Як оцінка TWD впливає на ринок? Біткойн несподівано стає безпечним притулком від Волатильності?

18 червня 2025 року ціна Біткойн (BTC) проти нової тайванської долара коливалася на рівні 1 BTC ≈ 3,087,976 TWD, зниження на 4.8% за останні 7 днів. Проте, за цим, здавалося б, спокійним числом приховується більш інтенсивна валютна волатильність: трохи більше місяця тому нова тайванська долар підскочила на 8% проти американського долара за один день, що стало найбільшим зростанням за 16 місяців, і навіть короткочасно подолала позначку 30 TWD. Ця валютна “землетрус”, викликана сплеском гарячих грошей, панікою експортерів щодо конвертації валют та хеджуванням страхової галузі, несподівано виявляє нову роль для Біткойна на високоволатильному ринку.

Глибока логіка за зростанням нової тайванської долара: зміна в капітальних потоках

Недавнє зміцнення нового тайванського долара зовсім не є ізольованою подією. Це зумовлено поєднанням трьох сил:

• Великий притік іноземних гарячих грошей: за один день іноземні інвестори купили акцій на суму понад 60 мільярдів нових тайванських доларів, активно інвестуючи в акції з ваговим значенням, такі як TSMC та MediaTek, що підштовхнуло як фондовий, так і валютний ринок вгору.
• Хвиля продажу доларів експортерами: стикаючись з сильними очікуваннями щодо нового тайванського долара, компанії прискорюють конверсію, щоб уникнути валютних збитків, створюючи «ефект паніки».
• Екстрене хеджування страховою індустрією: Тайвань має активи життя на суму 1,7 трильйона доларів США за кордоном, і на тлі ослаблення долара вони поспішно закривають свої доларові позиції, миттєво підсилюючи коливання.

Глибші проблеми полягають у зміні моделі азійського доларового циклу. Тайвань накопичив значні резерви іноземної валюти через арбітраж “зобов’язань в місцевій валюті та доларових активів” (випуск нових політик тайванського долара та перерозподіл в облігації Казначейства США). Проте тарифна політика Трампа спричинила подвійне падіння долара та облігацій Казначейства США, змусивши установи переоцінити ризики. QCP Capital зазначив, що це може бути раннім сигналом глобального капіталу потік коригування, подібні до коливань минулого року в єні через зміни в диференціалах процентних ставок.

Суперечка про коливання: TWD несподівано “дикіший” за Біткойн

Іронічно, але Центральний банк Тайваню відхилив включення Біткойна до резервних активів у березні через його “екстремальну волатильність”. Але дані виявляють різко іншу реальність:

• Під час зростання TWD з 2 травня по 5 травня коливання Біткойна становило лише 4,08% (97,749 - 93,913 USD)
• Тим часом TWD по відношенню до USD коливалося більше ніж на 8%, досягнувши майже 3 рази більшої амплітуди, ніж Біткойн.

Цей контраст призвів до того, що громадськість почала заповнювати Facebook Центрального банку Тайваню скаргами: “Ян Цзинлунг говорить, що Біткойн має велику волатильність? Просто подивіться на новий тайванський долар!” Коли волатильність фіатної валюти значно перевищує волатильність криптовалюти, традиційна структура сприйняття ризику зазнає змін.

Індустрія стикається з різким контрастом, чи стає Біткойн альтернативним безпечним притулком?

Зміцнення TWD створило асиметричний вплив на різні галузі, опосередковано спонукаючи фонди шукати альтернативні активи:

Бенефіціари: Імпортні та споживчі галузі

• Туризм: Вартість подорожі до Японії значно знизилася, що призвело до зростання цін на акції Lion Travel та Phoenix Tours
• Авіація: Зниження витрат на імпорт пального збільшило маржу прибутку для EVA Air та China Airlines
• Роздрібна торгівля: Груба маржа прибутку для імпортних товарів розширилася для таких компаній, як Uni-President.

Жертва: Технологічна індустрія, орієнтована на експорт

• TSMC: Зростання TWD на 1% призводить до зниження прибутковості на 0.4%
• UMC, Hon Hai: Значне зменшення доходу в USD при конвертації в TWD
• Машинобудівна промисловість: Тайванська асоціація машинобудування вказує, що обмінні курси знищують експортні замовлення

Для технологічних підприємців та інвесторів утримання активів у доларах США стикається з подвійним ризиком “зменшення обмінного курсу + падіння облігацій США”. У цей час фіксована пропозиція та децентралізована природа Біткойна підкреслюють його цінність. Артур Хейс зазначив: “Рідкість Біткойна надає йому унікальну перевагу у боротьбі зі знеціненням валюти та затопленням ліквідності”, що також є основною логікою його прогнозу, що Біткойн досягне 250,000$ до кінця 2025 року.

Вплив шляху: Три основні канали капіталу, що надходять до Біткойн

Як коливання нового тайванського долара практично каталізує попит на Біткойн? Механізм став зрозумілим:

• Зміна корпоративного хеджування: Експортери більше не сліпо конвертують у USD, натомість виділяють частину своїх коштів на Біткойн для хеджування ризиків фіатних валют.
• Реструктуризація активів багатих людей: Зменшення вкладень у USD облігації та збільшення BTC як активу, що не корелює з політикою.
• Арбітражний капітал, що користується коливаннями: Позичання низькопроцентних кредитів у новому тайванському доларі для покупки BTC, отримуючи прибуток з міжкраїнових цінових різниць (підлягає регуляторним ризикам).

Варто зазначити, що Артур Хейс нагадує нам: альткоїни можуть бути відсутніми цього разу. Більшість з них не мають відповідності між продуктом і ринком, і лише проекти, які можуть генерувати стабільний грошовий потік, такі як Pendle та Ethfi, заслуговують на увагу.

Перспективи майбутнього: Роль Біткойна в епоху коливань валют в Азійсько-Тихоокеанському регіоні

Гостре питання, підняте Тао Дунгом, спонукає до роздумів в Азії: “Чи безпечно зберігати великі валютні резерви в доларових активах?” Оскільки Сполучені Штати активно підривають кредитоспроможність долара через торгові війни, попит на альтернативні інструменти збереження вартості зростає. Характеристики, які демонструє Біткойн, свідчать про те, що він може виконувати три функції:

• Фільтр коливань: Надання активів з низькою кореляцією під час періодів сильних коливань фіатної валюти
• Ізоляційний шар політичного ризику: Не підлягає втручанню з боку монетарної політики єдиного уряду
• Доповнення до платіжних каналів: Уникнення витрат системи SWIFT, особливо підходить для трансакцій між країнами.

Незважаючи на те, що в короткостроковій перспективі він підлягає гніту через зростання Нового Тайванського Долара (оскільки BTC, вартість якого в USD зростає), у середньостроковій та довгостроковій перспективі кожен новий максимум у волатильності фіатної валюти додає несподівані примітки до наративу «міцності» Біткойна. Коли BTC за 3,076,083 TWD є стабільнішим, ніж USD за 29 TWD, координати оцінки традиційного фінансового світу тихо скидаються.

Станом на 18 червня ринкова капіталізація Біткойна перевищила 61 трильйон нових тайванських доларів. Якщо прогноз Артура Хейза про 250,000 USD справдиться, це означатиме, що BTC, оцінений у TWD, наблизиться до 8 мільйонів TWD. Незалежно від того, чи буде досягнута ця мета, тайваньські інвестори стикаються з більш терміновим вибором: в епоху, коли коливання TWD стало нормою, чи варто їм продовжувати терпіти подвійний тиск зменшення експортної конкурентоспроможності та зменшення активів, чи слід їм переглянути це децентралізоване “цифрове безпечне місце”?