Dijital ekonominin dünya çapında dalga dalga yayıldığı bu dönemde, dijital varlıklar değer akışını yeniden şekillendiren ana motor haline gelmiştir. Gelişimi iki temel yol üzerinde ilerlemektedir: "Dijital Varlıklaştırma" - yerel dijital alanda üretilen değerlerin (örneğin kripto para, NFT) finansal nitelik ve akışkanlık kazandırılması; "Varlık Dijitalleştirme" - fiziksel dünyadaki somut varlıkların (örneğin gayrimenkul, tahvil, emtia) blok zinciri teknolojisi ile zincir üzerindeki token'lara (yani RWA - Gerçek Dünya Varlıkları) dönüştürülmesi. Bu iki yol, daha verimli, şeffaf ve birleştirilebilir bir değer interneti inşa etme hedefine işaret etmektedir.
Bu makale, küresel kripto finans devi Galaxy Digital (GLXY.TO) ve Hong Kong'un yeni gücü Guofu Quantum (00290.HK) örneklerini kullanarak, yerel kripto varlıklar ve RWA'dan hareketle dijital varlıkların tam değer zincirini inşa etmenin iki farklı paradigmasını derinlemesine inceleyecek; içsel mantığını, gelişim dinamiklerini ve gelecekteki manzaralarını ortaya koyacaktır.
1. Politika Arka Planı: Dijital Varlıkların Varlık Dijitalleştirilmesi
(1) Yerel Kripto Varlık
Politika ortamı belirgin bölgesel farklılıklar göstermektedir. El Salvador, Bitcoin'i yasal para birimi olarak belirlerken, İsviçre, Singapur gibi yerler inovasyonu benimsemekte; ABD SEC ise kaydedilmemiş menkul kıymet token'ları üzerindeki denetimini sürekli güçlendirmekte, özellikle merkezi borsa (örneğin Coinbase, Binance.US davaları) ve staking hizmetlerine odaklanmaktadır; Avrupa Birliği MiCA çerçevesi ise birleştirilmiş kurallar oluşturmayı hedeflemektedir.
Regülasyonun özü, kripto varlıkların (mal mı? menkul kıymet mi? para mı?), kara para aklama/terör finansmanı (AML/CFT), tüketici koruması, stabilcoin regülasyonu ve borsa uyumlu işletimi nasıl tanımlanacağıdır.
Galaxy Digital olarak Kanada'da listeye alınmış bir şirket, ticaret, piyasa yapıcılığı, varlık yönetimi, madencilik ve saklama gibi işlerini güçlü bir düzenleyici çerçeve altında yürütmekte, uyum lisansı edinimine yüksek önem vermekte (örneğin NYDFS BitLicense türev lisansı) ve düzenleyici kurumlarla iletişim halinde olmaktadır.
(İkincisi) RWA (Varlık Dijitalleşmesi)
RWA tokenizasyonu, temel varlıkların (örneğin, tahviller, gayrimenkul) mevcut yasal çerçevesi ve finansal düzenleme kuralları (menkul kıymetler hukuku, mülkiyet hukuku, KYC/AML vb.) ile ilgilidir; tokenizasyon biçimi mevcut sisteme entegre edilmeli veya yeni kurallar oluşturulmalıdır.
Küresel ölçekte aktif bir keşif. Singapur MAS'ın Project Guardian'ı, DeFi'nin wholesale finansman pazarındaki uygulamalarını araştırıyor; Hong Kong, sanal varlık hizmet sağlayıcıları (VASP) için lisans verme ve stablecoin düzenlemesi konusunda aktif bir şekilde ilerliyor, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ihraç edilmesini teşvik ediyor; Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), bir dizi RWA ile ilgili deney projesine öncülük ediyor (örneğin Dynamo, Agorá).
Ülke Zenginliği Kuantum Çin'deki ilgili kripto para politikaları çerçevesinde, Ülke Zenginliği Kuantum'un RWA yolunu seçmesi, ülkenin "dijital ekonomi" ve "sektör dijitalleşmesi" stratejileriyle (örneğin, "veri unsuru X" eylemi) yakından ilişkilendirilmelidir. Keşifleri, muhtemelen finansal olmayan varlıklara (örneğin, tedarik zincirindeki güvenilir depolama belgeleri, belirli fikri mülkiyetler, karbon varlıkları) veya kuantum bilgi teknolojisi ile güvenli veri unsuru dolaşım platformlarına odaklanacaktır. Mevcut yasal çerçeve ve düzenleyici kum havuzları (örneğin, yerel pilot projeler) içinde atılımlar yapmayı hedefleyerek, gerçek ekonomiyi ve ulusal bilgi güvenliğini ön planda tutacaktır.
İki, Sektör Talebi: Sistem Yeniden Yapılandırması ve Değer Aktivasyonu
(1) Yerel Kripto Varlıklar
Temel ihtiyaç geleneksel finans sisteminin yüksek güven maliyeti (aracılara bağımlılık), sınır ötesi ödeme verimliliğinin düşük olması, finansal kapsayıcılığın yetersizliği, varlık egemenliğinin belirsizliği gibi sorunlarını çözmektir. Spekülasyon/yatırım, değer saklama ("dijital altın" anlatısı), merkeziyetsiz uygulamalar (DeFi, GameFi, SocialFi) için yakıt, sansürsüz ödemeler gibi çeşitli ihtiyaçları karşılamalıdır.
Galaxy Digital'ın Konumu kurumsal ve yüksek net değerli müşterilere kripto ekosistemine giriş için tek duraklı bir portal sunarak, karşılaştıkları saklama güvenliği, uyumlu ticaret, likidite sağlama, yatırım araçlarının eksikliği gibi sorunları çözmeyi amaçlamakta ve "kripto dünyasının geleneksel yatırım bankası" rolünü üstlenmektedir.
(İkincisi) RWA (Varlık Dijitalleştirme)
Temel ihtiyaç geleneksel varlık piyasasının uzun süredir var olan sorunlarını çözmektir: likidite eksikliği (örneğin gayrimenkul, özel sermaye), düşük işlem verimliliği/yüksek maliyet (kağıt süreçlerine bağımlılık, çok katmanlı aracı), şeffaflık eksikliği (varlık hakları, devir kayıtları belirsiz), erişim eşiğinin yüksek olması (küçük yatırımcıların kaliteli varlıklara katılmasının zor olması). Amaç, trilyonlarca dolarlık "ölü varlıkların" değerini serbest bırakmaktır.
Ulusal zenginliğin fırsatı, Çin'in sanayi zinciri ve tedarik zinciri dayanıklılığını artırması, mevcut varlıkları (örneğin alacaklar, gayrimenkul) canlandırması, veri unsurlarının dolaşımını teşvik etmesi, yeşil finansmanı (karbon varlıkları) geliştirmesi gibi temel ihtiyaçlarla uyumlu olmasındadır. Bu yol, belirli dikey endüstrilerin (örneğin yüksek teknoloji üretimi, lojistik, enerji) varlık dijitalleştirmesi ve verimli dolaşımını güçlendirmesi ile başlayabilir.
Üç, Teknik Rezerv: Zincir Üzeri Yerel'den Zincir Dışı Birleşmeye
(1) Yerel Kripto Varlıkları
Temel taşlar şunlardır: kamu blok zinciri teknolojisi (Bitcoin, Ethereum, Solana vb.), konsensüs mekanizmaları (PoW, PoS vb.), akıllı sözleşmeler, kriptografi (asymmetric encryption, Zero Knowledge Proof ZKP), merkeziyetsiz depolama (IPFS).
Galaxy Digital mevcut kamu zinciri ekosistemini ve DeFi protokollerini derinlemesine entegre ederek, kendi geliştirdiği veya iş birliği yaptığı yüksek performanslı ticaret sistemleri, kurumsal düzeyde saklama çözümleri (GK8 satın alımı) ve risk yönetim araçları geliştirmektedir. Teknoloji odak noktası zincir üzerindeki verimlilik, güvenlik ve birlikte çalışabilirliktir.
(İki) RWA (Varlık Dijitalleştirme)
Kilit Zorluk "Güven Üçgeni" sorununu çözmek gerekmektedir: Nasıl ki, zincir dışı varlıkların gerçek var olduğu ve zincir üzerindeki tokenlarla birebir eşleştiğinden emin olunur? Zincir dışı varlık durumunun (örneğin, mülkiyet devri, temettü ödemeleri) güvenilir bir şekilde zincire aktarılması nasıl sağlanır? Bu, yüksek derecede bağımlıdır:
Oracle: Güvenilir zincir dışı veriler (örneğin varlık fiyatları, olay tetikleme) sağlar.
Hukuki Varlıklar ve Uyum Çerçevesi: SPV yapısı, token sahiplerinin haklarını belirten açık hukuki anlaşmalar, yargı yetkisi tanınması.
Varlıkların zincirleme doğrulama mekanizması: Güvenilir üçüncü taraf denetimi, nesnelerin interneti (IoT) sensör verileri, devlet/otorite kuruluşlarının onayladığı kayıt sistemine dayanır.
Küçük Ülke adıyla ima edilen kuantum bilgi teknolojilerini (örneğin, güvenliği artıran kuantum rastgele sayı üretimi, veri iletimini güvence altına alan kuantum şifreleme iletişimi, gelecekteki kuantum hesaplamaya dayanıklı kriptoloji) birleştirerek daha güvenli, verimli RWA zincirine alma, kayıt ve dolaşım altyapısı inşa edebilir, özellikle ulusal hassas veriler veya yüksek değerli varlıklar söz konusu olduğunda. Teknik odak, zincir dışındaki güvenilir haritalama ve güvenli etkileşimdir.
Dört, İş Modeli ve Değer Zinciri Oluşturma: Ekolojik Niç Farklılıkları
(1) Galaxy Digital (Yerel Kripto Tahrik)
Model: Ticaret ve finans hizmetlerine odaklanarak, dijital varlıkların tüm yaşam döngüsünü kapsayan "tek duraklı kurumsal platformu" inşa etmek.
Orta Seviye (Altyapı ve Hizmetler): Merkezi borsa (spot, türev ürünler), OTC işlemleri, kurumsal düzeyde saklama (Prime Custody), borç verme, türev yapılandırılmış ürünler.
Aşağı akış (yatırım yönetimi/çıkış): Aktif kripto varlık fonları (örneğin Galaxy Bitcoin Fund, Galaxy Ethereum Fund), pasif endeks fonları (Invesco ile işbirliği), varlık yönetim hizmetleri, araştırma (pazar içgörüleri sağlama).
Temel motor, güçlü işlem yetenekleri, risk yönetimi, uyum yapısı ve kurumsal müşteri ağıdır. Değer yakalama noktası, kripto ekosisteminin refahı ve kurumsal sermaye akışındadır.
Özellikleri içsel olarak güçlüdür, kripto varlıkların etrafında kapalı bir döngü oluşturur; kripto pazar döngü dalgalanmalarından önemli ölçüde etkilenir.
(İkincisi) Ulusal Servet Kuantum (RWA Tahrikli)
Model: Belirli bir endüstri sahnesinin varlık dijitalleştirme çözümüne odaklanarak "endüstri güçlendirme platformu" oluşturmak.
Değer zinciri inşa yolu (tahmini):
Yukarı Akış (Varlık Tanıma ve Zincire Ekleme): Belirli sektörlere (örneğin, yüksek teknoloji üretimi, tedarik zinciri, yeşil enerji) odaklanarak varlık filtreleme, değerlendirme, hukuki yapı tasarımı, tokenizasyon teknolojisi platformu (muhtemelen blok zinciri ve kuantum güvenlik teknolojilerini birleştirerek).
Orta Seviye (Dijital Varlıkların Akışı ve İşlemesi): Uygun bir ticaret alanı oluşturmak veya bağlamak (muhtemelen izinli zincir veya birlik zinciri temelinde), varlık kayıt belgelendirmesi, ödeme ve hesaplama, veri unsurlarının hak sahipliği ve akış hizmetleri sağlamak, IoT ile varlık durumunu izlemek.
Aşağı Akış (Değer Gerçekleştirme ve Ekosistem): Sanayi yatırımcılarını, finansal kuruluşları (banka, faktoring) ve veri talep edenleri bağlayın; dijital varlıklara dayalı finansman (örneğin, tedarik zinciri finansmanı), risk yönetimi araçları sunun; sanayi verimliliğini artırma ve yeni iş modellerine güç verin.
Kilit Motor: Dikey endüstrilerin derinlemesine anlaşılması, uyum ve düzenleme teknolojisi (RegTech), güvenilir bir teknik altyapı (blok zinciri + kuantum), devlet/endüstri kaynaklarının entegrasyonu. Değer yakalama noktası, fiziksel endüstrinin verimliliğini artırmak ve yeni veri/varlık değerleri yaratmaktır.
Özellikler: Dışsal etkileri güçlü, gerçek ekonomi ile derin bağlar; gelişimi daha çok politika desteği ve sanayi iş birliğine bağlı; döngüsel dalgalanmalara karşı daha güçlü bir dayanıklılık olabilir.
Beş, Sürücü Motoru: Yenilik İtici Gücü ve Değerin Serbest Bırakılması
(1) Yerel Kripto Varlıklar
Temel Motor: Teknolojik yenilik (Layer2, yeni konsensüs, ZK, modüler blok zinciri vb.), finansal paradigma yeniliği (DeFi, NFT, DAO), topluluk ve spekülasyon kültürü, geleneksel sistemlere duyulan hoşnutsuzluk ve alternatif vizyon ("Don't Trust, Verify").
Galaxy Digital'in yakıtı: Kripto pazarındaki boğa koşusuyla gelen işlem hacmindeki patlama, yeni varlık sınıflarının (örneğin Meme Coin, LSD) ortaya çıkışı ve kurumsal benimseme oranının artması.
(İkincisi) RWA (Varlık Dijitalleşmesi)
**Kilit Motor: ** Büyük varlık değerlerini serbest bırakma (McKinsey, 2030'da RWA ölçeğinin 40 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor), geleneksel finans ve sanayi verimliliğini artırma acil ihtiyacı, regülatif teknolojinin ilerlemesi ve kurumsal yatırımcıların istikrarlı getiriler ve düşük korelasyonlu varlıklara olan talebi.
Küresel Zenginliklerin Dinamikleri: Ulusal dijital ekonomi stratejisinin güçlü ivmesi, sanayi yükseltme dönüşümünün içsel gereksinimi, KOBİ'lerin finansman zorluğuna yönelik politika yönelimi, veri unsurlarının piyasa temelli dağılım reformuna yönelik fırsatlar.
Altı, Gelişim Potansiyeli ve Fırsat Zorlukları: Yıldızlar ve Denizdeki Dikenli Yol
(1) Yerel Kripto Varlıklar
Potansiyel: Değer internetinin "doğal kanı" olarak potansiyel, tamamen yeni, açık bir küresel finans ve ekonomi sistemi inşa etme kapasitesindedir, üst sınır oldukça yüksektir. DeFi, Web3 uygulama yenilikleri için geniş bir alan sunmaktadır.
Fırsatlar: Süregelen altyapı teknolojisi yenilikleri, ana akım kuruluşların hızla giriş yapması, ödeme/gönderim gibi alanlarda potansiyel atılımlar.
Zorluklar (Galaxy Digital'in yüzleşmesi gereken): Şiddetli dalgalanmalar ve dönemsel riskler, sürekli artan küresel düzenleyici belirsizlikler (özellikle menkul kıymet tanımları), güvenlik açıkları ve siber saldırılar, ölçeklenebilirlik ve kullanıcı deneyimi darboğazları, CBDC'lerden ve geleneksel finansal kurumlardan gelen rekabet.
(İkincisi) RWA (Varlık Dijitalleştirme)
Potansiyel: Trilyon dolarlık geleneksel varlıkları verimli dijital ağlarla birleştirmek, büyük bir hayal gücü alanı sunuyor. Bu, blockchain teknolojisinin endüstriye uygulanması ve gerçek değer yaratması için "çığır açan uygulama" yönüdür.
Fırsatlar: Politika destek penceresi (dünya genelinde birçok yer), geleneksel finans devleri (BlackRock, Fidelity, JPMorgan) tarafından yapılan aktif yatırımların sağladığı referans etkisi, teknik çözümler (oracle, hukuki çerçeve) yavaş yavaş olgunlaşıyor ve gerçek ekonominin ihtiyaçlarını karşılıyor.
Zorluklar (Ulusal Servet Kuantum'un Aşması Gerekenler): Karmaşık hukuki mülkiyet ve yargı bölgeleri arası uyum, zincir üstü ve zincir altı güvenilir bağlantıların maliyeti ve güvenilirliği (kehanetçi sorunu), geniş bir pazar likiditesi ve derinliği oluşturmak, kullanıcıların (özellikle geleneksel yatırımcıların) farkındalığı ve kabul oranı, teknolojik standartlaşma ve birlikte çalışabilirlik, veri gizliliği ve güvenliği (özellikle kuantum hesaplama ile birleştiğinde), ayrıca politika kırmızı hatlarına (finansal spekülasyona girmemek) ve veri egemenliği güvenliğine özel önem verilmesi gerekmektedir.
Yedi, Yerel Kripto Yolu ile RWA Yolu Karşılaştırması
(1) Ortak Noktalar
**Temel Teknoloji Taşı: ** Tüm bunlar, değiştirilemez, izlenebilir ve programlanabilir bir altyapı sağlayan blok zinciri (veya dağıtık defter teknolojisi) üzerine dayanmaktadır.
Temel Hedef: Değer akış verimliliğini artırmak, işlem maliyetlerini azaltmak, şeffaflık ve erişilebilirliği artırmak.
Değer Zinciri Unsurları: Varlıkların yaratılması/edinilmesi, kayıt doğrulaması, işlem akışı, saklama ve likidasyon, yatırım yönetimi gibi aşamaları kapsar ve buna uygun altyapı ile hizmet ekosisteminin inşa edilmesi gerekmektedir.
Ortak Zorluklarla Karşı Karşıyayız: Regülasyon uyumu, teknolojik olgunluk (güvenlik, ölçeklenebilirlik), kullanıcı eğitimi, piyasa güveni oluşturma.
(İki) Farklılıklar
Sekiz, Birleşim ve Sembiyoz - Dijital Varlıkların Tüm Değer Zincirinin Gelecek Manzarası
Galaxy Digital'in temsil ettiği "yerel kripto yolu" ile Guofu Quantum Exploration'ın "RWA yolu" birbirinin alternatifi olmayan rekabet ilişkisi içinde değil, gelecekteki dijital varlıkların tam değer zincirini inşa etmek için vazgeçilmez, birbirini tamamlayan iki motorlu bir itiş gücü oluşturmaktadır.
Farklı Yollar, Aynı Hedef: Her iki tarafın nihai hedefi, daha verimli, şeffaf ve kapsayıcı bir değer interneti inşa etmektir. Yerel kripto varlıklar, öncülük eden, kuralları tanımlayan keşiflerdir; RWA, gerçekliği bağlayan ve değeri somutlaştıran bir köprüdür. Uzun vadede, başarılı bir tam değer zinciri mutlaka her ikisini de içerecektir: Yerel kripto varlıklar likidite ve yenilikçi paradigmalar sağlarken, RWA büyük bir varlık temeli ve istikrar sunar.
Yol Bağımlılığı ve Karşılıklı Tamamlayıcılık: Galaxy Digital'in kripto yerel alandaki derin birikimi (işlem, saklama, varlık yönetimi) onun temel rekabet avantajıdır. Gelecekte, bazı olgun finansal ürünlerin (örneğin yapılandırılmış belgeler) veya hizmet yeteneklerinin (örneğin saklama) uyumlu RWA alanında uygulanmasını keşfedebilir. Guofu Quantum, Çin sanayi zeminine dayanarak, RWA (ve veri unsurları) yolu ile politika risklerini aşmayı hedeflemekte; eğer kuantum güvenliği gibi teknolojilerle güvenilir altyapılar inşa edebilirsek, fiziksel varlıkların zincirleme süreçlerindeki kritik engelleri aşarak geniş bir mavi okyanus açabiliriz ve belirli alanlarda (örneğin sanayi tedarik zinciri finansmanı, veri varlıklaştırma) küresel karşılaştırmalı avantajlar oluşturabiliriz.
Birleşme Trendi: Gelecekteki değer zincirinin inşası derin bir birleşme durumu gösterecektir:
DeFi + RWA： RWA için otomatik ticaret, borç verme, türevler gibi verimli likidite katmanları sağlamak amacıyla DeFi Lego'sunu kullanma.
Yerel Kripto Varlıklar RWA için Teminat/Payment Aracı Olarak: Örneğin, RWA tokenlerini satın almak için stablecoin veya popüler kripto para birimlerini ödeme aracı veya teminat olarak kullanmak.
Karışık Varlıklar: Hem zincir üstü yerel değerleri hem de zincir dışı fiziksel varlık destekli karmaşık finansal ürünler içerir.
Galaxy Digital ve Guofu Quantum'un uygulamaları, dijital varlıkların patlama döneminin iki ana akışını yansıtmaktadır. İlki, kriptoya özgü fırtınalar içinde kurumsal hizmet yeteneklerini geliştirirken, diğeri somut ekonominin zemininde varlıkları zincirleme için uygulanabilir yolları keşfetmektedir. Teknolojik engellerin azalması ve düzenleyici çerçevenin yavaş yavaş netleşmesiyle, her iki yol sonunda değer internetinin büyük anlatısında kesişecektir - yerel kripto varlıklar RWA'ya likidite canlılığı kazandırırken, RWA ise kripto dünyasına somut ekonominin derin temellerini sağlamlaştıracaktır.
Gelecekteki dijital varlıkların tam değer zinciri, teknoloji yenilikleri, endüstri talepleri ve düzenleyici kuralların birlikte dokuduğu bir entegrasyon ekosistemi olacaktır. Zincir üstü ve zincir altını ilk önce açan, yenilik ile uyumu dengeleyen ve dikey sahalarda derinleşen kim olursa, değer akışının yeni kıtasında yüksek bir nokta elde edecektir. Kodlar, varlıklar ve gerçekliklerin iç içe geçtiği bu devrim, henüz yeni başlamıştır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Galaxy Digital ile Guofu Quantum dijital varlık tam değer zinciri inşasını karşılaştırma
Yazar: Zhang Feng
Dijital ekonominin dünya çapında dalga dalga yayıldığı bu dönemde, dijital varlıklar değer akışını yeniden şekillendiren ana motor haline gelmiştir. Gelişimi iki temel yol üzerinde ilerlemektedir: "Dijital Varlıklaştırma" - yerel dijital alanda üretilen değerlerin (örneğin kripto para, NFT) finansal nitelik ve akışkanlık kazandırılması; "Varlık Dijitalleştirme" - fiziksel dünyadaki somut varlıkların (örneğin gayrimenkul, tahvil, emtia) blok zinciri teknolojisi ile zincir üzerindeki token'lara (yani RWA - Gerçek Dünya Varlıkları) dönüştürülmesi. Bu iki yol, daha verimli, şeffaf ve birleştirilebilir bir değer interneti inşa etme hedefine işaret etmektedir.
Bu makale, küresel kripto finans devi Galaxy Digital (GLXY.TO) ve Hong Kong'un yeni gücü Guofu Quantum (00290.HK) örneklerini kullanarak, yerel kripto varlıklar ve RWA'dan hareketle dijital varlıkların tam değer zincirini inşa etmenin iki farklı paradigmasını derinlemesine inceleyecek; içsel mantığını, gelişim dinamiklerini ve gelecekteki manzaralarını ortaya koyacaktır.
1. Politika Arka Planı: Dijital Varlıkların Varlık Dijitalleştirilmesi
(1) Yerel Kripto Varlık
Politika ortamı belirgin bölgesel farklılıklar göstermektedir. El Salvador, Bitcoin'i yasal para birimi olarak belirlerken, İsviçre, Singapur gibi yerler inovasyonu benimsemekte; ABD SEC ise kaydedilmemiş menkul kıymet token'ları üzerindeki denetimini sürekli güçlendirmekte, özellikle merkezi borsa (örneğin Coinbase, Binance.US davaları) ve staking hizmetlerine odaklanmaktadır; Avrupa Birliği MiCA çerçevesi ise birleştirilmiş kurallar oluşturmayı hedeflemektedir.
Regülasyonun özü, kripto varlıkların (mal mı? menkul kıymet mi? para mı?), kara para aklama/terör finansmanı (AML/CFT), tüketici koruması, stabilcoin regülasyonu ve borsa uyumlu işletimi nasıl tanımlanacağıdır.
Galaxy Digital olarak Kanada'da listeye alınmış bir şirket, ticaret, piyasa yapıcılığı, varlık yönetimi, madencilik ve saklama gibi işlerini güçlü bir düzenleyici çerçeve altında yürütmekte, uyum lisansı edinimine yüksek önem vermekte (örneğin NYDFS BitLicense türev lisansı) ve düzenleyici kurumlarla iletişim halinde olmaktadır.
(İkincisi) RWA (Varlık Dijitalleşmesi)
RWA tokenizasyonu, temel varlıkların (örneğin, tahviller, gayrimenkul) mevcut yasal çerçevesi ve finansal düzenleme kuralları (menkul kıymetler hukuku, mülkiyet hukuku, KYC/AML vb.) ile ilgilidir; tokenizasyon biçimi mevcut sisteme entegre edilmeli veya yeni kurallar oluşturulmalıdır.
Küresel ölçekte aktif bir keşif. Singapur MAS'ın Project Guardian'ı, DeFi'nin wholesale finansman pazarındaki uygulamalarını araştırıyor; Hong Kong, sanal varlık hizmet sağlayıcıları (VASP) için lisans verme ve stablecoin düzenlemesi konusunda aktif bir şekilde ilerliyor, tokenleştirilmiş menkul kıymetlerin ihraç edilmesini teşvik ediyor; Uluslararası Ödemeler Bankası (BIS), bir dizi RWA ile ilgili deney projesine öncülük ediyor (örneğin Dynamo, Agorá).
Ülke Zenginliği Kuantum Çin'deki ilgili kripto para politikaları çerçevesinde, Ülke Zenginliği Kuantum'un RWA yolunu seçmesi, ülkenin "dijital ekonomi" ve "sektör dijitalleşmesi" stratejileriyle (örneğin, "veri unsuru X" eylemi) yakından ilişkilendirilmelidir. Keşifleri, muhtemelen finansal olmayan varlıklara (örneğin, tedarik zincirindeki güvenilir depolama belgeleri, belirli fikri mülkiyetler, karbon varlıkları) veya kuantum bilgi teknolojisi ile güvenli veri unsuru dolaşım platformlarına odaklanacaktır. Mevcut yasal çerçeve ve düzenleyici kum havuzları (örneğin, yerel pilot projeler) içinde atılımlar yapmayı hedefleyerek, gerçek ekonomiyi ve ulusal bilgi güvenliğini ön planda tutacaktır.
İki, Sektör Talebi: Sistem Yeniden Yapılandırması ve Değer Aktivasyonu
(1) Yerel Kripto Varlıklar
Temel ihtiyaç geleneksel finans sisteminin yüksek güven maliyeti (aracılara bağımlılık), sınır ötesi ödeme verimliliğinin düşük olması, finansal kapsayıcılığın yetersizliği, varlık egemenliğinin belirsizliği gibi sorunlarını çözmektir. Spekülasyon/yatırım, değer saklama ("dijital altın" anlatısı), merkeziyetsiz uygulamalar (DeFi, GameFi, SocialFi) için yakıt, sansürsüz ödemeler gibi çeşitli ihtiyaçları karşılamalıdır.
Galaxy Digital'ın Konumu kurumsal ve yüksek net değerli müşterilere kripto ekosistemine giriş için tek duraklı bir portal sunarak, karşılaştıkları saklama güvenliği, uyumlu ticaret, likidite sağlama, yatırım araçlarının eksikliği gibi sorunları çözmeyi amaçlamakta ve "kripto dünyasının geleneksel yatırım bankası" rolünü üstlenmektedir.
(İkincisi) RWA (Varlık Dijitalleştirme)
Temel ihtiyaç geleneksel varlık piyasasının uzun süredir var olan sorunlarını çözmektir: likidite eksikliği (örneğin gayrimenkul, özel sermaye), düşük işlem verimliliği/yüksek maliyet (kağıt süreçlerine bağımlılık, çok katmanlı aracı), şeffaflık eksikliği (varlık hakları, devir kayıtları belirsiz), erişim eşiğinin yüksek olması (küçük yatırımcıların kaliteli varlıklara katılmasının zor olması). Amaç, trilyonlarca dolarlık "ölü varlıkların" değerini serbest bırakmaktır.
Ulusal zenginliğin fırsatı, Çin'in sanayi zinciri ve tedarik zinciri dayanıklılığını artırması, mevcut varlıkları (örneğin alacaklar, gayrimenkul) canlandırması, veri unsurlarının dolaşımını teşvik etmesi, yeşil finansmanı (karbon varlıkları) geliştirmesi gibi temel ihtiyaçlarla uyumlu olmasındadır. Bu yol, belirli dikey endüstrilerin (örneğin yüksek teknoloji üretimi, lojistik, enerji) varlık dijitalleştirmesi ve verimli dolaşımını güçlendirmesi ile başlayabilir.
Üç, Teknik Rezerv: Zincir Üzeri Yerel'den Zincir Dışı Birleşmeye
(1) Yerel Kripto Varlıkları
Temel taşlar şunlardır: kamu blok zinciri teknolojisi (Bitcoin, Ethereum, Solana vb.), konsensüs mekanizmaları (PoW, PoS vb.), akıllı sözleşmeler, kriptografi (asymmetric encryption, Zero Knowledge Proof ZKP), merkeziyetsiz depolama (IPFS).
Galaxy Digital mevcut kamu zinciri ekosistemini ve DeFi protokollerini derinlemesine entegre ederek, kendi geliştirdiği veya iş birliği yaptığı yüksek performanslı ticaret sistemleri, kurumsal düzeyde saklama çözümleri (GK8 satın alımı) ve risk yönetim araçları geliştirmektedir. Teknoloji odak noktası zincir üzerindeki verimlilik, güvenlik ve birlikte çalışabilirliktir.
(İki) RWA (Varlık Dijitalleştirme)
Kilit Zorluk "Güven Üçgeni" sorununu çözmek gerekmektedir: Nasıl ki, zincir dışı varlıkların gerçek var olduğu ve zincir üzerindeki tokenlarla birebir eşleştiğinden emin olunur? Zincir dışı varlık durumunun (örneğin, mülkiyet devri, temettü ödemeleri) güvenilir bir şekilde zincire aktarılması nasıl sağlanır? Bu, yüksek derecede bağımlıdır:
Oracle: Güvenilir zincir dışı veriler (örneğin varlık fiyatları, olay tetikleme) sağlar.
Hukuki Varlıklar ve Uyum Çerçevesi: SPV yapısı, token sahiplerinin haklarını belirten açık hukuki anlaşmalar, yargı yetkisi tanınması.
Varlıkların zincirleme doğrulama mekanizması: Güvenilir üçüncü taraf denetimi, nesnelerin interneti (IoT) sensör verileri, devlet/otorite kuruluşlarının onayladığı kayıt sistemine dayanır.
Küçük Ülke adıyla ima edilen kuantum bilgi teknolojilerini (örneğin, güvenliği artıran kuantum rastgele sayı üretimi, veri iletimini güvence altına alan kuantum şifreleme iletişimi, gelecekteki kuantum hesaplamaya dayanıklı kriptoloji) birleştirerek daha güvenli, verimli RWA zincirine alma, kayıt ve dolaşım altyapısı inşa edebilir, özellikle ulusal hassas veriler veya yüksek değerli varlıklar söz konusu olduğunda. Teknik odak, zincir dışındaki güvenilir haritalama ve güvenli etkileşimdir.
Dört, İş Modeli ve Değer Zinciri Oluşturma: Ekolojik Niç Farklılıkları
(1) Galaxy Digital (Yerel Kripto Tahrik)
Model: Ticaret ve finans hizmetlerine odaklanarak, dijital varlıkların tüm yaşam döngüsünü kapsayan "tek duraklı kurumsal platformu" inşa etmek.
Değer Zinciri Oluşturma Yolu:
Yukarı Akış (Varlık Üretimi/Elde Edilmesi): Bitcoin madenciliği (kendi madencilik tesisi), girişim sermayesi (erken dönem kripto projelerine yatırım), piyasa yapıcılığı (likidite sağlama).
Orta Seviye (Altyapı ve Hizmetler): Merkezi borsa (spot, türev ürünler), OTC işlemleri, kurumsal düzeyde saklama (Prime Custody), borç verme, türev yapılandırılmış ürünler.
Aşağı akış (yatırım yönetimi/çıkış): Aktif kripto varlık fonları (örneğin Galaxy Bitcoin Fund, Galaxy Ethereum Fund), pasif endeks fonları (Invesco ile işbirliği), varlık yönetim hizmetleri, araştırma (pazar içgörüleri sağlama).
Temel motor, güçlü işlem yetenekleri, risk yönetimi, uyum yapısı ve kurumsal müşteri ağıdır. Değer yakalama noktası, kripto ekosisteminin refahı ve kurumsal sermaye akışındadır.
Özellikleri içsel olarak güçlüdür, kripto varlıkların etrafında kapalı bir döngü oluşturur; kripto pazar döngü dalgalanmalarından önemli ölçüde etkilenir.
(İkincisi) Ulusal Servet Kuantum (RWA Tahrikli)
Model: Belirli bir endüstri sahnesinin varlık dijitalleştirme çözümüne odaklanarak "endüstri güçlendirme platformu" oluşturmak.
Değer zinciri inşa yolu (tahmini):
Yukarı Akış (Varlık Tanıma ve Zincire Ekleme): Belirli sektörlere (örneğin, yüksek teknoloji üretimi, tedarik zinciri, yeşil enerji) odaklanarak varlık filtreleme, değerlendirme, hukuki yapı tasarımı, tokenizasyon teknolojisi platformu (muhtemelen blok zinciri ve kuantum güvenlik teknolojilerini birleştirerek).
Orta Seviye (Dijital Varlıkların Akışı ve İşlemesi): Uygun bir ticaret alanı oluşturmak veya bağlamak (muhtemelen izinli zincir veya birlik zinciri temelinde), varlık kayıt belgelendirmesi, ödeme ve hesaplama, veri unsurlarının hak sahipliği ve akış hizmetleri sağlamak, IoT ile varlık durumunu izlemek.
Aşağı Akış (Değer Gerçekleştirme ve Ekosistem): Sanayi yatırımcılarını, finansal kuruluşları (banka, faktoring) ve veri talep edenleri bağlayın; dijital varlıklara dayalı finansman (örneğin, tedarik zinciri finansmanı), risk yönetimi araçları sunun; sanayi verimliliğini artırma ve yeni iş modellerine güç verin.
Kilit Motor: Dikey endüstrilerin derinlemesine anlaşılması, uyum ve düzenleme teknolojisi (RegTech), güvenilir bir teknik altyapı (blok zinciri + kuantum), devlet/endüstri kaynaklarının entegrasyonu. Değer yakalama noktası, fiziksel endüstrinin verimliliğini artırmak ve yeni veri/varlık değerleri yaratmaktır.
Özellikler: Dışsal etkileri güçlü, gerçek ekonomi ile derin bağlar; gelişimi daha çok politika desteği ve sanayi iş birliğine bağlı; döngüsel dalgalanmalara karşı daha güçlü bir dayanıklılık olabilir.
Beş, Sürücü Motoru: Yenilik İtici Gücü ve Değerin Serbest Bırakılması
(1) Yerel Kripto Varlıklar
Temel Motor: Teknolojik yenilik (Layer2, yeni konsensüs, ZK, modüler blok zinciri vb.), finansal paradigma yeniliği (DeFi, NFT, DAO), topluluk ve spekülasyon kültürü, geleneksel sistemlere duyulan hoşnutsuzluk ve alternatif vizyon ("Don't Trust, Verify").
Galaxy Digital'in yakıtı: Kripto pazarındaki boğa koşusuyla gelen işlem hacmindeki patlama, yeni varlık sınıflarının (örneğin Meme Coin, LSD) ortaya çıkışı ve kurumsal benimseme oranının artması.
(İkincisi) RWA (Varlık Dijitalleşmesi)
**Kilit Motor: ** Büyük varlık değerlerini serbest bırakma (McKinsey, 2030'da RWA ölçeğinin 40 trilyon dolara ulaşabileceğini tahmin ediyor), geleneksel finans ve sanayi verimliliğini artırma acil ihtiyacı, regülatif teknolojinin ilerlemesi ve kurumsal yatırımcıların istikrarlı getiriler ve düşük korelasyonlu varlıklara olan talebi.
Küresel Zenginliklerin Dinamikleri: Ulusal dijital ekonomi stratejisinin güçlü ivmesi, sanayi yükseltme dönüşümünün içsel gereksinimi, KOBİ'lerin finansman zorluğuna yönelik politika yönelimi, veri unsurlarının piyasa temelli dağılım reformuna yönelik fırsatlar.
Altı, Gelişim Potansiyeli ve Fırsat Zorlukları: Yıldızlar ve Denizdeki Dikenli Yol
(1) Yerel Kripto Varlıklar
Potansiyel: Değer internetinin "doğal kanı" olarak potansiyel, tamamen yeni, açık bir küresel finans ve ekonomi sistemi inşa etme kapasitesindedir, üst sınır oldukça yüksektir. DeFi, Web3 uygulama yenilikleri için geniş bir alan sunmaktadır.
Fırsatlar: Süregelen altyapı teknolojisi yenilikleri, ana akım kuruluşların hızla giriş yapması, ödeme/gönderim gibi alanlarda potansiyel atılımlar.
Zorluklar (Galaxy Digital'in yüzleşmesi gereken): Şiddetli dalgalanmalar ve dönemsel riskler, sürekli artan küresel düzenleyici belirsizlikler (özellikle menkul kıymet tanımları), güvenlik açıkları ve siber saldırılar, ölçeklenebilirlik ve kullanıcı deneyimi darboğazları, CBDC'lerden ve geleneksel finansal kurumlardan gelen rekabet.
(İkincisi) RWA (Varlık Dijitalleştirme)
Potansiyel: Trilyon dolarlık geleneksel varlıkları verimli dijital ağlarla birleştirmek, büyük bir hayal gücü alanı sunuyor. Bu, blockchain teknolojisinin endüstriye uygulanması ve gerçek değer yaratması için "çığır açan uygulama" yönüdür.
Fırsatlar: Politika destek penceresi (dünya genelinde birçok yer), geleneksel finans devleri (BlackRock, Fidelity, JPMorgan) tarafından yapılan aktif yatırımların sağladığı referans etkisi, teknik çözümler (oracle, hukuki çerçeve) yavaş yavaş olgunlaşıyor ve gerçek ekonominin ihtiyaçlarını karşılıyor.
Zorluklar (Ulusal Servet Kuantum'un Aşması Gerekenler): Karmaşık hukuki mülkiyet ve yargı bölgeleri arası uyum, zincir üstü ve zincir altı güvenilir bağlantıların maliyeti ve güvenilirliği (kehanetçi sorunu), geniş bir pazar likiditesi ve derinliği oluşturmak, kullanıcıların (özellikle geleneksel yatırımcıların) farkındalığı ve kabul oranı, teknolojik standartlaşma ve birlikte çalışabilirlik, veri gizliliği ve güvenliği (özellikle kuantum hesaplama ile birleştiğinde), ayrıca politika kırmızı hatlarına (finansal spekülasyona girmemek) ve veri egemenliği güvenliğine özel önem verilmesi gerekmektedir.
Yedi, Yerel Kripto Yolu ile RWA Yolu Karşılaştırması
(1) Ortak Noktalar
**Temel Teknoloji Taşı: ** Tüm bunlar, değiştirilemez, izlenebilir ve programlanabilir bir altyapı sağlayan blok zinciri (veya dağıtık defter teknolojisi) üzerine dayanmaktadır.
Temel Hedef: Değer akış verimliliğini artırmak, işlem maliyetlerini azaltmak, şeffaflık ve erişilebilirliği artırmak.
Değer Zinciri Unsurları: Varlıkların yaratılması/edinilmesi, kayıt doğrulaması, işlem akışı, saklama ve likidasyon, yatırım yönetimi gibi aşamaları kapsar ve buna uygun altyapı ile hizmet ekosisteminin inşa edilmesi gerekmektedir.
Ortak Zorluklarla Karşı Karşıyayız: Regülasyon uyumu, teknolojik olgunluk (güvenlik, ölçeklenebilirlik), kullanıcı eğitimi, piyasa güveni oluşturma.
(İki) Farklılıklar
Sekiz, Birleşim ve Sembiyoz - Dijital Varlıkların Tüm Değer Zincirinin Gelecek Manzarası
Galaxy Digital'in temsil ettiği "yerel kripto yolu" ile Guofu Quantum Exploration'ın "RWA yolu" birbirinin alternatifi olmayan rekabet ilişkisi içinde değil, gelecekteki dijital varlıkların tam değer zincirini inşa etmek için vazgeçilmez, birbirini tamamlayan iki motorlu bir itiş gücü oluşturmaktadır.
Farklı Yollar, Aynı Hedef: Her iki tarafın nihai hedefi, daha verimli, şeffaf ve kapsayıcı bir değer interneti inşa etmektir. Yerel kripto varlıklar, öncülük eden, kuralları tanımlayan keşiflerdir; RWA, gerçekliği bağlayan ve değeri somutlaştıran bir köprüdür. Uzun vadede, başarılı bir tam değer zinciri mutlaka her ikisini de içerecektir: Yerel kripto varlıklar likidite ve yenilikçi paradigmalar sağlarken, RWA büyük bir varlık temeli ve istikrar sunar.
Yol Bağımlılığı ve Karşılıklı Tamamlayıcılık: Galaxy Digital'in kripto yerel alandaki derin birikimi (işlem, saklama, varlık yönetimi) onun temel rekabet avantajıdır. Gelecekte, bazı olgun finansal ürünlerin (örneğin yapılandırılmış belgeler) veya hizmet yeteneklerinin (örneğin saklama) uyumlu RWA alanında uygulanmasını keşfedebilir. Guofu Quantum, Çin sanayi zeminine dayanarak, RWA (ve veri unsurları) yolu ile politika risklerini aşmayı hedeflemekte; eğer kuantum güvenliği gibi teknolojilerle güvenilir altyapılar inşa edebilirsek, fiziksel varlıkların zincirleme süreçlerindeki kritik engelleri aşarak geniş bir mavi okyanus açabiliriz ve belirli alanlarda (örneğin sanayi tedarik zinciri finansmanı, veri varlıklaştırma) küresel karşılaştırmalı avantajlar oluşturabiliriz.
Birleşme Trendi: Gelecekteki değer zincirinin inşası derin bir birleşme durumu gösterecektir:
DeFi + RWA： RWA için otomatik ticaret, borç verme, türevler gibi verimli likidite katmanları sağlamak amacıyla DeFi Lego'sunu kullanma.
Yerel Kripto Varlıklar RWA için Teminat/Payment Aracı Olarak: Örneğin, RWA tokenlerini satın almak için stablecoin veya popüler kripto para birimlerini ödeme aracı veya teminat olarak kullanmak.
Karışık Varlıklar: Hem zincir üstü yerel değerleri hem de zincir dışı fiziksel varlık destekli karmaşık finansal ürünler içerir.
Galaxy Digital ve Guofu Quantum'un uygulamaları, dijital varlıkların patlama döneminin iki ana akışını yansıtmaktadır. İlki, kriptoya özgü fırtınalar içinde kurumsal hizmet yeteneklerini geliştirirken, diğeri somut ekonominin zemininde varlıkları zincirleme için uygulanabilir yolları keşfetmektedir. Teknolojik engellerin azalması ve düzenleyici çerçevenin yavaş yavaş netleşmesiyle, her iki yol sonunda değer internetinin büyük anlatısında kesişecektir - yerel kripto varlıklar RWA'ya likidite canlılığı kazandırırken, RWA ise kripto dünyasına somut ekonominin derin temellerini sağlamlaştıracaktır.
Gelecekteki dijital varlıkların tam değer zinciri, teknoloji yenilikleri, endüstri talepleri ve düzenleyici kuralların birlikte dokuduğu bir entegrasyon ekosistemi olacaktır. Zincir üstü ve zincir altını ilk önce açan, yenilik ile uyumu dengeleyen ve dikey sahalarda derinleşen kim olursa, değer akışının yeni kıtasında yüksek bir nokta elde edecektir. Kodlar, varlıklar ve gerçekliklerin iç içe geçtiği bu devrim, henüz yeni başlamıştır.