Аналіз багатовимірних циклів ринку криптоактивів

Нещодавно, спілкуючись з досвідченими фахівцями галузі, поступово сформувався консенсус: традиційна теорія "чотири роки один цикл" більше не підходить для сучасного ринку криптоактивів. Якщо інвестори все ще будуть дотримуватися старих інвестиційних стратегій, сподіваючись на багатократний прибуток, що приносить бичачий ринок, вони, ймовірно, залишаться позаду на ринку.

Поточний ринок криптоактивів демонструє чотири одночасно працюючі, але різні циклічні моделі, кожна з яких має свій унікальний ритм, стратегію та логіку прибутку:

Суперцикл біткойнів

Біткоїн вже не є просто об'єктом спекуляцій, а перетворився на актив для інституційного інвестування. Обсяги та логіка розподілу коштів з Уолл-стріт, публічних компаній та ETF кардинально змінили традиційну модель "перемикання між бичачим та ведмежим ринком". Роздрібні інвестори масово виходять з ринку, в той час як інституційні кошти, представлені деякими технологічними компаніями, активно входять на ринок. Ця фундаментальна зміна в структурі капіталу переформатовує механізм виявлення цін та характеристики волатильності біткоїна.

Для роздрібних інвесторів існує подвійний тиск з боку витрат часу та втрачених можливостей. Інституційні інвестори можуть витримувати 3-5-річний період утримання, очікуючи реалізації довгострокової вартості біткоїна, тоді як роздрібним інвесторам зазвичай важко зберігати таку терплячість і фінансову спроможність.

У майбутньому може виникнути повільна тенденція зростання біткоїна, що триватиме понад десять років. Річна прибутковість може стабільно коливатися в межах 20-30%, але внутрішньоденні коливання значно зменшаться, більше нагадуючи акції надійних технологічних компаній. Щодо кінцевої цінової межі біткоїна, з точки зору роздрібних інвесторів, її, ймовірно, буде важко точно спрогнозувати.

Короткострокові MEME

Довгострокова тенденція розвитку MEME-проектів все ще існує, вони завжди можуть пристосовуватися до ритму ринкових емоцій, фінансів та уваги, заповнюючи "нудний вакуум" на ринку, коли технологічний наратив не є привабливим.

MEME в основному є спекулятивним носієм "миттєвого задоволення". Йому не потрібні складні технічні документи або перевірка, лише символ, який може викликати резонанс. Від тваринних тем до політичних питань, від концепцій ШІ до спільнот IP, MEME вже перетворився на повноцінний ланцюг виробництва "монетизації емоцій".

Однак ринок MEME перетворюється з "народного свята" на "професійні змагання". Звичайним інвесторам стає дедалі складніше отримувати прибуток у цій високочастотній ротації. З входом професійних команд, аналітиків і великих капіталів, цей колишній "рай для простих людей" стає дедалі більш конкурентним.

Технологічні інновації довгострокові

Справжні інновації з технологічними бар'єрами, такі як розширення Layer2, технологія ZK, інфраструктура ШІ тощо, зазвичай потребують 2-3 роки або навіть більше часу на розробку, перш ніж можна буде побачити реальні результати. Такі проекти слідують кривій зрілості технологій, а не емоційним циклам капітальних ринків, між якими існує принципова часових різниця.

Технічні проекти часто піддаються сумніву на ринку, головним чином, через те, що на стадії концепції їм присвоюється занадто висока оцінка, а в "під час спаду", коли технологія дійсно починає реалізовуватися, навпаки, відбувається недооцінка їх вартості. Це визначає, що вивільнення вартості технічних проектів має нелінійний стрибкоподібний характер.

Для інвесторів, які мають терпіння та технічну оцінку, стратегія інвестування в перспективні технологічні проекти під час "падіння" може бути найкращим способом отримання високих прибутків. Але це вимагає від інвесторів здатності витримувати тривалі очікування та коливання ринку.

Інноваційні гарячі теми короткострокового циклу

Перед формуванням основного технічного наративу різні маломасштабні наративи швидко змінювалися, від токенізації фізичних активів до децентралізованої фізичної інфраструктури, від AI-агентів до AI-інфраструктури (включаючи протоколи контексту моделей та комунікацію між агентами), кожен малий гарячий тренд зазвичай мав лише 1-3 місяці уваги.

Фрагментація наративу та висока частота ротації відображають подвійні обмеження сучасного ринку: брак уваги та прагнення капіталу до ефективності. Типовий малий наративний цикл слідує шестиетапній моделі "перевірка концепції → проба капіталу → розширення громадської думки → страх пропустити → переоцінка → виведення капіталу".

Конкуренція між малими наративами по суті є боротьбою за обмежені ресурси уваги. Проте між наративами часто існує технічна взаємозалежність і концептуальні прогресії. Наприклад, моделі контекстних протоколів та стандарти комунікації між агентами в інфраструктурі ШІ насправді є технічною реконструкцією основи наративу агентів ШІ.

Якщо подальший наратив зможе продовжити попередні гарячі теми, сформувати систематичне оновлення взаємодії та справді встановити стійкий ціннісний цикл в цьому процесі, це, ймовірно, призведе до виникнення великомасштабного галузевого буму, подібного до літа DeFi.

З огляду на поточну структуру малих наративів, сфера інфраструктури ШІ, ймовірно, першою досягне прориву. Якщо такі базові технології, як протокол контексту моделі, стандарти комунікації між агентами, розподілена обчислювальна потужність, інференція, мережі даних, можуть бути органічно інтегровані, це справді має потенціал для створення значної галузевої тенденції, подібної до "літа ШІ".

В цілому, щоб зрозуміти суть цих чотирьох паралельних циклічних моделей, потрібно знайти відповідну стратегію в їхніх ритмах. Безсумнівно, одноразове мислення «чотири роки один цикл» вже не відповідає сучасній складності ринку. Адаптація до нової норми «багатоциклічності» може бути ключем до реального прибутку на цьому ринку.