Yazar: Ray Dalio Köprü Su Fonu Kurucusu Kaynak: X, @RayDalio Derleyen: Shaw Altın Finans
Trump ile Powell arasındaki tartışma, esasen para değerinin kontrolü için bir mücadeledir. Daha önce belirtildiği gibi, borç ve kredi aşırı olduğunda, geleneksel çözüm yolu reel faiz oranlarını düşürmek ve paranın değerini düşürmektir; bu, alacaklılar için dezavantajlı, borçlular için ise avantajlıdır. İşte Trump'ın savunduğu bu, Powell ise buna şiddetle karşı çıkıyor.
Bu tartışmalar oldukça normaldir, ancak bu seferki tartışma daha da şiddetli. Devlet başkanları genellikle finansal pazarlarda, mal ve hizmetlerde harcamaları teşvik edecek daha fazla teşvik önlemi isterler, bu da halkı mutlu eder, ta ki enflasyon o kadar ciddi hale gelene kadar ki, halk bile paranın sıkılaştırılması gerektiğini düşünmeye başlar. İyi bir merkez bankası başkanı ise aşırı gevşeklik ile aşırı sıkılık arasında bir denge bulmaya çalışır, durumu değerlendirmek için çeşitli göstergeleri izleyerek "rüzgara karşı gitmek" durumundadır. Bu nedenle, merkez bankası liderleri ile halkı memnun etmeye çalışan ve yeniden seçilmek isteyen mevcut devlet başkanları arasında doğal bir gerilim vardır. Normal zamanlarda, insanlar bu güç ayrımını kabul eder ve saygı gösterir, ancak aşırı durumlarda bu güç ayrımı çöker.
Para politikası nasıl belirlenmelidir?
Hangi önlemlerin alınması gerektiğini gösteren çeşitli göstergeler var mı? Pazar göstergeleri, ekonomik göstergeler ve dikkate alınması gereken diğer etkenler var.
Piyasa göstergeleri açısından, mevcut para ortamının gevşek olduğunu ve ekonomi kriz içine girmediğini açıkça gösteriyor, çünkü hisse senetleri yükseldiğinde, para değersizleştiğinde, kredi faiz farkları daraldığında ve reel getiriler düşük olduğunda, bu durum likiditenin "gevşek" olduğunu yansıtır. Daha spesifik olarak:
Geçtiğimiz yıl, ABD borsa %14 yükseldi ve tarihi zirvelerde, çoğu değerleme göstergesi piyasanın pahalı olduğunu gösteriyor.
Aynı dönemde, doların ana para birimlerine karşı değeri %5, altına karşı %27 ve Bitcoin'e karşı %45 düştü.
Kredi risk primleri tarihsel düşük seviyelerde, örneğin BAA dereceli şirket tahvili primleri yalnızca ABD tahvillerinden yaklaşık %1 daha yüksek.
10 yıllık ABD reel faizi %2'nin biraz üzerinde, nötr düşük aralıkta.
Ekonomik göstergelere göre, ekonomik faaliyetler genel olarak dengeli ilerliyor, ancak hafif bir yavaşlama var.
İşsizlik oranı %4.1'de düşük seviyelerde kalmaya devam ediyor, ancak yavaş bir artış eğilimi gösteriyor.
Teknoloji sektöründe, özellikle yapay zeka ile ilgili sektörde yatırım ve gelirde güçlü büyüme görülürken, duyarlılık ve emlak piyasası zayıftı.
Küresel ekonominin genel performansı zayıf.
Şu anda durum böyle. Geleceğe baktığımızda, borç ve ticaret sorunları, politik ve jeopolitik alanlarda büyük belirsizlikler ve riskler var; bunların hepsi enflasyon eğilimindedir. Aynı zamanda, büyük teknolojik ilerlemeler var, bu da deflasyon etkisi yaratmakta ve zengin ile fakir arasındaki farkı artırmaktadır.
Para değerini savunmak kolay değildir, ama son derece önemlidir
Para disiplinini savunmak, mali disiplini savunmak kadar hoş karşılanmaz, çünkü bu aslında insanların harcamalarını kısmasını talep eder. Ancak denge sağlamak çok önemlidir, çünkü birinin borcu diğerinin varlığıdır; para başarılı bir şekilde işlev görecekse, hem etkin bir şekilde dolaşmalı hem de değerini korumalıdır.
Para değeri korunacak mı? Tarihsel deneyim ve mevcut durumdan bakıldığında, klasik para zayıflığı/enflasyon sorunu ciddi hale gelmeden para değerinin korunmayacağı oldukça açıktır - sorun ciddi hale gelse bile harekete geçileceği kesin değildir, çünkü bu sorunların getirdiği acılar büyük. 1970 ile 1982 arasındaki döngü buna tipik bir örnektir. Dolayısıyla, gelecekte bir gün para politikasının sıkılaştırılacağı kesin olsa bile, bunun kısa vadede gerçekleşmeyeceği neredeyse kesindir.
Bu nedenle, bence yatırımcılar hala "zayıf para" trendine bahse girmeyi tercih etmelidir - yani doların düşmesi, reel faiz oranlarının düşük kalması veya daha da düşmesi.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Bridgewater'ın kurucusu Dalio: Para değerini savunmak
Yazar: Ray Dalio Köprü Su Fonu Kurucusu Kaynak: X, @RayDalio Derleyen: Shaw Altın Finans
Trump ile Powell arasındaki tartışma, esasen para değerinin kontrolü için bir mücadeledir. Daha önce belirtildiği gibi, borç ve kredi aşırı olduğunda, geleneksel çözüm yolu reel faiz oranlarını düşürmek ve paranın değerini düşürmektir; bu, alacaklılar için dezavantajlı, borçlular için ise avantajlıdır. İşte Trump'ın savunduğu bu, Powell ise buna şiddetle karşı çıkıyor.
Bu tartışmalar oldukça normaldir, ancak bu seferki tartışma daha da şiddetli. Devlet başkanları genellikle finansal pazarlarda, mal ve hizmetlerde harcamaları teşvik edecek daha fazla teşvik önlemi isterler, bu da halkı mutlu eder, ta ki enflasyon o kadar ciddi hale gelene kadar ki, halk bile paranın sıkılaştırılması gerektiğini düşünmeye başlar. İyi bir merkez bankası başkanı ise aşırı gevşeklik ile aşırı sıkılık arasında bir denge bulmaya çalışır, durumu değerlendirmek için çeşitli göstergeleri izleyerek "rüzgara karşı gitmek" durumundadır. Bu nedenle, merkez bankası liderleri ile halkı memnun etmeye çalışan ve yeniden seçilmek isteyen mevcut devlet başkanları arasında doğal bir gerilim vardır. Normal zamanlarda, insanlar bu güç ayrımını kabul eder ve saygı gösterir, ancak aşırı durumlarda bu güç ayrımı çöker.
Para politikası nasıl belirlenmelidir?
Hangi önlemlerin alınması gerektiğini gösteren çeşitli göstergeler var mı? Pazar göstergeleri, ekonomik göstergeler ve dikkate alınması gereken diğer etkenler var.
Piyasa göstergeleri açısından, mevcut para ortamının gevşek olduğunu ve ekonomi kriz içine girmediğini açıkça gösteriyor, çünkü hisse senetleri yükseldiğinde, para değersizleştiğinde, kredi faiz farkları daraldığında ve reel getiriler düşük olduğunda, bu durum likiditenin "gevşek" olduğunu yansıtır. Daha spesifik olarak:
Ekonomik göstergelere göre, ekonomik faaliyetler genel olarak dengeli ilerliyor, ancak hafif bir yavaşlama var.
Şu anda durum böyle. Geleceğe baktığımızda, borç ve ticaret sorunları, politik ve jeopolitik alanlarda büyük belirsizlikler ve riskler var; bunların hepsi enflasyon eğilimindedir. Aynı zamanda, büyük teknolojik ilerlemeler var, bu da deflasyon etkisi yaratmakta ve zengin ile fakir arasındaki farkı artırmaktadır.
Para değerini savunmak kolay değildir, ama son derece önemlidir
Para disiplinini savunmak, mali disiplini savunmak kadar hoş karşılanmaz, çünkü bu aslında insanların harcamalarını kısmasını talep eder. Ancak denge sağlamak çok önemlidir, çünkü birinin borcu diğerinin varlığıdır; para başarılı bir şekilde işlev görecekse, hem etkin bir şekilde dolaşmalı hem de değerini korumalıdır.
Para değeri korunacak mı? Tarihsel deneyim ve mevcut durumdan bakıldığında, klasik para zayıflığı/enflasyon sorunu ciddi hale gelmeden para değerinin korunmayacağı oldukça açıktır - sorun ciddi hale gelse bile harekete geçileceği kesin değildir, çünkü bu sorunların getirdiği acılar büyük. 1970 ile 1982 arasındaki döngü buna tipik bir örnektir. Dolayısıyla, gelecekte bir gün para politikasının sıkılaştırılacağı kesin olsa bile, bunun kısa vadede gerçekleşmeyeceği neredeyse kesindir.
Bu nedenle, bence yatırımcılar hala "zayıf para" trendine bahse girmeyi tercih etmelidir - yani doların düşmesi, reel faiz oranlarının düşük kalması veya daha da düşmesi.