Чи дійсно фінансова буря в Японії минула?

Як політик, у часи ринкової стагнації, але коли потрібно виграти вибори, найпростіший спосіб – це друкувати гроші та маніпулювати підвищенням цін.

Уявіть собі ситуацію, коли кандидат у президенти США Камала Гарріс стикається з Трампом. Їй потрібно, щоб все пройшло гладко, адже з моменту її останнього перебування на посаді віце-президента багато чого пішло не так. Найменше, що їй потрібно напередодні виборів, це глобальна фінансова криза.

Гарріс є розумним політиком. Вона, можливо, прислухається до попередження Обами, якщо глобальна фінансова криза, подібна до тієї, що сталася в 2008 році, спалахне за кілька місяців до виборів, наслідки будуть дуже серйозними.

У вересні 2008 року банкрутство Lehman Brothers спровокувало справжню глобальну фінансову кризу, коли Буш невдовзі закінчував свій другий термін. Обама, як кандидат від іншої партії, здобув популярність і зрештою виграв вибори 2008 року.

Тепер Гарріс стикається з дилемою: як реагувати на можливе скасування арбітражних угод японських компаній, що призведе до глобальної фінансової кризи. Вона може залишити все на самоті, дозволивши ринку знищити надмірно закредитовані підприємства. Або вона може дати вказівку міністру фінансів Єлену надруку гроші, щоб вирішити цю проблему.

Як політик, незалежно від партійної чи економічної позиції, Харріс накаже Єлен використовувати грошові інструменти для уникнення фінансової кризи. Це означає, що друкарський верстат почне працювати в якомусь сенсі. Харріс хоче, щоб Єлен вжила термінових заходів не пізніше ніж до відкриття азійських ринків у наступний понеділок.

Масштаби та вплив арбітражної торгівлі японських компаній є надзвичайно великими. ВВП Японії становить приблизно 40 трильйонів доларів, але загальна відкритість досягає 505%, а вартість ризику становить 24 трильйони доларів. Ця угода залишалася дуже ефективною, але єна стала занадто слабкою.

Щоб закрити позиції, Японському центральному банку потрібно підвищити процентні ставки, зупинивши закупівлю японських державних облігацій і врешті-решт продавши їх на ринку. Це призведе до стрімкого зростання витрат на відсотки, і Японському центральному банку щорічно доведеться виплачувати мільярди єн для підтримки своїх позицій. Якщо не буде доходу від продажу активів, Японському центральному банку доведеться надрукувати величезну кількість єн для підтримки обслуговування боргу.

Найбільша проблема Японського центрального банку полягає в тому, як продати свої великі обсяги японських облігацій. Протягом останніх двадцяти років Японський центральний банк знищив ринок японських облігацій через різні програми кількісного пом'якшення та контролю кривої доходності. Японський центральний банк повинен змусити інші японські установи купувати японські облігації за цінами, які не призведуть до банкрутства центрального банку Японії.

З ростом доходності японських облігацій, японські компанії, що прагнуть прибутку, продаватимуть закордонні активи та повертатимуть капітал до Японії. Це призведе до зміцнення єни, в той час як доходність японських облігацій не досягне рівня, що призведе до банкрутства Японського центрального банку під час зменшення.

Найбільші збитки виникнуть через падіння цін на іноземні акції та облігації, які продають японські компанії. У зв'язку з величезними обсягами арбітражних угод, японські компанії є крайніми ціноутворювачами на світових ринках акцій та облігацій, особливо для цінних паперів, що котируються в США.

Якщо курс долара до єни досягне 100, індекс Nasdaq впаде до приблизно 12 600 пунктів, а індекс Nikkei впаде до приблизно 25 365 пунктів. Підвищення курсу долара до єни до 100 є можливим, оскільки зменшення арбітражних операцій японських компаній на 1% дорівнює приблизно 240 мільярдів доларів номінальної вартості.

З 2008 року, після фінансової кризи, Китай і Японія допомогли США уникнути більш серйозної економічної рецесії. Китай провів масштабну фіскальну стимуляцію, а Японія через центральний банк надрукувала гроші для розширення арбітражних угод. Це допомогло уряду США отримати значні доходи від податку на приріст капіталу та забезпечило фінансування державного боргу США.

Якщо арбітражна торгівля японської компанії закінчиться, державні фінанси США зіткнуться з серйозними проблемами. Тому США можуть вжити заходів для порятунку.

Можливим планом порятунку є:

• Федеральна резервна система США та Японський центральний банк проводять валютний своп
• Японський центральний банк купує американські акції та облігації у японських компаній та банків за долари США
• Японські компанії та банки купують єни за отримані долари, а потім купують японські державні облігації.
• Федеральна резервна система фактично надрукувала долари, щоб підтримати стабільність американських фондових та облігаційних ринків

Ця угода призведе до повторного розширення фінансових систем США та Японії.

Для трейдерів криптовалют потрібно звертати увагу на дві протилежні сили:

1. Позитивна сила чистого вливання ліквідності Міністерством фінансів США
2. Укріплення єни призводить до негативного тиску на глобальний продаж фінансових активів

Конкретний вплив залежить від швидкості закриття арбітражних угод. Необхідно спостерігати за зв'язком між біткойном та доларом США/єною, щоб визначити, чи з'явилися очікування порятунку на ринку.

В цілому, протягом наступних кількох місяців можуть виникнути ринкові коливання, особливо перед виборами в США. Трейдерам слід обережно використовувати кредитне плечо та уважно стежити за змінами на ринку.