Gerçek varlık alım satımı için bir dönüm noktası! Beş büyük Bitcoin/Ethereum ETF üreticisi, SEC'in tutumunu değiştirmek için başvuruyu birlikte revize ediyor.
Bloomberg ETF analisti James Seyffart önemli bir gelişmeyi açıkladı: Ark 21Shares, VanEck, Invesco, WisdomTree ve Fidelity, ABD SEC'ye Bitcoin ve Ethereum Spot ETF'leri için fiziksel alım satım (In-Kind Creation/Redemption) işlevini artırmak için revize başvuruları yaptı. Seyffart, bunu SEC'nin tutumundaki bir değişikliğin "olumlu bir işareti" olarak görüyor ve düzenleyici onayın yakın olabileceğini belirtiyor. Fiziksel mekanizma, ETF'nin çalışma verimliliğini artırabilir ve yatırımcıların Sermaye Kazancı Vergisi'nden kaçınmalarına yardımcı olabilir, ancak yalnızca yetkili katılımcılar (AP) için geçerlidir, perakende işlemlerden etkilenmez. Bu, BlackRock gibi kuruluşların Stake işlevi talep etmesi ile birlikte ETF yükseliş dalgasını oluşturuyor.
Beş büyük kurum toplu harekete geçti, fiziksel mekanizma başvuru dalgası
Merkezi Başvuru: Beş önde gelen ETF üreticisi, CBOE borsası aracılığıyla SEC'e revize dosyaları sunarak fiziksel alım ve satım mekanizmasının artırılması için ortak talepte bulundu. Bu, Nisan ayında SEC'in VanEck'in benzer başvurusunu ertelemesinden bu yana sektörün en büyük toplu hareketidir.
Regülasyon Tutumundaki Değişim Sinyali: Seyffart, bu merkezi başvurunun SEC'in tutumundaki yumuşamanın "olumlu bir işaret" olduğunu belirtti. Regülasyon kurumu, yayıncılarla "detayların ince ayarı" üzerinde çalışıyor olabilir. Önceki ertelemeler, fiziksel modelin onaylanma olasılığına ilişkin piyasada endişelere yol açmıştı.
Temel Talep: Yetkilendirilmiş katılımcıların (AP, büyük piyasa yapıcılar, Wall Street kurumları gibi) doğrudan Bitcoin/Ethereum spotu (nakit değil) ile ETF yöneticileriyle pay değişimi yapmalarına izin verilmesi, işlem süreçlerini basitleştirecektir.
Gerçek Mekanizma: Verimlilik Artışı ve Vergi Avantajları Analizi
Eğer onaylanırsa, fiziksel mekanizma iki temel değer getirecektir:
Sermaye Kazancı Vergisinden Kaçınma: AP, alım satım sürecinde kripto parayı satmadan doğrudan Spot ile ETF paylarına dönüştürerek vergilendirilebilir olaylar yaratmaktan kaçınır ve işlem maliyetlerini önemli ölçüde azaltır.
İşletme verimliliğini artırın: Nakit transfer aşamalarını azaltarak, takip hatalarını ve sürtünme maliyetlerini düşürerek ETF'nin net değerinin hedef varlık fiyatına daha sıkı bir şekilde sabitlenmesini sağlar. Seyffart, bunun ETF'nin işletimini "daha verimli" hale getireceğini vurguladı.
Perakende Yatırımcı Etkisi: Mekanizma Şeffaflığı İşlem Hissetmeden Yükseliş
Seyffart açıkça belirtti ki, fiziksel mekanizma perakende yatırımcı deneyimini değiştirmiyor:
Sadece AP katılımı için: Fiziksel alım satım yetkisi yalnızca nitelikli büyük kurumlara (AP) açıktır, sıradan bireysel yatırımcılar bu işlevi doğrudan kullanamaz.
**İkincil Pazar Etkisi Yok: ** Bireysel yatırımcıların borsa üzerinde ETF paylarını alım satım işlemlerinin süreci, verimliliği ve maliyeti herhangi bir şekilde etkilenmemektedir. Mevcut nakit alım satım modeli altında ETF, "son derece yüksek işlem verimliliği" sağlamıştır.
Dolaylı Faydalar: Mekanizma optimizasyonu, genel fon işletim maliyetlerini düşürebilir, uzun vadede yönetim ücretlerinde bir azalma olarak kendini gösterebilir, ancak bu doğrudan bir etki değildir.
Sektör Trendleri: Fiziksel Talep ve Stake Fonksiyonu ETF Yükseltmesi İçin İki Motor
Bu fiziksel mekanizma başvurusunun dalgası, başka bir sektör trendiyle rezonansa giriyor:
Stake Fonksiyonu Yarışı: BlackRock, geçen hafta 89 milyar dolarlık iShares Ethereum Trust'ı için stake fonksiyonu eklemek üzere başvurdu, Fidelity ve diğer birçok üretici daha önce benzer başvurular yaptı.
Ürün gücü tamamen yükseltildi: Yayımcılar, tekil "Spot açık" tan karmaşık gelir ürünlerine evrim geçiriyor, fiziksel talep ve arzın verimlilik avantajı ile stake etmenin gelir getiren özelliklerini birleştirerek ETF pazarının rekabet gücünü artırıyor.
Regülasyon Mücadelesinin Kritik Dönemi: Fiziksel mekanizma ve stake işlevinin onay sonuçları, SEC'in yenilikçi kripto finansal araçlara karşı toleransını gözlemlemek için bir gösterge olacak.
**Sonuç: ** Beş büyük ETF üreticisi, fiziksel alım-satım mekanizmasını desteklemek için bir araya geliyor, bu da kripto finansal altyapısının olgun bir pazara doğru kritik bir adım attığını gösteriyor. Bu mekanizma kısa vadede yalnızca kurumsal katılımcılara (AP) fayda sağlasa da, artırılan operasyonel verimlilik ve vergi avantajı, ETF'nin genel cazibesini artıracak ve daha geniş bir yatırımcı kitlesine dolaylı olarak değer yaratacaktır. Stake işlevinin geliştirilmesiyle birlikte, kripto para ETF'leri "izleme aracı" olmaktan "getiri artırıcı ürün" konumuna geçiş yaşıyor. SEC'in bu revizyon başvurularına yanıt verme hızı ve tavrı, Bitcoin/Ethereum ETF'lerinin geleneksel emtia ETF'lerinin olgunluğu ile gerçekten yan yana gelip gelemeyeceğini belirlemede önemli bir test olacak. Eğer onaylanırsa, trilyon dolarlık geleneksel sermayeyle daha optimize bir geçiş yolu sağlayacak ve kripto paraların ana akım finansal sistemdeki konumunu daha da güçlendirecektir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Gerçek varlık alım satımı için bir dönüm noktası! Beş büyük Bitcoin/Ethereum ETF üreticisi, SEC'in tutumunu değiştirmek için başvuruyu birlikte revize ediyor.
Bloomberg ETF analisti James Seyffart önemli bir gelişmeyi açıkladı: Ark 21Shares, VanEck, Invesco, WisdomTree ve Fidelity, ABD SEC'ye Bitcoin ve Ethereum Spot ETF'leri için fiziksel alım satım (In-Kind Creation/Redemption) işlevini artırmak için revize başvuruları yaptı. Seyffart, bunu SEC'nin tutumundaki bir değişikliğin "olumlu bir işareti" olarak görüyor ve düzenleyici onayın yakın olabileceğini belirtiyor. Fiziksel mekanizma, ETF'nin çalışma verimliliğini artırabilir ve yatırımcıların Sermaye Kazancı Vergisi'nden kaçınmalarına yardımcı olabilir, ancak yalnızca yetkili katılımcılar (AP) için geçerlidir, perakende işlemlerden etkilenmez. Bu, BlackRock gibi kuruluşların Stake işlevi talep etmesi ile birlikte ETF yükseliş dalgasını oluşturuyor.
Beş büyük kurum toplu harekete geçti, fiziksel mekanizma başvuru dalgası
Gerçek Mekanizma: Verimlilik Artışı ve Vergi Avantajları Analizi Eğer onaylanırsa, fiziksel mekanizma iki temel değer getirecektir:
Perakende Yatırımcı Etkisi: Mekanizma Şeffaflığı İşlem Hissetmeden Yükseliş Seyffart açıkça belirtti ki, fiziksel mekanizma perakende yatırımcı deneyimini değiştirmiyor:
Sektör Trendleri: Fiziksel Talep ve Stake Fonksiyonu ETF Yükseltmesi İçin İki Motor Bu fiziksel mekanizma başvurusunun dalgası, başka bir sektör trendiyle rezonansa giriyor:
**Sonuç: ** Beş büyük ETF üreticisi, fiziksel alım-satım mekanizmasını desteklemek için bir araya geliyor, bu da kripto finansal altyapısının olgun bir pazara doğru kritik bir adım attığını gösteriyor. Bu mekanizma kısa vadede yalnızca kurumsal katılımcılara (AP) fayda sağlasa da, artırılan operasyonel verimlilik ve vergi avantajı, ETF'nin genel cazibesini artıracak ve daha geniş bir yatırımcı kitlesine dolaylı olarak değer yaratacaktır. Stake işlevinin geliştirilmesiyle birlikte, kripto para ETF'leri "izleme aracı" olmaktan "getiri artırıcı ürün" konumuna geçiş yaşıyor. SEC'in bu revizyon başvurularına yanıt verme hızı ve tavrı, Bitcoin/Ethereum ETF'lerinin geleneksel emtia ETF'lerinin olgunluğu ile gerçekten yan yana gelip gelemeyeceğini belirlemede önemli bir test olacak. Eğer onaylanırsa, trilyon dolarlık geleneksel sermayeyle daha optimize bir geçiş yolu sağlayacak ve kripto paraların ana akım finansal sistemdeki konumunu daha da güçlendirecektir.