Amerika Birleşik Devletleri Başkanı Trump ve Hazine Bakanı Mnuchin, faiz oranlarının düşmesini bekleyeceklerini ve ardından uzun vadeli Hazine tahvili ihraç etmeyi düşüneceklerini belirtiyorlar.
Son haberler, Trump yönetiminin Hazine'nin onlarca yıldır izlediği "olağan, öngörülebilir" borç ihraç ilkesinden saparak daha spekülatif bir "zamanlama" stratejisi benimsediğini gösteriyor.
"Yapmam gereken, bu adam (Powell) görevden ayrılana kadar çok kısa vadeli tahviller çıkarmak, faiz oranlarının büyük ölçüde düşmesini beklemek ve ardından uzun vadeye geçmek." Trump daha önce, Federal Rezerv Başkanı Powell'ın önümüzdeki yıl görevden ayrılmasından ve faiz oranlarının büyük ölçüde düşmesinden önce yalnızca altı ila dokuz ay vadeli kısa vadeli tahviller çıkarmayı tercih ettiğini açıkça ifade etti.
Bu sefer, kendisine "Amerika'nın baş tahvil satıcısı" diyen Hazine Bakanı Becerra da bizzat sahneye çıkarak, faiz oranlarının düşmesini bekledikten sonra uzun vadeli tahvil ihracını artırmayı düşündüğünü belirtti. Daha önce, Trump yönetimine katılmadan önce uzun vadeli tahvil ihracını artırmanın gerekli olduğunu ima etmişti.
Analizlere göre, yıllar boyunca ABD Hazine Bakanlığı'nın borç yönetimi "sıkıcı" olarak bilinir; bu, kasıtlı bir tasarımdır. Resmi olarak sürekli vurgulanmaktadır ki, hedef en iyi faiz oranını tahmin ederek elde etmek değildir, çünkü bu tür bir çabanın belirsizlik ve spekülasyona yol açacağı ve nihayetinde borçlanma maliyetlerini artıracağı konusunda endişeleri vardır. Ancak, Trump yönetiminin yeni söylemleri bu geleneği yıkıyor. "Zamanlama ile ihraç" konusunu kamuoyunda tartışmak, hükümetin borçlanma kararlarını daha yüksek risklerle karşı karşıya bırakabilir. Eğer piyasa hükümetin ihraç planlarının artık tahmin edilebilir olmadığını düşünürse, daha yüksek bir risk primi talep edebilir ve bu da faiz oranlarını beklenmedik bir şekilde artırabilir.
Bu potansiyel stratejik değişim, ABD hükümetinin her yıl yaklaşık 2 trilyon dolarlık bir bütçe açığıyla karşı karşıya kaldığı bir dönemde gerçekleşiyor. Pazarlar, Çarşamba günü açıklanacak olan ABD'nin çeyrek yeniden finansman bildirimine dikkatle odaklanıyor ve Trump yönetiminin kamuya açık beyanlarını resmi bir politikaya dönüştürüp dönüştürmeyeceğine dair ipuçları arıyor.
Büyük Açık Altındaki Süre Seçimi
Kredinin neden giderek daha önemli bir sorun haline geldiği, çünkü ABD hükümetinin borçlanma büyüklüğünün eşi benzeri görülmemiş olmasıdır.
Amerikan federal bütçe açığı şu anda yılda yaklaşık 2 trilyon dolara ulaşırken, kamu borcu toplamı 30 trilyon dolara yaklaşmıştır. Hükümet, finansman açığını kapatırken, farklı vadelerdeki borçlar arasında bir denge kurmak zorundadır. Kısa vadeli borçlanma genellikle daha düşük maliyetli olsa da, finansman maliyetlerinin daha dalgalı olmasına neden olur; enflasyon yeniden yükseldiğinde ve Fed zorunlu olarak faiz oranlarını artırdığında, maliyetlerin artma riski ile karşı karşıya kalır.
Buna karşılık, uzun vadeli borçlanma maliyetleri daha öngörülebilir, ancak genellikle daha yüksek bir başlangıç faizi ödenmesi gerekmektedir. Trump yönetiminin şu anda kısa vadeli borçlara olan tercihi, bu bağlamda bir seçimdir.
ABD Hazine Bakanlığı resmi duruşunu temkinli tutuyor
Başkan ve Hazine Bakanı sık sık "zamanlama" sinyalleri vermesine rağmen, Hazine'nin resmi tutumu hâlâ temkinli kalıyor.
ABD Hazine Bakan Yardımcısı Michael Faulkender, bir yazılı açıklamada Hazine'nin hala "normal ve öngörülebilir" bir şekilde tahvil ihraç etme taahhüdünde bulunduğunu ve piyasa katılımcılarının görüşlerini dikkate aldığını belirtti. O şöyle dedi:
Hazine Bakanlığı'nın ihale büyüklüğü ve piyasa yönergeleri önceki hükümetten bu yana değişmediği göz önüne alındığında, bu hükümetin uzun vadeli borç yönetimi uygulamalarından sapma gösterdiğini ima etmek haksızlıktır.
Resmi makamlar stratejik değişimi küçümsemeye çalışsalar da, çoğu analist, Hazine'nin önümüzdeki çeyrekte açıklanacak yeniden finansman bildirisinde, önümüzdeki birkaç çeyrek için mevcut orta ve uzun vadeli tahvil ihraç temposunu korumasının muhtemel olduğunu öngörüyor. Analistler, hükümetin artan finansman ihtiyaçlarını karşılamak için bu planın, kısa vadeli hazine bonolarının eklenmesiyle hızla finanse edilmesi gerekeceğini düşünüyor; bu da aslında Trump'ın tercih ettiği kısa vadeli stratejiyle tutarlılık gösteriyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Trump ve Besent belirli ayar: Faiz Oranı düştükten sonra ABD uzun vadeli tahvil ihraç etmeye devam ediyor.
Yazar: Long Yue, Wall Street Görüşleri
Amerika Birleşik Devletleri Başkanı Trump ve Hazine Bakanı Mnuchin, faiz oranlarının düşmesini bekleyeceklerini ve ardından uzun vadeli Hazine tahvili ihraç etmeyi düşüneceklerini belirtiyorlar.
Son haberler, Trump yönetiminin Hazine'nin onlarca yıldır izlediği "olağan, öngörülebilir" borç ihraç ilkesinden saparak daha spekülatif bir "zamanlama" stratejisi benimsediğini gösteriyor.
"Yapmam gereken, bu adam (Powell) görevden ayrılana kadar çok kısa vadeli tahviller çıkarmak, faiz oranlarının büyük ölçüde düşmesini beklemek ve ardından uzun vadeye geçmek." Trump daha önce, Federal Rezerv Başkanı Powell'ın önümüzdeki yıl görevden ayrılmasından ve faiz oranlarının büyük ölçüde düşmesinden önce yalnızca altı ila dokuz ay vadeli kısa vadeli tahviller çıkarmayı tercih ettiğini açıkça ifade etti.
Bu sefer, kendisine "Amerika'nın baş tahvil satıcısı" diyen Hazine Bakanı Becerra da bizzat sahneye çıkarak, faiz oranlarının düşmesini bekledikten sonra uzun vadeli tahvil ihracını artırmayı düşündüğünü belirtti. Daha önce, Trump yönetimine katılmadan önce uzun vadeli tahvil ihracını artırmanın gerekli olduğunu ima etmişti.
Analizlere göre, yıllar boyunca ABD Hazine Bakanlığı'nın borç yönetimi "sıkıcı" olarak bilinir; bu, kasıtlı bir tasarımdır. Resmi olarak sürekli vurgulanmaktadır ki, hedef en iyi faiz oranını tahmin ederek elde etmek değildir, çünkü bu tür bir çabanın belirsizlik ve spekülasyona yol açacağı ve nihayetinde borçlanma maliyetlerini artıracağı konusunda endişeleri vardır. Ancak, Trump yönetiminin yeni söylemleri bu geleneği yıkıyor. "Zamanlama ile ihraç" konusunu kamuoyunda tartışmak, hükümetin borçlanma kararlarını daha yüksek risklerle karşı karşıya bırakabilir. Eğer piyasa hükümetin ihraç planlarının artık tahmin edilebilir olmadığını düşünürse, daha yüksek bir risk primi talep edebilir ve bu da faiz oranlarını beklenmedik bir şekilde artırabilir.
Bu potansiyel stratejik değişim, ABD hükümetinin her yıl yaklaşık 2 trilyon dolarlık bir bütçe açığıyla karşı karşıya kaldığı bir dönemde gerçekleşiyor. Pazarlar, Çarşamba günü açıklanacak olan ABD'nin çeyrek yeniden finansman bildirimine dikkatle odaklanıyor ve Trump yönetiminin kamuya açık beyanlarını resmi bir politikaya dönüştürüp dönüştürmeyeceğine dair ipuçları arıyor.
Büyük Açık Altındaki Süre Seçimi
Kredinin neden giderek daha önemli bir sorun haline geldiği, çünkü ABD hükümetinin borçlanma büyüklüğünün eşi benzeri görülmemiş olmasıdır.
Amerikan federal bütçe açığı şu anda yılda yaklaşık 2 trilyon dolara ulaşırken, kamu borcu toplamı 30 trilyon dolara yaklaşmıştır. Hükümet, finansman açığını kapatırken, farklı vadelerdeki borçlar arasında bir denge kurmak zorundadır. Kısa vadeli borçlanma genellikle daha düşük maliyetli olsa da, finansman maliyetlerinin daha dalgalı olmasına neden olur; enflasyon yeniden yükseldiğinde ve Fed zorunlu olarak faiz oranlarını artırdığında, maliyetlerin artma riski ile karşı karşıya kalır.
Buna karşılık, uzun vadeli borçlanma maliyetleri daha öngörülebilir, ancak genellikle daha yüksek bir başlangıç faizi ödenmesi gerekmektedir. Trump yönetiminin şu anda kısa vadeli borçlara olan tercihi, bu bağlamda bir seçimdir.
ABD Hazine Bakanlığı resmi duruşunu temkinli tutuyor
Başkan ve Hazine Bakanı sık sık "zamanlama" sinyalleri vermesine rağmen, Hazine'nin resmi tutumu hâlâ temkinli kalıyor.
ABD Hazine Bakan Yardımcısı Michael Faulkender, bir yazılı açıklamada Hazine'nin hala "normal ve öngörülebilir" bir şekilde tahvil ihraç etme taahhüdünde bulunduğunu ve piyasa katılımcılarının görüşlerini dikkate aldığını belirtti. O şöyle dedi:
Resmi makamlar stratejik değişimi küçümsemeye çalışsalar da, çoğu analist, Hazine'nin önümüzdeki çeyrekte açıklanacak yeniden finansman bildirisinde, önümüzdeki birkaç çeyrek için mevcut orta ve uzun vadeli tahvil ihraç temposunu korumasının muhtemel olduğunu öngörüyor. Analistler, hükümetin artan finansman ihtiyaçlarını karşılamak için bu planın, kısa vadeli hazine bonolarının eklenmesiyle hızla finanse edilmesi gerekeceğini düşünüyor; bu da aslında Trump'ın tercih ettiği kısa vadeli stratejiyle tutarlılık gösteriyor.