Блокчейн концептуальні акції: інвестиційні можливості на ринках, що розвиваються

З появою чіткішої глобальної фінансової регуляторної середовища ринок криптовалют поступово переходить з нішевої сфери в основну фінансову систему. Нещодавні результати виборів у США принесли позитивний вплив на індустрію криптовалют, новий президент обіцяв вжити більш дружніх регуляторних заходів, зокрема створити національний біткоїн-резерв і заохотити розширення видобутку, ці обіцянки підвищили довіру до ринку. На цьому фоні кілька акцій, пов'язаних із Блокчейн, загалом зросли.

Все більше публічних компаній усвідомлюють величезний потенціал технології Блокчейн і включають її в свою стратегічну діяльність. Багато компаній, що займаються концепцією Блокчейн, мають потужний розвиток і отримують значну увагу та інвестиції на ринку. Ці компанії, впроваджуючи технологію Блокчейн, сприяють цифровій трансформації бізнесу та створенню вартості, поступово стаючи важливими гравцями в індустрії.

В останні роки, особливо з появою регуляторних переваг, пов'язаних із запуском криптовалютних ETF у США, відзначається глибока інтеграція криптовалют з традиційними капітальними ринками. Траст на біткойн певного фонду став мостом для традиційних інвесторів, щоб увійти на крипторинок. Дані показують, що активи під управлінням ETF на біткойн компанії досягли 17,243 мільярдів доларів США, з початку року майже постійно перебуваючи в стані чистого припливу. Інший ETF на біткойн цієї ж компанії управляє активами на суму 13,659 мільярдів доларів США, демонструючи інтерес і впевненість інвесторів до цієї нової категорії активів.

Поточна загальна капіталізація ринку криптовалют становить близько 3,2 трильйона доларів США, яку можна розділити на три основні категорії активів:

1. Біткойн ( BTC ): як основний актив, його ринкова капіталізація на даний момент становить близько 1,9 трильйона доларів, що складає понад 50% від загальної капіталізації. Він не лише визнаний інструментом зберігання вартості, але й завдяки своїм антиінфляційним властивостям та обмеженій пропозиції став вибором інституційних інвесторів, отримавши титул "цифрове золото". Біткойн відіграє ключову роль у крипторинку, стабілізуючи ринок та забезпечуючи зв'язок між традиційними активами та нативними активами на блокчейні.

2. Нативні активи на блокчейні: включають токени публічних блокчейнів, токени, пов'язані з децентралізованими фінансами (DeFi), а також функціональні токени в додатках на блокчейні тощо. Ця сфера різноманітна, має високу волатильність, її ринкова поведінка залежить від технічних оновлень та попиту користувачів. Наразі ринкова капіталізація становить приблизно 1,4 трильйона доларів, фактично значно нижча за високі очікування ринку.

3. Поєднання традиційних активів та криптотехнологій: ця сфера охоплює токенізацію реальних світових активів на блокчейні (RWA), нові проекти на основі сек'юритизації активів на блокчейні тощо. Наразі їхня ринкова капіталізація складає лише кілька сотень мільярдів доларів, але з поширенням технологій блокчейн та глибокою інтеграцією з традиційними фінансами ця сфера швидко розвивається. Токенізація традиційних активів підвищує ліквідність і є одним з основних рушіїв зростання крипторинку в майбутньому. Ця частина сприятиме трансформації традиційних фінансів у більш ефективний і прозорий цифровий напрямок і звільнить величезний ринковий потенціал.

Чому варто очікувати на зростання традиційних активів?

Протягом останніх шести місяців, властивості активів біткойна зазнали нових змін, а провідна сила капітального ринку завершила перехід від старих сил до нових фінансових потоків.

2024 року криптовалюта ще більше зміцнить свої позиції в традиційній фінансовій сфері. Багато фінансових гігантів запустили біржові продукти для торгівлі біткоїном та ефіром, що надає інституційним та роздрібним інвесторам більш зручні канали для інвестування в цифрові активи, що ще більше підтверджує зв'язок з традиційними цінними паперами.

Водночас, тенденція токенізації активів реального світу ( RWA ) прискорюється, що додатково підвищує ліквідність фінансових ринків і їхнє охоплення. Наприклад, державний банк розвитку Німеччини у 2024 році випустив дві цифрові облігації за допомогою технології Блокчейн на загальну суму 150 мільйонів євро. Ці облігації розраховуються через технологію розподіленого реєстру ( DLT ), а французький виробник комп'ютерного обладнання випустив корпоративні облігації, використовуючи токенізацію для надання капітальної підтримки своїм новим виробничим потужностям в Індії, демонструючи, що традиційні фінансові установи використовують технологію Блокчейн для оптимізації операційної ефективності, багато фінансових установ вже впровадили криптографічні технології у свої бізнес-моделі.

Сьогодні модель фінансового обігу, що має біткоїн як основний актив, використовує ETF та фондовий ринок як основні канали притоку капіталу і покладається на публічні компанії як платформи для реалізації, постійно поглинає ліквідність долара і розгортається в повному обсязі.

Поєднання традиційних фінансів та Блокчейн створить більше можливостей для інвестицій, ніж активи на рідній ланцюговій платформі. Ця тенденція відображає увагу ринку до стабільності та реальних сценаріїв застосування. Традиційний фінансовий ринок має глибоку інфраструктуру та зрілі механізми ринку, і в поєднанні з технологією Блокчейн він звільнить більший потенціал.

З цих перспектив можна побачити, що майбутній розвиток крипторинку є не лише приростом самих цифрових валют, а й величезним потенціалом інтеграції з традиційними фінансами. Від регуляторних переваг до змін у структурі ринку, акції концепції Блокчейн перебувають на ключовій стадії цього великого тренду, ставши об'єктом уваги глобальних інвесторів.

Класифікація акцій концепції Блокчейн

Одне. Концепція активного управління

Щодо концепції розподілу активів, стратегія компанії полягає в тому, щоб використовувати біткойн як основний резервний актив. Цю стратегію вперше реалізувала одна компанія у 2020 році, і вона швидко привернула увагу ринку. Цього року інші компанії, такі як японська інвестиційна компанія та гонконгська публічна компанія, також приєдналися до цієї тенденції, і обсяги придбання біткойнів постійно зростають. Одна компанія оголосила про впровадження ключового показника ефективності "біткойн-доходність" (BTC Yield), її дохідність BTC за третій квартал становила 41,7%, а за четвертий квартал ( станом на 25 жовтня ) сягнула 116,4%.

Конкретно, стратегія деякої компанії полягає в тому, щоб шляхом впровадження "дохідності біткойнів" як ключового показника ефективності, надати інвесторам нову перспективу для оцінки вартості компанії та прийняття інвестиційних рішень. Цей показник розраховується на основі розведеної кількості акцій в обігу, визначаючи кількість біткойнів на акцію, не враховуючи коливання цін на біткойн, і має на меті допомогти інвесторам краще зрозуміти поведінку компанії щодо придбання біткойнів шляхом випуску додаткових звичайних акцій або конвертованих інструментів, акцентуючи увагу на балансі між зростанням обсягу біткойнів та розведенням капіталу. Наразі дохідність інвестицій у біткойни деякої компанії досягла 41,8%, що свідчить про те, що компанія постійно збільшує свої позиції, одночасно успішно уникнувши надмірного розведення інтересів акціонерів.

Проте, незважаючи на те, що певна компанія досягла значних успіхів у інвестуванні в біткойн, структура боргів компанії все ще викликає занепокоєння на ринку. За повідомленнями, загальна сума непогашеного боргу компанії наразі становить 4,25 мільярда доларів. Протягом цього часу компанія залучала фінансування через кілька раундів облігацій, які можна конвертувати, частина з яких також має виплати відсотків. Аналітики ринку стурбовані тим, що, якщо ціна біткойна різко впаде, компанії, можливо, доведеться продати частину біткойнів для погашення боргів. Однак є й інша думка, що, завдяки стабільному традиційному програмному бізнесу та низьким процентним ставкам, операційний грошовий потік компанії є достатнім для покриття відсотків по боргах, тому навіть якщо ціна біткойна обвалиться, це навряд чи змусить компанію продати активи біткойна. Крім того, ринкова капіталізація акцій компанії наразі становить 43 мільярди доларів, а борги займають невелику частку в капітальній структурі, що ще більше знижує ризик ліквідації.

Незважаючи на те, що багато інвесторів вважають стратегію компанії щодо інвестування в біткойн обнадійливою та вважають, що вона принесе акціонерам значний прибуток, деякі інвестори висловлюють занепокоєння щодо її високого рівня важелів та потенційних ринкових ризиків. Оскільки ринок криптовалют характеризується великою волатильністю, будь-які несприятливі зміни на ринку можуть суттєво вплинути на вартість активів таких компаній, а їхні акції мають значну премію відносно чистої вартості активів, і чи зможе цей стан зберегтися - це те, що цікавить ринок. Якщо ціна акцій знизиться, це може вплинути на здатність компанії залучати фінансування, а отже, на майбутні плани щодо покупки біткойнів.

1. Деяка компанія програмного забезпечення

Компанія була заснована в 1989 році, спочатку зосередившись на галузі бізнес-інтелекту та корпоративних рішень. З 2020 року компанія трансформувалася в першу у світі публічну компанію, що використовує біткойн як резервний актив, ця стратегія повністю змінила її бізнес-модель та ринкову позицію. Засновник відіграв ключову роль у просуванні цього перетворення, перетворившись з раннього скептика біткойна в рішучого прихильника криптовалюти.

З 2020 року компанія продовжує купувати біткойни за рахунок власних коштів, випуску облігацій та інших способів фінансування. На сьогоднішній день вона накопичила приблизно 279 420 біткойнів, поточна ринкова вартість яких становить близько 23 мільярдів доларів, що складає близько 1% від загальної пропозиції біткойнів. Остання покупка відбулася в період з 31 жовтня по 10 листопада 2023 року, за середньою ціною 74 463 долара були придбані 27 200 біткойнів. Середня вартість утримання цих біткойнів становить 39 266 доларів, тоді як поточна ціна біткойна досягла приблизно 90 000 доларів, що забезпечує паперовий прибуток майже в 2,5 рази.

Незважаючи на те, що під час ведмежого ринку 2022 року інвестиції компанії в біткоїн стикнулися з приблизно 1 мільярдом доларів бухгалтерських збитків, компанія ніколи не продавала біткоїн, а навпаки обрала продовжувати нарощувати позиції. З початку 2023 року сильний ріст біткоїна суттєво підвищив ціну акцій, з початку року інвестиційна прибутковість становить 26,4%, а загальна інвестиційна прибутковість перевищує 100%. Поточна бізнес-модель компанії може розглядатися як "модель циклічного важеля на основі BTC", що передбачає випуск облігацій для фінансування придбання біткоїнів. Хоча ця модель приносить високий прибуток, вона також несе ризики, особливо під час різких коливань цін на біткоїн. За аналізом, ціна біткоїна повинна впасти нижче 15 000 доларів, щоб компанія могла зіткнутися з ризиком ліквідації, тоді як при поточній ціні біткоїна, що близька до 90 000 доларів, цей ризик дуже малий. Крім того, компанія має низький рівень важеля, а попит на ринку облігацій залишається високим, що додатково підвищує фінансову стабільність.

Для інвесторів ця компанія може розглядатися як інвестиційний інструмент з важелем на ринку Біткойн. В умовах очікуваного стабільного зростання ціни Біткойна акції компанії мають великий потенціал. Проте слід бути обережними щодо середньо- та довгострокових ризиків, які можуть виникнути внаслідок розширення боргів. У найближчі 1-2 роки інвестиційна цінність компанії все ще заслуговує на увагу, особливо для інвесторів, які вірять у перспективи ринку Біткойн, це є високоризиковий, високодохідний об'єкт.

2. Деяка медична технологічна компанія

Компанія зосереджена на медичних технологіях, одна з її інноваційних стратегій полягає в тому, щоб використовувати біткоїн як основний резервний актив. У листопаді 2024 року компанія розкрила інформацію про останню покупку 47 біткоїнів, що підвищило загальний обсяг володіння до 1 058 біткоїнів, а загальні інвестиції склали приблизно 71 мільйон доларів США. Частина коштів для цих закупівель була отримана з операційного грошового потоку, що свідчить про те, що компанія намагається зміцнити свою структуру активів через володіння біткоїном, ставши представником інновацій в управлінні активами.

Проте, основний бізнес компанії все ще зосереджений на її діагностичному обладнанні, яке в основному використовується для діагностики серцево-судинних захворювань. Однак стратегія компанії щодо біткоїна не лише фінансовий резерв; у третьому кварталі 2024 року, завдяки біткоїн-активам, було отримано 1,1 мільйона доларів США невизначеного доходу, незважаючи на зниження доходів у цьому кварталі на 17% в річному вимірі, це все ще забезпечило компанії фінансовий хедж у період економічних коливань.

Хоча ринкова капіталізація компанії наразі складає лише 345 мільйонів доларів, що значно нижче, ніж у провідних компаній галузі, її стратегія використання біткоїнів як резервних активів вже зробила її об'єктом інтересу інвесторів як "міні-версію біткоїн-акцій".

3. Деяка ігрова компанія

Ця компанія є публічною компанією на Гонконгській фондовій біржі, що спеціалізується на іграх, є однією з провідних розробників і операторів у китайській індустрії настільних ігор. У другій половині минулого року компанія почала експериментувати з ринком криптовалют, з метою повної трансформації у публічну компанію Web3. Компанія здійснює масові закупівлі криптоактивів, таких як біткоїн та ефір, а також інвестує в кілька екосистем Web3, і уклала угоду з певним фондом про підписку для стратегічної співпраці в розробці ігор Web3 та в екосистемі біткоїнів. Компанія зазначила: "Закупівля та утримання криптовалюти є важливими заходами для розвитку та розташування бізнесу Web3, а також важливою частиною стратегії розподілу активів." Станом на останнє оголошення, компанія володіє 2641 біткоїном та 15,445 ефірами, загальна вартість яких становить приблизно 143 мільйонів доларів США та 42,578 мільйона доларів США відповідно.

Слід зазначити, що через нещодавню активність на ринку криптовалют, біткоїн та інші криптовалюти зазнали значного зростання. Якщо брати до уваги закриття криптовалют 12 числа, то по біткоїну компанія має прибуток близько 9022 мільйонів доларів; по ефірі – близько 795 мільйонів доларів, загальний прибуток обох складає близько 1 мільярда доларів.

Ціни на криптовалюти продовжують зростати, що викликало високий інтерес ринку до відповідних акцій. Наприклад, на ринку гонконгських акцій, станом на 12 листопада, акції кількох компаній, пов'язаних з Блокчейн, суттєво зросли, продемонструвавши сильні результати. Ринок Блокчейн у Гонконгу наразі перебуває на початковому етапі розвитку, але політичне середовище продовжує оптимізуватися, нещодавно ухвалені рішення підтримують.