Суперечка між Трампом і Пауеллом, по суті, є боротьбою за контроль над вартістю валюти. Як було зазначено раніше, коли борг і запозичення занадто великі, традиційним рішенням є зниження реальних відсоткових ставок і девальвація валюти, що несприятливо для кредиторів і вигідно для боржників. Це те, що наполегливо пропагує Трамп, тоді як Пауелл рішуче виступає проти.
Ці суперечки є цілком нормальними, але цього разу вони більш запеклі. Державні керівники зазвичай бажають більше стимулів для підтримання витрат на фінансових ринках, товарах і послугах, що радує народ, поки інфляція не досягне таких рівнів, що навіть вони вважають, що гроші слід затягнути, а відмінний голова центрального банку намагається знайти баланс між надмірною м'якістю та надмірною жорсткістю, спостерігаючи за різними показниками, щоб оцінити напрямок ситуації, таким чином "пливучи проти течії". Отже, між керівництвом центрального банку та тими, хто хоче догодити народу та бути переобраними, існує природне напруження. У нормальні часи люди визнають і поважають це розділення влади, але в екстремальних випадках це розділення влади може зруйнуватися.
Як повинна формуватися валютна політика?
Які заходи повинні бути вжиті відповідно до всіх показників? Необхідно врахувати ринкові показники, економічні показники та інші фактори впливу.
Щодо ринкових показників, вони чітко вказують на те, що нинішнє грошове середовище є м’яким, економіка не впала в кризу, адже коли фондовий ринок зростає, валюта знецінюється, кредитні спреди звужуються, а реальна дохідність є низькою, це відображає "м’якість" ліквідності. Більш конкретно:
Протягом останнього року фондовий ринок США зріс на 14%, перебуваючи на історично високих рівнях, більшість показників оцінки вказують на те, що ринок є дорогим.
Одночасно долар США впав на 5% щодо основних валют, на 27% щодо золота і на 45% щодо біткоїна.
Кредитний спред знаходиться поблизу історично низьких рівнів, наприклад, спред корпоративних облігацій з рейтингом BAA лише на 1% вищий за державні облігації США.
Реальні процентні ставки США на 10 років трохи перевищують 2%, знаходячись у нейтральному, злегка нижчому діапазоні.
З точки зору економічних показників, економічна діяльність в цілому є досить збалансованою, але трохи сповільнилася.
Рівень безробіття залишається на низькому рівні 4,1%, але має повільну тенденцію до зростання.
Сфера технологій, особливо інвестиції та доходи, пов'язані з ШІ, демонструють сильний ріст, тоді як ринкові настрої та ринок нерухомості є досить слабкими.
Загальна економічна ситуація у світі є досить слабкою.
Ситуація наразі така. Дивлячись у майбутнє, існує величезна невизначеність і ризики в питаннях боргу та торгівлі, політики та геополітики, які мають інфляційні тенденції. Водночас, технічний прогрес є величезним, має дефляційний ефект і поглиблює розрив між багатими та бідними.
Захист вартості валюти - це нелегке завдання, але надзвичайно важливе
Захищати валютну дисципліну, так само як і фінансову дисципліну, не користується популярністю, оскільки це фактично вимагає від людей скорочення витрат. Проте досягнення балансу є вкрай важливим, оскільки борг однієї особи є активом іншої; якщо валюта повинна успішно функціонувати, вона повинна бути як ефективно обіговою, так і зберігати свою вартість.
Чи буде захищена вартість валюти? З історичного досвіду та поточної ситуації очевидно, що вартість валюти не буде захищена, поки не загостриться класична проблема слабкості валюти/інфляції — і навіть, можливо, дії не буде, навіть якщо проблема загостриться, оскільки страждання, які вона приносить, є величезними. Цикл з 1970 по 1982 рік є яскравим прикладом. Тому, навіть якщо в якийсь момент у майбутньому буде посилена монетарна політика, можна майже з упевненістю стверджувати, що це не станеться в найближчій перспективі.
Отже, на мою думку, інвестори все ще повинні схилятися до ставки на тенденцію "слабкої валюти" — тобто на зниження долара, збереження реальних відсоткових ставок на низькому рівні або їх подальше зниження.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Засновник фонду Bridgewater Далліо: захист вартості монети
Автор: Рей Даліо, засновник Bridgewater Associates Джерело: X, @RayDalio Переклад: Шоу, Золотий фінансовий
Суперечка між Трампом і Пауеллом, по суті, є боротьбою за контроль над вартістю валюти. Як було зазначено раніше, коли борг і запозичення занадто великі, традиційним рішенням є зниження реальних відсоткових ставок і девальвація валюти, що несприятливо для кредиторів і вигідно для боржників. Це те, що наполегливо пропагує Трамп, тоді як Пауелл рішуче виступає проти.
Ці суперечки є цілком нормальними, але цього разу вони більш запеклі. Державні керівники зазвичай бажають більше стимулів для підтримання витрат на фінансових ринках, товарах і послугах, що радує народ, поки інфляція не досягне таких рівнів, що навіть вони вважають, що гроші слід затягнути, а відмінний голова центрального банку намагається знайти баланс між надмірною м'якістю та надмірною жорсткістю, спостерігаючи за різними показниками, щоб оцінити напрямок ситуації, таким чином "пливучи проти течії". Отже, між керівництвом центрального банку та тими, хто хоче догодити народу та бути переобраними, існує природне напруження. У нормальні часи люди визнають і поважають це розділення влади, але в екстремальних випадках це розділення влади може зруйнуватися.
Як повинна формуватися валютна політика?
Які заходи повинні бути вжиті відповідно до всіх показників? Необхідно врахувати ринкові показники, економічні показники та інші фактори впливу.
Щодо ринкових показників, вони чітко вказують на те, що нинішнє грошове середовище є м’яким, економіка не впала в кризу, адже коли фондовий ринок зростає, валюта знецінюється, кредитні спреди звужуються, а реальна дохідність є низькою, це відображає "м’якість" ліквідності. Більш конкретно:
З точки зору економічних показників, економічна діяльність в цілому є досить збалансованою, але трохи сповільнилася.
Ситуація наразі така. Дивлячись у майбутнє, існує величезна невизначеність і ризики в питаннях боргу та торгівлі, політики та геополітики, які мають інфляційні тенденції. Водночас, технічний прогрес є величезним, має дефляційний ефект і поглиблює розрив між багатими та бідними.
Захист вартості валюти - це нелегке завдання, але надзвичайно важливе
Захищати валютну дисципліну, так само як і фінансову дисципліну, не користується популярністю, оскільки це фактично вимагає від людей скорочення витрат. Проте досягнення балансу є вкрай важливим, оскільки борг однієї особи є активом іншої; якщо валюта повинна успішно функціонувати, вона повинна бути як ефективно обіговою, так і зберігати свою вартість.
Чи буде захищена вартість валюти? З історичного досвіду та поточної ситуації очевидно, що вартість валюти не буде захищена, поки не загостриться класична проблема слабкості валюти/інфляції — і навіть, можливо, дії не буде, навіть якщо проблема загостриться, оскільки страждання, які вона приносить, є величезними. Цикл з 1970 по 1982 рік є яскравим прикладом. Тому, навіть якщо в якийсь момент у майбутньому буде посилена монетарна політика, можна майже з упевненістю стверджувати, що це не станеться в найближчій перспективі.
Отже, на мою думку, інвестори все ще повинні схилятися до ставки на тенденцію "слабкої валюти" — тобто на зниження долара, збереження реальних відсоткових ставок на низькому рівні або їх подальше зниження.