У вересні ринок криптоактивів часто переживає період нестабільності. Історичні дані bitsCrunch показують, що в цьому місяці ціни зазвичай падають, коливання посилюються, і багато інвесторів вважають це часом, коли потрібно бути обережними. Однак сезонні коригування — це лише відображення різких коливань цього ринку. По-справжньому лякає те, що вже траплялося, і може статися знову — ринкові крахи.
!
Джерело даних: bitsCrunch.com
Аналізуючи понад 14 років ринкових даних, моделей краху та торгової поведінки, ми змогли побачити в цифрах історію краху ринку криптоактивів.
Еволюція краху криптоактивів
Криптоактиви, що обвалюються, зовсім не є випадковою подією, а є неминучим шляхом до зрілості шифрувальної екосистеми. Дані bitsCrunch показують, що на ранніх етапах ринок зазнавав падіння до 99% у вигляді "руйнівного обвалу", тоді як нині він поступово переходить до "відносно м'якої корекції" у межах 50%-80%.
Біткоїн ті незабутні коливання падіння
2011 рік “кінець світу” (падіння на 99%)
Перший значний обвал біткоїна можна назвати "жахливим". У червні 2011 року ціна біткоїна досягла 32 доларів — на той момент це здавалося астрономічною цифрою — але потім впала на 99%, залишивши лише 2 долари. Тоді найбільша у світі біржа біткоїнів Mt. Gox зазнала витоку безпеки, що безпосередньо призвело до того, що ціна біткоїна на деякий час впала до 1 цента (хоча ця ціна в значній мірі була результатом маніпуляцій). Навіть так, "психологічна травма", викликана тим обвалом, була реальною, і біткоїну знадобилося кілька років, щоб відновити довіру на ринку.
2017-2018 рр. крах бульбашки (зниження на 84%)
Це найбільш "знакова" крах серед усіх криптоактивів: у грудні 2017 року ціна біткоїна злетіла до 20 тисяч доларів, однак до грудня 2018 року вона впала до приблизно 3200 доларів. Тоді ICO (первинне розміщення токенів) надувало ціни всіх активів до абсурдно високих рівнів, а "гравітація ринку" врешті-решт все ж настала.
Ця «жорстокість» краху полягає в його тривалості — на відміну від ранніх ринкових «раптових падінь», цей крах більше схожий на «повільну залізничну катастрофу», що тривала більше року, багато з найвідданіших HODLers також втратили терпіння.
2020 року коронавірус “чорний четвер” (зниження на 50%)
З 12 по 13 березня 2020 року, ці дні визначилися в історії Криптоактивів — ціна всіх активів синхронно «вийшла з-під контролю». Біткоїн впав з приблизно 8000 доларів до 4000 доларів менш ніж за 48 годин. Унікальність цього обвалу полягає в тому, що він «синхронно обвалився» з традиційними ринками, але після цього криптоактиви різко зросли.
2021-2022 роки “шифрувальна зима” (зниження на 77%)
Від пікових 69 тисяч доларів США за біткоїн у листопаді 2021 року до приблизно 15,5 тисяч доларів США у листопаді 2022 року, це падіння не було викликане атаками хакерів на біржі чи панікою регуляторів, а стало результатом спільного впливу макроекономічних сил та поведінки інституційних інвесторів, що призвело до сплеску продажів. Тоді «інституційні гравці» офіційно увійшли на ринок, одночасно повністю змінивши логіку падіння ринку.
Ефіріуму "найтемніший момент"
2016 рік подія DAO хакерів (падіння на 45%)
18 червня 2016 року новостворений децентралізований інвестиційний фонд "DAO" зазнав хакерської атаки, внаслідок чого втратив 50 мільйонів доларів, а ціна ефіру впала більше ніж на 45%. Проте прості втрати в доларах зовсім не відображають всієї картини події: у травні 2016 року DAO через краудфандинг залучив кошти у розмірі 150 мільйонів доларів у ефірі, а в той же період ціна ефіру також зросла до приблизно 20 доларів.
ICO та NFT бульбашки й їх лопання
Ефір став "основним стовпом" буму ICO — на початку 2017 року його ціна була менше 10 доларів, а до січня 2018 року вона зросла до понад 1400 доларів. Але коли бульбашка ICO лопнула, ефір зазнав удару, який навіть перевищив биткоїн. Наприкінці 2021 року ціна ефіру повільно падала після буму NFT, і тенденція до падіння тривала до 2024 року.
Типи краху ринку
На основі аналізу ми розділяємо крах криптоактивів на різні категорії: "катастрофічний крах" (падіння понад 80%), такі як крахи 2011 року та 2017-2018 років; "значна корекція" (падіння 50%-80%), такі як під час пандемії COVID-19 та ведмежого ринку на початку цього року; "звичайні коливання" (падіння 20%-50%).
Різні типи відновлення після обвалів також різняться: екстремальний обвал потребує 3-4 роки для повного відновлення, і після відновлення часто спостерігається "суперзростання" в 2,5-5 разів; для суттєвої корекції період відновлення становить 18-30 місяців.
Під час значного обвалу ліквідність не просто зменшується, а майже "зникає з повітря". Спреди між ціною покупки та продажу під час обвалу можуть збільшитися в 5-20 разів, глибина ринку під час пікових тисків зменшується на 60%-90%; обсяг торгівлі на початковій стадії паніки зростає на 300%-800%, а на стадії "капітуляції інвесторів" навіть може перевищувати 1000%. Це створює порочне коло: падіння цін призводить до зменшення ліквідності, зменшення ліквідності знову посилює коливання цін, а більші коливання цін ще більше стискають ліквідність.
Чи можемо ми передбачити крах заздалегідь?
Дані bitsCrunch чітко показують різницю в поведінці різних типів інвесторів під час краху. Для роздрібних інвесторів кореляція між падінням цін та панічними продажами сягає 87%, вони сильно залежать від емоцій у соціальних мережах, а поведінкові моделі «купувати дорого, продавати дешево» виявляють аномально стабільні результати.
А поведінка інституційних інвесторів кардинально відрізняється: 65% інститутів застосовують стратегію "контрциклічної покупки" під час краху, їхні можливості управління ризиками значно кращі, але, обравши продаж, вони, навпаки, можуть посилити масштаб краху; водночас чутливість інститутів до макроекономічних факторів значно вища, ніж у роздрібних інвесторів.
Емоції в соціальних мережах можуть слугувати «попереджувальним сигналом» про серйозний крах, відображаючи ризики на ринку за 2-3 тижні до події; тоді як обсяг пошуку «крах біткоїна» в Google є «запізнілим показником», що зазвичай досягає піку лише тоді, коли крах вже стався. Крім того, «індекс страху та жадоби» при значенні нижче 20 має точність прогнозування серйозних коливань на ринку до 70%.
Однією з найзначніших змін на ринку криптоактивів є те, що під час криз його кореляція з традиційними ринками постійно зростає. Волатильність ринку криптоактивів коливатиметься разом із цінами акцій, в той же час демонструючи зворотну волатильність з цінами на золото. Зокрема, під час кризи кореляція між біткоїном і індексом S&P 500 становить 0.65-0.85 (висока позитивна кореляція), з кореляцією з золотом - від -0.30 до -0.50 (середня негативна кореляція), а кореляція з VIX (індексом страху) досягає 0.70-0.90 (надзвичайно висока позитивна кореляція).
Отже, ми можемо визначити ряд «ранніх сигналів тривоги»: зниження мережевої активності, індекс страху і жадібності, дивергенція RSI (індекс відносної сили) (може попереджати за 2-4 тижні), розширення кредитного спреду тощо.
Заключення
Криптоактиви崩盘並不是 випадковою подією — вони мають规律,原因 та еволюційні траєкторії. Хоча цей ринок все ще є висококоливальним, він стає аналізованим, прогнозованим і навіть до певної міри контрольованим.
Розуміння цього не є спробою уникнути коливань, а вміння жити з ними. Крахи ще повернуться, але вони будуть все більше нагадувати бурю, а не цунамі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
Свято коли-небудь закінчується: чи можемо ми заздалегідь передбачити крах?
У вересні ринок криптоактивів часто переживає період нестабільності. Історичні дані bitsCrunch показують, що в цьому місяці ціни зазвичай падають, коливання посилюються, і багато інвесторів вважають це часом, коли потрібно бути обережними. Однак сезонні коригування — це лише відображення різких коливань цього ринку. По-справжньому лякає те, що вже траплялося, і може статися знову — ринкові крахи.
!
Джерело даних: bitsCrunch.com
Аналізуючи понад 14 років ринкових даних, моделей краху та торгової поведінки, ми змогли побачити в цифрах історію краху ринку криптоактивів.
Еволюція краху криптоактивів
Криптоактиви, що обвалюються, зовсім не є випадковою подією, а є неминучим шляхом до зрілості шифрувальної екосистеми. Дані bitsCrunch показують, що на ранніх етапах ринок зазнавав падіння до 99% у вигляді "руйнівного обвалу", тоді як нині він поступово переходить до "відносно м'якої корекції" у межах 50%-80%.
Біткоїн ті незабутні коливання падіння
2011 рік “кінець світу” (падіння на 99%)
Перший значний обвал біткоїна можна назвати "жахливим". У червні 2011 року ціна біткоїна досягла 32 доларів — на той момент це здавалося астрономічною цифрою — але потім впала на 99%, залишивши лише 2 долари. Тоді найбільша у світі біржа біткоїнів Mt. Gox зазнала витоку безпеки, що безпосередньо призвело до того, що ціна біткоїна на деякий час впала до 1 цента (хоча ця ціна в значній мірі була результатом маніпуляцій). Навіть так, "психологічна травма", викликана тим обвалом, була реальною, і біткоїну знадобилося кілька років, щоб відновити довіру на ринку.
2017-2018 рр. крах бульбашки (зниження на 84%)
Це найбільш "знакова" крах серед усіх криптоактивів: у грудні 2017 року ціна біткоїна злетіла до 20 тисяч доларів, однак до грудня 2018 року вона впала до приблизно 3200 доларів. Тоді ICO (первинне розміщення токенів) надувало ціни всіх активів до абсурдно високих рівнів, а "гравітація ринку" врешті-решт все ж настала.
Ця «жорстокість» краху полягає в його тривалості — на відміну від ранніх ринкових «раптових падінь», цей крах більше схожий на «повільну залізничну катастрофу», що тривала більше року, багато з найвідданіших HODLers також втратили терпіння.
2020 року коронавірус “чорний четвер” (зниження на 50%)
З 12 по 13 березня 2020 року, ці дні визначилися в історії Криптоактивів — ціна всіх активів синхронно «вийшла з-під контролю». Біткоїн впав з приблизно 8000 доларів до 4000 доларів менш ніж за 48 годин. Унікальність цього обвалу полягає в тому, що він «синхронно обвалився» з традиційними ринками, але після цього криптоактиви різко зросли.
2021-2022 роки “шифрувальна зима” (зниження на 77%)
Від пікових 69 тисяч доларів США за біткоїн у листопаді 2021 року до приблизно 15,5 тисяч доларів США у листопаді 2022 року, це падіння не було викликане атаками хакерів на біржі чи панікою регуляторів, а стало результатом спільного впливу макроекономічних сил та поведінки інституційних інвесторів, що призвело до сплеску продажів. Тоді «інституційні гравці» офіційно увійшли на ринок, одночасно повністю змінивши логіку падіння ринку.
Ефіріуму "найтемніший момент"
2016 рік подія DAO хакерів (падіння на 45%)
18 червня 2016 року новостворений децентралізований інвестиційний фонд "DAO" зазнав хакерської атаки, внаслідок чого втратив 50 мільйонів доларів, а ціна ефіру впала більше ніж на 45%. Проте прості втрати в доларах зовсім не відображають всієї картини події: у травні 2016 року DAO через краудфандинг залучив кошти у розмірі 150 мільйонів доларів у ефірі, а в той же період ціна ефіру також зросла до приблизно 20 доларів.
ICO та NFT бульбашки й їх лопання
Ефір став "основним стовпом" буму ICO — на початку 2017 року його ціна була менше 10 доларів, а до січня 2018 року вона зросла до понад 1400 доларів. Але коли бульбашка ICO лопнула, ефір зазнав удару, який навіть перевищив биткоїн. Наприкінці 2021 року ціна ефіру повільно падала після буму NFT, і тенденція до падіння тривала до 2024 року.
Типи краху ринку
На основі аналізу ми розділяємо крах криптоактивів на різні категорії: "катастрофічний крах" (падіння понад 80%), такі як крахи 2011 року та 2017-2018 років; "значна корекція" (падіння 50%-80%), такі як під час пандемії COVID-19 та ведмежого ринку на початку цього року; "звичайні коливання" (падіння 20%-50%).
Різні типи відновлення після обвалів також різняться: екстремальний обвал потребує 3-4 роки для повного відновлення, і після відновлення часто спостерігається "суперзростання" в 2,5-5 разів; для суттєвої корекції період відновлення становить 18-30 місяців.
Під час значного обвалу ліквідність не просто зменшується, а майже "зникає з повітря". Спреди між ціною покупки та продажу під час обвалу можуть збільшитися в 5-20 разів, глибина ринку під час пікових тисків зменшується на 60%-90%; обсяг торгівлі на початковій стадії паніки зростає на 300%-800%, а на стадії "капітуляції інвесторів" навіть може перевищувати 1000%. Це створює порочне коло: падіння цін призводить до зменшення ліквідності, зменшення ліквідності знову посилює коливання цін, а більші коливання цін ще більше стискають ліквідність.
Чи можемо ми передбачити крах заздалегідь?
Дані bitsCrunch чітко показують різницю в поведінці різних типів інвесторів під час краху. Для роздрібних інвесторів кореляція між падінням цін та панічними продажами сягає 87%, вони сильно залежать від емоцій у соціальних мережах, а поведінкові моделі «купувати дорого, продавати дешево» виявляють аномально стабільні результати.
А поведінка інституційних інвесторів кардинально відрізняється: 65% інститутів застосовують стратегію "контрциклічної покупки" під час краху, їхні можливості управління ризиками значно кращі, але, обравши продаж, вони, навпаки, можуть посилити масштаб краху; водночас чутливість інститутів до макроекономічних факторів значно вища, ніж у роздрібних інвесторів.
Емоції в соціальних мережах можуть слугувати «попереджувальним сигналом» про серйозний крах, відображаючи ризики на ринку за 2-3 тижні до події; тоді як обсяг пошуку «крах біткоїна» в Google є «запізнілим показником», що зазвичай досягає піку лише тоді, коли крах вже стався. Крім того, «індекс страху та жадоби» при значенні нижче 20 має точність прогнозування серйозних коливань на ринку до 70%.
Однією з найзначніших змін на ринку криптоактивів є те, що під час криз його кореляція з традиційними ринками постійно зростає. Волатильність ринку криптоактивів коливатиметься разом із цінами акцій, в той же час демонструючи зворотну волатильність з цінами на золото. Зокрема, під час кризи кореляція між біткоїном і індексом S&P 500 становить 0.65-0.85 (висока позитивна кореляція), з кореляцією з золотом - від -0.30 до -0.50 (середня негативна кореляція), а кореляція з VIX (індексом страху) досягає 0.70-0.90 (надзвичайно висока позитивна кореляція).
Отже, ми можемо визначити ряд «ранніх сигналів тривоги»: зниження мережевої активності, індекс страху і жадібності, дивергенція RSI (індекс відносної сили) (може попереджати за 2-4 тижні), розширення кредитного спреду тощо.
Заключення
Криптоактиви崩盘並不是 випадковою подією — вони мають规律,原因 та еволюційні траєкторії. Хоча цей ринок все ще є висококоливальним, він стає аналізованим, прогнозованим і навіть до певної міри контрольованим.
Розуміння цього не є спробою уникнути коливань, а вміння жити з ними. Крахи ще повернуться, але вони будуть все більше нагадувати бурю, а не цунамі.