Makro Durum Haftalık Raporu: Pazar Düzeltmesinde Denge Arayışı

1. Bu Haftanın Makro Gözden Geçirmesi

1. Pazar genel performansı temkinli

Bu hafta finansal piyasalar genel olarak bir düzeltme eğiliminde, yatırımcıların duyguları temkinli bir hale geldi:

• ABD borsa endekslerinin üçü de geri çekildi, Dow Jones Sanayi Ortalaması %3.1, Nasdaq Endeksi %2.6, Russell 2000 Endeksi %1.8 düştü.
• Kamu hizmetleri sektörü, savunma varlıklarına yönelen fonları göstererek, %1,4 artışla tek yükselen sektör oldu.
• VIX volatilite endeksi 20'nin üzerinde kalmaya devam ediyor, bu da piyasa duygusunun hala temkinli bir ayarlama aşamasında olduğunu yansıtıyor.

2. Ürün pazarında belirgin bir farklılaşma var

• Altın fiyatları 3000 dolar/ons'u aşarak tarihî bir zirveye ulaştı, bu da güvenli liman talebinin arttığını gösteriyor.
• Bakır fiyatları %3.9 arttı ve bu, imalat sanayi talebinin hâlâ belirli bir destek sağladığını gösteriyor.
• Ham petrol fiyatları 67 dolar civarında stabil kalırken, vadeli işlemler net pozisyonu %9.6'dan fazla azaldı ve bu, piyasanın küresel talep artışı beklentisinin zayıf olduğunu yansıtıyor.
• Doğal gaz fiyatları, öncelikle arz fazlası ve endüstriyel talepteki zayıflıktan etkilenerek düşmeye devam ediyor.

3. Kripto para piyasası senkronize ayarlama

• Bitcoin'daki kısa vadeli satış baskısı hafifledi, ancak genel olarak düşüş eğilimi devam ediyor.
• Ethereum, Solana gibi altcoinlerin performansı zayıf, bu da piyasa risk iştahının düştüğünü gösteriyor.
• Stabil coin piyasa değeri büyümeye devam ediyor, ancak net akış yavaşlıyor, bu da piyasa likiditesinin temkinli hale geldiğini gösteriyor.

4. Küresel tedarik zinciri hızlı bir şekilde yeniden düzenleniyor

• Baltık Kuru Yük Endeksi ( BDI ) sürekli artış gösteriyor, bu da Asya ve Avrupa bölgelerinde deniz taşımacılığı talebinin yüksek olduğunu ve imalat sanayinin kapasitesinin yurtdışına kayabileceğini gösteriyor.
• ABD taşımacılık endeksi %6.5 düştü, bu da iç talebin zayıf olduğunu ve yerel lojistik talebin azaldığını gösteriyor.
• Bu sapma, küresel tedarik zincirinin bölgesel bir yeniden yapılandırma sürecinden geçtiğini, ABD'de iç talebin yavaşladığını ve Asya-Avrupa bölgesindeki imalat ve ihracat faaliyetlerinin ise nispeten canlı olduğunu yansıtıyor.

5. Enflasyon verileri soğuyor ama beklentiler farklılaşıyor

• CPI ve PPI verileri beklentilerin altında kaldı, bu da piyasada ABD Merkez Bankası'nın yıl içinde faiz indirimine gideceği beklentisini güçlendirdi.
• Tüketici enflasyon beklentileri artış gösterdi, ancak belirgin bir parti ayrılığı mevcut, bu da piyasa belirsizliğini artırdı.
• Gerçek enflasyon verileri ile beklentiler arasındaki uçurum, kısa vadeli piyasa ayarlama baskısını artırdı.

6. Likidite marjı genişliyor ancak kredi riski artıyor

• ABD Hazine Bakanlığı TGA hesabından çıkışlar, Fed'in iskonto penceresi kullanımında bir azalma ve genel likiditenin istikrara yönelmesi.
• Şirket kredi risk farkı genişliyor, Kuzey Amerika yatırım dereceli kredi temerrüt takası (CDX IG) %7'den fazla artış gösterdi.
• ABD egemen CDS ve yüksek getirili tahvil kredi temerrüt takasları artış gösterdi, bu da piyasanın borç riskine olan endişelerinin arttığını yansıtıyor.

İkincisi, önümüzdeki hafta makro görünüm

1. Ana Değişken

• FOMC toplantısı: Fed'in nokta grafiğindeki faiz indirim yönlendirmelerine dikkat (, 2-3 faiz indirimi bekleniyor ).
• QT'nin durdurulup durdurulmayacağı piyasa odak noktası haline gelebilir ve risk iştahını etkileyebilir.
• Perakende verileri ve küresel merkez bankası dinamikleri de piyasa yönünü etkileyecektir.

2. Yatırım Stratejisi Önerileri

• ABD borsa: Yüksek β varlık tahsisini azaltın, savunma sektörlerini artırın, yanlış değerlendirme fırsatlarına dikkat edin.
• Kripto piyasası: Bitcoin'i uzun vadeli tutmak, altcoin tahsisatını azaltmak, stabilcoin likidite değişimlerini gözlemlemek.
• Kredi piyasası: Yüksek kaldıraçlı şirket tahvili pozisyonunu azaltmak, yüksek notlu tahvillere olan yatırımları artırmak, ABD tahvili açık riskine dikkat etmek.
• Temel dönüş noktası sinyali: Kredi piyasasındaki iyileşmeye veya FOMC'nin daha net bir gevşeme sinyali vermesine dikkat edin.

Genel olarak, piyasa hala yeni bir denge noktası arayışında, yatırımcıların temkinli bir tutum sergilemesi ve olası kaliteli varlıkların yanlış değerlenme fırsatlarını değerlendirmesi gerekiyor.