Ядро механізму торгівлі безстроковими ф'ючерсами: алгоритм ціноутворення та управління ризиками

Ринок безстрокових ф'ючерсів є складною екосистемою, основними механізмами якої є індексна ціна, маркована ціна та процентна ставка. Різні платформи розробляють ці механізми, що відображає їхню унікальну торгову філософію та стратегії управління ризиками.

Індексна ціна/Ціна ордена

Hyperliquid використовує механізм ціни (Oracle price), який будується валідаторськими вузлами, використовуючи метод зваженого медіанного значення для боротьби з екстремальною волатильністю. Цей метод є більш стійким до маніпуляцій, але частота оновлення є нижчою ( раз на 3 секунди ). Цей механізм згладжування призначений для виключення аномальних значень і коливань, роблячи ціну більш стабільною.

Механізм маркерної ціни

Алгоритм маркувальної ціни для певної торгової платформи базується на принципах "гладкості ціни" та "відображення глибини ринку", поєднуючи ціни купівлі та продажу на ринку ф'ючерсів, ціну угоди та ціну удару. Завдяки обробці EMA, зміни маркувальної ціни стають гладкими, що підходить для стабільного розміщення великих коштів.

Деякі платформи використовують більш агресивний підхід, використовуючи лише середню ціну купівлі-продажу на ринку як джерело маркерної ціни. Цей алгоритм надзвичайно чутливий до дрібних угод, підходить для високочастотних трейдерів та краткострокових операцій.

Структура маркерної ціни Hyperliquid об'єднує кілька джерел даних, включаючи ціну Oracle та EMA різниці між ціною контракту, медіаною цін покупки і продажу самої платформи, а також зваженою медіаною безстрокових цін з кількох бірж. Валідатори відповідають за оновлення цін та перевірку їх узгодженості, що підвищує стійкість до маніпуляцій.

Алгоритм фінансових ставок

Hyperliquid впровадив індекс премії на основі моделі базових цін і процентних ставок на деяких торгових платформах, щоб ближче наблизитися до реальної ситуації на ринку. Щоб компенсувати повільну швидкість відновлення цін, Hyperliquid встановив високий ліміт на витрати на капітал, обчислення витрат на капітал на основі Oracle price, а також високу частоту розрахунків витрат на капітал.

Фінансова ставка певної торгової платформи залежить від тривалого періоду розрахунку, в поєднанні з глибиною книги замовлень і відсотковими ставками по позиках, забезпечуючи інституційним інвесторам плавну вартість капіталу.

Алгоритм фінансової ставки на певній платформі відносно простий, розрахований на основі відхилення ціни на ринку, має значні коливання, підходить для стратегії високочастотної торгівлі.

Ці відмінності в алгоритмах мають глибокий вплив на фактичну торгівлю, підходячи для різних типів трейдерів і стратегій.

Філософія дизайну платформи та відповідні торгові стратегії

Деяка торгова платформа: дизайн раціонального регулювання, що прагне "зробити ринок прогнозованим". Підходить для інституційних інвесторів та середньо- і довгострокових трейдерів, які прагнуть стабільного доходу та контрольованих ризиків.

Деяка платформа: дизайн торгового інстинкту, вважає, що "ринок є відображенням людської природи". Підходить для високочастотних трейдерів, спекулянтів на короткій дистанції, які вміють шукати можливості в умовах різких коливань.

Hyperliquid: Дизайн для структурних істот на блокчейні, що пропагує "алгоритм встановлення порядку". Підходить для трейдерів, які прагнуть прозорості та децентралізації, а також для трейдерів, що займаються арбітражем на блокчейні та екстремально великими обсягами.

Висновок

Ціновий алгоритм є відображенням торгового порядку. Дизайн різних платформ відображає різне розуміння довіри до ринку. У екстремальних ринкових умовах людське втручання все ще є неминучим. У майбутньому фінансовому світі алгоритм продовжить розширювати свій вплив, але за кожним алгоритмом стоять ціннісні судження. Трейдери повинні усвідомлювати свої цінності і брати за них відповідальність. Давайте з повагою ставитися до невизначеності ринку.