Curve, protokol gelirini artırmayı ve likidasyon mekanizmasını optimize etmeyi amaçlayan yenilikçi bir stablecoin olan crvUSD'yi piyasaya sürdü

Merkezi olmayan stabilcoin piyasasının potansiyeli çok büyük olsa da, birçok proje uzun süre hayatta kalamadı. Bir zamanlar on milyarlarca dolar değerinde olan LUNA ve UST bile kısa sürede çöktü. Şimdi, toplam 3,7 milyar dolarlık kilitli olan Curve, rekabet alanına katıldı.

Curve kısa süre önce stablecoin'i için bir teknik inceleme ve kod yayınladı. GitHub'daki bilgilere bakılırsa, teknik inceleme Ekim ayında tamamlandı, ancak son sürüm değil. Curve stablecoin'in adı whitepaper'da açıkça belirtilmemiş olsa da, koda göre bu stablecoin'in tam adı "Curve.Fi USD Stablecoin" veya kısaca "crvUSD"dir. CRV enflasyonu her zaman insanların eleştirdiği bir sorun olmuştur ve stabilcoin'in istikrar ücreti ve PegKeeper'ın geliri aracılığıyla Curve'ün gelir eksikliğini iyileştirmek mümkün olabilir.

Teknik inceleme, crvUSD'nin çeşitli yeniliklerine odaklanmaktadır: borç verme-takas otomatik piyasa yapıcı algoritması (LLAMMA), PegKeeper ve para politikası.

! Curve stablecoin'in yorumlanması: protokol gelirini artırabilir ve kredi uzlaşmasının olumsuz etkisini azaltabilir

Daha yumuşak likidasyon algoritması LLAMMA

Takas sürecinin piyasa üzerindeki ciddi etkisini azaltmak için crvUSD, crvUSD'nin ana yeniliği olan daha sorunsuz bir takas algoritması olan LLAMMA'yı benimser.

crvUSD hala aşırı teminatlandırma yoluyla ihraç edilmektedir, ancak geleneksel borç verme ve takas sürecinin yerini almak için özel amaçlı bir AMM kullanır. Tasfiye eşiğine ulaşıldığında, tasfiye tek seferlik bir olay değil, devam eden bir tasfiye/tasfiye sürecidir.

Örneğin, teminat olarak ETH ile crvUSD ödünç almak. ETH değeri yeterince yüksek olduğunda, teminat aynı kalır. ETH'nin fiyatı likidasyon aralığına düştüğünde, ETH kademeli olarak satılmaya başlar. Aralığın altına düşerse, hepsi sabit paralara dönüştürülecektir. Bununla birlikte, orta likidasyon aralığında, ETH'nin fiyatı yükselirse, Curve, kullanıcıların tekrar ETH satın almalarına yardımcı olmak için sabit paraları kullanacaktır. Tasfiye aralığında dalgalanırken, tasfiye ve tasfiyeden arındırma işlemi sürekli olarak tekrarlanır.

Bu süreç, bir AMM'de likidite sağlandıktan sonra geçici kayıp riskinden korunmaya benzer. MakerDAO gibi tek seferlik likidasyon kredisi protokolleriyle karşılaştırıldığında, Curve'ün yaklaşımı, piyasa toparlandığında kullanıcıların ETH'yi geri kazanmalarına olanak tanır.

Curve ekibi tarafından yapılan testte, kullanıcılar piyasa fiyatının tasfiye eşiğinin %10 altına düştüğü ve tekrar yükseldiği 3 günlük bir zaman diliminde teminatlarının yalnızca %1'ini kaybetti.

Bununla birlikte, bu algoritmanın tasfiyeyi tetikleme olasılığı da daha yüksek olabilir. Örneğin, aynı koşullar altında, fiyat oynaklığı küçük olduğunda, bazı borç verme platformlarındaki bir pozisyon tasfiye edilmeyebilir, ancak Curve'de bir tasfiye ve tasfiye etme sürecinden geçmiş olabilir ve bu da kullanıcılar için küçük bir kayıpla sonuçlanabilir.

! Curve stablecoin'in yorumlanması: protokol gelirini artırabilir ve kredi ve tasfiyenin olumsuz etkisini azaltabilir

Otomatik stabilizatörler ve para politikası

crvUSD, fiyat istikrarını korumak için PegKeeper mekanizmasını kullanır. crvUSD fiyatı 1 doların üzerinde olduğunda, PegKeeper teminat olmadan crvUSD basabilir ve bir stabilcoin değişim havuzuna yatırarak fiyatın düşmesine neden olabilir. Fiyat 1 doların altına düştüğünde, PegKeeper crvUSD likiditesinin bir kısmını çekerek fiyatın 1 dolara dönmesini sağlar.

Para politikası, stabilizatörün borcu ile crvUSD arzı arasındaki ilişkiyi kontrol eder. Örneğin, borç/arz %5'ten büyük olduğunda, parametreler borçluları sabit paraları ödünç almaya ve satmaya teşvik edecek şekilde ayarlanabilir ve bu da sistemi borç yakmaya zorlar. Borç/arz düşük olduğunda, borçlu krediyi geri ödemeye teşvik edilir ve sistemin borcu artırmasına izin verir.

Özet ve görünüm

Curve ekibi, oylama gücü olarak büyük miktarda veCRV'yi kontrol eder ve crvUSD ile diğer stabilcoin havuzları arasında likiditeyi kanalize edebilir, bu da benzersiz avantajıdır. Curve'ün stablecoin'ler için yeni bir yönetişim tokeni çıkarma planı yok, ancak istikrar ücretlerinin ve PegKeeper'ın tanıtılması Curve'ün gelir profilini iyileştirebilir.

Curve, DEX'te kendi fiyat oracle'ını kullanır, bu da yalnızca halihazırda Curve'de bulunan varlıkların teminat olarak kullanılabileceği anlamına gelir. Curve işlem bazında borç verdiğinden, her bir tokenin borçlanma limiti ve likidasyon eşiği likiditeye göre kontrol edilebilirse, teorik olarak zamansız tasfiyeden kaynaklanan şüpheli alacakları tamamen önleyebilir.

! Curve stablecoin'in yorumlanması: protokol gelirini artırabilir ve kredi uzlaşmasının olumsuz etkisini azaltabilir