У цій статті розглядається, як зберегти основні цінності галузі під час регуляторних реформ, а також які інноваційні можливості можуть виникнути в рамках нових правил.
Автор: Іво Енчев
Переклад: Portal Labs
Люди часто кажуть, що криптовалюта є не лише технологічною революцією, але й духовною вірою. Саме тому, коли регуляторні системи почали всебічну реформу, не дивно, що у цій сфері виникло дві основні течії: з одного боку, глибоке саморозуміння основних цінностей криптовалюти (часто з антидержавними генами), а з іншого боку, реальні очікування щодо потенційних нових застосувань.
!
За підтримки CoinDesk я взяв інтерв'ю у членів експертної групи, які виступлять на неформальному форумі з регулювання на конференції «Consensus 2025» — це досвідчені фахівці, які глибоко занурені у сферу криптовалют та є прихильниками розумного регулювання. Ми обговорили, як зберегти основні цінності галузі під час реформування регулювання, а також які інноваційні можливості можуть виникнути в рамках нових норм.
Нижче наведені думки експертів.
Які основні цінності криптовалют для вас є найважливішими? Як забезпечити їх повагу в умовах регуляторних реформ?
Кайван
Особиста свобода та автономія є основними цінностями у сфері криптовалют. Захист приватності та децентралізація є надзвичайно важливими, оскільки вони є основними засобами для досягнення цієї автономії — без цих механізмів системи контролю та централізовані контрольні вузли поступово знищать суверенітет індивіда.
Щоб забезпечити повагу до цих цінностей у процесі реформування регулювання, нам потрібно реконструювати дискусійний каркас: зосередитися на доведенні того, що нові технології можуть не лише "по-іншому", але й "краще" досягати основних цілей чинного законодавства. Наприклад, основна мета багатьох фінансових регуляторних норм полягає в запобіганні зловживанням з боку зберігачів активів, але як тільки люди отримують цю контрольну владу, ризик корупції через жадібність стає настільки ж важким для усунення, як і генетичний штамп, а подібні проблеми приречені на повторення.
Впровадження високої інтенсивності регулювання для посередницьких установ, безумовно, є дієвим шляхом, але якщо через технології повністю усунути роль «людського посередника», це може суттєво вирішити проблему. Порівняння: суворий контроль за продажем алкоголю та додаткові дорожні перевірки для стримування водіння в стані сп'яніння є лише тимчасовими заходами, які борються з поверхневими симптомами; натомість застосування технології автономного водіння є справжнім хірургічним ножем, здатним усунути проблему водіння в стані сп'яніння.
Практичне застосування нових технологій неминуче супроводжується болями зростання, а їхні ризикові характеристики будуть суттєво відрізнятися від традиційних людських посередницьких моделей. Але лише за умови, що ми завжди будемо обговорювати одну ключову тему – «як використовувати технологічні інновації для забезпечення якісніших рішень для вже існуючих цілей управління в праві», основна цінність криптосвіту зможе зберегтися в еволюції регулювання.
Коннор
Технологія блокчейн може забезпечити користувачів безпрецедентною прозорістю, надійністю та безпекою — за умови, що політична структура через заохочення децентралізації сприятиме її процвітанню.
Під розумним регулюванням проекти блокчейн продовжать просування процесу децентралізації, надаючи користувачам справжній контроль над своїми фінансовими активами та цифровими власностями, що зменшить залежність від надмірних установ. Виходячи за межі фінансових застосувань, децентралізована блокчейн-мережа також слугуватиме основною інфраструктурою для підтримки різних сфер:
Соціальна платформа з суверенітетом даних: користувачі повністю володіють і контролюють потоки своїх особистих даних
Платформа громадського управління: протистояти технологічним гігантам за допомогою децентралізованих механізмів управління
Протокол протидії штучному інтелекту: створення системи захисту цифрової ідентичності для протистояння глибоким атакам штучного інтелекту
Ми вважаємо, що «контроль» є найбільш ефективною точкою входу для визначення децентралізації з юридичної точки зору. Завдяки «тесту контролю» можна суттєво зменшити проблему інформаційної асиметрії, що виникає через концентрацію контролю над токенами, тим самим намагаючись отримати регуляторне звільнення або зниження в рамках законодавства про цінні папери для проєкту.
Льюїс
Коли ми говоримо про основні цінності, я завжди зосереджуюсь на цінностях розробників і користувачів, які приваблює світ криптовалют, а не лише на властивостях технологій. Згідно з моїми спостереженнями, ця група, безумовно, закликана принципами особистого суверенітету та децентралізації, але їхній духовний тотем далеко не обмежується цим.
Протягом останніх десяти років справжнім двигуном мого руху була глибока співпраця з цією різноманітною інноваційною спільнотою — вони з майже нав'язливою пристрастю будують «інтернет вартості», прагнучи зробити світ більш тісно пов'язаним. Ми повинні чітко усвідомлювати: сутність криптоекосистеми — це набір інструментів, що зростають знизу вгору, кожен рядок коду якої увібрав у себе час, мудрість і творчість безлічі індивідів, а не верхнє планування технологічних гігантів. Ця корінність є найчарівнішою нотою криптодуху.
Мішель
Децентралізація є моєю найціннішою основною цінністю, оскільки лише розподіливши владу, контроль і прийняття рішень між мережевими вузлами, а не централізованими суб'єктами, можна справді досягти автономії цифрових активів та вільної торгівлі. Для тих етапів, які все ще мають централізований контроль, потрібно враховувати унікальну складність блокчейн-системи та створити правові та регуляторні механізми захисту.
Ключ до забезпечення поваги до принципів децентралізації полягає в тому, що законодавці та регулятори повинні глибоко розуміти базову технологічну архітектуру — лише так можна досягти подвійної мети під час розробки правил: як захистити споживачів від ризику втрати коштів та знецінення активів, так і ефективно запобігти ерозії екосистеми через фінансові злочини, такі як відмивання грошей.
Девід
Як юрист з більш ніж двадцятирічним досвідом, я завжди був відданим шанувальником вільного ринку. Законодавче визнання передаваних прав власності, свобода підприємців на проби і помилки, «принцип свободи договорів» (тобто здорова людина має право на обмін товарами та послугами відповідно до свого бажання) — ці основи корпоративного права США (а також законодавчі основи інших вільних демократичних режимів) по суті є основними цінностями духу криптовалюти.
Хоча криптографічні технології є інноваційними, у їхньому випадку вже існує історичний прецедент для парадигми «інновації повинні бути збалансовані з розумним регулюванням». Коли комерційні літаки лише почали з'являтися, ми на основі міркувань безпеки встановили сертифікацію кваліфікації пілотів та стандарти безпеки для авіаційної придатності; сьогодні авіаційна індустрія процвітає, а регуляторна структура вже співіснує і процвітає. Аналогічно, регулятори цілком можуть зберігати відкритість до нових комерційних моделей програмного забезпечення, водночас розробляючи цілеспрямовані механізми захисту, щоб досягти балансу між запобіганням фінансовим кризам і фінансуванням тероризму.
Чи відкриває регуляторна реформа нові цінні бізнес-моделі / продукти?
Кайван
Раціональна регуляторна рамка має глибоке значення для бізнес-моделей, які залежать від участі громади та мережевих ефектів. Сучасний розвиток технологій значно знизив бар'єри для створення та розподілу контенту окремими особами та невеликими командами, дозволяючи їм змагатися з централізованими гігантами. А ефективна регуляція може додатково надати можливості особам через подвійний шлях:
Демократизація доступу до капіталу: відкриття прямих шляхів для відповідних суб'єктів для отримання капіталу.
Участь у екосистемі для широких мас: сприяння залученню основних груп до будівництва екосистеми, спільне використання переваг мережевого ефекту в спільноті.
Коннор
Це питання ще не має чіткої відповіді! З ухваленням законодавства, такого як Закон про ринкову структуру та Закон про стейблкоїни, ми спостерігаємо значне зростання інтересу основних установ до технології блокчейн. Але до того, як ці закони набудуть чинності, багато перспективних проектів блокчейн все ще зіткнуться з труднощами в масштабуванні.
Я оптимістично налаштований щодо нових проектів у наступних сферах:
Децентралізований штучний інтелект: побудова мережі навчання та інференції AI, що є стійкою до цензури
Протокол цифрової ідентичності: створення системи управління ідентичністю на блокчейні, що контролюється користувачем
Соціальні медіа 3.0: екосистема контенту для відновлення суверенітету даних
Водночас очікуємо, що нові архітектури, такі як DAO (децентралізовані автономні організації), отримають юридичне визнання — нещодавно ухвалений у Вайомінгу Закон про децентралізовані неприбуткові асоціації (DUNA) став важливим зразком для експериментів та еволюції таких організацій. Лише чіткий регуляторний пісочниця може розкрити весь потенціал інновацій у формах організацій.
Льюіс
Двері інновацій ніколи не закриються! Ідеальний стан регулювання має бути, як весняний дощ — він повинен сприяти інноваціям у збалансований і сталий спосіб і водночас швидко реагувати на нові бізнес-моделі, які справді приймаються спільнотою.
Парадигма досконалого регулювання на мою думку схожа на історію еволюції автомобільної цивілізації: коли новатори в приватному секторі будували «безкінні автомобілі», ці механічні монстри, які спочатку хиталися на ґрунтових дорогах, змусили владу почати прокладати міцні дороги та малювати дорожню розмітку. Це правда, що правила певною мірою регулюють поведінку за кермом, але вони дозволяють транспортному засобу керувати автомобілем безпечніше. Справжні технологічні прориви завжди йшли від приватного сектора: там постійно розробляють нові двигуни та моделі, а не уряд диктує, яку гуму використовувати для шин.
Будь-які спроби штучно втручатися в нерівновагу, примусово підтримувати певні технологічні маршрути регуляторними заходами — навіть з добрими намірами — в кінцевому підсумку призведуть до протилежних результатів і спотворять ринок. Місія новаторів полягає в безперервному створенні, а роль регуляторів повинна полягати у захисті та адаптації, а не в перевищенні повноважень.
Мішель
Працюючи в індустрії криптовалют протягом останнього десятиліття, моя робота завжди була зосереджена на сферах високої інтенсивності регулювання, таких як фінансова цілісність та захист споживачів. Я був свідком того, як нові бізнес-моделі, такі як стабільні монети, жорстоко зростали за відсутності регулювання; Він також став свідком того, як пруденційне регулювання може просувати інноваційні продукти в мейнстрім довіри розробників і користувачів шляхом уточнення меж правил. Криптопроєкти приділяють більше уваги дотриманню вимог, ніж десять років тому.
Цей зсув створює історичну можливість для RegTech переосмислити фінансову інфраструктуру шляхом автоматизації інструментів і процесів відповідності. Місія Change Agents щодня полягає в оптимізації процесів, зниженні витрат та підвищенні ефективності за допомогою безпечної платформи автоматизації на основі штучного інтелекту. З іншого боку, основні системи традиційних фінансових установ в основному були побудовані десятки років тому, а сумісність з сучасними технологічними інтерфейсами взагалі не розглядалася, в результаті чого:
Ізоляція даних: інформація фрагментовано зберігається в гетерогенних системах
Регуляторний розрив: різниця в стандартах відповідності між юрисдикціями ускладнює операції
А криптоплатформи спочатку мають вроджену генетичну схильність до відповідності нормам:
Прозора бухгалтерія: технологія блокчейн забезпечує можливість відстеження записів транзакцій
Автоматизований контроль ризиків: смарт-контракт забезпечує реальний контроль відповідності
Захист від підробок: дані на ланцюгу назавжди зберігаються і є незворотними
Архітектура з пріоритетом API: безшовна інтеграція з продуктами регуляторних технологій
Пряме оброблення даних: автоматичне створення звітів для регулювання без помилок, пов'язаних із ручним підсумовуванням з торгового шару даних.
Ці технологічні характеристики надають крипто-компаніям переваги в дотриманні регуляцій, що дозволяє їм обігнати традиційні фінанси: одночасно надаючи більш точну інформацію регуляторам, суттєво знижуючи витрати на дотримання.
Давид
Криптовий світ приховує безліч революційних наративів: біткоїн, як інструмент зберігання вартості, стійкий до цензури, існує вже 16 років, і в епоху швидких технологічних змін він майже став «антикваріатом»; однак мене більше захоплює хвиля стабільних монет та токенізації реальних активів. Деструктивний потенціал глибокого зв’язку між рухом капіталу та глобальною програмованою книгою з повною Тьюрінговою потужністю досі не отримав достатнього визнання.
Гроші є джерелом життєвої сили комерційної цивілізації, і криптовалюта переосмислює її кровоносну систему — чи то миттєві платежі без тертя, чи то надання 1,7 мільярда людей у всьому світі, які не мають доступу до банківських послуг, цифрових еквівалентів у доларах вперше. Незважаючи на те, що стабільні монети почали формуватися, майбутня нормативна база США підірве їх масштабне застосування. Ключове полягає у встановленні принципів регулювання «Золотого трикутника»:
Мінімізація ризику виводу: зміцнення основ довіри через прозорі резерви та стрес-тести
Блокування незаконних фінансових потоків: технічне рішення для балансування захисту конфіденційності та моніторингу протидії відмиванню грошей.
Кросчейнна взаємодія: зламати ефект ізоляції, створити єдиний пул ліквідності
Лише так стабільна валюта може справді стати фінансовим елементом епохи цифрової економіки.
Переглянути оригінал
Контент має виключно довідковий характер і не є запрошенням до участі або пропозицією. Інвестиційні, податкові чи юридичні консультації не надаються. Перегляньте Відмову від відповідальності , щоб дізнатися більше про ризики.
Coindesk думка: Чи зможуть криптоактиви вижити під час хвилі регулювання?
Автор: Іво Енчев
Переклад: Portal Labs
Люди часто кажуть, що криптовалюта є не лише технологічною революцією, але й духовною вірою. Саме тому, коли регуляторні системи почали всебічну реформу, не дивно, що у цій сфері виникло дві основні течії: з одного боку, глибоке саморозуміння основних цінностей криптовалюти (часто з антидержавними генами), а з іншого боку, реальні очікування щодо потенційних нових застосувань.
!
За підтримки CoinDesk я взяв інтерв'ю у членів експертної групи, які виступлять на неформальному форумі з регулювання на конференції «Consensus 2025» — це досвідчені фахівці, які глибоко занурені у сферу криптовалют та є прихильниками розумного регулювання. Ми обговорили, як зберегти основні цінності галузі під час реформування регулювання, а також які інноваційні можливості можуть виникнути в рамках нових норм.
Нижче наведені думки експертів.
Які основні цінності криптовалют для вас є найважливішими? Як забезпечити їх повагу в умовах регуляторних реформ?
Кайван
Особиста свобода та автономія є основними цінностями у сфері криптовалют. Захист приватності та децентралізація є надзвичайно важливими, оскільки вони є основними засобами для досягнення цієї автономії — без цих механізмів системи контролю та централізовані контрольні вузли поступово знищать суверенітет індивіда.
Щоб забезпечити повагу до цих цінностей у процесі реформування регулювання, нам потрібно реконструювати дискусійний каркас: зосередитися на доведенні того, що нові технології можуть не лише "по-іншому", але й "краще" досягати основних цілей чинного законодавства. Наприклад, основна мета багатьох фінансових регуляторних норм полягає в запобіганні зловживанням з боку зберігачів активів, але як тільки люди отримують цю контрольну владу, ризик корупції через жадібність стає настільки ж важким для усунення, як і генетичний штамп, а подібні проблеми приречені на повторення.
Впровадження високої інтенсивності регулювання для посередницьких установ, безумовно, є дієвим шляхом, але якщо через технології повністю усунути роль «людського посередника», це може суттєво вирішити проблему. Порівняння: суворий контроль за продажем алкоголю та додаткові дорожні перевірки для стримування водіння в стані сп'яніння є лише тимчасовими заходами, які борються з поверхневими симптомами; натомість застосування технології автономного водіння є справжнім хірургічним ножем, здатним усунути проблему водіння в стані сп'яніння.
Практичне застосування нових технологій неминуче супроводжується болями зростання, а їхні ризикові характеристики будуть суттєво відрізнятися від традиційних людських посередницьких моделей. Але лише за умови, що ми завжди будемо обговорювати одну ключову тему – «як використовувати технологічні інновації для забезпечення якісніших рішень для вже існуючих цілей управління в праві», основна цінність криптосвіту зможе зберегтися в еволюції регулювання.
Коннор
Технологія блокчейн може забезпечити користувачів безпрецедентною прозорістю, надійністю та безпекою — за умови, що політична структура через заохочення децентралізації сприятиме її процвітанню.
Під розумним регулюванням проекти блокчейн продовжать просування процесу децентралізації, надаючи користувачам справжній контроль над своїми фінансовими активами та цифровими власностями, що зменшить залежність від надмірних установ. Виходячи за межі фінансових застосувань, децентралізована блокчейн-мережа також слугуватиме основною інфраструктурою для підтримки різних сфер:
Ми вважаємо, що «контроль» є найбільш ефективною точкою входу для визначення децентралізації з юридичної точки зору. Завдяки «тесту контролю» можна суттєво зменшити проблему інформаційної асиметрії, що виникає через концентрацію контролю над токенами, тим самим намагаючись отримати регуляторне звільнення або зниження в рамках законодавства про цінні папери для проєкту.
Льюїс
Коли ми говоримо про основні цінності, я завжди зосереджуюсь на цінностях розробників і користувачів, які приваблює світ криптовалют, а не лише на властивостях технологій. Згідно з моїми спостереженнями, ця група, безумовно, закликана принципами особистого суверенітету та децентралізації, але їхній духовний тотем далеко не обмежується цим.
Протягом останніх десяти років справжнім двигуном мого руху була глибока співпраця з цією різноманітною інноваційною спільнотою — вони з майже нав'язливою пристрастю будують «інтернет вартості», прагнучи зробити світ більш тісно пов'язаним. Ми повинні чітко усвідомлювати: сутність криптоекосистеми — це набір інструментів, що зростають знизу вгору, кожен рядок коду якої увібрав у себе час, мудрість і творчість безлічі індивідів, а не верхнє планування технологічних гігантів. Ця корінність є найчарівнішою нотою криптодуху.
Мішель
Децентралізація є моєю найціннішою основною цінністю, оскільки лише розподіливши владу, контроль і прийняття рішень між мережевими вузлами, а не централізованими суб'єктами, можна справді досягти автономії цифрових активів та вільної торгівлі. Для тих етапів, які все ще мають централізований контроль, потрібно враховувати унікальну складність блокчейн-системи та створити правові та регуляторні механізми захисту.
Ключ до забезпечення поваги до принципів децентралізації полягає в тому, що законодавці та регулятори повинні глибоко розуміти базову технологічну архітектуру — лише так можна досягти подвійної мети під час розробки правил: як захистити споживачів від ризику втрати коштів та знецінення активів, так і ефективно запобігти ерозії екосистеми через фінансові злочини, такі як відмивання грошей.
Девід
Як юрист з більш ніж двадцятирічним досвідом, я завжди був відданим шанувальником вільного ринку. Законодавче визнання передаваних прав власності, свобода підприємців на проби і помилки, «принцип свободи договорів» (тобто здорова людина має право на обмін товарами та послугами відповідно до свого бажання) — ці основи корпоративного права США (а також законодавчі основи інших вільних демократичних режимів) по суті є основними цінностями духу криптовалюти.
Хоча криптографічні технології є інноваційними, у їхньому випадку вже існує історичний прецедент для парадигми «інновації повинні бути збалансовані з розумним регулюванням». Коли комерційні літаки лише почали з'являтися, ми на основі міркувань безпеки встановили сертифікацію кваліфікації пілотів та стандарти безпеки для авіаційної придатності; сьогодні авіаційна індустрія процвітає, а регуляторна структура вже співіснує і процвітає. Аналогічно, регулятори цілком можуть зберігати відкритість до нових комерційних моделей програмного забезпечення, водночас розробляючи цілеспрямовані механізми захисту, щоб досягти балансу між запобіганням фінансовим кризам і фінансуванням тероризму.
Чи відкриває регуляторна реформа нові цінні бізнес-моделі / продукти?
Кайван
Раціональна регуляторна рамка має глибоке значення для бізнес-моделей, які залежать від участі громади та мережевих ефектів. Сучасний розвиток технологій значно знизив бар'єри для створення та розподілу контенту окремими особами та невеликими командами, дозволяючи їм змагатися з централізованими гігантами. А ефективна регуляція може додатково надати можливості особам через подвійний шлях:
Коннор
Це питання ще не має чіткої відповіді! З ухваленням законодавства, такого як Закон про ринкову структуру та Закон про стейблкоїни, ми спостерігаємо значне зростання інтересу основних установ до технології блокчейн. Але до того, як ці закони набудуть чинності, багато перспективних проектів блокчейн все ще зіткнуться з труднощами в масштабуванні.
Я оптимістично налаштований щодо нових проектів у наступних сферах:
Водночас очікуємо, що нові архітектури, такі як DAO (децентралізовані автономні організації), отримають юридичне визнання — нещодавно ухвалений у Вайомінгу Закон про децентралізовані неприбуткові асоціації (DUNA) став важливим зразком для експериментів та еволюції таких організацій. Лише чіткий регуляторний пісочниця може розкрити весь потенціал інновацій у формах організацій.
Льюіс
Двері інновацій ніколи не закриються! Ідеальний стан регулювання має бути, як весняний дощ — він повинен сприяти інноваціям у збалансований і сталий спосіб і водночас швидко реагувати на нові бізнес-моделі, які справді приймаються спільнотою.
Парадигма досконалого регулювання на мою думку схожа на історію еволюції автомобільної цивілізації: коли новатори в приватному секторі будували «безкінні автомобілі», ці механічні монстри, які спочатку хиталися на ґрунтових дорогах, змусили владу почати прокладати міцні дороги та малювати дорожню розмітку. Це правда, що правила певною мірою регулюють поведінку за кермом, але вони дозволяють транспортному засобу керувати автомобілем безпечніше. Справжні технологічні прориви завжди йшли від приватного сектора: там постійно розробляють нові двигуни та моделі, а не уряд диктує, яку гуму використовувати для шин.
Будь-які спроби штучно втручатися в нерівновагу, примусово підтримувати певні технологічні маршрути регуляторними заходами — навіть з добрими намірами — в кінцевому підсумку призведуть до протилежних результатів і спотворять ринок. Місія новаторів полягає в безперервному створенні, а роль регуляторів повинна полягати у захисті та адаптації, а не в перевищенні повноважень.
Мішель
Працюючи в індустрії криптовалют протягом останнього десятиліття, моя робота завжди була зосереджена на сферах високої інтенсивності регулювання, таких як фінансова цілісність та захист споживачів. Я був свідком того, як нові бізнес-моделі, такі як стабільні монети, жорстоко зростали за відсутності регулювання; Він також став свідком того, як пруденційне регулювання може просувати інноваційні продукти в мейнстрім довіри розробників і користувачів шляхом уточнення меж правил. Криптопроєкти приділяють більше уваги дотриманню вимог, ніж десять років тому.
Цей зсув створює історичну можливість для RegTech переосмислити фінансову інфраструктуру шляхом автоматизації інструментів і процесів відповідності. Місія Change Agents щодня полягає в оптимізації процесів, зниженні витрат та підвищенні ефективності за допомогою безпечної платформи автоматизації на основі штучного інтелекту. З іншого боку, основні системи традиційних фінансових установ в основному були побудовані десятки років тому, а сумісність з сучасними технологічними інтерфейсами взагалі не розглядалася, в результаті чого:
А криптоплатформи спочатку мають вроджену генетичну схильність до відповідності нормам:
Ці технологічні характеристики надають крипто-компаніям переваги в дотриманні регуляцій, що дозволяє їм обігнати традиційні фінанси: одночасно надаючи більш точну інформацію регуляторам, суттєво знижуючи витрати на дотримання.
Давид
Криптовий світ приховує безліч революційних наративів: біткоїн, як інструмент зберігання вартості, стійкий до цензури, існує вже 16 років, і в епоху швидких технологічних змін він майже став «антикваріатом»; однак мене більше захоплює хвиля стабільних монет та токенізації реальних активів. Деструктивний потенціал глибокого зв’язку між рухом капіталу та глобальною програмованою книгою з повною Тьюрінговою потужністю досі не отримав достатнього визнання.
Гроші є джерелом життєвої сили комерційної цивілізації, і криптовалюта переосмислює її кровоносну систему — чи то миттєві платежі без тертя, чи то надання 1,7 мільярда людей у всьому світі, які не мають доступу до банківських послуг, цифрових еквівалентів у доларах вперше. Незважаючи на те, що стабільні монети почали формуватися, майбутня нормативна база США підірве їх масштабне застосування. Ключове полягає у встановленні принципів регулювання «Золотого трикутника»:
Лише так стабільна валюта може справді стати фінансовим елементом епохи цифрової економіки.