Bullish, компанія, що виникла з проєкту EOS, офіційно виходить на Нью-Йоркську фондову біржу

19 липня 2025 року CNBC повідомив, що компанія Bullish офіційно подала заявку на IPO до Комісії з цінних паперів і бірж США (SEC) і планує провести лістинг на Нью-Йоркській фондовій біржі під тікером “BLSH”. Цей крок ставить Bullish в один ряд із Circle та Coinbase, які також нещодавно націлилися на публічне розміщення на фондових ринках США.

Як зазначено в проспекті емісії, на кінець першого кварталу 2025 року сукупний торговий обсяг Bullish сягнув 1,25 трильйона доларів США, а середньоденний обсяг торгів за квартал перевищив 2,5 мільярда доларів. Обсяги торгів біткоїном становили 108,6 мільярда доларів — це на 36% більше у порівнянні з аналогічним періодом минулого року.

Bullish ще не став широко відомим брендом на ринку високоприбуткових централізованих бірж (CEX), однак його бізнес-походження варте уваги.

У 2018 році EOS здобув популярність як так званий “вбивця Ethereum”. Його материнська компанія Block.one скористалася ажіотажем і провела найбільше та найдовше ICO в галузі, зібравши рекордні 4,2 мільярда доларів.

Після згасання інтересу до EOS Block.one змінила підхід і запустила Bullish — криптобіржу з акцентом на регуляторну відповідність і націлену на традиційний фінансовий сектор. Така зміна орієнтації фактично відчужила Block.one від спільноти EOS.

Bullish був офіційно запущений у липні 2021 року: Block.one інвестувала 100 мільйонів доларів готівкою, передала 164 000 BTC (близько 9,7 мільярда доларів на той час) і 20 мільйонів токенів EOS. Додатково зовнішні інвестори внесли ще 300 мільйонів доларів — серед них Пітер Тіль (співзасновник PayPal), Алан Говард (керівник хедж-фонду) і відомий криптоінвестор Майк Новограц.

Bullish: Відповідність у фокусі, партнерство з Circle, дистанціювання від Tether

Bullish з першого дня будувала бізнес навколо дотримання регуляторних вимог, ставлячи їх вище за збільшення обсягів торгівлі.

Метою компанії було не максимізувати прибуток від криптовалюти, а стати “легальною” та публічною біржею.

Ще до запуску Bullish уклала угоду з компанією Far Peak, акції якої торгуються на біржі, про придбання 9% за 840 мільйонів доларів і планувала злиття на суму 2,5 мільярда доларів. Така стратегія дозволяла обійти частину традиційних бар’єрів виходу на IPO завдяки альтернативному виходу на біржу.

На той момент медіа оцінювали Bullish у 9 мільярдів доларів.

Колишній генеральний директор (CEO) Far Peak, Томас Фарлі — нинішній CEO Bullish — відомий своєю експертизою в дотриманні вимог. Він раніше обіймав посади операційного директора й президента Нью-Йоркської фондової біржі, вибудував міцну репутацію, встановив тісні зв’язки із провідними учасниками Уолл-стріт, CEO та інституційними інвесторами. Має глибоке розуміння регуляторного поля й фінансових ринків.

Серед зовнішніх інвестицій та придбань Фарлі — хоч їх і небагато — є резонансні криптопроекти: протокол стейкінгу Bitcoin Babylon, платформа рестейкінгу ether.fi та медіа CoinDesk.

Фактично, Bullish — це криптобіржа, яка найбільше прагне статусу повноцінного учасника фінансового ринку Уолл-стріт.

Однак ці устремління зіткнулися з суворою реальністю: досягти відповідності виявилося значно складніше, ніж очікувалося.

У США регуляторний тиск посилився, і угода про злиття та лістинг Bullish зірвалася у 2022 році, а 18-місячний графік IPO було порушено. Компанія також розглядала поглинання FTX для пришвидшення експансії, утім угода не завершилася. Bullish довелося шукати нові можливості для відповідності — зосередившись на ринках Азії та Європи.

Bullish на конференції Consensus у Гонконзі

На початку цього року Bullish отримала ліцензії типу 1 (торгівля цінними паперами), типу 7 (автоматизовані торгові послуги) і дозвіл на діяльність із цифровими активами від Гонконгської комісії з цінних паперів і ф’ючерсів. У Німеччині компанія отримала всі дозволи на торгівлю та зберігання криптоактивів від BaFin.

Bullish налічує близько 260 співробітників по всьому світу — понад половина з них працюють у Гонконгу, решта — у Сінгапурі, США й на Гібралтарі.

Орієнтований на відповідність підхід Bullish також простежується у виборі стейблкоїнів: перевага надається Circle (USDC), а не Tether (USDT).

На Bullish основні торгові пари формуються з USDC, а не USDT — попри більшу капіталізацію і довший трек-рекорд останнього. Це підтверджує чітку позицію Bullish щодо регуляторного дотримання вимог.

Останніми роками USDT перебуває під дедалі більшим контролем SEC у США, що знижує його домінування. Натомість USDC, спільно випущений Circle та Coinbase (обидві дотримуються законодавства), успішно вийшов на публічний ринок і здобув визнання як “перший стейблкоїн на біржі” з високими ринковими результатами. Прозорість USDC та його відповідність регуляторним вимогам стимулювали зростання обсягів торгівлі.

За даними останнього звіту Kaiko, у 2024 році обсяг торгів USDC на централізованих біржах стрімко виріс і в березні сягнув 38 мільярдів доларів — істотно більше за середньомісячний рівень 2023 року (8 мільярдів). Загалом частка Bullish і Bybit становить близько 60% цього ринку.

Bullish і EOS: історія зради та ребрендингу

Описати стосунки між Bullish і EOS можна коротко: “колишні” проти “нового кохання”.

Після звістки про конфіденційне подання Bullish на IPO токен A, раніше відомий як EOS, миттєво подорожчав на 17%. Але відносини між спільнотою EOS і Bullish залишились напруженими із того моменту, як Block.one залишила EOS заради Bullish.

У 2017 році публічні блокчейни стрімко розвивалися. Block.one презентувала white paper EOS, декларуючи “мільйон транзакцій за секунду, нульові комісії” — рішення, що привернуло хвилю міжнародних інвесторів. За рік через ICO платформа залучила 4,2 мільярда доларів, встановивши новий галузевий рекорд і ставши уособленням мрії про “вбивцю Ethereum”.

Однак ейфорія швидко розвіялася. Після запуску основної мережі користувачі зрозуміли, що технологія не така надійна, як рекламувалася. Перекази справді були без комісії, але вимагали застейкати CPU і RAM — складний процес із високим порогом входу. Вибори вузлів теж виявилися далекими від ідеалу: домінування великих гравців і бірж швидко призвело до звинувачень у підкупі голосів і змові.

Справжнє падіння EOS було спричинене радше управлінням ресурсами Block.one, а не технічними недоліками.

Спочатку Block.one пообіцяла вкласти 1 мільярд доларів в екосистему EOS. Фактично ж компанія діяла інакше: масово купувала держоблігації США, запасалася 160 000 BTC, інвестувала у провальні проекти (такі як Voice), спекулювала акціями й доменами, але майже не підтримувала розробників EOS.

Всередині Block.one існувала жорстка вертикаль керування на чолі із засновником BB та його найближчим оточенням — компанія функціонувала фактично як “сімейний бізнес”. Після виходу BM у 2020 році між Block.one та EOS остаточно відбулася розлука.

Заснування Bullish стало остаточним розривом для спільноти EOS.

Засновник Block.one BB

У 2021 році Block.one анонсувала запуск біржі Bullish із загальним обсягом інвестицій у 10 мільярдів доларів від таких фігур як Пітер Тіль (PayPal) і Майк Новограц (Wall Street). Bullish позиціонувалася як криптобіржа інституційного рівня з фокусом на дотриманні регуляторних вимог.

Однак ні технології, ні бренд Bullish не мають нічого спільного з EOS — платформа не використовує EOS, не приймає його токени, не признає зв’язків і не висловила подяки спільноті EOS.

Для спільноти EOS це стало актом зради: Block.one використала ресурси, створені завдяки EOS, щоб запустити “нове кохання”. Сам EOS залишили напризволяще.

Реакція не забарилася. Наприкінці 2021 року спільнота організувала “форк-протест”, щоб позбавити Block.one контролю. EOS Foundation розпочала перемовини, але вони зупинилися без результату. Фіналом стала підтримка 17 вузлів, які разом із фондом позбавили Block.one прав і відсторонили від управління мережею. У 2022 році EOS Network Foundation подала позов до Block.one за невиконання зобов’язань щодо екосистеми; у 2023 році спільнота розглядала хардфорк для остаточного розриву із Block.one і Bullish.

Деталі: “Відключення вузла EOS: видалення акаунта Block.one рішенням спільноти.”

Після розриву спільнота EOS роками судиться щодо коштів ICO, але Block.one зберігає повний контроль та власність.

Для багатьох учасників EOS Bullish — не стільки “новий проект”, скільки символ зради: IPO-орієнтований “новий проєкт”, який використав їхні ідеали для бізнес-реалізації.

У 2025 році EOS офіційно провів ребрендинг у Vaulta, розпочав створення Web3-банківської платформи на власному ланцюгу й перейменував токен EOS на “A”.

Block.one: “Грошей вдосталь”, але куди вони поділися?

ICO Block.one у розмірі 4,2 мільярда доларів стало найбільшим в історії криптоіндустрії — здавалося б, цього вистачить для сталого зростання та підтримки екосистеми EOS. Та коли розробники EOS звернулися по фінансування, Block.one виділила лише 50 тисяч доларів — сума, якої ледь вистачає на два місяці зарплати інженера в Кремнієвій долині.

Спільнота ставила питання: “Куди поділися 4,2 мільярда доларів?”

У листі до акціонерів від 19 березня 2019 року BM повідомив, що на лютий 2019 року Block.one володіла активами на 3 мільярди доларів (готівка та зовнішні інвестиції), з яких 2,2 мільярда — держоблігації США.

Розподіл 4,2 мільярда виглядав так: головним чином 2,2 мільярда — в облігаціях (задля стабільності та дохідності), 160 000 BTC, частина — у цінних паперах і придбаннях (наприклад, невдалий пакет акцій Silvergate або домен Voice.com).

Мало хто знає, що Block.one — компанія-засновник EOS — нині найбільший приватний власник біткоїнів у світі, маючи 160 000 BTC — на 40 000 більше, ніж у Tether.

Джерело: bitcointreasuries

За поточним курсом $117 200 за BTC цей портфель оцінюється приблизно у 18,752 мільярди доларів. Лише на зростанні ціни BTC Block.one заробила понад 14,5 мільярда — це у 4,4 раза більше, ніж зібрала через ICO.

З точки зору упорядкування грошових потоків Block.one — зразок фінансового управління, випереджаючи навіть MicroStrategy, та належить до найприбутковіших команд у криптоіндустрії. Проте ці прибутки отримані не через “створення кращого блокчейну”, а завдяки збереженню капіталу, зростанню активів і вчасним виходам з інвестицій.

Це ілюструє головний парадокс криптоіндустрії: в підсумку, виграють не ті, хто найбільш інновативний чи ідеалістичний, а ті, хто найкраще дотримується регуляторних вимог, глибше розуміє ринок і ефективно захищає власний капітал.

Відмова від відповідальності:

1. Ця стаття передрукована з [BLOCKBEATS]. Авторські права належать оригінальним авторам [Peggy, Jaleel加六]. З питань передруку звертайтеся до команди Gate Learn, і наша команда оперативно розгляне вашу заявку відповідно до встановленої процедури.
2. Відмова від відповідальності: думки й оцінки, наведені у цій статті, відображають винятково позицію автора і не є інвестиційною порадою.
3. Інші мовні версії цієї статті перекладено командою Gate Learn. Забороняється копіювання, розповсюдження або використання перекладу цієї статті без обов’язкового посилання на Gate.