Kore Kripto Piyasası Özel Raporu: Kimchi Premium Altındaki Dijital Alt Kıta

1. Giriş

Küresel kripto piyasası sıcaklığının istikrara kavuştuğu bir dönemde, Kore hala aktif ticaretin ve artan ilginin "alternatif bir refah" serisini sürdürüyor.

Güney Kore Merkez Bankası verilerine göre, 2024 yılı sonu itibarıyla Güney Kore'nin kripto piyasası toplam piyasa değeri 74.8 milyar doları aşacak, beş büyük yerel borsa toplamda 73 milyar dolarlık varlık yönetecek. Aralık ayındaki günlük işlem hacmi, Ekim ayındaki 2.38 milyar dolardan 10.7 milyar dolara fırlayarak, sadece iki ayda Güney Kore'nin iki büyük menkul kıymet borsasını geride bıraktı. Güney Kore kripto piyasasının yıllık geliri, 2024'te 264.3 milyon dolardan 2030'da 635.4 milyon dolara yükselecek, yıllık bileşik büyüme oranı %16.1 olacak.

2025 yılı Nisan ayı itibarıyla, borsa hesapları açan 25 milyon kişinin kripto para yatırımı yaptığı doğrulandı. Güney Kore'nin 51 milyon nüfusunun yaklaşık yarısı kripto piyasasına yatırım yaptı. Daha dikkat çekici olanı, Güney Kore'ye özgü "Kimchi Premium" olayıdır; bu, Güney Kore borsasındaki kripto para fiyatlarının, dünya genelindeki diğer büyük borsalardan önemli ölçüde yüksek olduğunu ifade eder. 2024 Mart ayında bu prim %8,5'e ulaştı, Kasım ayında ise bir ara %10'a tırmandı ve bu, dünya ortalamasının çok üzerinde, yerel yatırımcıların son derece yüksek bir hevesini ve sermaye kontrolü altındaki arbitraj talebini yansıtmaktadır.

Büyük miktarda fon akışı, geniş kullanıcı tabanı ve benzersiz piyasa fiyatı farkı etkisi, Kore kripto piyasasının yüksek aktivitesini ve olağanüstü sıcaklığını şekillendirmektedir; bu, küresel kripto haritasında dijital çağın "altın diyarı" gibi bir yer tutmaktadır.

2. Güney Kore kripto piyasasının sıcak olmasının nedenleri analizi

2.1 Ekonomik nedenler

Yatırım kanalları kısıtlı

Güney Kore'deki geleneksel yatırım kanalları oldukça sınırlıdır. Gayrimenkul ve hisse senetleri yüksek fiyatlar, düşen getiri, düşük likidite ve yüksek giriş engelleriyle karşılaştığında, yatırımcılar doğal olarak daha yüksek marjinal fayda sağlayan alternatif varlıklar aramaya yönelir.

Güney Kore'de, geleneksel yatırım kanalları yapısal bir krizle karşı karşıya.

• Gayrimenkul: 2023 yılında Kore ekonomisi büyüme hızı yalnızca %1.4, 2024 yılında %2'ye yükselecek, ancak tüketim ve yatırım güveni hâlâ zayıf. Konut fiyatları sürekli yüksek seviyelerde kalmakta ve yapısal çelişkiler sergilemektedir. 2010 yılından bu yana başkent bölgesi %47.1 artış gösterdi, beş büyük metropol şehirdeki artış oranı ise %76.5'e ulaştı. 2024 yılında başkent bölgesindeki işlem hacmi bir önceki yıla göre %7.5 azalacak, Seul'de 8-10 Ekim aylarında peş peşe üç ay boyunca düşüş yaşandı.

Yüksek konut fiyatları, yüksek kredi oranları, yüksek faiz oranları ve düşük işlem hacmi ile karşı karşıya kalan "üç yüksek bir düşük" durumu, geleneksel gayrimenkulün geniş bir uyum sağlama yatırım niteliğini kaybetmesine neden oldu ve piyasa katılımcılarının ilgisi belirgin şekilde azaldı. Gençler ve düşük-orta gelirli bireylerin mülk edinme imkânları kısıtlı kalırken, bu durum onları şifreleme varlıkları gibi yüksek volatilite ve yüksek getiri beklentisi olan yeni yatırım kanallarına yönlendirdi.

• Hisse Senetleri: 2024'te KOSPI %8.03 düştü ve bu, aynı dönemdeki Şanghay Bileşik Endeksi'nin %12.68 ve Nikkei 225'in %17.06 seviyelerinin çok altında kaldı. Aynı zamanda S&P 500 yükseldi ve bu durum, iki piyasa ile Kore piyasası arasındaki getiri farkını %32.3'e çıkardı; bu, 2000 yılından bu yana en yüksek seviye. Küresel borsa piyasalarının genel olarak ısınma gösterdiği bir dönemde, Kore piyasası "yalnızca aşağı doğru" bir durum sergiliyor. Yatırımcıların güveni önemli ölçüde sarsıldı.

Güney Kore'nin geleneksel hisse senedi piyasasındaki sürekli durgunluk ve zayıf kazanç beklentileri bağlamında, bazı yatırımcılar daha yüksek volatiliteye ve daha büyük getiri potansiyeline sahip şifreleme varlıkları alanına yönelmeye başladı.

Düşük faiz oranları ve gevşek para politikası

Uzun süreli gevşek para politikası ve düşük faiz ortamı, Güney Koreli yatırımcıların yüksek getirili varlıklara yönelmesini hızlandırdı. Pandemi başlangıcından bu yana, Güney Kore Merkez Bankası'nın politika faizi uzun süre %3,5 seviyesinde kalmış, bu da Federal Reserve'in %5'in üzerindeki faiz oranlarının oldukça altında kalmasıyla birlikte, tasarrufların cazibesinin azalmasına ve reel getirilerin enflasyon baskısına karşı koymakta zorlanmasına yol açmıştır.

Bu bağlamda, yüksek volatiliteye ve yüksek getiri potansiyeline sahip varlıklara olan talep artmıştır. Şifreleme, getiri potansiyeli yüksek, düşük giriş bariyeri ve yüksek likidite nedeniyle, risk iştahı yüksek yatırımcılar, özellikle de gençler için tercih edilen bir yatırım yönü haline gelmiştir. Genel olarak, düşük faiz politikası geleneksel finansal araçların cazibesini azaltırken, fonların şifreleme varlıklarına yönelmesini daha da teşvik etmiştir.

Kore Won'un değer kaybetme beklentisi

Son yıllarda, Kore wonu sürekli değer kaybediyor. 2025 Nisan'da ABD doları karşısında 1473.75 won'a kadar düştü ve bu, 2009'dan bu yana en düşük seviyedir. Wonu değer kaybı, yüksek petrol fiyatları ve tedarik zinciri maliyetlerindeki artışla birleşerek yerel enflasyon baskılarını artırıyor. Veriler, 2025 Mart'ta Güney Kore'nin Tüketici Fiyat Endeksi'nin (CPI) bir önceki yılın aynı ayına göre %2.1 arttığını gösteriyor; turşu ve kahve fiyatları sırasıyla %15.3 ve %8.3 artmış durumda. Hanelerin gerçek satın alma gücü zarar görüyor ve ekonomik toparlanma baskı altında.

Şifreleme para, dolar cinsinden fiyatlandırılan, küresel olarak dolaşan ve merkeziyetsiz bir varlık olarak, yatırımcıların yerel para birimlerinin değer kaybına karşı korunma ve varlık değerini koruma konusunda yeni bir yol haline geldi.

2.2 Sosyal Psikolojik Nedenler

Uzun süreli sosyal sınıf katılığı, yüksek rekabet baskısı ve ekonomik dalgalanmalar, gençlerin zenginlik kaygısını artırarak "para"yı baskın yaşam hedefi haline getiriyor. Kore Bankası 2024 verilerine göre, katılımcıların %72,4'ü "ekonomik durumun" mutluluğun en önemli belirleyeni olduğunu düşünüyor. Aynı zamanda, Kore İstatistik Ofisi 2025'in başlarında, 20-39 yaş arasındaki bireylerin %69,1'inin "zenginlik özgürlüğünü" yaşamlarının birincil hedefi olarak belirlediğini bildirmiştir.

Böyle bir sosyal ortamda, "돈이 최고야( para en önemlisi)", "현실이 개차반이야( gerçekler çok kötü)" gibi sloganlar popüler hale geliyor. Geleneksel yollar, istihdam, tasarruf ve borsa getirilerinin zenginlik arzularını karşılamakta zorlandığı bir ortamda, şifreleme piyasası gençlerin yüksek verimlilik ve sınıf sınırlamalarını aşma arayışında yatırım seçeneği haline geliyor ve bu, mutluluğu gerçekleştirmek ve kaderi tersine çevirmek için potansiyel bir yol olarak değerlendiriliyor.

Bu arada, "zenginlik özgürlüğü" hedefi etrafında, Koreli gençlerin tüketim anlayışında da derin değişimler meydana geliyor ve bu durum yatırım tercihlerini daha da etkiliyor.

Medya raporlarına göre, Güney Koreli gençlerde iki tipik tüketim psikolojisi ayrışması ortaya çıkıyor:

• Birincisi "YOLO(You Only Live Once)" grubu, anı yaşama ve yüksek risk alma eğilimini vurguluyor;
• İkincisi "YONO(You Only Need One)" grubu, rasyonel tüketimi tercih ediyor, varlık birikimine önem veriyor.

YOLO ailesinde, gerçek baskılar ve sınıf kaygılarıyla karşı karşıya kalan birçok genç, kripto piyasasını borsa dışındaki "zengin olma fırsatı" olarak görme eğilimindedir; geleneksel servet yollarını aşarak, sınıf atlamayı gerçekleştirmek istemektedir. YONO ailesi ise varlıklarını koruma ve ekonomik belirsizliklere karşı korunma amacıyla, tasarruf ve yatırım yapmaya yönelmektedir. 2024 Z kuşağı tüketim eğilimleri araştırmasına göre, katılımcı gençlerin yaklaşık %71,7'si öncelikle tasarruf yapmayı ve varlık dağılımı sağlamayı tercih ettiklerini belirtmiştir. Şifreleme varlıkları, yüksek getirileri nedeniyle yeni bir yatırım seçeneği haline gelmiştir.

Tüketim tutumları farklı olmasına rağmen, her iki tarafın yüksek getirili varlık yatırım motivasyonları benzerlik göstermektedir; şifreleme, getiri ve zenginlik artışı arayışlarını tatmin etmektedir.

2.3 Kore'nin bu kadar gelişmiş olmasının nedeni nedir, Japonya değil?

2.3.1 Ekonomik açıdan: Kore Wonu göreceli olarak zayıf, daha fazla alternatif yola ihtiyaç var.

• Yen: Uluslararası alanda düşük faiz oranları ve büyük döviz rezervleri nedeniyle yen, güvenli bir para birimi olarak kabul edilmektedir. Yen döviz kuru dalgalanmalarına rağmen, finansman avantajı değişmemiştir; piyasa, jeopolitik riskler veya finansal çalkantılarla karşılaştığında, diğer piyasalardaki düşüş riskini hedge etmek için daha fazla yen varlığı tutmayı tercih etmektedir.
• Kore Wonu: Pazar büyüklüğü küçük, likidite zayıf, küresel risk duyarlılığı ile aynı yönde dalgalanıyor. Ayrıca, döviz rezervi durumu zayıf, kısmi sermaye kontrolü var, Japon Yeni ile aynı konumu taşıması zor.

Bu nedenle, Japon yatırımcılarına kıyasla, Koreli yatırımcılar yerel para birimi varlıklarına yönelik uzun vadeli güven ve güvenlikten daha fazla yoksundur ve döviz cinsinden, küresel olarak dönebilme özelliğine sahip varlıklar aramaya eğilimlidirler; şifreleme para birimi yatırımcıların ihtiyaçlarına yüksek derecede uyum sağlamaktadır.

2.3.2 Ekonomik açıdan: Geleneksel yatırım getirileri daha düşük, daha yüksek getiri peşinde

• Gayrimenkul: Kore gayrimenkul yatırımları oranı %50'yi aşarken, Japonya'nın %37'sinden oldukça yüksektir; ancak toplam gerçek getiri oranı daha düşüktür ve gayrimenkul yatırımları için daha fazla kısıtlama bulunmaktadır.
• Hisse Senedi Piyasası: Son yıllarda, Güney Kore hisse senedi piyasası Japonya'ya göre daha zayıf olmuştur. Ancak 2024'te bu durum özellikle belirgin hale gelmiştir.

2.3.3 Politika Açısından: Güney Kore Açık Bir Tutum Sergiliyor, Japonya Kısıtlayıcı ve Muhafazakar

Japonya'ya kıyasla, Güney Kore şifreleme para birimi düzenlemeleri, borsa yönetimi ve vergi politikaları gibi konularda daha açık ve proaktif bir tutum sergilemiştir.

2.3.4 Kültürel açıdan: Kore hızlı zenginlik peşinde koşarken, Japonya istikrarlı birikime önem veriyor.

• Japonya: "Az çok birikim yapma" ve "temkinli finans yönetimi" konularına daha fazla önem veriyor. Özdeyiş "Hayat boyu çalışarak, yavaş yavaş biriktir" ( "Ömür boyu çaba göster, yavaşça servet biriktir" ), "Aile mirası beklemeyi gerektirir" ( aile mirasının kendiliğinden gelmesini beklemek gerekir ), Japonların uzun vadeli birikim ve temkinli değer artışı eğilimini, sabırlı biriktirme ve değer verme anlayışını yansıtır.
• Kore: "hızlı başarı" ve "trendleri takip etme" vurgusu ile toplumsal olarak "빨리빨리( hızlı hızlı)" gibi kavramlar yaygındır, insanlar kısa vadeli yüksek getiriler peşinde koşmayı tercih etmekte, borsa, kripto, gayrimenkul gibi yollarla hızlı zenginleşme arayışındadır.

Güney Kore'nin kripto piyasasındaki canlılığı, esasen yatırımcıların makroekonomi, geleneksel varlıklar, hükümet tutumu ve düşünce kültürü açısından yaptıkları en iyi dengelemelerdir. Doğu Asya'nın gelişmiş bir ülkesi olan Japonya, benzer bir zemine sahip olmasına rağmen, Güney Kore'nin küresel kripto piyasasındaki üstünlüğüne kıyasla hâlâ biraz geride kalmaktadır.

2.4 Kore modeli, küresel kripto piyasasına ilham veriyor

Asya kripto piyasası düzeni sessizce değişirken, Kore'nin sergilediği "orta yol" stratejik değerini öne çıkarıyor. Singapur'un yerel projelere yurtdışında hizmet verme konusunda son dönemdeki sıkı düzenlemeleri ve Hong Kong, Japonya'nın onay ve vergi süreçlerindeki yavaş temposuna kıyasla, Kore'nin sistem esnekliği, kültürel uyumu ve sermaye ortamı yeni bir karşılaştırmalı avantaj oluşturuyor.

Bu bağlamda, Güney Kore, yerel kaynak entegrasyon yeteneği, teknoloji uygulama verimliliği ve sosyal kültürel yapışkanlık ile Asya'nın bir sonraki kripto merkezi mücadelelerinde güçlü bir aday haline geliyor. Küresel pazar için, Güney Kore modeli ile ilgili anahtar çıkarım şudur: Düzenleme, tam bir gevşeme yerine teşvik edici bir rehberlik olabilir; kullanıcı eğitimi ve kültürel uyum, tüm büyümenin temel mantığıdır; altyapı egemenliği ve uluslararası işbirliği çelişki içinde değildir, aksine gelecekteki gelişimin çift motorlu itici gücüdür.

Asya'daki yeni politika oyununda, Güney Kore artık sadece aktif bir tüketim pazarı değil, aynı zamanda bölgesel bir teknoloji kaynağı ve varlık yönetim merkezi olma potansiyeline sahip. Gelecekte küresel şifreleme endüstrisi yerelleşmek istiyorsa, Güney Kore örnek alınması gereken bir gerçek model sunuyor.

3. Kore Pazarı Kullanıcı Analizi

3.1 Kore pazarında kullanıcı profili

Pazar ve hesap türleri: Genel hızlı büyüme

• Yatırımcı sayısındaki artış: 2025 yılı Ocak ayı itibarıyla, Kore'nin beş büyük borsasında kayıtlı bireysel yatırımcı sayısı yaklaşık 25.25 milyon oldu. Bu, üç yıl önceki döneme göre yaklaşık %37.6'lık bir artış gösteriyor. Bu artış, piyasanın hızlı genişlemesini yansıtmakta ve birçok yeni kullanıcının kaydolmasını sağlamaktadır, bu da şifrelemenin Kore'deki yayılma hızının arttığını ve piyasa penetrasyon oranının kademeli olarak yükseldiğini göstermektedir.
• Gerçek kullanıcı sayısındaki artış: 2025 yılı Şubat ayı itibarıyla, Güney Kore'deki şifreleme varlık borsa hesaplarının toplam sayısı 25 milyonu aşmış durumda, bunların yaklaşık 17,09 milyonu gerçek aktif yatırımcıdır. 2024 yılında piyasa koşullarının ısınmasıyla, aktivite düzeyi belirgin bir şekilde artmıştır: Trump'ın yeniden başkan seçilmesinin ardından, aktif olmayan hesap sayısı 2024 yılının başındaki yaklaşık 857'den