Yeniden Stake ve Hong Kong Sanal Varlık ETF Derinlik Analiz Raporu

2020 yılının 1 Aralık'ında Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'in devreye girmesiyle birlikte, Ethereum stake yarışması resmen başlamış oldu. Bugüne kadar, Ethereum staking altı gelişim aşamasından geçti: yerel staking → staking as a service → ortak staking → likit staking → merkeziyetsiz staking → yeniden staking. Bu yarışmanın "iş bölümü"ne göre, Ethereum staking içinde iki ana rol belirlenebilir: para yatıran doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

![ReStake( ve Hong Kong sanal varlık ETF Derinlik analizi raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b0d7d3a2fae860d05189b33270de6365.webp(

Likidite stake token )LST(, Ethereum sahiplerinin birden fazla DeFi protokolünde stake yaparak getiri elde etmelerine olanak tanır. Bu mekanizma, yatırımların esnekliğini ve olası kazançları artırabilse de, yüksek bir karmaşıklık ve risk de getirmektedir. LST belirli bir stake protokolünde kilitlendiğinde, ticaret için veya diğer DeFi işlemlerinde teminat olarak kullanılamaz. Bu likidite sorununu çözmek için, likidite yeniden stake token )LRT( ortaya çıkmıştır.

LRT, yeniden stake etme süreci sayesinde LST'nin likiditesini serbest bıraktı ve potansiyel faydaları artırmak için kaldıraç mekanizmasını devreye soktu. Ayrıca, kullanıcılar LST'yi doğrudan yatırmak yerine belirli bir likidite yeniden stake etme protokolü aracılığıyla seçim yaparak daha yüksek bir esneklik sağlayabilirler.

Yeniden stake etmenin uygulanması, yalnızca yüksek teknik uzmanlık gerektirmekle kalmayıp, aynı zamanda fon güvenliği, işlem şeffaflığı ve sistemin istikrarı gibi unsurları da dikkate almalıdır. Bu teknik araçlar sayesinde, yeniden stake etme, sermaye kullanım verimliliğini artırırken, blockchain ağının güvenliğine ve merkeziyetsizliğine katkıda bulunabilir.

Şu anda, kripto para staking'i birden fazla düzenleyici zorlukla karşı karşıya. Öncelikle, ülkelerin kripto varlıkların hukuki statüsü açısından farklılık göstermesi nedeniyle, düzenleyici kurumlar mevcut finansal yasaları staking faaliyetlerine doğrudan uygulamakta zorluk çekiyorlar, bu da yasal, vergi ve uyumluluk açısından riskleri artırıyor. İkincisi, yatırımcı koruma sorunları belirgin, kripto para staking’i yüksek riskler içeriyor, sıradan yatırımcılar uzmanlık bilgisi eksikliği nedeniyle önemli kayıplara uğrayabiliyor, ayrıca piyasanın yüksek volatilitesi nedeniyle yatırımcıların sermayesi hızla buharlaşabiliyor, bu nedenle yeterli risk uyarıları ve koruma önlemleri sağlanması gerekiyor. Ayrıca, staking faaliyetleri kara para aklama ve diğer finansal suçlar için kullanılabilir, kripto paraların anonimliği fon takibini zorlaştırıyor ve kara para aklama ile terörizmin finansmanına karşı mücadele çabalarını engelliyor. Staking mekanizması ayrıca kripto varlıkların arz ve talep dengesini etkileyebilir, bu da piyasa fiyatlarının manipülasyonuna yol açarak piyasanın adilliğini ve bütünlüğünü zedeleyebilir. Son olarak, staking karmaşık teknolojiler ve operasyonel süreçlere dayanıyor, akıllı sözleşmelerin açıkları veya hataları, fon kaybına veya yanlış işlemlere yol açabilir, düzenleyici kurumlar staking platformlarının sistem güvenliği ve güvenilirliğini sağlamak için uygun teknolojik önlemleri aldığından emin olmalıdır.

Amerika ve Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri, düzenleyici ortam, yatırım araçları, piyasa katılımcıları ve ihraç süreçleri açısından önemli farklılıklar göstermektedir.

Amerika'nın Bitcoin ETF'leri hem spot Bitcoin ETF'leri hem de vadeli Bitcoin ETF'leri içerir. Spot ETF, Bitcoin varlıklarını saklamak için bir saklama hizmeti kuruluşu aracılığıyla Bitcoin varlıklarını korurken, vadeli ETF, vadeli işlem sözleşmeleri aracılığıyla pozisyon alır; düzenlemeler sıkıdır ve esas olarak kurumsal yatırımcılar ve profesyonel yatırımcıları çekmektedir.

Hong Kong'daki Bitcoin ETF'leri esas olarak spot Bitcoin ETF'leri olup, Bitcoin varlıklarını korumak için uyumlu bir saklama hizmeti kurumu aracılığıyla işlem görmektedir. Fiziksel ve nakit alım desteklenmektedir; aynı zamanda düzenleyici ortam nispeten daha serbesttir, bu da sadece kurumsal yatırımcıları değil, aynı zamanda yüksek net değerli bireysel yatırımcıları da çekmektedir, piyasa katılımcıları daha çeşitli hale gelmektedir.

Ethereum Stake Tanıtımı

1 Aralık 2020'de Ethereum'un POS tabanlı Beacon Chain'inin faaliyete geçmesiyle birlikte Ethereum Stake alanına resmi olarak giriş yapıldı ve 15 Eylül 2022'de Paris yükseltmesi tamamlanarak Beacon Chain ile ana zincirin birleşmesiyle Ethereum'un PoS çağı başlatıldı.

PoW'dan PoS'a geçiş yapılmış olmasına rağmen, hala "çalışmak" için düğüm çalıştırmak gerektiği anlamına gelmez. Önceden çalışma için izin alma gerekliliği yoktu, şimdi ise bir operasyon düğümünün yetkisini "satın almak" için önce para yatırmanız gerekiyor. Stake, 32 ETH yatırmanız gerektiği anlamına gelir, böylece doğrulayıcıyı başlatabilir ve düğüm çalıştırma yetkisine sahip olarak ağ konsensüsüne katılabilirsiniz.

Bu nedenle, Ethereum stake'ini iki role ayırabiliriz: para veren doğrulayıcılar ve çalışan operatörler.

)# Ethereum Stake'in altı gelişim aşaması

Yerel Stake→Stake as a Service→Birleşik Stake→Likit Stake→Merkeziyetsiz Stake→Yeniden Stake

Yerel Stake: Kendi paranızı yatırın, kendi düğümünüzü işletin, tüm istemci yazılımı ve donanım bakımı ile maliyetlerinden sorumlusunuz.

• Avantajlar:

1.Ethereum ağı daha güvenli ve merkeziyetsiz.

2.%100 Stake getirisi kazan, aracı yok.

• Kötü yönleri:

1. Teknik engel, teknolojiyi anlamak ve istemciyi kendiniz kurup çalıştırmak gerekiyor.

2. Donanım eşiği, iyi bir performansa sahip bir bilgisayara ihtiyaç var, en az 10MB'lık bir ağa.

3. Fon eşiği, 32 ETH Stake etmeniz gerekiyor.

4.Ceza ve haciz sorunu, yazılım, donanım veya ağda bir sorun oluşursa ve bu durum düğümlerin istikrarsız olmasına yol açarsa, stake edilen teminatın haciz edilmesiyle sonuçlanacaktır.

5. Risk sorunları, özel anahtarlar ve kurtarma kelimelerinin güvenliğini kendiniz yönetmeniz ve düzensiz olarak düğümleri güncellemeniz gerekir.

![Yeniden Stake ### ReStaking ( ve Hong Kong Sanal Varlık ETF Derinlik Analiz Raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-deba0578e6c2eebc4f9549d99d712351.webp(

Stake Hizmeti: Sadece para yatırarak doğrulayıcı olursunuz, düğüm çalışmasını üçüncü taraf üstlenir.

• Avantajlar: Teknik engelleri ortadan kaldırır, sadece para harcayıp çalışmazsınız.

• Kötü tarafları:

1. Fon gereksinimi, 32 ETH stake etmeniz gerekiyor.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı sorun yaşarsa, stake edilen teminatı kaybedecek, üçüncü taraf ise kaybetmeyecek.

3. Risk sorunları, özel anahtar ve kurtarma cümlesinin yönetimini dışarıda bırakmanız gerekebilir.

4. Üçüncü tarafa biraz kâr verin.

5. Merkeziyetçilik, Ethereum güvenliğine tehdit oluşturur.

Birleşik Stake: Birden fazla kişi 32 ETH bir araya getirerek doğrulayıcı hakkı satın alır, üçüncü tarafın düğüm çalıştırma işinden sorumlu olduğu bir durumdur, bu da bir madencilik havuzunun niteliğindedir. Buna karşılık, işletim düğümünden elde edilen kazanç da, toplu stake fonlarının oranına göre dağıtılmaktadır.

• Avantajlar:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırdı, sadece para harcıyorsunuz, emek harcamıyorsunuz.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

• Kötü yönler:

1. Yatırım eşiği düşmesine rağmen, fonlar hala Stake olarak kilitlenmiş likiditeye sahiptir.

2. Cezalandırma sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı bir sorun çıkarırsa, stake edilen teminatı kaybedecek, ancak üçüncü taraf kaybetmeyecek.

3. Risk sorunları, özel anahtarları ve kurtarma kelimelerini dışarıya emanet etmeniz gerekebilir.

4. Biraz karı üçüncü tarafa devretmek.

5. Merkezileşme, Ethereum güvenliğine tehdit oluşturur.

Ethereum stake bu aşamaya geldiğinde, temel olarak teknoloji, donanım ve finansman gibi üç büyük engel sorununu çözmüştür ve neredeyse doyuma ulaştığı görünmektedir. Ancak gerçekte, hala çözülmemiş büyük bir sorun var, o da likidite sorunudur. Çünkü esasen, yukarıda belirtilen herhangi bir stake yöntemi, doğrulayıcıların fonlarını kullanmaktadır ve Ethereum'un bir düğümü olarak, günlük giriş ve çıkışlar sıraya girmeyi gerektirir, bu nedenle fonların anında kullanılabilir hale gelmesi mümkün değildir, özellikle birleşik staking söz konusu olduğunda. Bu nedenle, doğrulayıcıların likiditesinin kilitlendiği anlamına gelmektedir.

Likidite Stake ) LST (: Birden fazla kişi 32 ETH toplayarak doğrulayıcı niteliklerini kazanır, üçüncü taraflar düğümleri çalıştırmaktan sorumlu olur ve platform stETH ile 1:1 likidite sağlar, projeleri temsil eder Lido, SSV, Puffer.

• Avantajları:

1. Teknik engelleri ortadan kaldırdı, sadece para yatırıyor, emek harcamıyor.

2.32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye ihtiyaç yok, fon kullanım oranını artırır.

• Kötü tarafı:

1.Ceza sorunu, eğer üçüncü tarafın yazılımı, donanımı veya ağı bir sorun yaşarsa, stake edilen teminatın ceza olarak alınacağı, ancak üçüncü tarafın olmayacağı.

2. Risk sorunları, özel anahtarların ve kurtarma kelimelerinin dışarıya emanet edilmesi gerekebilir.

3. Biraz karı üçüncü tarafa verin.

4. Merkezi, Ethereum güvenliği için tehdit oluşturuyor. ) merkeziyet sorunları, tüm sektöre huzursuzluk ve kaygı getirebilir, bu nedenle merkeziyet sorununu çözmek, Stake alanının bir sonraki yönü haline geldi (.

Merkeziyetsiz Stake: DVT, uzaktan imza gibi teknolojiler aracılığıyla üçüncü taraf operatörlerin izin gerektirmeyen erişimini sağlamak.

• Avantajlar:

1. Teknik engeller kaldırıldı, sadece para veriliyor, emek harcanmıyor.

32 ETH'lik eşiği düşürdü.

3. Kilitlenmiş likiditeye gerek yok, fon kullanım oranını artırır.

4. Operatörlerin merkeziyetsizliğini artırmak, kullanıcıların stake edilen fonlarının el konulma riskini azaltmak ve Ethereum'un güvenliğini artırmak.

• Kötü yönleri: Üçüncü tarafa biraz kar bırakmak.

![再Stake)ReStaking(ve Hong Kong sanal varlık ETF Derinlik analizi raporu])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bff3b84fc8563233050437835ab846df.webp(

)# Yeniden Stake Tanıtımı

Yeniden stake etme kavramı, PoS### hak sahipliği kanıtı( mekanizmasının yaygınlaşmasıyla birlikte gelişmektedir. PoS sisteminde, stake edilen fonlar ağ güvenliği ve konsensüs sağlamak için kullanılır ve geleneksel PoW) iş kanıtı( ile karşılaştırıldığında, PoS daha çok sermayenin kilitlenmesine odaklanır, işlem gücüne değil. DeFi'nin yükselişiyle birlikte, piyasanın sermaye verimliliği talepleri giderek artmakta ve bu da yeniden stake etme ihtiyacını doğurmaktadır.

Stake etmenin amacı, kullanıcıların belirli bir miktar parayı teminat olarak yatırdıktan sonra bir düğüm haline gelerek belirli bir projenin güvenliğini sağlamak ve bu sayede kazanç elde etmektir. Eğer düğüm kötü niyetle hareket ederse, teminatı kaybetme cezası uygulanır. Bu nedenle yalnızca POS zincirlerinin güvenliği sağlamak için stake etmesi gerekmiyor; çapraz zincir köprüleri, oracle'lar, DA, ZKP gibi sistemlerin de katılımcıların güvenliğini sağlamak için stake etmesi gerekmektedir. Profesyonel terimle buna AVS (aktif doğrulama servisi) denir.

Proje sahipleri için, 质押)Staking('in amacı güvenliği sağlamak, kullanıcılar içinse 质押'in amacı kazanç elde etmektir. Bu nedenle, fonlar ve projeler 1:1 ilişki içindedir; yani yeni bir proje hayata geçtiğinde, kullanıcıların güvenliği sağlamak için gerçek para harcamalarını sağlamak amacıyla sıfırdan bir yol bulması gerekmektedir. Ancak kullanıcıların ellerindeki para sınırlıdır, proje sahipleri kendi güvenlikleri için piyasada sınırlı 质押 fonlarını elde etmeye çalışırken, kullanıcılar da sınırlı fonlarını yalnızca sınırlı projelere 质押 ederek sınırlı kazanç elde edebilirler.

Yeniden Stake ) ReStaking('in özü, bir paylaşılan stake havuzu oluşturmak, bir fonun birden fazla projeye aynı anda stake edilerek güvenliği sağlama etkisini gerçekleştirerek bir balıkla birden fazla yemek yemeyi sağlamak, böylece fonlar ve projelerin 1:1'den 1:N ilişkisine dönüşmesini sağlamak, bu sayede kullanıcıların aşırı getiri elde etmelerini sağlamak ve projelerin stake fonları için rekabet baskısını azaltmak olabilir. Örneğin, insanlar şu anda fonlarını Ethereum'a stake etmeyi seçiyorlar, bu 30 milyon ulaştı, Ethereum zaten güçlü bir güvenliğe sahip, ancak diğer projelerin hala kendi AVS'lerini kurmaları gerekiyor, bu nedenle diğer uygulamaların da Ethereum güvenliğini devralması ve paylaşması için yollar bulabiliriz.

(# Yeniden Stake Etme Teknik Prensibi

Re-staking teknolojisinin prensiplerini tartışırken, bunun blockchain ağında nasıl gerçekleştirildiğini anlamamız gerekiyor. Re-staking teknolojisi, stake edilen varlıkların durumunu ve yetkilerini programlayabilen ve yöneten akıllı sözleşme sistemine dayanmaktadır. Teknik düzeyde, re-staking birkaç ana bileşeni içerir:

- Stake Kanıt Mekanizması)Staking Proof Mechanism###

Bu, kullanıcıların zaten stake edilmiş varlıklarını doğrulayan bir mekanizmadır, genellikle tokenleştirilmiş bir şekilde, örneğin orijinal varlığa karşılık gelen bir token oluşturmak gibi ( stETH). Stake kanıtı mekanizması, tüm yeniden stake sürecine bir başlangıç sağlar, tokenleştirilmiş stake kanıtı aracılığıyla kullanıcı varlıklarının stake durumunun zincir üzerinde doğrulanmasını ve izlenmesini garanti eder.

- Protokoller Arası Birliktelik(Cross-Protocol Interoperability)

Yeniden stake etmek, farklı protokoller ve platformlar arasında stake varlıklarının dolaşımını gerektirir, bu da varlıkların çeşitli sistemler arasında güvenli ve etkili bir şekilde hareket edebilmesi için güçlü bir birlikte çalışabilirlik desteği gerektirir. Protokoller arası birlikte çalışabilirlik, stake varlıklarının farklı blok zinciri protokolleri arasında serbestçe dolaşabilmesini sağlar. Bu, varlıkların birden fazla proje arasında yeniden stake edilmesini sağlamak için kritik öneme sahiptir ve varlık transferinin güvenli ve verimli bir şekilde gerçekleştirilmesini sağlamak için güçlü bir teknik desteğe dayanır.

- Konsensüs Algoritması Genişletmesi(Consensus Algorithm Extension)

POS sisteminde, yeniden stake etmek mevcut konsensüs algoritmasını değiştirmeyi veya genişletmeyi gerektirebilir, böylece yeni stake ve doğrulama mekanizmalarını destekleyebilir. Konsensüs algoritmasının genişletilmesi, yeniden stake etme için gerekli ağ güvenliğini sağlar. Mevcut konsensüs algoritmasını ayarlayarak veya genişleterek yeni desteklenebilir.