранец, то, возможно, имеет смысл добавить необеспеченный актив в ваш валютный резерв, особенно после того, как США конфисковали российские облигации в 2022 году. Однако США не нужно защищать себя от риска по отношению к доллару, потому что они сами выпускают доллар.
Покупка Биткойна и присвоение ему роли валюты (в качестве резервной валюты или в более важной роли) означает потерю США доверия к текущей системе, основанной на долларе.
Это означает, что правительство США отказалось от неразменной законной валюты, что приведет к хаосу в этой системе. В настоящее время доллар поддерживается множеством факторов, таких как роль США в качестве глобального управляющего торговлей, устойчивость американской экономики, способность американского правительства выплачивать долги, способность США демонстрировать свои жесткие и мягкие силы, глубина американского рынка ценных бумаг и всеобщность доллара в глобальной торговле и финансах.
Если правительство США внезапно изменит свою позицию и заявит, что «мы пересматриваем всю Вашингтонскую консенсус», рынок начнет подозревать, что происходит с правительством. Они планируют дефолт? Они распустят институты Бреттон-Вудса? Они намекают на огромный дефицит и высокие процентные ставки?
Важно отметить, что я считаю, что правительство не учитывает эти вещи, но трейдеры облигаций могут немедленно почувствовать беспокойство.
Вы можете возразить: «Мы не говорим о переходе к новому золотому стандарту, где доллар будет иметь вес BTC. Мы просто говорим о покупке некоторого количества BTC и включении его в баланс активов и обязательств США.
Рынок не будет смотреть на это так. Если BTC на балансовом листе - это всего лишь символ, то это будет очень дорогой символ. По текущей цене миллион BTC будет стоить 100 миллиардов долларов США. Конечно, известно, что правительство США - это покупатель, который не чувствителен к ценам, и, возможно, в конечном итоге США приобретет эти BTC по цене в 1 миллион долларов за штуку, что означает затраты в 1 триллион долларов США. Это значительные расходы, которые следует направить на более значимые цели.
Я сомневаюсь, что рынок будет рассматривать покупку BTC как символическую, а скорее будет рассматривать ее как первый шаг к возвращению доллара в качестве нового стандарта товара с поддержкой BTC.
Остин Кэмпбелл сказал, что это «ускорит кончину доллара, поскольку это будет сигналом миру, что Соединенные Штаты не намерены должным образом управлять своими финансами и могут в какой-то момент повторно деноминироваться в BTC».
Предположим, что вероятность принятия предложения LummisSBR начинает сходиться к 1. Вы увидите, что финансовые рынки оказываются на грани краха. Процентные ставки резко возрастут, так как американские кредиторы начнут сомневаться, собирается ли США полностью отказаться от системы Бреттон-Вудс II.
Стоимость капитала каждого человека на Земле резко возрастет, что может привести к усилению инфляции. С падением финансового рынка и ростом BTC произойдет масштабное перераспределение богатства.
Другими словами, США рассматривают возможность в ближайшее время отказаться от относительно стабильной валютной системы на основе золота и заменить ее новой валютной стандартной, основанной не на золоте, а на высоковолатильном новом активе, что вызовет полную панику среди его кредиторов.
На мой взгляд, если резерв в стиле Ламмиса приблизится к своей цели, рынок начнет безумие, и Трамп будет вынужден отозвать эту политику.
Хотя сторонники SBR могут заявлять, что они не призывают к созданию нового золотого стандарта на основе BTC, их заявленные намерения очень радикальны, и если резервы приблизятся к реальности, рынок государственных облигаций впадет в панику.
С политической точки зрения, SBR не является разумным решением
Я считаю, что любые предложения о законодательном учреждении стратегического резерва BTC абсолютно непроходимы в Конгрессе. Несколько недель назад я непосредственно встречался с некоторыми конгрессменами, поддерживающими криптовалюту, в Вашингтоне. Они столкнулись с серьезными проблемами в Конгрессе, а республиканцы имеют только небольшое преимущество. Они не могут принудительно принять законопроект, ссылаясь на партийные разногласия, и я не знаю, проголосуют ли республиканцы по этому вопросу.
Поддерживатели стратегии резервов считают, что администрация может собирать средства на стратегию резервов без принятия соответствующего закона. Конечно, администрация также может тратить деньги без предварительного утверждения парламентом. Поддерживатели BTC предлагают несколько методов. Однако эти методы полностью упускают суть. Принудительные резервы BTC посредством административного указа не являются демократичными и, если парламент не проголосует за них, они могут быть отменены в последующих правительствах.
Администрация может односторонне решить запустить дорогостоящую внешнюю войну и перевести средства через различные секретные планы. Но такое действие будет очень непопулярным, потому что люди считают его недемократичным. В нашей республике баланс власти предусматривает действия президента, но парламент дает полномочия (и средства). У нас нет тиранов у власти.
Поскольку Конгресс контролирует кошелек, американские граждане будут проконсультированы при принятии важных решений о расходах.
Другими словами, в семье мужу может не против, если жена время от времени использует его кредитную карту для покупок. Но если она решит купить новую машину или недвижимость, он определенно предпочтет, чтобы его проконсультировали. Конечно, с механизмом, если лимит достаточно высокий, она, возможно, сможет купить машину на кредитной карте мужа. Но это не суть. Она должна проконсультироваться с мужем, когда принимает такие серьезные решения. Президент должен проконсультироваться с Конгрессом (а затем с народом Соединенных Штатов) по любым значительным расходам, и резервы BTC явно относятся к этой категории.
Ты, возможно, скажешь: "Но у Трампа есть власть". На самом деле это не так. У него нет власти тратить сотни миллиардов долларов на создание стратегических резервов в Биткойн. Стратегические резервы в Биткойн не появлялись на праймериз или не имеют смысла в медиа.
В своей речи в Нашвилле он говорил о резерве BTC (то есть о наличии удерживаемых BTC), а не о дополнительной покупке BTC правительством. Трамп пытается обойти Конгресс и потратить правительственные средства на BTC, что является чрезвычайно непопулярным с политической точки зрения. Это истощит его ограниченный политический капитал. Политическая программа Трампа не ограничивается BTC. Я предсказываю, что даже если он временно возбудится идеей резерва, политическая логика в конечном итоге прояснит его.
Ещё одной проблемой принудительной покупки BTC по административному приказу является то, что то, что легко можно сделать, легко отменить. Если такая политика не будет популярной, будущее демократическое правительство безусловно немедленно продаст резервы, что приведёт к хаосу на рынке BTC.
Пользователи BTC должны стремиться к демократическому консенсусу, то есть к тому, чтобы сохранять запасы BTC было хорошей идеей, и чтобы эта политика была реализована через законодательство двух партий или даже поправки к конституции. Как правило, смысловые реформы валюты реализуются через законодательство, например, Закон о золотых запасах 1934 года или Резолюция о золотой доктрине 1977 года после отмены Никсоном системы Бреттон-Вудса.
Пользователи BTC должны надеяться, что резервы BTC будут длительными, а не мимолетными. Политика, основанная на административных распоряжениях, введенная новым правительством Трампа, не будет длительной.
Покупка правительством США BTC вызовет серьезное отчуждение общественности
Безусловно, политика SBR будет рассматриваться как масштабный перенос богатства от налогоплательщиков США к богатым владельцам BTC. Это будет шаг назад, который не пользуется популярностью среди людей. Владельцы BTC - относительно небольшая группа. Федеральная резервная система обнаружила в 2022 году, что только 8% американских взрослых имеют криптовалюты, причем среди них преобладают богатые люди.
Даже если источник средств SBR является неким финансовым «нейтральным» способом (например, продажей части золота), он все равно будет считаться недоступным для владельцев BTC. Эти средства могут быть использованы для любых других целей, а не выделены владельцам BTC.
Крупные изменения в валютной политике, которые приносят пользу только небольшой части американцев, вызовут противодействие у всех, кто не владеет BTC. Кроме того, я сомневаюсь, что многие американцы поймут логику SBR, потому что доллар в настоящее время не находится в явном кризисе.
Если процесс долларизации ускорится и США окажется в какой-то дефолтной ситуации, процентные ставки вырастут, многие другие страны начнут использовать BTC в качестве резервного актива, то через десять или двадцать лет отношение людей, возможно, изменится. Но сегодняшняя ситуация не такова.
Если вы помните, программы по сокращению студенческих займов не особенно популярны, так как их рассматривают как помощь американцам среднего и высшего класса, которые могут позволить себе пойти в колледж и получить бесполезный гуманитарный диплом. (Интересно, что в 2019/2020 годах Элизабет Уоррен предложила одностороннюю программу стоимостью 640 миллиардов долларов США на отмену студенческих займов, которая в конечном итоге была отклонена Конгрессом.)
План по льготному кредитованию студентов Байдена будет выгоден примерно 43 млн американцам, этот сегмент больше, чем у владельцев Биткойна. Таким образом, возбуждение, вызванное запасами BTC, будет более серьезным.
В настоящее время финансовый сектор проявляет интерес к Биткойну из-за его постепенного органического принятия. Стратегия резерва приведет к конфликту между обычными американцами и владельцами Биткойна, что серьезно повлияет на принятие Биткойна.
Резервы BTC не имеют 'стратегической' цели
Термин SBR неясен, особенно слово «стратегия». Правительство США владеет множеством товаров, действительно используемых для стратегических целей. Самым важным из них является стратегический нефтяной резерв, который является средством стабилизации рынка нефти.
Стоит отметить, что Байден фактически продал большое количество нефти по высокой цене, а затем выкупил ее снова, получив прибыль. Мы также держим или ранее держали большое количество отопительного масла, природного газа, зерна, молочных продуктов, кобальта, титана, вольфрама, гелия и других редких минералов и медицинского оборудования.
Общим является то, что эти товары имеют определенное промышленное применение, и правительство заинтересовано в их сохранении для чрезвычайных ситуаций или поддержания стабильности рынка.
В отличие от этого, у BTC нет промышленного назначения. Правительство США не 'нуждается' в торговле BTC на определенном уровне цены. Независимо от того, составляет ли цена BTC 1 доллар или 1 миллион долларов, для правительства нет разницы. BTC также не генерирует денежный поток, поэтому резервы не помогут выплатить проценты по будущим долгам.
Единственная «стратегическая» роль BTC, которую он может сыграть, эквивалентна существующим у правительства США резервным активам, таким как золото и иностранная валюта. Другими словами, никакой роли нет. Как уже пояснил Джордж Селджин, резервы иностранной валюты США фактически относительно невелики по сравнению с другими развитыми странами. Это связано с тем, что доллар является действительно свободной плавающей валютой, и США вообще не управляют ею. С 1971 года у США нет никакого связанного использования с 8130 тоннами золота, которые они держат. Они являются чисто историческим наследием и сохраняются только из-за традиций. Последнее крупное вмешательство в курс доллара США произошло в 1980-х годах.
Поддерживающие стратегию резервирования BTC часто значительно переоценивают роль золота в долларовой системе. В конечном счете, когда речь идет о всеобщности долларовой системы, балансовая ведомость правительства США практически не имеет значения.
То, что на самом деле поддерживает доллар, это:
Рост ВВП США приводит к возникновению налоговых обязательств, которые можно погасить только в долларах США
доверие и стабильность правительства и валютной политики США
Американский капитальный рынок является самым привлекательным и ликвидным рынком в мире, что делает его центром мировых инвестиций.
Доллар создал сетевой эффект, обеспечивающий его доминирующее положение в расчетах по торговле, рынке сырья, валютном рынке и рынке долговых обязательств.
США продолжают играть роль мирового гегемона и гаранта мировой торговли и безопасности
Золото и BTC абсолютно не важны в современной денежной системе США. Возможно, они когда-нибудь будут играть роль, но текущий необоротный стандарт вообще не основан на товарных резервах в любом случае.
Без BTC невозможно?
Почему нужно хранить BTC? Почему не что-то другое? Владельцы BTC до сих пор не представили убедительного ответа. Вы могли бы сказать, что BTC имеет высокую стоимость (рыночная капитализация около 2 трлн долларов), обладает глобальной ликвидностью и находится во владении многих людей. Но в этом отношении BTC не является уникальным. Вы можете привести аргумент в пользу хранения BTC, который не применим к акциям Apple или NVIDIA?
«Хорошо,» вы можете сказать, «это требования к денежному потоку компании, а не к анонимным активам. BTC особенный, потому что его нельзя арестовать». Однако предполагается, что Apple или NVIDIA не столкнутся с риском конфискации активов и интеллектуальной собственности. Это будет еще одной причиной, по которой другие страны противопоставятся приобретению акций американских компаний в качестве резерва, но мы говорим о правительстве США.
Выбирать BTC вместо золота тоже не имеет смысла. Если вы хотите реинкарнировать твердые активы в качестве денежной массы и использовать их в качестве основы для денежной системы, то золото является очевидным выбором. Если мы хотим быть "впереди" других стран в отношении резервных активов (общий аргумент в пользу SBR), золото - идеальный выбор, потому что у нас есть больше золота, чем у кого-либо еще. Просто реинкарнируйте золото в качестве денег, и мы уже впереди.
Золото также является «носителем анонимности», потому что собственностью является не требование чего-либо, а просто простое владение золотыми слитками и монетами. Если владельцы BTC убедят правительство США выйти из системы Бреттон-Вудс II и вернуться к товарному стандарту до 1971 года, то золото действительно станет лучшим выбором. У него более длительная история, его владеет больше людей, его стоимость примерно в 9 раз выше, у него гораздо более низкая волатильность, и у нас уже есть его, поэтому его монетизация обойдется нам гораздо дешевле.
Если вам не нравится золото, потому что оно не является «высокодоходным» активом, как BTC, то вы можете рассмотреть быстрорастущие активы, такие как акции NVIDIA, Apple или Microsoft. Если мы рассмотрим, в какие товары США могут инвестировать по стратегическим соображениям, мой выбор - это центры обработки данных и производители микросхем для искусственного интеллекта. Они обслуживают очевидные стратегические цели и будут экономически эффективными. Затем мы начнем обсуждать использование ресурсов Министерства финансов или Федеральной резервной системы для «индустриальной политики».
Большинство консерваторов и либералов относятся к распределению ресурсов сверху вниз со стороны правительства с подозрением и предпочли бы, чтобы частный сектор решал эту проблему. Я не люблю масштабные инвестиции Байдена в инфраструктуру, я считаю, что это очень расточительно, поэтому я не поддерживаю дальнейшее вмешательство правительства в частный сектор, особенно через откровенное выпускание долларов.
Обычно правительство США, помимо установления процентных ставок, не вмешивается в рынок с помощью денежных инструментов; его роль заключается в установлении правил и поддержании стабильности системы, а не в активном вложении правительственных средств в товары на внутридневной основе. (Вот почему многие люди относятся скептически к продаже стратегических запасов нефти Байденом). Мы являемся рыночной капиталистической экономикой, а не централизованной плановой экономикой. Управление товарами для хедж-фондов не является работой правительства.
Это оставлено для частного сектора, и правительство вмешивается только в том случае, если есть срочная стратегическая необходимость увеличить резервы некоторого важного товара. В конечном счете, если частный сектор США инвестирует в растущие товары и активы, правительство США все равно получит выгоду от капитального дохода.
Сейчас создание SBR не имеет никакого смысла
Почему сейчас создавать резерв BTC? Есть ли что-то особенное, что делает резерв BTC срочной необходимостью? Нет. Доллар не обвалился, на самом деле он процветает. Индекс доллара растет уже 15 лет, что может нанести ущерб производственному сектору США и интересам других стран, имеющих долги в долларах.
В отличие от других регионов мира, ВВП США растет. Особенно в Европе он замедляется, а Китай сталкивается с первым серьезным экономическим кризисом с момента начала реформ и открытия. Акции США превзошли другие регионы мира, доля американского рынка акций составляет около 50% от мирового рынка акций, и эти тенденции будут продолжаться.
Вы могли бы сказать: «Но доллар снижается по отношению к твердым активам, таким как золото. Его покупательная способность снижается, мы находимся в эпоху переменчивого высокой инфляции». Но доллар, похоже, не находится в кризисе.
Процентная ставка немного выше, чем была в течение последних десяти лет, но никто не испытывает паники по поводу платежеспособности правительства США. Доля доллара в мировых валютных резервах снизилась за последние десятилетия, но не произошло настоящего кризиса. Доллар все еще является абсолютным лидером в мире и не имеет потенциальных конкурентов. Ни приходящий в упадок евро, ни (управляемый) юань не обладают возможностью или амбициями поставить под сомнение статус доллара в качестве предпочтительного мирового резервного актива.
Единственной причиной серьезного обсуждения SBR сегодня является победа Трампа на выборах. Поклонники Биткойна использовали это в политических целях, надеясь, что он не только приведет к более выгодному регулированию, но и станет государственным покупателем Биткойна первого уровня.
Но масштаб и ликвидность BTC все еще далеки от того, чтобы оказать влияние на резервный портфель США, и, кроме того, в рамках золотого стандарта он определенно еще не готов стать товаром-деньгами, подобно золоту. Его текущая стоимость всего около 2 трлн долларов, в то время как стоимость золота составляет около 17 трлн долларов. BTC по-прежнему крайне нестабилен и, очевидно, не годится в качестве единицы учета.
Владельцам BTC следует быть более терпеливыми. BTC проявляет себя очень хорошо за короткий 15-летний жизненный цикл и становится важным мировым валютным активом.
С течением времени его волатильность уменьшится (его рыночная стоимость и ликвидность вырастут), и он станет более подходящим активом для рассмотрения правительством в своем инвестиционном портфеле. Но на данный момент он не играет существенной роли в денежной системе США.
Резервы BTC не всегда то, что вы хотите
Факт в том, что нет необходимости создавать какие-либо резервы в BTC. США просто должны терпеливо ждать, и у них не будет никаких потерь. Если BTC продолжит монетизироваться и в конечном итоге вызовет вызов золоту, другие страны начнут использовать BTC в качестве части суверенного фонда богатства, даже начнут «поддерживать» национальную валюту с помощью BTC, тогда у США будет достаточно времени для действий.
Больше всего BTC, принадлежащих американским организациям, инвесторам и частным лицам, чему нет равных. Если правительство США действительно захочет BTC, у него будет достаточно средств, чтобы получить его в любое время.
Они могут приобрести BTC на открытом рынке. Но, на мой взгляд, более вероятно, что они выберут более дешевый способ, установив верхнюю цену, запретив частную собственность и принудительно обменяв BTC, которые принадлежат американцам, как они сделали с золотом в 1933 году.
Они также могут просто конфисковать BTC, которые находятся на внутренних платформах, американский кастодиан является крупнейшим кастодианом на сегодняшний день. Они могут национализировать BTC-горнодобывающие компании. Они могут повысить налог на капитальный доход и настаивать на физической оплате. Они могут арестовывать лиц, известных как держатели большого количества BTC, и конфисковывать их средства. Они могут вкладывать ресурсы в разработку квантовых вычислений, достаточных для кражи около 4 миллионов BTC, подверженных квантовым атакам.
«Подожди... это не так.» Но в этом и заключается проблема. Вы не можете решить, как правительство США получает BTC. Если вы успешно убедите их в преимуществах BTC, и они действительно решат запасать BTC, они сделают это политически наиболее выгодным способом.
Это может не соответствовать наилучшим интересам владельцев BTC в США. Если выбирать между покупкой 1 миллиона BTC по цене 1 миллион долларов за штуку и конфискацией 1 миллиона BTC другим способом, они выберут более эффективный метод.
Если нет Биткойна, как мы можем поддерживать доллар?
Долгосрочная платежеспособность правительства США безусловно вызывает беспокойство. Соотношение долга к ВВП приближается к историческому максимуму в 120%. Доля процентных расходов в ВВП достигает самого высокого уровня за последние 60 лет и продолжает расти. Федеральные чистые расходы составляют самую высокую долю ВВП за последнее столетие, превышая только уровень времен Второй мировой войны и послевоенный уровень.
Хотя дефицит снизился с высоких уровней во время пандемии коронавируса, он все равно остается высоким, и если экономика впадет в рецессию, у нас практически не будет времени на вздох. Невзирая на беспрецедентные расходы за последние четыре года, которые привели к взрывному росту инфляции, мы все еще сталкиваемся с этим.
За последние четверть века доля доллара в мировых резервах снизилась с 70% до 60%. После конфискации российских резервов в США в 2022 году некоторые покупатели теперь относятся к покупке американских облигаций осторожно.
Все это свидетельствует о возможных долгосрочных проблемах доллара, хотя кажется, что кризис не наступит в ближайшее время. Если произойдет экономический спад, правительство может столкнуться с невозможностью осуществления масштабных стимулов, поскольку процентные ставки уже достаточно высоки, и мы сталкиваемся с огромным дефицитом.
Если бы это зависело от меня, я бы сделал следующее:
Сделать все возможное для увеличения роста ВВП. Это означает более дешевую энергию, развитие высокорастущих отраслей, таких как искусственный интеллект, и открытие частного сектора
Сократите масштаб государственных расходов для уменьшения дефицита, поскольку степень расточительности государственных расходов значительно превышает аналогичный капитал на частном рынке.
Ограничение политического вмешательства на долларовом рынке, например, признание противоречия санкционных полномочий доллара и его международного использования
Позволить инфляции продолжаться в течение определенного времени, чтобы уменьшить реальное долговое бремя
Хорошая новость в том, что практически достигается 3-3-3 план нового министра финансов Скотта Бессента. Нам не нужен Биткойн.
【Отказ от ответственности】Рынок имеет риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья не является инвестиционным советом, пользователь должен рассмотреть, соответствует ли любое мнение, точка зрения или выводы этой статьи его конкретной ситуации. Инвестиции на свой страх и риск.
Данный текст опубликован по разрешению: «Foresight News»
Автор оригинального текста: Ник Картер, партнер Castle Island Ventures
"Взгляды Трампа не очень хороши! Эксперты против "резерва BTC США": возможное ослабление доллара". Эта статья была впервые опубликована в "Криптограде".
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Политическая платформа Трампа не очень хороша! Эксперты против "резерва BTC" в США: возможное ослабление доллара
Недавно концепция СТРатегических резервов биткойнов (СТР) начала привлекать широкое следование. Трамп выступает за сохранение конфискованных правительством США биткойнов, но некоторые предложения идут дальше, например, последний законопроект сенатора Ламмис предлагает правительству США купить 1 миллион биткойнов в течение пяти лет.
Поклонники BTC считают, что идея стратегических резервов почти уже принята. Но я считаю, что это маловероятно, стратегические резервы BTC - не лучшая идея. Позвольте мне объяснить.
Мы говорим о запасах, суверенных фондах или резервах?
Во-первых, необходимо понять концепцию «резерва» BTC. В своей речи на конференции по BTC в Нэшвилле Трамп заявил: «Я объявляю, что если буду избран, мое правительство, Соединенные Штаты Америки, будет сохранять все BTC, которые находятся в его владении или будут получены в будущем... Это фактически станет основой национальной стратегического резерва BTC».
Я категорически поддерживаю идею правительства США о сохранении запасов Биткойна, но не поддерживаю покупку дополнительных BTC. Некоторые предложения предлагают правительству совершить крупные покупки BTC: от 800 тыс. BTC (BPI) до 1 млн BTC (Lummis) и даже до 4 млн BTC (RFK Jr).
Сенатор Ламмис, Майкл Сейлор и Исследовательский институт BTC продолжают обсуждение "Стратегического резерва BTC (SBR)".
В соответствии с концепцией сенатора Ламмиса, правительство США планирует приобрести 1 миллион биткойнов в течение пяти лет и удерживать их как минимум 20 лет. Его логика заключается в том, чтобы "укрепить финансовое положение США, компенсировать экономическую неопределенность и нестабильность валюты". В законе Ламмиса ясно указано, что SBR будет "укреплять позицию доллара" и сравнивает его с ролью золота в нескольких валютных эпохах.
Важно отличать эти предложения от идей, высказанных Джорджем Сельгином, о покупке BTC в суверенных фондах. Насколько мне известно, основные сторонники SBR не рассматривают его как актив в национальном портфеле инвестиций, явно связывают BTC с долларом и подразумевают, что фактически BTC укрепит доллар. Это означает, что они представляют себе денежную систему, в которой BTC играет активную роль. В настоящее время он играет ту же роль, что и валютные резервы, но возможно в будущем он станет реальной основой нового товарного стандарта, подобно системе Бреттон-Вудс. (Тем, кто считает, что я преувеличиваю, достаточно прочитать тексты сторонников SBR.)
Нужно быть ясным, что я не против идеи сохранения существующих удержанных BTC (я думаю, что это в конечном итоге будет принято политикой Трампа), я даже не против идеи помещения BTC в суверенный фонд богатства (хотя у США и нет суверенного фонда богатства). Напротив, я против создания стратегического резерва BTC и наделения его какой-либо валютной функцией.
Резервы BTC будут ослабляться, а не укреплять доллар
Моя основная точка зрения заключается в том, что резервирование BTC не усиливает доллар. В отличие от других стран, США выпустили глобальную резервную валюту - доллар. Другие страны могут попробовать приобрести BTC, и фактически некоторые страны это делают.
Если вы россиянин или иранец, то, возможно, имеет смысл добавить необеспеченный актив в ваш валютный резерв, особенно после того, как США конфисковали российские облигации в 2022 году. Однако США не нужно защищать себя от риска по отношению к доллару, потому что они сами выпускают доллар.
Покупка Биткойна и присвоение ему роли валюты (в качестве резервной валюты или в более важной роли) означает потерю США доверия к текущей системе, основанной на долларе.
Это означает, что правительство США отказалось от неразменной законной валюты, что приведет к хаосу в этой системе. В настоящее время доллар поддерживается множеством факторов, таких как роль США в качестве глобального управляющего торговлей, устойчивость американской экономики, способность американского правительства выплачивать долги, способность США демонстрировать свои жесткие и мягкие силы, глубина американского рынка ценных бумаг и всеобщность доллара в глобальной торговле и финансах.
Если правительство США внезапно изменит свою позицию и заявит, что «мы пересматриваем всю Вашингтонскую консенсус», рынок начнет подозревать, что происходит с правительством. Они планируют дефолт? Они распустят институты Бреттон-Вудса? Они намекают на огромный дефицит и высокие процентные ставки?
Важно отметить, что я считаю, что правительство не учитывает эти вещи, но трейдеры облигаций могут немедленно почувствовать беспокойство.
Вы можете возразить: «Мы не говорим о переходе к новому золотому стандарту, где доллар будет иметь вес BTC. Мы просто говорим о покупке некоторого количества BTC и включении его в баланс активов и обязательств США.
Рынок не будет смотреть на это так. Если BTC на балансовом листе - это всего лишь символ, то это будет очень дорогой символ. По текущей цене миллион BTC будет стоить 100 миллиардов долларов США. Конечно, известно, что правительство США - это покупатель, который не чувствителен к ценам, и, возможно, в конечном итоге США приобретет эти BTC по цене в 1 миллион долларов за штуку, что означает затраты в 1 триллион долларов США. Это значительные расходы, которые следует направить на более значимые цели.
Я сомневаюсь, что рынок будет рассматривать покупку BTC как символическую, а скорее будет рассматривать ее как первый шаг к возвращению доллара в качестве нового стандарта товара с поддержкой BTC.
Остин Кэмпбелл сказал, что это «ускорит кончину доллара, поскольку это будет сигналом миру, что Соединенные Штаты не намерены должным образом управлять своими финансами и могут в какой-то момент повторно деноминироваться в BTC».
Предположим, что вероятность принятия предложения LummisSBR начинает сходиться к 1. Вы увидите, что финансовые рынки оказываются на грани краха. Процентные ставки резко возрастут, так как американские кредиторы начнут сомневаться, собирается ли США полностью отказаться от системы Бреттон-Вудс II.
Стоимость капитала каждого человека на Земле резко возрастет, что может привести к усилению инфляции. С падением финансового рынка и ростом BTC произойдет масштабное перераспределение богатства.
Другими словами, США рассматривают возможность в ближайшее время отказаться от относительно стабильной валютной системы на основе золота и заменить ее новой валютной стандартной, основанной не на золоте, а на высоковолатильном новом активе, что вызовет полную панику среди его кредиторов.
На мой взгляд, если резерв в стиле Ламмиса приблизится к своей цели, рынок начнет безумие, и Трамп будет вынужден отозвать эту политику.
Хотя сторонники SBR могут заявлять, что они не призывают к созданию нового золотого стандарта на основе BTC, их заявленные намерения очень радикальны, и если резервы приблизятся к реальности, рынок государственных облигаций впадет в панику.
С политической точки зрения, SBR не является разумным решением
Я считаю, что любые предложения о законодательном учреждении стратегического резерва BTC абсолютно непроходимы в Конгрессе. Несколько недель назад я непосредственно встречался с некоторыми конгрессменами, поддерживающими криптовалюту, в Вашингтоне. Они столкнулись с серьезными проблемами в Конгрессе, а республиканцы имеют только небольшое преимущество. Они не могут принудительно принять законопроект, ссылаясь на партийные разногласия, и я не знаю, проголосуют ли республиканцы по этому вопросу.
Поддерживатели стратегии резервов считают, что администрация может собирать средства на стратегию резервов без принятия соответствующего закона. Конечно, администрация также может тратить деньги без предварительного утверждения парламентом. Поддерживатели BTC предлагают несколько методов. Однако эти методы полностью упускают суть. Принудительные резервы BTC посредством административного указа не являются демократичными и, если парламент не проголосует за них, они могут быть отменены в последующих правительствах.
Администрация может односторонне решить запустить дорогостоящую внешнюю войну и перевести средства через различные секретные планы. Но такое действие будет очень непопулярным, потому что люди считают его недемократичным. В нашей республике баланс власти предусматривает действия президента, но парламент дает полномочия (и средства). У нас нет тиранов у власти.
Поскольку Конгресс контролирует кошелек, американские граждане будут проконсультированы при принятии важных решений о расходах.
Другими словами, в семье мужу может не против, если жена время от времени использует его кредитную карту для покупок. Но если она решит купить новую машину или недвижимость, он определенно предпочтет, чтобы его проконсультировали. Конечно, с механизмом, если лимит достаточно высокий, она, возможно, сможет купить машину на кредитной карте мужа. Но это не суть. Она должна проконсультироваться с мужем, когда принимает такие серьезные решения. Президент должен проконсультироваться с Конгрессом (а затем с народом Соединенных Штатов) по любым значительным расходам, и резервы BTC явно относятся к этой категории.
Ты, возможно, скажешь: "Но у Трампа есть власть". На самом деле это не так. У него нет власти тратить сотни миллиардов долларов на создание стратегических резервов в Биткойн. Стратегические резервы в Биткойн не появлялись на праймериз или не имеют смысла в медиа.
В своей речи в Нашвилле он говорил о резерве BTC (то есть о наличии удерживаемых BTC), а не о дополнительной покупке BTC правительством. Трамп пытается обойти Конгресс и потратить правительственные средства на BTC, что является чрезвычайно непопулярным с политической точки зрения. Это истощит его ограниченный политический капитал. Политическая программа Трампа не ограничивается BTC. Я предсказываю, что даже если он временно возбудится идеей резерва, политическая логика в конечном итоге прояснит его.
Ещё одной проблемой принудительной покупки BTC по административному приказу является то, что то, что легко можно сделать, легко отменить. Если такая политика не будет популярной, будущее демократическое правительство безусловно немедленно продаст резервы, что приведёт к хаосу на рынке BTC.
Пользователи BTC должны стремиться к демократическому консенсусу, то есть к тому, чтобы сохранять запасы BTC было хорошей идеей, и чтобы эта политика была реализована через законодательство двух партий или даже поправки к конституции. Как правило, смысловые реформы валюты реализуются через законодательство, например, Закон о золотых запасах 1934 года или Резолюция о золотой доктрине 1977 года после отмены Никсоном системы Бреттон-Вудса.
Пользователи BTC должны надеяться, что резервы BTC будут длительными, а не мимолетными. Политика, основанная на административных распоряжениях, введенная новым правительством Трампа, не будет длительной.
Покупка правительством США BTC вызовет серьезное отчуждение общественности
Безусловно, политика SBR будет рассматриваться как масштабный перенос богатства от налогоплательщиков США к богатым владельцам BTC. Это будет шаг назад, который не пользуется популярностью среди людей. Владельцы BTC - относительно небольшая группа. Федеральная резервная система обнаружила в 2022 году, что только 8% американских взрослых имеют криптовалюты, причем среди них преобладают богатые люди.
Даже если источник средств SBR является неким финансовым «нейтральным» способом (например, продажей части золота), он все равно будет считаться недоступным для владельцев BTC. Эти средства могут быть использованы для любых других целей, а не выделены владельцам BTC.
Крупные изменения в валютной политике, которые приносят пользу только небольшой части американцев, вызовут противодействие у всех, кто не владеет BTC. Кроме того, я сомневаюсь, что многие американцы поймут логику SBR, потому что доллар в настоящее время не находится в явном кризисе.
Если процесс долларизации ускорится и США окажется в какой-то дефолтной ситуации, процентные ставки вырастут, многие другие страны начнут использовать BTC в качестве резервного актива, то через десять или двадцать лет отношение людей, возможно, изменится. Но сегодняшняя ситуация не такова.
Если вы помните, программы по сокращению студенческих займов не особенно популярны, так как их рассматривают как помощь американцам среднего и высшего класса, которые могут позволить себе пойти в колледж и получить бесполезный гуманитарный диплом. (Интересно, что в 2019/2020 годах Элизабет Уоррен предложила одностороннюю программу стоимостью 640 миллиардов долларов США на отмену студенческих займов, которая в конечном итоге была отклонена Конгрессом.)
План по льготному кредитованию студентов Байдена будет выгоден примерно 43 млн американцам, этот сегмент больше, чем у владельцев Биткойна. Таким образом, возбуждение, вызванное запасами BTC, будет более серьезным.
В настоящее время финансовый сектор проявляет интерес к Биткойну из-за его постепенного органического принятия. Стратегия резерва приведет к конфликту между обычными американцами и владельцами Биткойна, что серьезно повлияет на принятие Биткойна.
Резервы BTC не имеют 'стратегической' цели
Термин SBR неясен, особенно слово «стратегия». Правительство США владеет множеством товаров, действительно используемых для стратегических целей. Самым важным из них является стратегический нефтяной резерв, который является средством стабилизации рынка нефти.
Стоит отметить, что Байден фактически продал большое количество нефти по высокой цене, а затем выкупил ее снова, получив прибыль. Мы также держим или ранее держали большое количество отопительного масла, природного газа, зерна, молочных продуктов, кобальта, титана, вольфрама, гелия и других редких минералов и медицинского оборудования.
Общим является то, что эти товары имеют определенное промышленное применение, и правительство заинтересовано в их сохранении для чрезвычайных ситуаций или поддержания стабильности рынка.
В отличие от этого, у BTC нет промышленного назначения. Правительство США не 'нуждается' в торговле BTC на определенном уровне цены. Независимо от того, составляет ли цена BTC 1 доллар или 1 миллион долларов, для правительства нет разницы. BTC также не генерирует денежный поток, поэтому резервы не помогут выплатить проценты по будущим долгам.
Единственная «стратегическая» роль BTC, которую он может сыграть, эквивалентна существующим у правительства США резервным активам, таким как золото и иностранная валюта. Другими словами, никакой роли нет. Как уже пояснил Джордж Селджин, резервы иностранной валюты США фактически относительно невелики по сравнению с другими развитыми странами. Это связано с тем, что доллар является действительно свободной плавающей валютой, и США вообще не управляют ею. С 1971 года у США нет никакого связанного использования с 8130 тоннами золота, которые они держат. Они являются чисто историческим наследием и сохраняются только из-за традиций. Последнее крупное вмешательство в курс доллара США произошло в 1980-х годах.
Поддерживающие стратегию резервирования BTC часто значительно переоценивают роль золота в долларовой системе. В конечном счете, когда речь идет о всеобщности долларовой системы, балансовая ведомость правительства США практически не имеет значения.
То, что на самом деле поддерживает доллар, это:
Рост ВВП США приводит к возникновению налоговых обязательств, которые можно погасить только в долларах США
доверие и стабильность правительства и валютной политики США
Американский капитальный рынок является самым привлекательным и ликвидным рынком в мире, что делает его центром мировых инвестиций.
Доллар создал сетевой эффект, обеспечивающий его доминирующее положение в расчетах по торговле, рынке сырья, валютном рынке и рынке долговых обязательств.
США продолжают играть роль мирового гегемона и гаранта мировой торговли и безопасности
Золото и BTC абсолютно не важны в современной денежной системе США. Возможно, они когда-нибудь будут играть роль, но текущий необоротный стандарт вообще не основан на товарных резервах в любом случае.
Без BTC невозможно?
Почему нужно хранить BTC? Почему не что-то другое? Владельцы BTC до сих пор не представили убедительного ответа. Вы могли бы сказать, что BTC имеет высокую стоимость (рыночная капитализация около 2 трлн долларов), обладает глобальной ликвидностью и находится во владении многих людей. Но в этом отношении BTC не является уникальным. Вы можете привести аргумент в пользу хранения BTC, который не применим к акциям Apple или NVIDIA?
«Хорошо,» вы можете сказать, «это требования к денежному потоку компании, а не к анонимным активам. BTC особенный, потому что его нельзя арестовать». Однако предполагается, что Apple или NVIDIA не столкнутся с риском конфискации активов и интеллектуальной собственности. Это будет еще одной причиной, по которой другие страны противопоставятся приобретению акций американских компаний в качестве резерва, но мы говорим о правительстве США.
Выбирать BTC вместо золота тоже не имеет смысла. Если вы хотите реинкарнировать твердые активы в качестве денежной массы и использовать их в качестве основы для денежной системы, то золото является очевидным выбором. Если мы хотим быть "впереди" других стран в отношении резервных активов (общий аргумент в пользу SBR), золото - идеальный выбор, потому что у нас есть больше золота, чем у кого-либо еще. Просто реинкарнируйте золото в качестве денег, и мы уже впереди.
Золото также является «носителем анонимности», потому что собственностью является не требование чего-либо, а просто простое владение золотыми слитками и монетами. Если владельцы BTC убедят правительство США выйти из системы Бреттон-Вудс II и вернуться к товарному стандарту до 1971 года, то золото действительно станет лучшим выбором. У него более длительная история, его владеет больше людей, его стоимость примерно в 9 раз выше, у него гораздо более низкая волатильность, и у нас уже есть его, поэтому его монетизация обойдется нам гораздо дешевле.
Если вам не нравится золото, потому что оно не является «высокодоходным» активом, как BTC, то вы можете рассмотреть быстрорастущие активы, такие как акции NVIDIA, Apple или Microsoft. Если мы рассмотрим, в какие товары США могут инвестировать по стратегическим соображениям, мой выбор - это центры обработки данных и производители микросхем для искусственного интеллекта. Они обслуживают очевидные стратегические цели и будут экономически эффективными. Затем мы начнем обсуждать использование ресурсов Министерства финансов или Федеральной резервной системы для «индустриальной политики».
Большинство консерваторов и либералов относятся к распределению ресурсов сверху вниз со стороны правительства с подозрением и предпочли бы, чтобы частный сектор решал эту проблему. Я не люблю масштабные инвестиции Байдена в инфраструктуру, я считаю, что это очень расточительно, поэтому я не поддерживаю дальнейшее вмешательство правительства в частный сектор, особенно через откровенное выпускание долларов.
Обычно правительство США, помимо установления процентных ставок, не вмешивается в рынок с помощью денежных инструментов; его роль заключается в установлении правил и поддержании стабильности системы, а не в активном вложении правительственных средств в товары на внутридневной основе. (Вот почему многие люди относятся скептически к продаже стратегических запасов нефти Байденом). Мы являемся рыночной капиталистической экономикой, а не централизованной плановой экономикой. Управление товарами для хедж-фондов не является работой правительства.
Это оставлено для частного сектора, и правительство вмешивается только в том случае, если есть срочная стратегическая необходимость увеличить резервы некоторого важного товара. В конечном счете, если частный сектор США инвестирует в растущие товары и активы, правительство США все равно получит выгоду от капитального дохода.
Сейчас создание SBR не имеет никакого смысла
Почему сейчас создавать резерв BTC? Есть ли что-то особенное, что делает резерв BTC срочной необходимостью? Нет. Доллар не обвалился, на самом деле он процветает. Индекс доллара растет уже 15 лет, что может нанести ущерб производственному сектору США и интересам других стран, имеющих долги в долларах.
В отличие от других регионов мира, ВВП США растет. Особенно в Европе он замедляется, а Китай сталкивается с первым серьезным экономическим кризисом с момента начала реформ и открытия. Акции США превзошли другие регионы мира, доля американского рынка акций составляет около 50% от мирового рынка акций, и эти тенденции будут продолжаться.
Вы могли бы сказать: «Но доллар снижается по отношению к твердым активам, таким как золото. Его покупательная способность снижается, мы находимся в эпоху переменчивого высокой инфляции». Но доллар, похоже, не находится в кризисе.
Процентная ставка немного выше, чем была в течение последних десяти лет, но никто не испытывает паники по поводу платежеспособности правительства США. Доля доллара в мировых валютных резервах снизилась за последние десятилетия, но не произошло настоящего кризиса. Доллар все еще является абсолютным лидером в мире и не имеет потенциальных конкурентов. Ни приходящий в упадок евро, ни (управляемый) юань не обладают возможностью или амбициями поставить под сомнение статус доллара в качестве предпочтительного мирового резервного актива.
Единственной причиной серьезного обсуждения SBR сегодня является победа Трампа на выборах. Поклонники Биткойна использовали это в политических целях, надеясь, что он не только приведет к более выгодному регулированию, но и станет государственным покупателем Биткойна первого уровня.
Но масштаб и ликвидность BTC все еще далеки от того, чтобы оказать влияние на резервный портфель США, и, кроме того, в рамках золотого стандарта он определенно еще не готов стать товаром-деньгами, подобно золоту. Его текущая стоимость всего около 2 трлн долларов, в то время как стоимость золота составляет около 17 трлн долларов. BTC по-прежнему крайне нестабилен и, очевидно, не годится в качестве единицы учета.
Владельцам BTC следует быть более терпеливыми. BTC проявляет себя очень хорошо за короткий 15-летний жизненный цикл и становится важным мировым валютным активом.
С течением времени его волатильность уменьшится (его рыночная стоимость и ликвидность вырастут), и он станет более подходящим активом для рассмотрения правительством в своем инвестиционном портфеле. Но на данный момент он не играет существенной роли в денежной системе США.
Резервы BTC не всегда то, что вы хотите
Факт в том, что нет необходимости создавать какие-либо резервы в BTC. США просто должны терпеливо ждать, и у них не будет никаких потерь. Если BTC продолжит монетизироваться и в конечном итоге вызовет вызов золоту, другие страны начнут использовать BTC в качестве части суверенного фонда богатства, даже начнут «поддерживать» национальную валюту с помощью BTC, тогда у США будет достаточно времени для действий.
Больше всего BTC, принадлежащих американским организациям, инвесторам и частным лицам, чему нет равных. Если правительство США действительно захочет BTC, у него будет достаточно средств, чтобы получить его в любое время.
Они могут приобрести BTC на открытом рынке. Но, на мой взгляд, более вероятно, что они выберут более дешевый способ, установив верхнюю цену, запретив частную собственность и принудительно обменяв BTC, которые принадлежат американцам, как они сделали с золотом в 1933 году.
Они также могут просто конфисковать BTC, которые находятся на внутренних платформах, американский кастодиан является крупнейшим кастодианом на сегодняшний день. Они могут национализировать BTC-горнодобывающие компании. Они могут повысить налог на капитальный доход и настаивать на физической оплате. Они могут арестовывать лиц, известных как держатели большого количества BTC, и конфисковывать их средства. Они могут вкладывать ресурсы в разработку квантовых вычислений, достаточных для кражи около 4 миллионов BTC, подверженных квантовым атакам.
«Подожди... это не так.» Но в этом и заключается проблема. Вы не можете решить, как правительство США получает BTC. Если вы успешно убедите их в преимуществах BTC, и они действительно решат запасать BTC, они сделают это политически наиболее выгодным способом.
Это может не соответствовать наилучшим интересам владельцев BTC в США. Если выбирать между покупкой 1 миллиона BTC по цене 1 миллион долларов за штуку и конфискацией 1 миллиона BTC другим способом, они выберут более эффективный метод.
Если нет Биткойна, как мы можем поддерживать доллар?
Долгосрочная платежеспособность правительства США безусловно вызывает беспокойство. Соотношение долга к ВВП приближается к историческому максимуму в 120%. Доля процентных расходов в ВВП достигает самого высокого уровня за последние 60 лет и продолжает расти. Федеральные чистые расходы составляют самую высокую долю ВВП за последнее столетие, превышая только уровень времен Второй мировой войны и послевоенный уровень.
Хотя дефицит снизился с высоких уровней во время пандемии коронавируса, он все равно остается высоким, и если экономика впадет в рецессию, у нас практически не будет времени на вздох. Невзирая на беспрецедентные расходы за последние четыре года, которые привели к взрывному росту инфляции, мы все еще сталкиваемся с этим.
За последние четверть века доля доллара в мировых резервах снизилась с 70% до 60%. После конфискации российских резервов в США в 2022 году некоторые покупатели теперь относятся к покупке американских облигаций осторожно.
Все это свидетельствует о возможных долгосрочных проблемах доллара, хотя кажется, что кризис не наступит в ближайшее время. Если произойдет экономический спад, правительство может столкнуться с невозможностью осуществления масштабных стимулов, поскольку процентные ставки уже достаточно высоки, и мы сталкиваемся с огромным дефицитом.
Если бы это зависело от меня, я бы сделал следующее:
Сделать все возможное для увеличения роста ВВП. Это означает более дешевую энергию, развитие высокорастущих отраслей, таких как искусственный интеллект, и открытие частного сектора
Сократите масштаб государственных расходов для уменьшения дефицита, поскольку степень расточительности государственных расходов значительно превышает аналогичный капитал на частном рынке.
Ограничение политического вмешательства на долларовом рынке, например, признание противоречия санкционных полномочий доллара и его международного использования
Позволить инфляции продолжаться в течение определенного времени, чтобы уменьшить реальное долговое бремя
Хорошая новость в том, что практически достигается 3-3-3 план нового министра финансов Скотта Бессента. Нам не нужен Биткойн.
【Отказ от ответственности】Рынок имеет риски, инвестиции требуют осторожности. Эта статья не является инвестиционным советом, пользователь должен рассмотреть, соответствует ли любое мнение, точка зрения или выводы этой статьи его конкретной ситуации. Инвестиции на свой страх и риск.
Данный текст опубликован по разрешению: «Foresight News»
Автор оригинального текста: Ник Картер, партнер Castle Island Ventures
"Взгляды Трампа не очень хороши! Эксперты против "резерва BTC США": возможное ослабление доллара". Эта статья была впервые опубликована в "Криптограде".