7-8 травня #鲍威尔发言# 2025 року Федеральна резервна система провела останнє засідання з процентної ставки, і остаточно вирішила о 2 годині ночі за пекінським часом 8 травня зберегти цільовий діапазон ставки за федеральними фондами на рівні від 4,25% до 4,50%, і не знижувала процентні ставки відразу. Це рішення відображає обережний підхід ФРС до поточної економічної ситуації, особливо на тлі невизначеності щодо тарифної політики адміністрації Трампа. Це рішення опосередковано означає, що ймовірність зниження ставки в червні в основному становить менше 20%.

Федеральна резервна система (ФРС) позиція:
Голова Джером Пауелл сказав, що економіка «міцна», але визнав, що тарифи створюють більше інфляційних ризиків, ніж очікувалося, припускаючи, що зниження ставок може бути відкладено до червня або липня, і що зниження ставок може досягти 125 базисних пунктів цього року, що значно перевищить очікування ринку в 50-75 базисних пунктів. Вплив зниження процентних ставок: Якщо процентні ставки будуть знижені в червні, ставка за федеральними фондами може впасти до 3,75%-4,00%, стимулюючи споживання та інвестиції, а зростання ВВП очікується прискориться до 1,7%-2,0% у 2025 році. Однак низькі відсоткові ставки можуть посилити інфляцію з боку попиту, особливо тому, що тарифи підвищують ціни на імпортні товари, які можуть зрости до 2,8% у 2025 році, що ставить під сумнів здатність ФРС контролювати.
Інвестиційні настрої на ринку та капіталові потоки: у 2024 році біткойн зросте на 50% на фоні очікувань щодо зниження процентної ставки, а на початку 2025 року через невизначеність щодо мит він знизиться на 10%. Наразі дохідність 10-річних державних облігацій США становить 4,28%, висока дохідність приваблює кошти до традиційних активів. Високий рівень процентної ставки продовжує стримувати привабливість ризикових активів, криптовалюти, як високоризикові інвестиції, стикаються з тиском на відтік капіталу.
Історичні дані показують, що під час зростання відсоткових ставок у 2022 році біткоїн впав з $47 000 до $16 000, демонструючи негативну кореляцію. Потоки капіталу з чистим припливом у розмірі 5 мільярдів доларів у криптофонди у 2024 році та падінням до 1 мільярда доларів у першому кварталі 2025 року, що відображає ознаки виведення капіталу, інституційні дані ETF після нещодавнього спаду, який тривав близько 3 місяців, нарешті побачили безперервний чистий приплив, а активи IBIT також перевищили 620 000. Збереження процентних ставок незмінними може ще більше уповільнити приплив капіталу, особливо з огляду на те, що інституційні інвестори можуть звернутися до ринку облігацій (прибутковість 10-річних казначейських облігацій становить близько 4,50%). Це може вплинути на середньостроковий імпульс бичачого ринку, особливо на високоволатильні активи, такі як Ethereum.

Чи справді висока процентна ставка може ефективно протистояти інфляції?
Зростання світового ВВП становитиме 3,2% у 2024 році та очікується на рівні 3,3% у 2025 році, але тарифна політика може сповільнити зростання експорту деяких країн (наприклад, Канади), при цьому зростання ВВП у січні становитиме лише 0,4%. Експорт Китаю був обтяжений тарифами, і зниження процентних ставок могло б прискорити інтернаціоналізацію юаня, але зростання експорту Японії сповільнилося на 23,7% у квітні, що свідчить про те, що зниження процентних ставок мало обмежений вплив на відновлення Азії. Зниження ставок ФРС зазвичай послаблює вартість долара, а індекс долара може впасти на 5%-10% від поточних максимумів у 2025 році, знизивши ціну на експортні товари США та стимулюючи глобальний попит.

Які переваги зниження процентних ставок для фінансового ринку?
Стимулювання економічного зростання: зниження процентної ставки зменшує витрати на позики, заохочує споживання та інвестиції. Після зниження процентної ставки Федеральною резервною системою (ФРС) у 2024 році темп зростання ВВП США підвищився з 2,1% до 2,5%.
Підтримка фондового ринку: низькі процентні ставки підвищують очікування прибутковості компаній, S&P 500 зріс на 15% під час циклу зниження ставок у 2024 році.
Зниження вартості фінансування: вартість фінансування для підприємств знизилася, у 2024 році дохідність корпоративних облігацій знизиться з 5,5% до 4,8%, що підтримує розширення.
Збільшення ліквідності на ринку: зниження процентної ставки збільшує грошову масу, у 2024 році швидкість зростання M2 досягне 6%, що сприятиме припливу коштів на фінансовий ринок.
Підвищення ризикових активів: біткоїн піднявся з 75 000 доларів до 100 000 доларів на фоні очікувань зниження процентних ставок у 2024 році, зростання на 33%.
Підтримка цін на облігації: дохідність 10-річних державних облігацій США у 2024 році знизиться з 4,5% до 4,0%, ціни на облігації зростуть приблизно на 5%.
П'яте, чи зможе зниження процентної ставки на 125 базисних пунктів у цьому році змусити BTC перевищити 200 тисяч доларів?
Можна стверджувати, що зниження процентної ставки обов'язково сприятиме зростанню глобального ВВП на 0,5% - 1,0%, зменшуючи ризики рецесії в 2025 році, особливо в США та на ринках, що розвиваються. Якщо дійсно, як сказав Пауел, цього року знижуватимуть відсоткові ставки ще 2-3 рази на 125 базисних пунктів, а федеральна ставка знизиться до нижче 3%, то на фінансовому ринку з'явиться дуже багато активних коштів, принаймні, кошти, що виходять з американських облігацій, не будуть меншими за 8 трильйонів доларів, які надійдуть на ринок. Це не тільки стимулюватиме фондовий ринок США, але й значною мірою стимулюватиме ціну BTC.