Küresel stablecoin düzenlemesi mücadelesi tırmanıyor: Lagarde, AB'nin banka kaçışı riskine dikkat çekti; Hong Kong yasası, ABD-Çin stablecoin rekabetinde yeni bir durumu başlattı.
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde'ın son açıklaması, yurtiçindeki ve yurtdışındaki stablecoin üreticilerine en yüksek küresel denetim standartlarının uygulanmasını talep ederek, rezerv bankası kaçışı risklerini önlemeyi amaçlıyor. Bu arada, Hong Kong'daki "Stablecoin Yönetmeliği" resmi olarak yürürlüğe girdi ve sektör tarafından Çin'in dolar stablecoin'inin hakimiyetine meydan okuma stratejisinin başlangıcı olarak görülüyor. Küresel stablecoin denetim yapısı yeni bir mücadele sürecine girmekte.
Avrupa Merkez Bankası stabilcoin düzenlemesi uyarısını güçlendiriyor
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, Çarşamba günü düzenlenen denetim toplantısında, AB yasama organlarının yurtdışındaki stablecoin üretenlerin güçlü koruma önlemleri ve eşdeğer denetim sistemleri sağlamasını talep etmesi gerektiğini vurguladı ve AB içinde rezervlerin banka kaçışı riskine maruz kalmasını önlemeyi amaçladı. Avrupa Birliği, resmi para birimine bağlı stablecoin'lerin %100 rezerv desteği ile desteklenmesini gerektiren dünyanın en katı kripto varlık denetim çerçevesi olan Kripto Varlık Pazarları Düzenlemesi (MiCAR)'ı uygulamış olsa da, Lagarde, uluslararası denetim işbirliğinin daha da güçlendirilmesi gerektiğini düşündüğünü belirtti.
AB düzenleyici kırmızı çizgisi: stabilcoinlerin yasal para birimi olmasını yasaklamak
İtalya pazar düzenleme kurumu CONSOB komiseri Federico Corneli, aynı ortamda açık bir şekilde Avrupa Birliği düzenlemelerinin, stabilcoinler de dahil olmak üzere kripto paraların herhangi bir finansal işlemde yasal para olarak değerlendirilemeyeceğini net bir şekilde belirtmesi gerektiğini ifade etti. "Sadece Avrupa Merkez Bankası tarafından üretilen Euro yasal para birimidir, bu husus tüm vatandaşlara net bir şekilde iletilmelidir." Bu açıklama, Avrupa Birliği düzenleyici kurumlarının para egemenliği koruma konusundaki kararlı tutumunu vurgulamaktadır.
MiCAR düzenleyici arbitraj riski uyarısı
Lagarde özellikle MiCAR yönetmeliğinin düzenleyici çelişkiler barındırdığını vurguladı: sahiplerin iç ve dış piyasada stablecoin'lerini serbestçe kullanabileceğini belirtti. Bir bankacılık kaçışı meydana geldiğinde, yatırımcılar kesinlikle en sıkı düzenlemelere sahip olan Avrupa Birliği pazarında geri ödeme yapmayı tercih edeceklerdir (çünkü MiCAR geri ödeme ücretlerini almayı yasaklamaktadır), ancak Avrupa Birliği içindeki rezervler merkezi geri ödeme taleplerini karşılayamayabilir. Bu yapısal açık, uluslararası düzenleyici işbirliği ile kapatılmalıdır.
Hong Kong Stabilcoin Yasası'nın Stratejik Amacı
Hong Kong'daki "Stablecoin Düzenlemesi" 1 Ağustos'ta resmi olarak yürürlüğe girdi ve belirlenen stablecoin üreticilerinin Hong Kong Para Otoritesi'nden lisans alması gerektiğini şart koşuyor. Bu yasa, fiat paraya dayalı stablecoin'ler için bir kısıtlama getirmedi ve offshore RMB stablecoin'leri için politik bir alan bıraktı. Eurasia Group Çin Direktörü Wang Dan (transliterasyon) şunları belirtti: "Bu, esasen Çin'in doların hakim olduğu stablecoin pazarına verdiği bir yanıt ve Hong Kong'u pilot test için kullanıyor, en ideal senaryo Merkez Bankası dijital para birimi ile bağlantılı bir RMB stablecoin'in piyasaya sürülmesidir."
ABD-Çin Stabilcoin Rekabetinin Yeni Durumu
Hong Kong, en büyük offshore RMB piyasası (yaklaşık 30 trilyon yuan stokla), RMB'nin uluslararasılaşması için önemli bir deneme alanı haline geldi. ABD'nin dolar stablecoin'inin egemenliğini güçlendiren GENIUS Yasası ile birlikte, Çin Hong Kong bölgesinde bir kripto merkezinin inşasını hızlandırıyor. Ancak Pekin'in kripto para faaliyetlerini yasaklama ve RMB'nin uluslararasılaşmasını teşvik etme arasındaki çelişkili tutumu, politikaların uygulanmasında birçok engelle karşılaşmasına neden oluyor.
Hassas Olaylar Regülasyon Zorluklarını Ortaya Çıkarıyor
Yerel medya raporlarına göre, Hong Kong'daki Bitcoin Asya Konferansı'na katılması beklenen Çinli yetkililer, ABD Başkanı Trump'ın oğlu Eric Trump ile aynı sahneyi paylaşmamak için aniden çekildi. Bu siyasi hassasiyet, Çin'in kripto alanında karşılaştığı uluslararası oyunların karmaşıklığını yansıtıyor. Eric Trump, daha sonra Nikkei News'e verdiği röportajda, "Çin ve ABD, kripto endüstrisini yönlendiriyor, dünya genelinde dolar stabilcoinine talep yüksek" dedi.
Çin düzenleyici üst düzeyinin temkinli yaklaşımı
Çin Merkez Bankası Başkanı Pan Gongsheng, Haziran ayında Lujiazui Forumu'nda Merkez Bankası dijital parasının ve stablecoin'lerin sınır ötesi ödemelerdeki rolünü onaylamış olsa da, aynı zamanda düzenleyici zorluklara dikkat çekti. Daha da dikkat çekici olan, eski Merkez Bankası Başkanı Zhou Xiaochuan'ın düşünce kuruluşu CF40'da yayınladığı makalede stablecoin'lerin finansal istikrara tehdit oluşturduğunu belirtmesi ve "DeFi'ye uygun finansal hizmet sayısı az, gerçekten verimliliği artıranlar ise nadir" demesidir.
Hong Kong Merkez Bankası'nın Pratik Düzenleyici Tutumu
Hong Kong Para Otoritesi Başkanı Yu Weimen, son dönemde birçok şirketin stablecoin lisansı başvurusunda bulunduğunu duyurması nedeniyle hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmalara dikkat çekmek için bir mektup gönderdi. Sektör tartışmalarının "belki de çok idealize edilmiş" olduğunu vurguladı ve teori ile pratik arasında "belirgin bir fark" olduğunu belirtti. Otorite, kum havuzuna katılmanın ne bir ön koşul olduğunu ne de onay garantisi sağladığını açıkça belirtti. İlk lisansların 2026 yılının başında verileceği ve son derece yüksek giriş engellerinin olacağı belirtiliyor.
Pilot Şirketleri ve Regülasyon Çerçevesi
Şu anda Hong Kong Para Otoritesi'nin kum havuzu programına katılan şirketler arasında: JD Technology, Sequoia Capital'in RD Technologies'i ve Standard Chartered Bank ile Animoca Brands'ın oluşturduğu ortak girişim bulunmaktadır. Alibaba ile ilişkili Ant International da başvuru yaptı. Euroasia Grubu, CITIC Group gibi devlet işletmelerinin de potansiyel başvuru sahipleri arasında olduğunu açıkladı ve onlarca kurum ilgi gösterdi.
Sermaye kontrollerinin getirdiği gelişim kısıtlamaları
AMINA Bankası Asya Pasifik Bölgesi Hukuk ve Uyum Müdürü Cora Ang, izin verilse bile, Çin'in katı sermaye kontrolünün "Şanghay-Hong Kong Borsa Bağlantısı" benzeri bir kapalı sistemin kurulmasını gerektirebileceğini belirtti ve bunun, stablecoin'in gelişim ölçeğini sınırlayacağını vurguladı. "Eğer gerçekten dolar stablecoin ekosisteminin hâkimiyetine meydan okumak isteniyorsa, kapalı sistem yeterli sermaye akış serbestliği ve pazar büyüklüğü sağlayamaz."
Jeopolitik Boyutta Stratejik Değerlendirmeler
Avrasya Grubu analistleri, RMB stablecoin'in mevcut aşamada ABD yaptırımlarından kaçınma aracı olma olasılığının daha yüksek olduğunu, doğrudan doların statüsüne meydan okuma değil. "Çin'in öncelikli görevi güçlü bir regülasyon çerçevesi oluşturmak ve yerel dolandırıcılık risklerini önlemektir." İlk lisans onay sonuçları, Çin hükümetinin stablecoin kontrol gücünü değerlendirmek için önemli bir gösterge haline gelecektir.
Sonuç
Küresel stablecoin düzenlemesi, "ABD ve Avrupa'nın katı kuralları, Asya'nın liderlik mücadelesi" şeklinde yeni bir yapı oluşturuyor. Avrupa Birliği, MiCAR ile düzenleyici bir standart belirlerken, Hong Kong, sistem yenilikleri ile yuanın uluslararasılaşması için yeni yollar deniyor. Ancak siyasi mücadele, teknolojik riskler ve sermaye kontrolü gibi üçlü kısıtlamalar, stablecoin gelişimini daha önce hiç olmadığı kadar karmaşık bir duruma sokuyor. 2026'da Hong Kong'un ilk lisansları kimin olacak, Çin'in dijital para savaşındaki gerçek stratejik niyetlerini ortaya koyacak.
View Original
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Küresel stablecoin düzenlemesi mücadelesi tırmanıyor: Lagarde, AB'nin banka kaçışı riskine dikkat çekti; Hong Kong yasası, ABD-Çin stablecoin rekabetinde yeni bir durumu başlattı.
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Lagarde'ın son açıklaması, yurtiçindeki ve yurtdışındaki stablecoin üreticilerine en yüksek küresel denetim standartlarının uygulanmasını talep ederek, rezerv bankası kaçışı risklerini önlemeyi amaçlıyor. Bu arada, Hong Kong'daki "Stablecoin Yönetmeliği" resmi olarak yürürlüğe girdi ve sektör tarafından Çin'in dolar stablecoin'inin hakimiyetine meydan okuma stratejisinin başlangıcı olarak görülüyor. Küresel stablecoin denetim yapısı yeni bir mücadele sürecine girmekte.
Avrupa Merkez Bankası stabilcoin düzenlemesi uyarısını güçlendiriyor
Avrupa Merkez Bankası Başkanı Christine Lagarde, Çarşamba günü düzenlenen denetim toplantısında, AB yasama organlarının yurtdışındaki stablecoin üretenlerin güçlü koruma önlemleri ve eşdeğer denetim sistemleri sağlamasını talep etmesi gerektiğini vurguladı ve AB içinde rezervlerin banka kaçışı riskine maruz kalmasını önlemeyi amaçladı. Avrupa Birliği, resmi para birimine bağlı stablecoin'lerin %100 rezerv desteği ile desteklenmesini gerektiren dünyanın en katı kripto varlık denetim çerçevesi olan Kripto Varlık Pazarları Düzenlemesi (MiCAR)'ı uygulamış olsa da, Lagarde, uluslararası denetim işbirliğinin daha da güçlendirilmesi gerektiğini düşündüğünü belirtti.
AB düzenleyici kırmızı çizgisi: stabilcoinlerin yasal para birimi olmasını yasaklamak
İtalya pazar düzenleme kurumu CONSOB komiseri Federico Corneli, aynı ortamda açık bir şekilde Avrupa Birliği düzenlemelerinin, stabilcoinler de dahil olmak üzere kripto paraların herhangi bir finansal işlemde yasal para olarak değerlendirilemeyeceğini net bir şekilde belirtmesi gerektiğini ifade etti. "Sadece Avrupa Merkez Bankası tarafından üretilen Euro yasal para birimidir, bu husus tüm vatandaşlara net bir şekilde iletilmelidir." Bu açıklama, Avrupa Birliği düzenleyici kurumlarının para egemenliği koruma konusundaki kararlı tutumunu vurgulamaktadır.
MiCAR düzenleyici arbitraj riski uyarısı
Lagarde özellikle MiCAR yönetmeliğinin düzenleyici çelişkiler barındırdığını vurguladı: sahiplerin iç ve dış piyasada stablecoin'lerini serbestçe kullanabileceğini belirtti. Bir bankacılık kaçışı meydana geldiğinde, yatırımcılar kesinlikle en sıkı düzenlemelere sahip olan Avrupa Birliği pazarında geri ödeme yapmayı tercih edeceklerdir (çünkü MiCAR geri ödeme ücretlerini almayı yasaklamaktadır), ancak Avrupa Birliği içindeki rezervler merkezi geri ödeme taleplerini karşılayamayabilir. Bu yapısal açık, uluslararası düzenleyici işbirliği ile kapatılmalıdır.
Hong Kong Stabilcoin Yasası'nın Stratejik Amacı
Hong Kong'daki "Stablecoin Düzenlemesi" 1 Ağustos'ta resmi olarak yürürlüğe girdi ve belirlenen stablecoin üreticilerinin Hong Kong Para Otoritesi'nden lisans alması gerektiğini şart koşuyor. Bu yasa, fiat paraya dayalı stablecoin'ler için bir kısıtlama getirmedi ve offshore RMB stablecoin'leri için politik bir alan bıraktı. Eurasia Group Çin Direktörü Wang Dan (transliterasyon) şunları belirtti: "Bu, esasen Çin'in doların hakim olduğu stablecoin pazarına verdiği bir yanıt ve Hong Kong'u pilot test için kullanıyor, en ideal senaryo Merkez Bankası dijital para birimi ile bağlantılı bir RMB stablecoin'in piyasaya sürülmesidir."
ABD-Çin Stabilcoin Rekabetinin Yeni Durumu
Hong Kong, en büyük offshore RMB piyasası (yaklaşık 30 trilyon yuan stokla), RMB'nin uluslararasılaşması için önemli bir deneme alanı haline geldi. ABD'nin dolar stablecoin'inin egemenliğini güçlendiren GENIUS Yasası ile birlikte, Çin Hong Kong bölgesinde bir kripto merkezinin inşasını hızlandırıyor. Ancak Pekin'in kripto para faaliyetlerini yasaklama ve RMB'nin uluslararasılaşmasını teşvik etme arasındaki çelişkili tutumu, politikaların uygulanmasında birçok engelle karşılaşmasına neden oluyor.
Hassas Olaylar Regülasyon Zorluklarını Ortaya Çıkarıyor
Yerel medya raporlarına göre, Hong Kong'daki Bitcoin Asya Konferansı'na katılması beklenen Çinli yetkililer, ABD Başkanı Trump'ın oğlu Eric Trump ile aynı sahneyi paylaşmamak için aniden çekildi. Bu siyasi hassasiyet, Çin'in kripto alanında karşılaştığı uluslararası oyunların karmaşıklığını yansıtıyor. Eric Trump, daha sonra Nikkei News'e verdiği röportajda, "Çin ve ABD, kripto endüstrisini yönlendiriyor, dünya genelinde dolar stabilcoinine talep yüksek" dedi.
Çin düzenleyici üst düzeyinin temkinli yaklaşımı
Çin Merkez Bankası Başkanı Pan Gongsheng, Haziran ayında Lujiazui Forumu'nda Merkez Bankası dijital parasının ve stablecoin'lerin sınır ötesi ödemelerdeki rolünü onaylamış olsa da, aynı zamanda düzenleyici zorluklara dikkat çekti. Daha da dikkat çekici olan, eski Merkez Bankası Başkanı Zhou Xiaochuan'ın düşünce kuruluşu CF40'da yayınladığı makalede stablecoin'lerin finansal istikrara tehdit oluşturduğunu belirtmesi ve "DeFi'ye uygun finansal hizmet sayısı az, gerçekten verimliliği artıranlar ise nadir" demesidir.
Hong Kong Merkez Bankası'nın Pratik Düzenleyici Tutumu
Hong Kong Para Otoritesi Başkanı Yu Weimen, son dönemde birçok şirketin stablecoin lisansı başvurusunda bulunduğunu duyurması nedeniyle hisse senedi fiyatlarındaki dalgalanmalara dikkat çekmek için bir mektup gönderdi. Sektör tartışmalarının "belki de çok idealize edilmiş" olduğunu vurguladı ve teori ile pratik arasında "belirgin bir fark" olduğunu belirtti. Otorite, kum havuzuna katılmanın ne bir ön koşul olduğunu ne de onay garantisi sağladığını açıkça belirtti. İlk lisansların 2026 yılının başında verileceği ve son derece yüksek giriş engellerinin olacağı belirtiliyor.
Pilot Şirketleri ve Regülasyon Çerçevesi
Şu anda Hong Kong Para Otoritesi'nin kum havuzu programına katılan şirketler arasında: JD Technology, Sequoia Capital'in RD Technologies'i ve Standard Chartered Bank ile Animoca Brands'ın oluşturduğu ortak girişim bulunmaktadır. Alibaba ile ilişkili Ant International da başvuru yaptı. Euroasia Grubu, CITIC Group gibi devlet işletmelerinin de potansiyel başvuru sahipleri arasında olduğunu açıkladı ve onlarca kurum ilgi gösterdi.
Sermaye kontrollerinin getirdiği gelişim kısıtlamaları
AMINA Bankası Asya Pasifik Bölgesi Hukuk ve Uyum Müdürü Cora Ang, izin verilse bile, Çin'in katı sermaye kontrolünün "Şanghay-Hong Kong Borsa Bağlantısı" benzeri bir kapalı sistemin kurulmasını gerektirebileceğini belirtti ve bunun, stablecoin'in gelişim ölçeğini sınırlayacağını vurguladı. "Eğer gerçekten dolar stablecoin ekosisteminin hâkimiyetine meydan okumak isteniyorsa, kapalı sistem yeterli sermaye akış serbestliği ve pazar büyüklüğü sağlayamaz."
Jeopolitik Boyutta Stratejik Değerlendirmeler
Avrasya Grubu analistleri, RMB stablecoin'in mevcut aşamada ABD yaptırımlarından kaçınma aracı olma olasılığının daha yüksek olduğunu, doğrudan doların statüsüne meydan okuma değil. "Çin'in öncelikli görevi güçlü bir regülasyon çerçevesi oluşturmak ve yerel dolandırıcılık risklerini önlemektir." İlk lisans onay sonuçları, Çin hükümetinin stablecoin kontrol gücünü değerlendirmek için önemli bir gösterge haline gelecektir.
Sonuç
Küresel stablecoin düzenlemesi, "ABD ve Avrupa'nın katı kuralları, Asya'nın liderlik mücadelesi" şeklinde yeni bir yapı oluşturuyor. Avrupa Birliği, MiCAR ile düzenleyici bir standart belirlerken, Hong Kong, sistem yenilikleri ile yuanın uluslararasılaşması için yeni yollar deniyor. Ancak siyasi mücadele, teknolojik riskler ve sermaye kontrolü gibi üçlü kısıtlamalar, stablecoin gelişimini daha önce hiç olmadığı kadar karmaşık bir duruma sokuyor. 2026'da Hong Kong'un ilk lisansları kimin olacak, Çin'in dijital para savaşındaki gerçek stratejik niyetlerini ortaya koyacak.