Stablecoin piyasası yeniden yükseliş ivmesi kazanıyor, 2030'da 1 trilyon dolar büyüklüğe ulaşması bekleniyor
18 aylık bir gerilemenin ardından, küresel stablecoin piyasası yeniden hızlı yükseliş yoluna girmekte. Bu eğilim, üç ana itici faktörle destekleniyor: stablecoin'lerin tasarruf aracı olarak kullanımı, ödeme aracı olarak kullanımı ve DeFi'nin piyasa üzerinde yüksek getiriler sunması. 2025 yılı sonuna kadar stablecoin arzının 300 milyar dolara ulaşması, 2030'da ise 1 trilyon dolara çıkması bekleniyor.
Stablecoin varlıklarının bu kadar büyük bir ölçeğe ulaşması, finansal piyasalar üzerinde derin bir etki yaratacaktır. Bazı değişiklikler öngörülebilir hale gelmiştir, örneğin, gelişmekte olan piyasalardaki banka mevduatlarının gelişmiş piyasalara kayması, bölgesel bankaların küresel sistemik öneme sahip bankalara (GSIB) dönüşmesi. Ancak daha fazla dönüşüm henüz gözlemlenmemiştir. Stablecoin ve DeFi, temel yenilikler olarak, gelecekte kredi aracılığı modelini temelden yeniden şekillendirebilir.
stabilcoin benimsenmesini destekleyen üç büyük trend
Stablecoin bir tasarruf aracı olarak
Stablecoin, özellikle gelişen piyasa ülkelerinde önemli bir tasarruf aracı haline gelmektedir. Arjantin, Türkiye ve Nijerya gibi ekonomilerde, yerel para biriminin sürekli değer kaybetmesi ve yüksek enflasyon baskıları, dolara olan güçlü talebi doğurmuştur. Stablecoin, geleneksel dolar dolaşımının sınırlamalarını aşarak, bireyler ve işletmelerin internet üzerinden kolayca dolar destekli likiditeye ulaşmalarını sağlamaktadır.
Şu anda yeni ortaya çıkan pazarların stablecoin'e dayalı tasarruf ölçeğini kesin olarak tahmin etmek zor olsa da, bu trend hızla gelişiyor. Stabilcoin ile hesap kartı sunan bazı şirketler ortaya çıktı ve tüketicilerin yerel işletmelerde tasarruf ettikleri stablecoin ile Visa ve Mastercard ağları aracılığıyla harcama yapmalarına olanak tanıyor.
Arjantin örneğinde, finansal teknoloji uygulaması Lemoncash, 1.25 milyar dolarlık "mevduatının" Arjantin merkezi kripto uygulama pazarındaki payının %30 olduğunu bildirdi. Bu, Arjantin kripto uygulamalarının varlık yönetim ölçeğinin (AUM) yaklaşık 4.17 milyar dolar olduğunu gösteriyor, ancak gerçek stabilcoin AUM muhtemelen bu rakamın en az 2-3 katı. Göreceli olarak küçük bir ölçek olmasına rağmen, 4.16 milyar dolar Arjantin M1 para arzının %1.1'ini oluşturuyor ve hala büyümeye devam ediyor. Bu fenomen, birçok yeni ortaya çıkan piyasa ülkesine yayılıyor.
Stablecoin bir ödeme aracı olarak
Stablecoin, özellikle sınır ötesi ödeme alanında SWIFT'e rekabet oluşturmak üzere, uygulanabilir bir alternatif ödeme yöntemi haline gelmektedir. Geleneksel sınır ötesi işlemlerle karşılaştırıldığında, stablecoin belirgin avantajlara sahiptir. Zamanla, stablecoin çeşitli ödeme sistemlerini birbirine bağlayan bir meta platforma dönüşebilir.
Artemis raporuna göre, yalnızca B2B ödemeleri aylık 3 milyar dolar ödeme sağlıyor ( yıllık 36 milyar dolar ). Galaxy, tüm kripto para dışı piyasa katılımcılarını dikkate aldığında, bu rakamın yıllık 100 milyar doları aşabileceğini düşünüyor. Daha da önemlisi, 2024 Şubat ile 2025 Şubat arasında B2B ödeme hacmi, bir önceki yıla göre 4 kat artış gösterdi ve güçlü bir yükseliş ivmesi sergiliyor.
DeFi, piyasa üzerinde getiriler sunar.
Son beş yılda, DeFi her zaman piyasa üzerindeki yapısal dolar bazında getiriler sağlayarak kullanıcıların daha düşük riskle %5 ila %10 arasında kazanç elde etmesini sağladı. Bu durum, stablecoinlerin yaygınlaşmasını sağladı ve sağlamaya devam edecek.
DeFi ekosisteminin belirgin bir özelliği, Aave ve Maker gibi temel protokollerin "risksiz" faiz oranlarının daha geniş kripto sermaye piyasası durumunu yansıtmasıdır. Blockchain alanında sürekli yeni fikirler ortaya çıktıkça, DeFi'nin temel getiri oranının ABD devlet tahvili getiri oranının sürekli olarak üzerinde olması beklenmektedir.
DeFi'nin "ana dili" stabilcoin olduğu için, DeFi ile geleneksel pazarlar arasındaki faiz farkından yararlanmaya çalışan herhangi bir arbitraj faaliyeti, stabilcoin arzının genişlemesine neden olacaktır. Veriler, Aave ile ABD Hazine tahvilleri arasındaki faiz farkı pozitif olduğunda, DeFi toplam kilitli değerinin (TVL)'in yükseleceğini; faiz farkı negatif olduğunda ise TVL'nin düşeceğini göstermektedir.
stablecoin'in geleneksel bankacılık sistemine etkisi
Stablecoin'ların yaygın benimsenmesi, kullanıcıların geleneksel banka altyapısına güvenmeden, doğrudan ABD Doları cinsinden tasarruf hesaplarına ve sınır ötesi ödeme hizmetlerine erişmelerine olanak tanıdığından, geleneksel bankaların aracılığını azaltabilir. Bu, bankaların kredi yaratımını teşvik etmek ve net faiz marjı elde etmek için kullandıkları mevduat tabanını azaltacaktır.
Banka mevduatları yerine geçme etkisi
Şu anda, her 1 dolarlık stablecoin genellikle 0.80 dolarlık devlet tahvili ve 0.20 dolarlık banka mevduatı ile desteklenmektedir. Circle örneğinde olduğu gibi, 61 milyar dolarlık USDC, 8 milyar dolarlık nakit ve 53 milyar dolarlık ultra kısa vadeli Amerikan devlet tahvili veya devlet tahvili repo anlaşması ile desteklenmektedir.
Kullanıcılar, fonları geleneksel banka hesaplarından USDC veya USDT gibi stablecoin'lere aktardıklarında, aslında mevduatlarını yerel/ticari bankalardan ABD Hazine bonolarına ve büyük finansal kuruluşlara aktarmış oluyorlar. Bu eğilimin etkisi derin: Kullanıcılar stablecoin'leri tutarak dolar alım güçlerini korurken, bu token'ları destekleyen gerçek banka mevduatları ve hazine bonoları daha fazla merkezileşecek, geleneksel banka sisteminde dağılmak yerine.
Zorunlu kredi daraltması
Bankacılık mevduatının önemli bir sosyal işlevi, ekonomiye kredi sağlamaktır. Kısmi rezerv sistemi, bankaların mevduat tabanlarının birkaç katı kadar kredi vermelerine olanak tanır. Mevduatların stablecoin'e kaymasıyla birlikte, bölgesel bankaların kredi vermek için kullanabileceği mevduat tabanı azalacak ve bu da kredi sıkılaşmasına yol açabilir.
ABD hükümetinin kredi aşırı dağıtımı
Amerikan hükümeti için, stablecoin'in yükselişi olumlu bir durum olabilir. Şu anda, stablecoin ihraççıları ABD tahvillerinin on ikinci en büyük alıcısıdır ve ellerinde bulundurdukları miktar, stablecoin varlık yönetim ölçeğinde bir hızla artmaktadır. Yakın bir gelecekte, stablecoin ABD tahvillerinin en büyük beş alıcısından biri haline gelebilir.
Stablecoin büyüklüğü yeterince büyük bir ölçeğe ulaştığında (, örneğin 1 trilyon dolar ), getiriler eğrisi üzerinde önemli bir etki yaratabilir, çünkü kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri fiyatlara duyarsız büyük bir alıcıya sahip olacaktır. Bu, ABD hükümetinin finansmanının dayandığı faiz oranı eğrisini bozabilir.
Yeni varlık yönetim kanalları
Stablecoin'in gelişimi, tamamen yeni bir varlık yönetimi kanalı yaratmıştır. Bu trend, bir bakıma Basel III sonrası bankalardan kredi alımının, bankacılık dışı finansal kuruluşlara (NBFI) yöneltilmesi ile benzerlik göstermektedir.
Stablecoin'ların bankacılık sisteminden, özellikle gelişen piyasa bankaları ve gelişmiş piyasa bölgesel bankalardan fon çekmesiyle birlikte, stablecoin ihraç eden kuruluşlar önemli bir kredi kurumu haline gelebilir. Eğer stablecoin ihraç eden kuruluşlar kredi yatırımlarını profesyonel şirketlere dış kaynak kullanma kararı alırlarsa, büyük fonların LP'si haline gelecekler ve yeni varlık tahsis kanalları açacaklar.
Zincir üzerindeki getiri oranının etkin sınırı
Temel banka mevduatlarının yanı sıra, stablecoin'ler de zincir üzerinde borç verilebilir. Tüketiciler, Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe gibi stablecoin cinsinden getiri ürünlerine ihtiyaç duyacaktır. Bu "hazine" kullanıcıya zincir üzerinde getiri fırsatları sunacak ve başka bir varlık yönetim kanalı açacaktır.
Gelecekte, farklı zincir üzerindeki ve zincir dışındaki yatırım stratejilerini takip eden yeni bir hazine ortaya çıkabilir ve çeşitli uygulamalarda stablecoin pozisyonları için rekabet edebilir. Bu, bazı hazinelerin Arjantin ve Türkiye gibi bölgeler için kredi sağlamaya özel olarak tasarlanabileceği "zincir üzerindeki kazançların etkili sınırı"nı yaratacaktır; bu bölgelerin bankaları bu yeteneği kaybetme riskiyle karşı karşıyadır.
sonuç
Stablecoin, DeFi ve geleneksel finansın birleşimi, küresel kredi aracılığı yapısını yeniden şekillendiriyor ve 2008 sonrası bankalardan bankacılık dışı kredilere geçişi hızlandırıyor. 2030 yılına kadar, stablecoin'in varlık yönetim hacminin 1 trilyon dolara yaklaşması bekleniyor; bu, gelişen pazarlarda tasarruf aracı olarak kullanımı, verimli sınır ötesi ödeme kanalları ve piyasa üzerindeki DeFi getirileri sayesinde mümkün olacak.
Bu dönüşüm hem fırsatlar hem de zorluklar getiriyor: stabilcoin ihraççıları, hükümet borçlanma piyasasında önemli bir oyuncu haline gelecek ve yeni bir kredi aracısı olabilir; özellikle ( gibi gelişen piyasalardaki bölgesel bankalar, kredi sıkılaşma riskiyle karşı karşıya kalacak. Nihai sonuç, stabilcoinlerin verimli dijital dolar yatırımlarının öncüsü olan bir köprü haline geleceği yeni bir varlık yönetimi ve bankacılık modeli olacak. Bu durum, para politikası, finansal istikrar ve küresel finansın gelecekteki yapısı üzerinde derin etkiler yaratacaktır.
![Galaxy Digital Araştırma Raporu: stablecoin, DeFi ve kredi yaratımı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d80b9c0b762a6b2a961011b7b5eb469.webp(
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Stablecoin piyasası yeniden başlıyor, 2030'da ölçeği trilyon dolara ulaşabilir.
Stablecoin piyasası yeniden yükseliş ivmesi kazanıyor, 2030'da 1 trilyon dolar büyüklüğe ulaşması bekleniyor
18 aylık bir gerilemenin ardından, küresel stablecoin piyasası yeniden hızlı yükseliş yoluna girmekte. Bu eğilim, üç ana itici faktörle destekleniyor: stablecoin'lerin tasarruf aracı olarak kullanımı, ödeme aracı olarak kullanımı ve DeFi'nin piyasa üzerinde yüksek getiriler sunması. 2025 yılı sonuna kadar stablecoin arzının 300 milyar dolara ulaşması, 2030'da ise 1 trilyon dolara çıkması bekleniyor.
Stablecoin varlıklarının bu kadar büyük bir ölçeğe ulaşması, finansal piyasalar üzerinde derin bir etki yaratacaktır. Bazı değişiklikler öngörülebilir hale gelmiştir, örneğin, gelişmekte olan piyasalardaki banka mevduatlarının gelişmiş piyasalara kayması, bölgesel bankaların küresel sistemik öneme sahip bankalara (GSIB) dönüşmesi. Ancak daha fazla dönüşüm henüz gözlemlenmemiştir. Stablecoin ve DeFi, temel yenilikler olarak, gelecekte kredi aracılığı modelini temelden yeniden şekillendirebilir.
stabilcoin benimsenmesini destekleyen üç büyük trend
Stablecoin bir tasarruf aracı olarak
Stablecoin, özellikle gelişen piyasa ülkelerinde önemli bir tasarruf aracı haline gelmektedir. Arjantin, Türkiye ve Nijerya gibi ekonomilerde, yerel para biriminin sürekli değer kaybetmesi ve yüksek enflasyon baskıları, dolara olan güçlü talebi doğurmuştur. Stablecoin, geleneksel dolar dolaşımının sınırlamalarını aşarak, bireyler ve işletmelerin internet üzerinden kolayca dolar destekli likiditeye ulaşmalarını sağlamaktadır.
Şu anda yeni ortaya çıkan pazarların stablecoin'e dayalı tasarruf ölçeğini kesin olarak tahmin etmek zor olsa da, bu trend hızla gelişiyor. Stabilcoin ile hesap kartı sunan bazı şirketler ortaya çıktı ve tüketicilerin yerel işletmelerde tasarruf ettikleri stablecoin ile Visa ve Mastercard ağları aracılığıyla harcama yapmalarına olanak tanıyor.
Arjantin örneğinde, finansal teknoloji uygulaması Lemoncash, 1.25 milyar dolarlık "mevduatının" Arjantin merkezi kripto uygulama pazarındaki payının %30 olduğunu bildirdi. Bu, Arjantin kripto uygulamalarının varlık yönetim ölçeğinin (AUM) yaklaşık 4.17 milyar dolar olduğunu gösteriyor, ancak gerçek stabilcoin AUM muhtemelen bu rakamın en az 2-3 katı. Göreceli olarak küçük bir ölçek olmasına rağmen, 4.16 milyar dolar Arjantin M1 para arzının %1.1'ini oluşturuyor ve hala büyümeye devam ediyor. Bu fenomen, birçok yeni ortaya çıkan piyasa ülkesine yayılıyor.
Stablecoin bir ödeme aracı olarak
Stablecoin, özellikle sınır ötesi ödeme alanında SWIFT'e rekabet oluşturmak üzere, uygulanabilir bir alternatif ödeme yöntemi haline gelmektedir. Geleneksel sınır ötesi işlemlerle karşılaştırıldığında, stablecoin belirgin avantajlara sahiptir. Zamanla, stablecoin çeşitli ödeme sistemlerini birbirine bağlayan bir meta platforma dönüşebilir.
Artemis raporuna göre, yalnızca B2B ödemeleri aylık 3 milyar dolar ödeme sağlıyor ( yıllık 36 milyar dolar ). Galaxy, tüm kripto para dışı piyasa katılımcılarını dikkate aldığında, bu rakamın yıllık 100 milyar doları aşabileceğini düşünüyor. Daha da önemlisi, 2024 Şubat ile 2025 Şubat arasında B2B ödeme hacmi, bir önceki yıla göre 4 kat artış gösterdi ve güçlü bir yükseliş ivmesi sergiliyor.
DeFi, piyasa üzerinde getiriler sunar.
Son beş yılda, DeFi her zaman piyasa üzerindeki yapısal dolar bazında getiriler sağlayarak kullanıcıların daha düşük riskle %5 ila %10 arasında kazanç elde etmesini sağladı. Bu durum, stablecoinlerin yaygınlaşmasını sağladı ve sağlamaya devam edecek.
DeFi ekosisteminin belirgin bir özelliği, Aave ve Maker gibi temel protokollerin "risksiz" faiz oranlarının daha geniş kripto sermaye piyasası durumunu yansıtmasıdır. Blockchain alanında sürekli yeni fikirler ortaya çıktıkça, DeFi'nin temel getiri oranının ABD devlet tahvili getiri oranının sürekli olarak üzerinde olması beklenmektedir.
DeFi'nin "ana dili" stabilcoin olduğu için, DeFi ile geleneksel pazarlar arasındaki faiz farkından yararlanmaya çalışan herhangi bir arbitraj faaliyeti, stabilcoin arzının genişlemesine neden olacaktır. Veriler, Aave ile ABD Hazine tahvilleri arasındaki faiz farkı pozitif olduğunda, DeFi toplam kilitli değerinin (TVL)'in yükseleceğini; faiz farkı negatif olduğunda ise TVL'nin düşeceğini göstermektedir.
stablecoin'in geleneksel bankacılık sistemine etkisi
Stablecoin'ların yaygın benimsenmesi, kullanıcıların geleneksel banka altyapısına güvenmeden, doğrudan ABD Doları cinsinden tasarruf hesaplarına ve sınır ötesi ödeme hizmetlerine erişmelerine olanak tanıdığından, geleneksel bankaların aracılığını azaltabilir. Bu, bankaların kredi yaratımını teşvik etmek ve net faiz marjı elde etmek için kullandıkları mevduat tabanını azaltacaktır.
Banka mevduatları yerine geçme etkisi
Şu anda, her 1 dolarlık stablecoin genellikle 0.80 dolarlık devlet tahvili ve 0.20 dolarlık banka mevduatı ile desteklenmektedir. Circle örneğinde olduğu gibi, 61 milyar dolarlık USDC, 8 milyar dolarlık nakit ve 53 milyar dolarlık ultra kısa vadeli Amerikan devlet tahvili veya devlet tahvili repo anlaşması ile desteklenmektedir.
Kullanıcılar, fonları geleneksel banka hesaplarından USDC veya USDT gibi stablecoin'lere aktardıklarında, aslında mevduatlarını yerel/ticari bankalardan ABD Hazine bonolarına ve büyük finansal kuruluşlara aktarmış oluyorlar. Bu eğilimin etkisi derin: Kullanıcılar stablecoin'leri tutarak dolar alım güçlerini korurken, bu token'ları destekleyen gerçek banka mevduatları ve hazine bonoları daha fazla merkezileşecek, geleneksel banka sisteminde dağılmak yerine.
Zorunlu kredi daraltması
Bankacılık mevduatının önemli bir sosyal işlevi, ekonomiye kredi sağlamaktır. Kısmi rezerv sistemi, bankaların mevduat tabanlarının birkaç katı kadar kredi vermelerine olanak tanır. Mevduatların stablecoin'e kaymasıyla birlikte, bölgesel bankaların kredi vermek için kullanabileceği mevduat tabanı azalacak ve bu da kredi sıkılaşmasına yol açabilir.
ABD hükümetinin kredi aşırı dağıtımı
Amerikan hükümeti için, stablecoin'in yükselişi olumlu bir durum olabilir. Şu anda, stablecoin ihraççıları ABD tahvillerinin on ikinci en büyük alıcısıdır ve ellerinde bulundurdukları miktar, stablecoin varlık yönetim ölçeğinde bir hızla artmaktadır. Yakın bir gelecekte, stablecoin ABD tahvillerinin en büyük beş alıcısından biri haline gelebilir.
Stablecoin büyüklüğü yeterince büyük bir ölçeğe ulaştığında (, örneğin 1 trilyon dolar ), getiriler eğrisi üzerinde önemli bir etki yaratabilir, çünkü kısa vadeli ABD Hazine tahvilleri fiyatlara duyarsız büyük bir alıcıya sahip olacaktır. Bu, ABD hükümetinin finansmanının dayandığı faiz oranı eğrisini bozabilir.
Yeni varlık yönetim kanalları
Stablecoin'in gelişimi, tamamen yeni bir varlık yönetimi kanalı yaratmıştır. Bu trend, bir bakıma Basel III sonrası bankalardan kredi alımının, bankacılık dışı finansal kuruluşlara (NBFI) yöneltilmesi ile benzerlik göstermektedir.
Stablecoin'ların bankacılık sisteminden, özellikle gelişen piyasa bankaları ve gelişmiş piyasa bölgesel bankalardan fon çekmesiyle birlikte, stablecoin ihraç eden kuruluşlar önemli bir kredi kurumu haline gelebilir. Eğer stablecoin ihraç eden kuruluşlar kredi yatırımlarını profesyonel şirketlere dış kaynak kullanma kararı alırlarsa, büyük fonların LP'si haline gelecekler ve yeni varlık tahsis kanalları açacaklar.
Zincir üzerindeki getiri oranının etkin sınırı
Temel banka mevduatlarının yanı sıra, stablecoin'ler de zincir üzerinde borç verilebilir. Tüketiciler, Aave-USDC, Morpho-USDC, Ethena USDe gibi stablecoin cinsinden getiri ürünlerine ihtiyaç duyacaktır. Bu "hazine" kullanıcıya zincir üzerinde getiri fırsatları sunacak ve başka bir varlık yönetim kanalı açacaktır.
Gelecekte, farklı zincir üzerindeki ve zincir dışındaki yatırım stratejilerini takip eden yeni bir hazine ortaya çıkabilir ve çeşitli uygulamalarda stablecoin pozisyonları için rekabet edebilir. Bu, bazı hazinelerin Arjantin ve Türkiye gibi bölgeler için kredi sağlamaya özel olarak tasarlanabileceği "zincir üzerindeki kazançların etkili sınırı"nı yaratacaktır; bu bölgelerin bankaları bu yeteneği kaybetme riskiyle karşı karşıyadır.
sonuç
Stablecoin, DeFi ve geleneksel finansın birleşimi, küresel kredi aracılığı yapısını yeniden şekillendiriyor ve 2008 sonrası bankalardan bankacılık dışı kredilere geçişi hızlandırıyor. 2030 yılına kadar, stablecoin'in varlık yönetim hacminin 1 trilyon dolara yaklaşması bekleniyor; bu, gelişen pazarlarda tasarruf aracı olarak kullanımı, verimli sınır ötesi ödeme kanalları ve piyasa üzerindeki DeFi getirileri sayesinde mümkün olacak.
Bu dönüşüm hem fırsatlar hem de zorluklar getiriyor: stabilcoin ihraççıları, hükümet borçlanma piyasasında önemli bir oyuncu haline gelecek ve yeni bir kredi aracısı olabilir; özellikle ( gibi gelişen piyasalardaki bölgesel bankalar, kredi sıkılaşma riskiyle karşı karşıya kalacak. Nihai sonuç, stabilcoinlerin verimli dijital dolar yatırımlarının öncüsü olan bir köprü haline geleceği yeni bir varlık yönetimi ve bankacılık modeli olacak. Bu durum, para politikası, finansal istikrar ve küresel finansın gelecekteki yapısı üzerinde derin etkiler yaratacaktır.
![Galaxy Digital Araştırma Raporu: stablecoin, DeFi ve kredi yaratımı])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-3d80b9c0b762a6b2a961011b7b5eb469.webp(