Аналізатор ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт розкрив важливі новини: п’ять емітентів – Ark 21Shares, VanEck, Invesco, WisdomTree та Fidelity – подали до SEC США поправки, що стосуються їхніх спотових ETF на Біткойн та Етер, з проханням додати функцію реального викупу та створення (In-Kind Creation/Redemption). Сейффарт розглядає це як "позитивний сигнал" зміни позиції SEC, що може свідчити про наближення регуляторного схвалення. Реальна механіка може підвищити ефективність роботи ETF та допомогти інвесторам уникнути Податку на приріст капіталу, але вона стосується лише уповноважених учасників (AP), роздрібні угоди не підпадають під вплив. Цей крок разом із запитом таких інститутів, як BlackRock, на функцію стейкінгу утворює хвилю оновлень ETF.
П’ять великих установ спільно діють. Хвиля заявок на механізм реальних активів
Концентроване подання: П'ять провідних发行商 ETF подали до SEC виправлені документи через біржу CBOE, з єдиним проханням про збільшення механізму фізичного викупу та погашення. Це найбільша колективна дія в галузі з моменту, коли SEC затримала аналогічну заявку VanEck у квітні.
Сигнал про зміну регуляторної позиції: Seyffart зазначає, що ця зосереджена заявка є "позитивним знаком" зміни позиції SEC, регулятор може проводити "детальне коригування" з емітентами. Раніше затримка у прийнятті рішення викликала занепокоєння на ринку щодо перспектив затвердження фізичної моделі.
Основна вимога: дозволити уповноваженим учасникам (AP, такі як великі маркет-мейкери, установи Уолл-стріт) безпосередньо використовувати Біткойн/Етер у форматі Спот (а не готівкою) для обміну частками з керуючими ETF, спростивши операційні процеси.
Фізичний механізм: аналіз підвищення ефективності та податкових переваг
Якщо буде затверджено, фізичний механізм принесе дві основні цінності:
Уникнення податку на приріст капіталу: AP під час процесу купівлі та викупу не потрібно продавати криптовалюту, а безпосередньо обмінювати спот на частки ETF, уникаючи виникнення оподатковуваних подій, що суттєво знижує операційні витрати.
Підвищення операційної ефективності: Зменшити етапи грошових переказів, знизити помилки відстеження та витрати на тертя, щоб чиста вартість ETF більш тісно прив'язувалася до цін активів. Seyffart підкреслив, що це зробить роботу ETF "більш ефективною".
Вплив роздрібних інвесторів: прозорість механізму, безконтактне оновлення торгівлі
Seyffart чітко зазначив, що фізичний механізм не змінює досвід роздрібних інвесторів:
Тільки для учасників AP: Право на фізичний викуп і викуп відкрито лише для кваліфікованих великих установ (AP), звичайні роздрібні інвестори не можуть безпосередньо використовувати цю функцію.
Вторинний ринок не підлягає впливу: Процес, ефективність та витрати на купівлю-продаж часток ETF на фондовій біржі не підлягають жодному впливу. Поточна модель готівкових виплат ETF вже досягла "надвисокої торгової ефективності".
Непрямі переваги: Оптимізація механізмів може знизити загальні витрати на управління фондом, що в довгостроковій перспективі може проявитися у зниженні управлінських зборів, але не є прямим ефектом.
Тренди галузі: функції фізичного викупу та заステкати стали подвійним двигуном оновлення ETF
Ця заявка на механізм реального активу резонує з ще одним секторним трендом:
Змагання з функцією за staking: BlackRock минулого тижня подала заявку на додавання функції за staking для свого фонду iShares Ethereum на 8,9 мільярда доларів, а кілька інших випускників, включаючи Fidelity, раніше подали подібні заявки.
Повна модернізація продукту: Емітенти переходять від єдиного "Спот"-експозиції до комплексних дохідних продуктів, поєднуючи ефективність фізичного викупу та застейкати, щоб підвищити конкурентоспроможність ринку ETF.
Ключовий період регуляторної гри: Результати затвердження механізму реальних активів та функції застейку стануть орієнтиром для спостереження за терпимістю SEC до інноваційних криптофінансових інструментів.
Висновок: П'ять провідних емітентів ETF об'єднали зусилля для просування механізму фізичного викупу, що є ключовим кроком у розвитку криптофінансової інфраструктури до зрілого ринку. Хоча цей механізм у короткостроковій перспективі вигідний лише для інституційних учасників (AP), його підвищена ефективність роботи та податкові переваги посилять загальну привабливість ETF, інколи створюючи цінність для ширшого кола інвесторів. В поєднанні з бумом розвитку функцій стейкінгу, криптовалютні ETF переживають парадигмальне оновлення від "інструментів відстеження" до "продуктів з підвищеним доходом". Швидкість та ставлення SEC до схвалення цієї партії змінених заявок стане важливим тестом для визначення того, чи зможуть ETF на Біткойн/Етер дійсно зрівнятися за зрілістю з традиційними ETF на сировинні товари. Якщо буде успішно затверджено, це надасть оптимізований шлях входу для традиційного капіталу в трильйонному масштабі, подальше укріплюючи позицію криптовалют у традиційній фінансовій системі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Сигнал про початок реального викупу! П'ять великих випускників Біткойн/Етер ETF об'єдналися, щоб змінити заявку – позиція SEC незабаром зміниться.
Аналізатор ETF Bloomberg Джеймс Сейффарт розкрив важливі новини: п’ять емітентів – Ark 21Shares, VanEck, Invesco, WisdomTree та Fidelity – подали до SEC США поправки, що стосуються їхніх спотових ETF на Біткойн та Етер, з проханням додати функцію реального викупу та створення (In-Kind Creation/Redemption). Сейффарт розглядає це як "позитивний сигнал" зміни позиції SEC, що може свідчити про наближення регуляторного схвалення. Реальна механіка може підвищити ефективність роботи ETF та допомогти інвесторам уникнути Податку на приріст капіталу, але вона стосується лише уповноважених учасників (AP), роздрібні угоди не підпадають під вплив. Цей крок разом із запитом таких інститутів, як BlackRock, на функцію стейкінгу утворює хвилю оновлень ETF.
П’ять великих установ спільно діють. Хвиля заявок на механізм реальних активів
Фізичний механізм: аналіз підвищення ефективності та податкових переваг Якщо буде затверджено, фізичний механізм принесе дві основні цінності:
Вплив роздрібних інвесторів: прозорість механізму, безконтактне оновлення торгівлі Seyffart чітко зазначив, що фізичний механізм не змінює досвід роздрібних інвесторів:
Тренди галузі: функції фізичного викупу та заステкати стали подвійним двигуном оновлення ETF Ця заявка на механізм реального активу резонує з ще одним секторним трендом:
Висновок: П'ять провідних емітентів ETF об'єднали зусилля для просування механізму фізичного викупу, що є ключовим кроком у розвитку криптофінансової інфраструктури до зрілого ринку. Хоча цей механізм у короткостроковій перспективі вигідний лише для інституційних учасників (AP), його підвищена ефективність роботи та податкові переваги посилять загальну привабливість ETF, інколи створюючи цінність для ширшого кола інвесторів. В поєднанні з бумом розвитку функцій стейкінгу, криптовалютні ETF переживають парадигмальне оновлення від "інструментів відстеження" до "продуктів з підвищеним доходом". Швидкість та ставлення SEC до схвалення цієї партії змінених заявок стане важливим тестом для визначення того, чи зможуть ETF на Біткойн/Етер дійсно зрівнятися за зрілістю з традиційними ETF на сировинні товари. Якщо буде успішно затверджено, це надасть оптимізований шлях входу для традиційного капіталу в трильйонному масштабі, подальше укріплюючи позицію криптовалют у традиційній фінансовій системі.