Порівняльний аналіз глобальної регуляторної рамки для стейблкоїнів: Європейський Союз, Об'єднані Арабські Емірати, Сінгапур

Останніми роками, з швидким розвитком стейблкоїнів у світі, країни та регіони почали впроваджувати регуляторні рамки для стейблкоїнів. У цій статті буде проведено аналіз регуляторних систем стейблкоїнів в Європейському Союзі, ОАЕ та Сінгапурі, а також обговорено їхні регуляторні підходи та конкретні заходи.

Один. Європейський Союз

1. Процес регулювання та нормативні документи

Європейський Союз офіційно опублікував "Законопроект про регулювання ринку криптоактивів" (MiCA) у червні 2023 року, встановивши єдину регуляторну рамку для криптоактивів. Правила щодо випуску стейблкоїнів набудуть чинності 30 червня 2024 року.

2. Регуляторні органи

Європейське управління банків ( EBA ) та Європейське управління з цінних паперів та ринків ( ESMA ) відповідають за розробку регуляторної рамки та нагляд за важливими стейблкоїн емітентами. Відповідні наглядові органи країн-членів також мають частину регуляторних повноважень.

3. Основні положення регуляторної рамки

(1) Визначення стейблкоїна

MiCA розділяє стейблкоїни на два типи:

• Електронна монета токен(EMT): криптовалюта, що стабілізує вартість, посилаючись лише на одну офіційну валюту.
• Активи, що посилаються на токени (ART): криптоактиви, які стабілізують свою вартість на основі комбінацій різних офіційних валют або інших активів.

Алгоритмічні стейблкоїни не були включені до регуляторної рамки, фактично це еквівалентно забороні.

(2) Пороги доступу для емітента

Емітенти ART повинні отримати дозвіл від уповноваженого органу або відповідати певним вимогам кредитних установ. Для малих або лише для певних інвесторів ART, емітенти можуть бути звільнені від вимог до кваліфікації, але все ще повинні подати білу книгу.

Емитенти EMT обмежуються сертифікованими електронними грошовими установами або кредитними установами.

(3) механізм стабільності монет та підтримка резервних активів

• Емітент повинен підтримувати достатні резервні активи, щоб покривати ризики та задовольняти вимоги на викуп.
• Резервні активи повинні бути ізольовані від активів емітента і зберігатися у треті особи.
• Інвестиції в резервні активи обмежуються фінансовими інструментами з низьким ризиком і високою ліквідністю.

(4) вимоги до відповідності в обігу

• Власники мають право в будь-який час викупити ART.
• Встановлено обмеження на максимальну циркуляцію ART.
• Важливі ART повинні нести додаткові зобов'язання, такі як тестування ліквідності та інше.

Два, Об'єднані Арабські Емірати

1. Регуляторний процес та нормативні документи

У червні 2024 року Центральний банк ОАЕ опублікував "Положення про послуги з платіжних токенів", яке чітко визначає визначення стейблкоїнів та регуляторну структуру.

2. Регуляторні органи

Об'єднані Арабські Емірати використовують подвійну систему регулювання "федерація - емірство". Центральний банк відповідає за регулювання на федеральному рівні, але не включає два фінансові вільні зони: DIFC та ADGM.

3. Основні положення регуляторної рамки

(1) Визначення стейблкоїна

Регламент визначає стейблкоїн як "віртуальний актив, що має на меті підтримувати стабільну вартість шляхом посилання на вартість фіатної валюти або іншого стейблкоїна, оціненого в такій же валюті".

(2) Поріг доступу емітента

Заявник повинен відповідати вимогам юридичної форми, вимогам до початкового капіталу та подати необхідні документи.

(3) механізм стабільності стейблкоїнів та підтримка резервних активів

• Емітент повинен створити ефективну систему управління резервними активами.
• Резервні активи повинні зберігатися на незалежному рахунку зберігання.
• Вартість резервних активів не повинна бути нижчою за загальну номінальну вартість законних грошей, що перебувають в обігу стейблкоїнів.
• Потрібен щомісячний аудит третіх осіб.

(4) Вимоги до відповідності на етапі обігу

• Заборонено виплачувати відсотки або інші пільги.
• Власники можуть в будь-який час викупити стейблкоїн.
• Емітент зобов'язаний дотримуватись вимог щодо боротьби з відмиванням грошей та фінансуванням тероризму.
• Необхідно розробити політику захисту даних користувачів.

Три, Сінгапур

1. Процес регулювання та нормативні документи

У 2019 році було ухвалено "Закон про платіжні послуги", а в серпні 2023 року було опубліковано "Регуляторну рамку для стейблкоїнів".

2. Регуляторні органи

Управління фінансових послуг Сінгапуру (MAS) відповідає за регулювання.

3. Основні положення регуляторної рамки

(1) Визначення стейблкоїна

Лише стабільні монети, що випускаються в Сінгапурі та прив'язані до сингапурського долара або валют G10.

(2) Пороги входу для емітента

Необхідно виконати основні вимоги до капіталу, вимоги до обмежень діяльності та вимоги до платоспроможності.

(3) монета стабільного курсу та підтримка резервних активів

• Резервні активи обмежені низькоризиковими, високоліквідними активами.
• потрібно суворо розділяти власні кошти та резервні активи.
• Ринкова вартість резервних активів повинна бути вищою за обсяг обігу стейблкоїнів.

(4) Вимоги до відповідності в обігу

Емітент повинен викупити стейблкоїн, що належить утримувачу, за номінальною вартістю протягом 5 робочих днів.