Finansal Pazarlarındaki Dalgalanmanın Ardından Yeni Denge: Gümrük Vergileri, Enflasyon ve para politikası

Bir haftalık gümrük gerilimlerinin neden olduğu piyasa dalgalanmalarının ardından, hafta sonu nihayet kısa bir nefes alma fırsatı buldu. Ancak, bu huzurun ne kadar süreceği henüz belirsiz. Gümrük sorunları bir acil durum olarak, fonların güvenli limanlara yönelmesine ve duygulardaki kısa süreli dalgalanmalara neden oldu, bu nedenle piyasa tepkisi de oldukça sert oldu.

Piyasa, gümrük vergilerinin neden olduğu temel değişiklikler ve riskten kaçınma duygusunun serbest bırakılması konusunda net bir anlayışa sahip olduğunda, tüm finansal sistem yeni bir denge noktası bulacaktır. Bu, neden küresel hisse senetleri, özellikle de ABD hisse senetlerinin geçen Cuma gününü yükselişle kapattığını ve dalgalı bir haftaya noktayı koyduğunu açıklıyor. S&P 500'ün volatilite endeksi değişiminden de bir ipucu görülebilir.

Geçen hafta VIX endeksi son dönemdeki en yüksek seviyesine ulaştı; geçmiş yıllarla kıyaslandığında, yalnızca 2020 yılında pandeminin neden olduğu finansal çalkantılarla karşılaştırılabilir. Bu, geçen hafta piyasada bu kadar büyük dalgalanmaların olmasının nedenidir; sonuçta, bu kadar şiddetli dalgalanmalar tarihsel olarak pek yaygın değildir.

Bu büyük dalgalanmanın geçici olarak yatışmasıyla birlikte, kripto para piyasasının seyrini etkileyen odak noktası enflasyon ve faiz indirimine geri döndü. Sadece faiz indirimleri, büyük ölçekli bir sermaye girişi sağlayabilir ve Bitcoin gibi riskli varlıklara büyüme ivmesi kazandırabilir.

Son 10 yılda dünya genelindeki geniş para arzı (M2) ile Bitcoin'in hareketlerini karşılaştırarak, ikisi arasındaki ilişkiyi net bir şekilde görebiliriz. Bitcoin'in son 10 yıldaki büyük artışı, dünya M2'sinin patlaması üzerine inşa edilmiştir. Bu ilişki, diğer finansal göstergeleri bile aşmaktadır.

Bu, Amerika'nın enflasyon veya faiz indirimleri ile ilgili verileri her açıkladığında, Bitcoin'in neden dalgalandığını da açıklıyor; çünkü bu veriler nihayetinde yeni fonların kripto para alanına akıp akmayacağını etkiliyor.

Ancak, mevcut kripto para piyasası katılımcıları, ABD Merkez Bankası'nın faiz indirim yoluna aşırı odaklanmış gibi görünüyor ve başka bir dikkate değer göstergeyi göz ardı ediyorlar - Çin Merkez Bankası'nın varlık büyüklüğü. Bu gösterge, Çin para biriminin likidite durumunu yansıtır ve Bitcoin'in yükseliş ve düşüşleriyle de yakın bir ilişki içindedir.

Tarihsel verilere göre, Çin Merkez Bankası'nın varlık büyüklüğündeki değişim genellikle Bitcoin ve kripto para piyasalarındaki büyük dalgalanmalardan önce gelir. Örneğin, 2017 yılındaki Bitcoin boğa piyasasında, Federal Rezerv o yıl üç kez faiz artırmasına ve niceliksel sıkılaştırma uygulamasına rağmen, Bitcoin'in öncülük ettiği riskli varlıkların performansı yine de dikkat çekiciydi; bu, Çin Merkez Bankası'nın varlık büyüklüğünün o yıl yeni bir zirveye ulaşmasıyla yakından ilişkilidir.

Dikkate değer olan, Çin Merkez Bankası'nın varlık büyüklüğü ile S&P 500 endeksi arasında da belirli bir ilişki olduğudur. 2015-2024 verilerine dayalı olarak, her ikisi arasındaki yıllık korelasyon katsayısı yaklaşık 0,32'dir.

Amerika'nın para politikasına odaklanmanın yanı sıra, iç finansal verilerdeki değişiklikleri de yakından takip etmemiz gerekiyor. Yakın zamanda gelen haberlere göre, Çin'in para politikası araçları olan rezerv oranlarının düşürülmesi, faiz oranlarının düşürülmesi gibi yöntemlerin yeterli ayarlama alanı kaldığı ve bu araçların her an devreye alınabileceği belirtiliyor.

Varlık büyüklüğü açısından, 2025 yılı Ocak ayı itibarıyla, Çin'in toplam mevduat miktarı 42.3 trilyon ABD doları iken, ABD'nin toplam mevduat miktarı yaklaşık 17.93 trilyon ABD dolarıdır. Bu, mevduat büyüklüğü açısından, Çin'in daha fazla finansal olasılığa sahip olduğunu göstermektedir. Eğer likidite iyileşirse, bazı olumlu değişiklikler getirebilir.

Elbette, fon akışının iyileşmesinin ardından kripto para piyasasına akıp akmayacağına dair bazı kısıtlamalar hala mevcut. Ancak Hong Kong'un son dönemdeki politika değişiklikleri olumlu sinyaller vermiştir; birkaç yıl öncesine kıyasla, politika ortamı ve piyasa erişimi iyileşmiştir.

Genel olarak, mevcut piyasa ortamında, yatırımcıların sabırlı kalmanın yanı sıra, fırsatlar geldiğinde cesurca harekete geçmeleri ve duruma uygun davranmaları daha önemlidir. Birinin söylediği gibi, "Rüzgarın arkasında ilerlemek, yarı çaba ile iki katı sonuç elde etmektir."