Finans Pazarındaki Dalgalanma ve Kripto Varlıkların Gelecek Analizi

Geçen hafta sonu, bir haftalık gümrük vergisi sürtüşmelerinin neden olduğu dalgalanmanın ardından piyasa sonunda kısa bir nefes aldı. Ancak, bu sakinliğin devam edip etmeyeceği belirsiz. Gümrük vergisi sorunu, ani bir olay olarak, fonların güvenli liman aramasına ve duygusal dalgalanmalara neden oldu ve piyasanın dalgalanma oranını önemli ölçüde artırdı.

Pazar, tarifelerin getirdiği temel değişikliklere uyum sağladığında ve riskten kaçınma duygusunu serbest bıraktığında, finansal piyasalar yeniden denge noktasını bulabilir. Bu, neden küresel borsa, özellikle de ABD borsasının geçen Cuma günü yükseldiğini ve bir haftalık dalgalanmayı sonlandırdığını açıklıyor. S&P 500'ün dalgalanma endeksi değişiminden de bir ipucu görülebilir.

Geçen hafta VIX endeksi son zamanların en yüksek seviyesine ulaştı, son yıllarda bununla karşılaştırılabilecek tek şey, geçen yılki Japon Merkez Bankası'nın faiz artışının neden olduğu aşırı dalgalanma ve 2020'deki pandeminin neden olduğu finansal çalkantıdır. Bu da, son bir haftada piyasada böyle büyük dalgalanmaların nedenidir.

Bu büyük dalgalanmanın geçici olarak sakinleşmesiyle birlikte, kripto varlıklar pazarının yönünü etkileyen odak noktası tekrar "enflasyon" ve "faiz indirimi" gibi eski tartışmalara döndü. Sonuçta, sadece faiz indirimi büyük ölçekli bir sermaye girişini sağlayabilir ve Bitcoin'in öncülük ettiği riskli varlıklara büyüme ivmesi kazandırabilir.

Son 10 yıl boyunca dünya genelindeki geniş para arzı (M2) ile Bitcoin'in hareketlerini karşılaştırarak, bu iki arasında net bir ilişki görebiliyoruz. Bitcoin'in son 10 yıldaki büyük artışı, dünya genelindeki M2'nin patlaması üzerine inşa edilmiştir ve bu ilişki, diğer finansal verilerin çok ötesindedir.

Bu, ABD'nin enflasyon veya faiz indirimi ile ilgili verileri her açıkladığında Bitcoin'in neden dalgalandığını açıklıyor, çünkü bu nihayetinde kripto varlıklar alanına yeni fon akışının olup olmayacağını etkiliyor.

Ancak, şu anda kripto varlıklar piyasası, Fed'in faiz indirim yolu üzerine fazla odaklanmış gibi görünüyor ve diğer dikkat çekici bir göstergeyi - merkez bankası varlık büyüklüğünü - göz ardı ediyor. Bu gösterge, ülkemizin mevcut para likiditesi durumunu yansıtıyor.

Aslında, merkez bankası varlık büyüklüğü ile Bitcoin'in dalgalanma oranı arasında çok yakın bir ilişki vardır. Son üç döngünün verileri, bu ilişkinin neredeyse Bitcoin'in her büyük yükselişinde mevcut olduğunu ve her dört yılda bir olan döngüyle temelde örtüştüğünü göstermektedir.

Merkez bankasının likiditesi, 2020-2021 yıllarındaki kripto varlıklar boğa piyasası, 2022 yılındaki ayı piyasası, 2022 sonu ile 2023 başındaki toparlanma, 2023 yılı dördüncü çeyreğindeki yükseliş ve 2024 yılının ikinci çeyreğinden üçüncü çeyreğine kadar olan düzeltme döneminde önemli bir rol oynamıştır.

Dikkate değer olan, merkez bankası varlıklarının büyüklüğünün 2024 Eylül'ünden sonra geri çekilmeye başlaması ve 2024 yılının sonunda dipten sıçrayarak, şu anda son bir yılın zirve seviyesine ulaşmasıdır. Veri ilişkisine göre, merkez bankası likiditesindeki değişiklikler genellikle Bitcoin ve Kripto Varlıklar pazarındaki büyük dalgalanmaları önden takip etmektedir.

İlginç bir şekilde, 2017 Bitcoin boğa piyasasında, Fed "para pompalama" tarafında değildi, aksine yıl boyunca üç kez faiz artırdı ve niceliksel daraltma uyguladı. Ancak, Bitcoin'in öncülük ettiği riskli varlıklar 2017'de hala oldukça iyimser bir performans sergiledi, çünkü o yıl merkez bankası varlık büyüklüğü yeni bir zirveye ulaştı.

Hatta S&P 500'ün artış oranı, merkez bankasının likiditesi ile belirli bir ilişki göstermektedir. Tarihsel veriler, merkez bankasının toplam varlık büyüklüğü ile S&P 500'ün yıllık korelasyon katsayısının yaklaşık 0.32 olduğunu göstermektedir (2015-2024 verilerine dayanarak).

Elbette, bir açıdan bakıldığında, bu aynı zamanda merkez bankasının çeyrek dönem para politikası raporu ile Federal Rezerv'in para politikası toplantısının zaman aralığının örtüşmesinden kaynaklanıyor; bu da kısa vadede ilişkilerin büyümesine neden oluyor.

Yukarıda özetlenildiği gibi, yalnızca ABD'nin para politikalarını dikkatle izlemekle kalmamalı, aynı zamanda yurtiçindeki finansal veri değişimlerine de dikkat etmeliyiz. Bir hafta önce, "rezerv oranının düşürülmesi, faiz oranlarının düşürülmesi gibi para politikası araçları için yeterli ayarlama alanı mevcut, her an uygulanabilir" şeklinde bir bilgi gelmişti, bu değişikliği sürekli takip etmemiz gerekiyor.

Dikkate değer bir nokta, 2025 Ocak itibarıyla ülkemizin toplam mevduatının 42.3 trilyon dolar, ABD'nin ise yaklaşık 17.93 trilyon dolar olduğudur. Mevduat büyüklüğü açısından, ülkemizde daha fazla finansal olasılık bulunmaktadır. Eğer likidite iyileşirse, bazı değişiklikler ortaya çıkabilir.

Tabii ki, tartışmaya değer bir diğer konu, fonların likiditesi artmasına rağmen Kripto Varlıklar pazarına akıp akamayacağı, sonuçta bazı kısıtlamalar hala mevcut. Ancak, Hong Kong'un verdiği cevap var; politika esnekliği ve kolaylık açısından durum birkaç yıl öncesine göre farklı.

Genel olarak, piyasa ortamı değiştiğinde fırsatlar ortaya çıkar. Yapmamız gereken sadece beklemek değil, fırsatlar geldiğinde onları yakalamaktan korkmamak ve yeni zorluklarla yüzleşmektir.