Makro Haftalık Rapor: Piyasa Eğilimleri Belirsiz, Ekonomik Veriler Ayrışıyor

1. Bu Hafta Makro İnceleme

1. Piyasa Genel Görünümü

Bu hafta piyasa duygusu hala düşük seviyelerde. ABD hisse senedi S&P 500 endeksi 200 günlük hareketli ortalamanın altına düştü ve büyük bir satış dalgasını tetikledi. Korku endeksi VIX, 20'nin üzerinde yüksek seviyelerde kalmaya devam ediyor, put/call opsiyon oranı 0.9'un üzerine çıkarak piyasanın karamsar bir ruh halinde olduğunu yansıtıyor.

Kripto para piyasası olumlu haberlere rağmen tepkisiz kalıyor. Bir yandan politika detayları beklentilerin altında kalırken, diğer yandan büyük risk varlıklarının geri çekilmesinden etkilenerek genel likidite kötü durumda. Şu anda piyasa henüz istikrarlı bir ticaret beklentisi oluşturmamış durumda ve makro politika belirsizliği ruh halinin iyileşmesini engelliyor.

2. Ekonomik veri analizi

İmalat sektörü PMI yeni sipariş endeksi büyüme sınırının altına düştü, istihdam endeksi beklentilerin altında kalarak üretim ve istihdamda imalatçıların temkinli bir tutum sergilediğini gösteriyor. Hizmet sektörü PMI ise beklentilerin üzerinde, bu da hizmet sektörünün hala nispeten sağlam olduğunu, sadece hızlı bir genişlemeden yavaş bir büyümeye geçtiğini gösteriyor.

GDP tahminleri açısından, ilk çeyrek tahmini -%2.4. Yapısal olarak, kişisel tüketim harcamaları ve özel yatırımlar düşüş göstermedi, esas olarak net ihracatın etkisiyle. Tüketim harcamaları sabit kaldığı sürece, temel endişelerin aşırı karamsar olması muhtemel.

Tarım Dışı İstihdam verileri, istihdam durumunun zayıf olduğunu ancak kötüleşmediğini gösteriyor. Şirketler, yeni işe alım yerine mevcut çalışanların çalışma saatlerini artırmayı tercih ediyor; sınırlı ücret artışı, talep azalması ve maliyet kontrolü taleplerini yansıtıyor.

3. Fed politikası ve likidite

ABD Merkez Bankası Başkanı Powell'ın konuşma noktaları:

• Gümrük politikası netleşmeden dikkatli olun
• %2 enflasyon hedefine yeniden vurgu yapıldı, kısa vadeli enflasyon artışı faiz artışına yol açmayacak.
• Ekonomik durumla ilgili nispeten iyimser, ancak istihdamın sürekli yavaşlaması durumunda faiz indirimi olabilir.

Fed'in geniş likidite durumunda marjinal bir iyileşme var, ancak bu ölçek piyasa duygusundaki düşüşü telafi etmek için yeterli değil.

Faiz oranı piyasası, önümüzdeki 6 ay içinde faiz indirimine bahis oynuyor. 10 yıllık Hazine tahvili getirisi yukarı yönlü dönerken, durgunluk endişelerinin biraz hafiflediğini gösteriyor.

İki, gelecek hafta makro görünüm

Pazar şu anda risk beklentilerinin sindirilme aşamasında ve trend belirsiz. Kurumsal fonların daha çok beklemede kalması muhtemel. Yatırımcılar, makro değişkenlerin netleşmesini beklerken, Mart-Nisan ayları ekonomik verilerindeki değişikliklere dikkat etmelidir.

Yatırım portföyü pozisyon riskini iyi yönetmeyi, savunma yapılandırmalarını artırmayı ve dalgalanmalarda saldırı ve savunma dengesini sağlamayı öneriyorum.

Gelecek hafta enflasyon ve tüketim trendlerindeki değişiklikleri değerlendirmek için CPI, PPI, tüketici güven endeksi gibi önemli verilere dikkat edin.