【Blok律动】7 Temmuz 25, Ethena Labs kurucusu Guy Young sosyal medyada şu ifadeyi paylaştı: "En büyük endişem, şifreleme yerel sermayesinin tükenmiş olması ve alts'ların önceki döngünün zirvesini aşmasını sağlamakta yetersiz kalması. 2021'in dördüncü çeyreği ile 2024'ün dördüncü çeyreğindeki alts'ların toplam nominal piyasa değeri zirvelerini gözlemlediğimizde, her ikisi de yaklaşık 1.2 trilyon dolar civarında (enflasyona göre ayarlandıktan sonraki değer neredeyse tamamen aynı). Bu, dünya genelindeki bireysel yatırımcıların %99'luk boş projelere olan değerleme üst sınırı mı?"
Ancak gerçek işlere sahip, somut ürünler üreten ve gerçek kullanıcılara gelir yaratan tokenler için hisse senedi kurumsal yatırımcılara ulaşma konusunda büyük bir mavi okyanus bulunmaktadır. Küresel hisse senedi piyasa değeri ile karşılaştırıldığında, tüm altcoin piyasasının büyüklüğü pek de kayda değer değildir. Mevcut NAV prim arbitrajı açıkça geçici bir durumdur; Saylor'ın tek istisna olabilmesi, nihayetinde onun sermaye yapısındaki benzersiz kaldıraç avantajıdır (nadir geri alınamaz + nitelikli).
Ama neden Ethena, StablecoinX'in ENA hazine stratejisini hala destekliyor? Temel hedef, borsa fonları için bir giriş kanalı oluşturmaktır - bu sermaye, stablecoin ve dijital dolar alanındaki hızlı büyüyen şirketler için önemli bir aşırı talep göstermektedir. Bu, kısa vadeli NAV arbitrajı ile ilgili değildir, anahtar, keşfedilmemiş sermaye havuzlarının kapılarını açmaktır. Ethena, VC serbest bırakma baskısı ile karşı karşıya olduğu gerçeği herkesçe biliniyor, ben şahsen fon toplama sürecinde sayısız hata yaptım ve hala bunları düşünüyorum. Kripto dünyasında ciddi bir sermaye uyumsuzluğu var: Özel sermaye VC sermayesi, token değerlemesini desteklemek için gereken likit sermayeden çok daha fazladır ve bu, Web2 dünyasıyla (özel sermaye, borsa ile ilgili olanın sadece bir kısmını oluşturur) tam bir karşıtlık oluşturur.
Elbette, bu durum tüm çöp coinler için geçerli değildir. Sıfır gelirli hava projeleri hisse senedi şemsiyesi altında bile hâlâ havadır. Ancak, geleneksel finansal onay alabilen ve uzun vadeli büyüme trendine uyan az sayıdaki token için bunun büyük bir avantaj olacağına inanıyorum. Ana akım coinler hariç, bu tür tokenler dünya genelinde 10'dan fazla değildir ve sonunda TradFi tarafından hiç dikkate alınmamış coinlerden tamamen ayrışacaklardır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Ethena kurucusu: şifreleme yerel sermaye tükenmiş, borsa kurumsal fonlar belki bir çıkış noktası olabilir.
【Blok律动】7 Temmuz 25, Ethena Labs kurucusu Guy Young sosyal medyada şu ifadeyi paylaştı: "En büyük endişem, şifreleme yerel sermayesinin tükenmiş olması ve alts'ların önceki döngünün zirvesini aşmasını sağlamakta yetersiz kalması. 2021'in dördüncü çeyreği ile 2024'ün dördüncü çeyreğindeki alts'ların toplam nominal piyasa değeri zirvelerini gözlemlediğimizde, her ikisi de yaklaşık 1.2 trilyon dolar civarında (enflasyona göre ayarlandıktan sonraki değer neredeyse tamamen aynı). Bu, dünya genelindeki bireysel yatırımcıların %99'luk boş projelere olan değerleme üst sınırı mı?"
Ancak gerçek işlere sahip, somut ürünler üreten ve gerçek kullanıcılara gelir yaratan tokenler için hisse senedi kurumsal yatırımcılara ulaşma konusunda büyük bir mavi okyanus bulunmaktadır. Küresel hisse senedi piyasa değeri ile karşılaştırıldığında, tüm altcoin piyasasının büyüklüğü pek de kayda değer değildir. Mevcut NAV prim arbitrajı açıkça geçici bir durumdur; Saylor'ın tek istisna olabilmesi, nihayetinde onun sermaye yapısındaki benzersiz kaldıraç avantajıdır (nadir geri alınamaz + nitelikli).
Ama neden Ethena, StablecoinX'in ENA hazine stratejisini hala destekliyor? Temel hedef, borsa fonları için bir giriş kanalı oluşturmaktır - bu sermaye, stablecoin ve dijital dolar alanındaki hızlı büyüyen şirketler için önemli bir aşırı talep göstermektedir. Bu, kısa vadeli NAV arbitrajı ile ilgili değildir, anahtar, keşfedilmemiş sermaye havuzlarının kapılarını açmaktır. Ethena, VC serbest bırakma baskısı ile karşı karşıya olduğu gerçeği herkesçe biliniyor, ben şahsen fon toplama sürecinde sayısız hata yaptım ve hala bunları düşünüyorum. Kripto dünyasında ciddi bir sermaye uyumsuzluğu var: Özel sermaye VC sermayesi, token değerlemesini desteklemek için gereken likit sermayeden çok daha fazladır ve bu, Web2 dünyasıyla (özel sermaye, borsa ile ilgili olanın sadece bir kısmını oluşturur) tam bir karşıtlık oluşturur.
Elbette, bu durum tüm çöp coinler için geçerli değildir. Sıfır gelirli hava projeleri hisse senedi şemsiyesi altında bile hâlâ havadır. Ancak, geleneksel finansal onay alabilen ve uzun vadeli büyüme trendine uyan az sayıdaki token için bunun büyük bir avantaj olacağına inanıyorum. Ana akım coinler hariç, bu tür tokenler dünya genelinde 10'dan fazla değildir ve sonunda TradFi tarafından hiç dikkate alınmamış coinlerden tamamen ayrışacaklardır.