Bitcoin Yarılanma bir yıl sonra: Yeni döngü kendine özgü bir durum sergiliyor

Bitcoin ( BTC ) son yarılanmadan bu yana bir yıl geçti, bu döngü geçmiş yıllardan tamamen farklı bir durum sergiliyor. Önceki yarılanma sonrasında meydana gelen patlayıcı artışların aksine, bu dönemde BTC'nin artışı görece ılımlı olup, yalnızca %31 oranında artış göstermiştir, oysa önceki döngünün aynı döneminde artış oranı %436'ya kadar çıkmıştı.

Aynı zamanda, uzun vadeli tutucular göstergesi olan MVRV oranı, gerçekleşmemiş kârların keskin bir şekilde düştüğünü gösteriyor, bu da piyasanın olgunlaşmaya başladığını ve yukarı yönlü alanın daraldığını belirtmektedir. Bu değişiklikler, BTC'nin artık parabolik zirvelerle değil, daha çok kurumsal destekli kademeli bir büyüme ile yeni bir çağa girebileceğini öngörüyor.

Bitcoin Yarılanma bir yıl sonra: Benzersiz döngü özellikleri

Bu BTC döngüsünün gelişimi önceki yıllardan belirgin şekilde farklı, bu durum piyasanın yarılanma olayına tepkisinin değişmekte olduğunu gösterebilir.

Erken dönem ( özellikle 2012-2016 yılları ve 2016-2020 yılları ) arasında, BTC genellikle bu aşamada güçlü bir yükseliş göstermektedir. Yarılanma sonrası dönem genellikle güçlü bir yükseliş ivmesi ve parabolik fiyat hareketleri ile birlikte gelir, bu da esasen bireysel yatırımcıların ilgisi ve spekülatif talep nedeniyle oluşmaktadır.

Ancak, mevcut döngü farklı bir yolda ilerliyor. Fiyat, Yarılanma'dan sonra hızla yükselmedi, aksine 2024'ün Ekim ve Aralık aylarında yükselmeye başladı, ardından 2025'in Ocak ayında konsolide oldu ve Şubat'ın sonlarında bir düzeltme yaşandı.

Bu tür bir erken yükseliş davranışı, tarihsel modellere tamamen zıttır; geçmişte Yarılanma genellikle büyük fiyat artışlarının katalizörü olmuştur.

Değişime neden olan faktörler çeşitlilik gösteriyor. BTC artık sadece bireysel yatırımcılar tarafından yönlendirilen spekülatif bir varlık değil, giderek olgun bir finansal araç olarak görülüyor. Kurumsal yatırımcıların katılımının artması, makroekonomik baskılar ve piyasa yapısındaki değişiklikler, piyasanın daha temkinli ve karmaşık bir şekilde tepki vermesine neden oldu.

Bu evrimin bir diğer belirgin işareti, her döngüdeki yoğunluğun azalmasıdır. BTC piyasa değeri arttıkça, ilk yıllardaki patlamalı artışlar giderek daha zor hale geliyor. Örneğin, 2020-2024 döngüsünde, BTC yarılanma yılından sonra %436 arttı. Buna karşın, bu döngüdeki aynı dönemdeki artış yalnızca %31, çok daha ılımlı.

Bu değişim, BTC'nin dalgalanmanın azaldığı ve uzun vadeli büyümenin daha istikrarlı olduğu yeni bir döneme girdiğini gösterebilir. Yarılanma artık ana itici güç olmayabilir, faiz oranları, likidite ve kurumsal fonlar gibi diğer faktörler daha büyük bir rol oynamaktadır.

Dikkate değer olan, geçmiş yıllardaki döngüler, yükseliş trendine geri dönmeden önce konsolidasyon ve düzeltme aşamalarından geçmiştir. Bu aşama yavaş veya heyecan verici olmaktan yoksun hissettirebilir, ancak yine de bir sonraki yükselişten önce sağlıklı bir düzeltmeyi temsil ediyor olabilir.

Bu döngü, tarihi modelden hala sapma göstermeye devam edebilir. Dramatik bir tepe balonunun patlaması yerine, daha kalıcı ve daha sağlam bir yükseliş trendi sergileyebilir; bu trend daha çok temel faktörler tarafından yönlendirilmektedir, spekülasyon değil.

Uzun Vadeli Tutucuların MVRV Oranı BTC Pazarının Olgunluğunu Açıklıyor

Uzun vadeli yatırımcılar (LTH)'in piyasa değeri ile MVRV oranı, gerçekleşmemiş kazançları ölçmek için güvenilir bir gösterge olmuştur. Bu, uzun vadeli yatırımcıların satışa başlamadan önce elde ettikleri kazancı gösterir. Ancak zamanla, bu değer düşüş göstermektedir.

2016-2020 döneminde, LTH MVRV oranı zirveye 35.8 ulaştı, bu da büyük bir muhasebe karı ve belirgin bir tepe oluşumunu gösteriyor. 2020-2024 döneminde, bu zirve 12.2'ye keskin bir şekilde düştü, oysa o sırada BTC fiyatı tarihinin en yüksek seviyesine ulaştı.

Bu dönemdeki LTH MVRV oranı şu ana kadar yalnızca 4.35 ile en yüksek seviyeye ulaştı, bu da büyük bir düşüşü gösteriyor. Bu, uzun vadeli yatırımcıların elde ettiği kârın geçmiş yıllardaki döngülerle karşılaştırıldığında çok düşük olduğunu gösteriyor, buna rağmen BTC fiyatı büyük ölçüde arttı. Bu eğilim oldukça net: Her döngüdeki kazanç çarpanı düşüyor.

BTC'nin patlayıcı yukarı yönlü alanı daralıyor, piyasa olgunlaşıyor.

Bu tesadüfi bir durum değil. Pazar olgunlaştıkça, patlayıcı kazançlar doğal olarak daha zor elde ediliyor. Aşırı ve döngüsel kazanç çarpanları dönemi muhtemelen sona eriyor, bunun yerine daha ılımlı veya daha stabil bir büyüme geliyor.

Sürekli artan piyasa büyüklüğü, fiyatları önemli ölçüde artırmak için katlanarak daha fazla sermaye gerektirdiği anlamına geliyor.

Ancak, bu durum mevcut döngünün zirveye ulaştığını kesin olarak göstermez. Geçmiş döngüler genellikle uzun süreli konsolidasyon veya hafif düzeltme aşamaları içerir, ardından yeni zirvelere ulaşır.

Kurumsal yatırımcıların rolü giderek önem kazandıkça, birikim aşaması daha uzun sürebilir. Bu nedenle, zirve karların satışa sunulması, önceki döngülerdeki gibi ani olmayabilir.

Ancak, eğer MVRV oranı zirve düşüş eğilimi devam ederse, bu, BTC'nin çılgın, döngüsel bir yükselişten daha ılımlı ama yapılandırılmış bir büyüme modeline geçiş yaptığına dair bir görüşü pekiştirebilir.

En sert artışlar muhtemelen geride kaldı, özellikle döngünün sonlarına doğru piyasaya giren yatırımcılar için.