SEC, diyalog temelli yönetime yöneliyor, şifreleme düzenlemeleri yeni bir hava kazanıyor

2025'in ilk çeyreğinde, Amerika Birleşik Devletleri Menkul Kıymetler ve Borsa Komisyonu (SEC), şifreleme alanındaki denetim biçiminde önemli değişiklikler yaşadı. Yeni yönetim kadrosunun gelmesiyle, SEC "diyalog temelli yönetişim" deneylerine başladı, özel bir şifreleme görev gücü kurdu, birçok şifreleme ile ilgili soruşturmayı sonlandırdı ve bir dizi sektör yuvarlak masa toplantısı başlattı. Bu adımlar, SEC'in sert uygulamalardan daha işbirlikçi bir denetim modeline geçiş yapmakta olduğunu mu gösteriyor? Yeni başkanın resmi olarak göreve başlamadan önce, SEC'in bu ayarlamaları, şifreleme endüstrisinin uyum ve yenilikle paralel yeni bir aşamaya geçmesine gerçekten katkı sağlayabilir mi?

SEC Son Zamanlardaki Önemli Hareketler: Uygulayıcı Liderlikten Diyalog Yönetimine Geçiş

2025 yılının Ocak ayında yeni yönetim göreve başladığından beri, SEC'in şifreleme alanındaki düzenleme stratejisinde belirgin bir değişiklik yaşandı ve özel olarak bir şifreleme görev gücü kuruldu. Hester Peirce'in liderlik ettiği bu grup, düzenleyici politikada önemli bir dönüşümün sembolüdür ve hangi şifreleme varlıklarının "menkul kıymet" olarak tanımlanacağını öncelikle belirlemeyi ve yasal token ihraç etme yollarını keşfetmeyi hedeflemektedir. Bu adım, piyasaya daha net bir düzenleme çerçevesi getirebilir ve daha fazla geleneksel finans kurumunu şifreleme alanına çekebilir.

SEC ayrıca 2025 yılının Nisan ile Haziran ayları arasında şifreleme ticareti, saklama, varlık tokenizasyonu ve DeFi gibi konuları kapsayan dört yeni yuvarlak masa toplantısı düzenleyeceğini duyurdu. Bu toplantılar halka açık olacak ve Hester Peirce bunları "şifreleme düzenlemesinde netlik için bahar hamlesi" olarak nitelendirerek SEC'in endüstri diyalogu aracılığıyla daha net kurallar belirlemeye çalıştığını gösterdi. 25 Mart'ta ayrıca, şifreleme endüstrisinin "net ve makul düzenleyici yetki sınırlarına" ihtiyaç duyduğunu belirterek, gelecekte muhtemelen kuralların detaylandırılması yoluyla uyum sağlanabileceğini ima etti.

Bu dizi değişiklikler sadece grup kurma, yuvarlak masa toplantıları gibi alanlarda değil, aynı zamanda somut verilere de yansımaktadır. Resmi belgelere göre, "şifreleme" terimini içeren belgeler Şubat 2025'te tarihsel bir zirveye ulaşarak, SEC'in şifreleme sektörüne olan ilgisinin önemli ölçüde arttığını göstermektedir.

SEC, çok sayıda şifreleme davası soruşturmasını sona erdirdi, rahatlatıcı bir sinyal yayıyor.

2025 yılı Mart ayı itibarıyla, SEC'in şifreleme alanındaki uygulama dinamiklerinde bazı ayarlamalar olduğu kesinlikle görülmektedir; bazı davalar uzlaşma, geri çekilme veya soruşturmanın sonlandırılmasıyla sonuçlanmış ve belirli bir düzeyde düzenleyici bir gevşeme belirtileri göstermiştir.

2025 yılının Ocak ayında, SEC Hinman belgeleriyle ilgili davanın soruşturmasını sona erdirdi ve Ethereum'un menkul kıymet olup olmadığına dair yeni bir karar vermedi. Şubat ayında, SEC belirli bir ticaret platformuna yönelik ek soruşturmayı resmi olarak sona erdirdi ve ek bir ceza vermedi.

SEC daha önce birçok NFT ihraççısını menkul kıymetler yasasını ihlal etmekle suçladı ve bu NFT'lerin yatırım sözleşmesi olduğunu düşündü. 2024 Aralık'ta, SEC sessizce bazı davaları geri çekti ve yalnızca belirgin bir getiri vaadi olan projelere yönelik yaptırımları sürdürdü.

Mart 2025'te, SEC belirli bir oyun şirketi ve ilgili taraflar üzerindeki soruşturmayı sonlandırdı ve herhangi bir ihlal tespit edilmedi. Şirketin başkanı, bu adımın Web3 oyun endüstrisine düzenleyici bir netlik getirdiğini ve daha fazla kurumsal yatırımın teşvik edilmesini beklediklerini belirtti.

Aynı ay, tanınmış bir şifreleme şirketi ile SEC, ön anlaşma sağladı; SEC, geçen yılki mahkeme kararıyla belirlenen 125 milyon dolarlık cezanın 75 milyon dolarını iade etmeyi kabul etti, sadece 50 milyon doları kapatmayı bıraktı. Karşılığında, şirket çapraz temyizini geri çekecek.

Gelecek Görünümü: Yeni Başkanın Göreve Başlamasından Sonra Politika Yönelimi

Şu anda SEC, vekil başkan tarafından yönetilmektedir. Göreve geldiği süre zarfında bazı şifreleme politikalarını yeniden düzenledi; örneğin, şifreleme şirketlerinin ticaret sistemi olarak kayıt olma gerekliliğini askıya aldı ve kripto para özel çalışma grubunun kurulmasını teşvik etti. Bu, geçiş dönemi için bir zemin hazırlamak olarak değerlendirilmektedir.

Yeni başkan adayının zengin finansal düzenleme deneyimi var, SEC'de çalıştı ve inovasyonu ve merkeziyetsiz varlıkların gelişimini destekledi. Ancak şu anda çıkar çatışması sorgulamalarıyla karşı karşıya. Şifreleme alanındaki yatırımları ve aile varlıkları, onun düzenleyici tarafsızlığı konusunda endişelere yol açtı, ancak atanması halinde mevcut görevinden istifa edeceği ve ilgili hisse senetlerini satacağına söz verdi.

Yeni başkanın adaylığı hâlâ Senato dinleme aşamasında, 27 Mart 2025'te yapılması planlanıyor; o tarihte şifreleme sektörüyle olan ilişkisi hakkında soruları yanıtlaması gerekecek.

Yeni başkan resmi olarak göreve başlarsa, ilgili yasaların yasalaşma sürecini hızlandırabilir, düzenleyici çakışmaları azaltabilir ve menkul kıymetler ile menkul kıymet olmayan tokenlerin ayrım standartlarını netleştirebilir.

Sonuç

SEC'nin son üç ayda yaptığı düzenlemeler, "mücadeleci düzenleme" anlayışından "diyalog temelli yönetim" anlayışına geçiş çabalarını simgeliyor. Eğer SEC, şeffaf ve makul bir düzenleme çerçevesini sürekli olarak destekleyebilirse ve stabilcoin, staking hizmetleri, DeFi protokolleri için spesifik kurallar geliştirmeye öncelik verirse, Amerika Birleşik Devletleri küresel şifreleme yenilik merkezi olarak ön plana çıkabilir; aksi takdirde, eğer politikalar dalgalanırsa, şifreleme projeleri daha dostane düzenlemelere sahip bölgelere göç etmeyi tercih edebilir. Her halükarda, 2025 yılı SEC ile şifreleme sektörü arasındaki ilişkinin kritik bir dönüm noktası olacak.