Біткойн Халвінг через рік: новий цикл демонструє унікальну ситуацію

Біткойн(BTC)з моменту останнього Халвінгу минув рік, і цей цикл демонструє абсолютно іншу динаміку в порівнянні з попередніми роками. На відміну від попередніх Халвінгів, які призводили до різкого зростання, у цьому циклі зростання BTC є відносно помірним, лише 31%, тоді як у попередньому циклі зростання за той же період склало 436%.

Одночасно, показники довгострокових тримачів, такі як MVRV-коефіцієнт, показують різке зниження нереалізованого прибутку, що вказує на зрілість ринку, а потенціал зростання зменшується. Ці зміни вказують на те, що BTC, можливо, входить в нову еру, де основною характеристикою більше не є параболічні піки, а поступове зростання, що більше продиктовано інституційними інвесторами.

Халвінг BTC через рік: унікальні циклічні характеристики

Цей цикл розвитку BTC суттєво відрізняється від попередніх років, що може вказувати на те, що ринок змінює свою реакцію на подію Халвінг.

Ранні цикли (, зокрема 2012-2016 та 2016-2020 роки ), BTC зазвичай демонструє сильний ріст на цьому етапі. Після халвінгу зазвичай спостерігається сильний висхідний імпульс та параболічний ціновий рух, що в основному викликано ентузіазмом роздрібних інвесторів та спекулятивним попитом.

Однак, поточний цикл пішов іншим шляхом. Ціна не прискорилася після Халвінгу, а натомість почала різко зростати на початку жовтня та грудня 2024 року, після чого в січні 2025 року відбулася консолідація, а в кінці лютого спостерігалося коригування.

Ця поведінка попереднього зростання кардинально відрізняється від історичних моделей, оскільки в минулі роки халвінг зазвичай слугував каталізатором для різкого зростання.

Фактори, що викликають зміни, різноманітні. BTC більше не є лише спекулятивним активом, що керується роздрібними інвесторами, а все більше розглядається як зрілий фінансовий інструмент. Зростання участі інституційних інвесторів, разом із макроекономічним тиском і зміною ринкової структури, призводить до того, що ринкова реакція стає більш обережною та складною.

Іншим явним знаком цієї еволюції є зменшення інтенсивності кожного циклу. Зі зростанням ринкової капіталізації BTC, повторити спочатку стрімкі зростання стає все важче. Наприклад, у циклі 2020-2024 років BTC виріс на 436% через рік після Халвінгу. У порівнянні з цим, зростання в цьому циклі за той же період становило лише 31%, що є значно помірнішим.

Ця зміна може означати, що BTC входить у нову еру, яка характеризується зниженням волатильності та більш стабільним довгостроковим зростанням. Халвінг, можливо, більше не є основним рушієм, і інші фактори, такі як процентні ставки, ліквідність і інституційні кошти, відіграють більшу роль.

Варто зазначити, що в попередні роки перед відновленням висхідного тренду також були етапи консолідації та корекції. Хоча цей етап може здаватися повільним або малозахоплюючим, він все ще може представляти здорову корекцію перед наступним етапом зростання.

Цей цикл все ще може продовжувати відхилятися від історичної моделі. Він може не проявитися в драматичному розпаді бульбашки на піку, а натомість демонструвати більш тривалу, структурно стабільну тенденцію зростання, яка більше керується фундаментальними чинниками, а не спекуляціями.

Співвідношення MVRV довгострокових тримачів вказує на зрілість ринку BTC

Капіталізація довгострокових власників (LTH) та коефіцієнт MVRV завжди були надійними показниками нереалізованого прибутку. Це показує прибуток, отриманий довгостроковими інвесторами перед початком продажу. Але з часом це значення знижується.

У період з 2016 по 2020 рік максимальне значення LTH MVRV співвідношення досягло 35.8, що свідчить про величезний обліковий прибуток і чітке формування піку. У період з 2020 по 2024 рік це значення різко знизилося до 12.2, незважаючи на те, що в той час ціна BTC досягла історичного максимуму.

Цього циклу до сьогоднішнього дня максимальне значення LTH MVRV становить лише 4.35, що є значним зниженням. Це свідчить про те, що довгострокові утримувачі отримують прибуток, який значно нижчий, ніж у попередні роки, незважаючи на значне зростання ціни BTC. Ця тенденція є очевидною: множник прибутку кожного циклу знижується.

Вибуховий потенціал зростання BTC стискається, ринок зріє.

Це не випадкове явище. З розвитком ринку, вибухові доходи природно стають важче досяжними. Епоха екстремальних, циклічно зумовлених множників прибутку, можливо, згасає, поступаючись місцем більш м'якому або стабільному зростанню.

Постійно зростаючий обсяг ринку означає, що потрібно експоненційно більше капіталу, щоб суттєво сприяти зростанню цін.

Проте це не може підтвердити, що цей цикл вже досяг піку. У попередні роки цикли зазвичай включали тривалі періоди консолідації або незначних корекцій, а потім досягали нових вершин.

З огляду на зростаючу роль інституційних інвесторів, фаза накопичення може тривати довше. Тому продаж пікових прибутків може не бути таким раптовим, як на ранніх етапах.

Однак, якщо тенденція зниження пікового співвідношення MVRV продовжиться, це може зміцнити точку зору: BTC переходить від божевільних, циклічних стрибків до більш помірного, але структурованого зростання.

Найбільше зростання, ймовірно, вже минуло, особливо для інвесторів, які увійшли на ринок на пізніх стадіях циклу.