#USDT# stablecoin, gölgelerdeki Damokles'in kılıcı

Görünüşte parlak bir gelecekte, stablecoin'in kayalıkları çoktan belirmeye başladı. Güven krizi ve sistemik riskten her adım, zincirleme bir etki yaratabilir.
Refahın arkasında, rezerv şeffaflığının yetersizliği her zaman güvenin çatlağı olmuştur.
USDT'nin pazar payının %70 olmasına rağmen, henüz kapsamlı bir denetimden geçmemiştir - 2021'deki New York eyaletinin araştırması, belirli dönemlerde yalnızca iddia edilen rezervlerin %27,6'sını bulundurduklarını göstermiştir.
Algoritma mekanizmasının doğal kusurları daha önce acı dersler doğurmuştur. Mayıs 2022'de TerraUSD (UST) çöküşü, tasarlanan "iki tokenli arbitraj mekanizması" piyasa panikleyince, beş gün içinde 1 dolardan 0.04 dolara düştü.
Daha gizli olanı, egemenliğin genişlemesiyle ilgili potansiyel çatışmalardır. Stabilcoinlerin sınır ötesi hareketi aslında dolar gücünün zincir üzerindeki genişlemesidir. Bu yeni tür finansal kanal, özellikle doların "dolarizasyonun sona ermesi" ile mücadele etme niyeti bağlamında, düzenleyici arbitraj ve para birimi egemenliği oyunlarına yol açabilir.

Stabilcoin, hem sınır ötesi ödemelerin maliyet katili, hem enflasyon sıkıntısından kaçış merdiveni, hem de düzenleyici tahvil aracı ve ABD tahvillerinin yeni alıcısıdır.
250 milyar dolar piyasa değerine sahip stabilcoin ekosistemi günlük on milyonlarca işlemle derin bir şekilde bağlantılı olduğunda, gerçekten şeffaf, baskıya dayanıklı bir stabil mekanizma inşa etmek yalnızca sektörel bir konu değil, aynı zamanda küresel finansal istikrarın kilit parçasıdır.
Eğer özel stabilcoinler ile merkez bankası dijital para birimleri nihayet dans ederse, belki de "para"nın tanımı tamamen yeniden yazılacaktır...