Web3 İkincil Piyasa Yatırımı için Uyumluluk Rehberi

Son dönemde, Web3 yatırım yapısı değişiyor, birincil piyasanın "gerilemesi" ve ikincil piyasanın "yeniden yapılandırılması" sürecine giriyor. Geleneksel VC modelinin çıkış zorluğu ve fon toplama düşüklüğü nedeniyle çekiciliğini kaybetmesiyle, yatırımcılar daha esnek ve piyasa temposuna daha uygun katılım yolları aramaya başladılar. Ancak, bu yeni yatırım yolları beraberinde ilgili hukuki sorumluluklar ve uyumluluk zorlukları da getiriyor.

Bu makale, uyumluluk açısından ikincil piyasa katılımının hukuki sınırlarını ve risklerini analiz ederek yatırımcılara önemli bir referans sunacaktır.

Katılımcı Kimliği

Kripto İkincil Piyasa'da, katılım şekli karşılaşılan uyumluluk gereksinimlerini belirler. Hong Kong ve ABD'yi örnek alırsak:

Amerika tarafında, ister bireysel ister kurumsal yatırımcı olsun, token, opsiyon, sözleşme gibi ürünlere yatırım yapan herkes SEC veya CFTC'nin ilgili düzenlemelerine uymak zorundadır. Kripto varlık yönetim ürünlerine katılan LP'ler "uygun yatırımcı" olmalıdır, yöneticiler genellikle RIA olarak kaydolmalı veya muafiyet fon yöneticisi olmalıdır.

Hong Kong'da şu anda bireysel yatırımcıların katılımına yönelik kesin bir yasak bulunmamaktadır, ancak platformların SFC tarafından verilen sanal varlık ticareti lisansına sahip olmaları ve perakende yatırımcılara yüksek riskli ürünler tanıtmamaları gerekmektedir.

Yatırımcıların kendi kimliklerine göre uyumluluk yolunu seçmeleri önerilir:

• Bireysel yatırımcılar, yerel lisanslı ticaret platformlarını öncelikli olarak kullanmalı, kimlik doğrulaması yaparak, belirsiz bir varlık sahibi olan yurtdışı cüzdanlar veya aracılar kullanmaktan kaçınmalıdır.
• Aile ofisleri veya küçük fonlar, Hong Kong, Cayman gibi bölgelerde SPV veya fon yapıları kurarak kimlik ayrımı, vergi beyanı ve uyumluluk işlemlerine fayda sağlayabilir.
• Yapılandırılmış fon katılımcıları, yöneticinin ilgili yasal lisansa sahip olup olmadığını doğrulamalıdır, örneğin CIMA, RIA, MAS muafiyeti gibi.

Yatırım Platformu Seçimi

Uygun bir ticaret platformu seçmek son derece önemlidir. Merkezi borsa (CEX) genellikle fiziksel şirketler tarafından işletilmektedir ve bazı bölgelerde düzenleyici lisanslar için başvuruda bulunmuşlardır. Kullanıcıların kimlik doğrulaması, fiat para yatırma ve vergi beyanı gibi işlemleri desteklenmektedir; uyumluluk düzeyi görece yüksektir. Ancak yatırımcılar, platformun bulunduğu yerin lisans durumuna dikkat etmelidir.

Merkeziyetsiz borsa (DEX) teknik olarak kayıtlı bir varlık olmamasına rağmen, birçok yargı alanında DEX kullanımı daha yüksek yasal riskler içerebilir, özellikle türev işlemleri, kaldıraçlı işlemler veya yüksek frekanslı arbitraj yaparken.

Yatırımcıların en az iki nokta yapması gerekiyor:

1. Platformun uyumluluk arka planını anlayın, bulunduğu yerde resmi bir lisans alıp almadığını doğrulayın.
2. "Kara Teknoloji" kullanarak kuralları aşmaktan kaçının, örneğin anonim cüzdan geçişleri, köprüler ile para giriş-çıkış kontrolünü atlamak, bu tür davranışlar kara para aklama veya yasadışı para transferi olarak değerlendirilebilir.

Güvenli Para Girişi ve Çıkışı

Yatırımcılar için güvenli ve uyumlu para yatırma ve çekme işlemleri son derece önemlidir. Özellikle Çin anakarasındaki yatırımcılar için, geçmişte yaygın olarak kullanılan OTC ile USDT ticareti yüksek riskli hale geldi. Bankaların büyük miktarda USDT döviz işlemleri üzerindeki denetimi sıkılaştı, kişisel banka kartlarıyla OTC'ye bağlanma yöntemi riskleri kolayca tetikleyebilir.

Hong Kong, Singapur, Amerika gibi piyasalarda çeşitli uyumluluk çıkış-giriş yolları bulunmaktadır, ancak öncelikle "kimlik" ve "yol" konularının netleştirilmesi gerekmektedir. Özellikle sık işlem yapıldığında veya büyük miktarda para söz konusu olduğunda, kişisel hesapların tüm işlemleri üstlenmesini önermiyoruz; bunun yerine yasal, izole kimlik yapıları kullanılmalıdır.

Yaygın uyumluluk yapıları şunlardır:

• Cayman SPV: Kripto fonlar için uygundur, para giriş çıkışı esnektir, denetim şeffaftır.
• Hong Kong aile ofis yapısı: Hong Kong sermaye geçmişi veya yurtdışı geliri olan yatırımcılar için uygundur.
• Singapur muafiyet fonu yapısı: Kombine yatırım yapmak için uygundur, beyan ve sonraki dönüşüm için kolaylık sağlar.

Bu yapılar, lisanslı kuruluşlarla döviz değişimi ve temizleme işlemleri yapmak için kullanılabilir, böylece bankalara ve vergi dairelerine fonların kaynağı ve akışını açıklamak kolaylaşır.

Vergi Beyanı

Kripto piyasasında elde edilen kazançlar, arbitraj, airdrop, Staking ödülleri, NFT alım satım karları gibi, teorik olarak vergiye tabi olmalıdır. Birçok ülke kripto varlıkları vergi sistemine dahil etmiştir.

Örneğin Amerika'da, IRS sanal para işlemlerini 1040 vergi formunun zorunlu bir parçası olarak belirlemiştir. Singapur'da toplam vergi yükü düşük olmasına rağmen, IRAS kripto varlıklardan elde edilen ticari kazançların ilgili gelir türlerine göre vergilendirilmesi gerektiğini açıkça belirtmiştir.

Yüksek net değerli yatırımcılar için öneri:

• Tam bir işlem kaydı hazırlayın.
• Gelir yapısını düzenlemek için profesyonel bir vergi danışmanı/muhasebeci tutun.
• SPV veya aile ofisi aracılığıyla yatırım yapılıyorsa, şirket hukuku ve vergi anlaşmaları çerçevesinde düzenlemeler yapılmalı, gelirlerin ait olduğu yer ve yargı sorumluluğu onaylanmalıdır.

Sonuç

2024 yılından itibaren, Web3 yatırımcı rolü derin bir dönüşüm geçiriyor. İkincil Piyasa, likiditenin ana savaş alanı haline geldi, kuluçka ve yapılandırılmış ürünler, sermayeye daha fazla katılım yolu sunuyor. Ancak, katılım yollarının çeşitlenmesi daha karmaşık sorumluluklar da getirdi.

Bireysel yatırımcılar, aile ofisleri veya fonlar aracılığıyla dolaylı olarak katılanlar olsun, kendi yasal kimliklerini aktif olarak tanımlamalı, uyumlu platformlar seçmeli, vergi durumlarını ve para giriş-çıkış yollarını netleştirmelidir. Bu, gelecekte yasal kırmızı çizgilere yaklaşmamanın temel ilkesidir.

Vurgulamak gerekir ki, Web3 dünyasının çeşitliliği ve hızlı gelişimi hukukun sınırlarından bağımsız olamaz. Yatırımcılar, Web3'e yasal uyumluluk çerçevesinde katılmalı ve riskleri dikkatlice değerlendirmelidir.